模拟炒股分析报告

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华能国际电力股份有限公司

1.背景介绍

公司成立于一九九四年六月三十日，同年十月在全球首次公开发行了12.5亿股境外上市外资股（“外资股”），并以3,125万股美国存托股份（“ADS”）形式在美国纽约证券交易所上市（代码：HNP）。一九九八年一月，本公司外资股在香港联合交易所有限公司（“香港联交所”）以介绍方式挂牌上市（代码：902）,此后于三月本公司又成功地完成了2.5亿股外资股的全球配售和4亿股内资股的定向配售。二零零一年十一月，本公司在国内成功发行了3.5亿股A股，其中2.5亿股为社会公众股。目前，公司总股本约为120.6亿股。公司及其附属公司截至2008年8月31日全资拥有16家营运电厂、1家营运电力公司，控股13家营运电力公司及参股5家营运电力公司。公司所属国内发电厂设备先进，高效稳定，且广泛分布于中国12个省份和2个直辖市。公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，开发、建设和运营大型发电厂。公司在中国首次引进了60万千瓦“超临界”发电机组；其拥有的华能大连电厂是国内第一家获得“一流火力发电厂”称号的电厂；华能玉环电厂一号机组是国内首台投运的单机容量100万千瓦的超超临界燃煤机组；华能玉环电厂是国内首座投入商业运行的国产百万千瓦等级超超临界火力发电厂；公司是国内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司；公司全员劳动生产率在国内电力行业保持先进水平。二零零零年公司被国家电力公司授予“中国一流电力公司”称号。

多年来，公司锐意开拓、稳健经营，规模逐年扩大，利润稳步增长，竞争实力不断增强。公司成功的发展依赖于多方面的优势：1、先进的设备、高效率的机组、稳定运行的电厂；2、拥有高素质的员工和经验丰富的管理层；3、有规范的公司治理结构和科学的决策机制；4、电厂的地理分布具有战略优势，市场前景广阔；5、在境内外拥有良好的资信和丰富的资本运作经验。

对于未来发展，公司将本着“收购和开发并重，新建和扩建并重，煤电和其他可行能源并重，国内和国外资金、资源并重”的原则拓展发展空间。同时，公司还将继续致力于加强管理、控制成本、提高效益，以不断提升股东权益，维持公司长期稳定发展。

本公司的母公司及控股股东华能国际电力开发公司（“华能开发”）是于一九八五年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司共同发起成立本公司。

2.宏观经济政策对其影响

“十一五”期间，公司产业发展的初步设想是：

1、在市场环境好、资源条件优、增长潜力大的地区，积极寻找战略合作

伙伴，增加装机规模，扩大市场份额，拓展服务区域，优化装机布局，提高大容量高参数环保高效机组、热电联产机组和燃气蒸汽联合循环机组的装机比重，加快推进“上大压小”，促进火电装机结构升级。

2、在风资源条件较好的地区重点发展风电，适当增加水电，改善电源结构，增加可再生能源装机比重。

3、为进一步提高公司的竞争力和盈利能力，在未来几年内，继续收购条件成熟的电厂资产，同时探索收购获取优质电力资产的可能性。

3.行业分析

多年来，公司锐意开拓、稳健经营，规模逐年扩大，利润稳步增长，竞争实力不断增强。公司成功的发展依赖于多方面的优势：

1、先进的设备、高效率的机组、稳定运行的电厂；

2、拥有

高素质的员工和经验丰富的管理层；

3、有规范的公司治理结构和科学的决策机制；

4、电厂的地理分布具有战略优势，市场前景广阔；

5、在境内外拥有良好的资信和丰富的资本运作经验。

4.概况数据

所有者权益（亿元）415.73 487.17 608.59

总资产（亿元）1,645.88 1,939.97 2,239.53

总债务（亿元）1,098.20 1,191.18 1,370.08

营业总收入（亿元）678.25 797.42 1,043.08

营业毛利率（%） 1.40 16.03 11.01

EBITDA（亿元）72.78 196.23 151.30

所有者权益收益率（%）-10.13 11.95 6.72

资产负债率（%）74.74 74.89 72.82

总债务/EBITDA（X）15.09 6.07 9.06

EBITDA利息倍数（X） 1.44 3.42 2.48

股权结构

本公司已发行总股本为12,055,383,440股，其中内资股为9,000,000,000股，占已发行总股本的74.66%，外资股为3,055,383,440股，占已发行总股本的25.34%。就外资股而言，中国华能集团公司（「华能集团」）通过其全资子公司中国华能集团香港有限公司，持有12,000,000股，占本公司已发行总股本的0.1%。就内资

股而言，华能国际电力开发公司（华能开发）持有5,066,662,118股，占本公司已发行总股本的42.03%，华能集团持有1,055,124,549股，占本公司已发行总股本的8.75%，其它内资股股东合计共持有2,878,213,333股，占已发行总股本的23.88%。

华能国际电力股份有限公司--分红派送

华能国际电力股份有限公司--资产负债表

华能国际电力股份有限公司--综合损益表

2012年10月15日购买华能20000股，每股买价10元另支付交易费1000元，款项以银行存款支付，编制会计分录如下

借:交易性金融资产（成本）200000

投资收益1000

贷：银行存款201000

11月1日华能宣告发放现金股利，每股0.5元，编制会计分录如下

借：应收股利10000 贷：投资收益10000 11月10收到现金股利

借：银行存款10000 贷：现金股利10000 12月5日出手，净收入210000

借：银行存款210000 交易性金融资产（公允价值变动）40000

贷：交易性金融资产（成本）200000 投资收益50000