2017年维生素行业分析报告

2017年维生素行业分

析报告

2017年11月

目录

一、行业整体分析：环保压力持续升级，维生素涨价周期或将延长4

1、维生素应用广泛，全球需求量稳中有升 (5)

2、多数品种供应格局呈寡头垄断，上游定价权较强 (6)

3、环保压力持续升级，维生素涨价周期或将延长 (7)

二、维生素单品种分析：寡头垄断下的价格变动趋势分析 (9)

1、维生素A：弱供应格局下的涨价逻辑 (9)

2、维生素E：原材料供应收缩，带来价格触底反弹 (12)

3、维生素C：环保将带来价格进一步上涨 (16)

4、维生素D3：技术壁垒与环保壁垒同在，价格还将维持高位 (18)

5、生物素：原材料短缺带来的供应偏紧，价格或将继续走强 (21)

三、多品种进入涨价周期，支撑新和成业绩强势增长 (23)

1、公司品种多产线布局，专注打造精细化工世界龙头 (23)

2、维生素多品种进入涨价周期，公司持续受益业绩增厚 (24)

3、BASF柠檬醛供应短缺，香精香料强势提价 (25)

4、蛋氨酸布局稳步推进，再造一个新和成 (27)

5、多品种进入涨价周期，支撑新和成业绩强势增长 (29)

全球常用的维生素有13种，在这里对其中的VA、VC、VE、VD3和VH进行单品种分析。这几类维生素品种均呈现寡头垄断的竞争格局，供需状态在环保压力下由供给弱过剩转为弱短缺，涨价行情来势汹汹。新和成作为国内维生素龙头企业，公司市占率高、行业地位稳定，业绩强势增长。

行业整体分析：环保压力持续升级，维生素涨价周期或将延长。维生素的市场需求主要来自于饲料、食品、医药等行业，这些行业主要受人们的最终消费需求影响，周期性较弱，长期保持着平稳增长趋势。因此，从短期来看，维生素的价格波动更多来自于供应格局的变动。环保压力的持续升级，维生素生产企业面临的环保压力日益加大。维生素涨价周期还将持续。

维生素单品种分析：寡头垄断下的价格变动趋势分析。全球常用的维生素有13种，在这里对其中的VA、VC、VE、VD3和VH进行单品种分析。这几类维生素品种均呈现寡头垄断的竞争格局，供需状态在环保压力下由供给弱过剩转为弱短缺，环保壁垒叠加技术壁垒，再加上此次巴斯夫柠檬醛工厂爆炸事件对部分品种的银杏，看好后续这五个品种的涨价行情。

多品种进入涨价周期，支撑新和成业绩强势增长。维生素行业景气周期的到来，涨价行情有望超预期，新和成是全球前四大维生素巨头之一，原材料自给度高的优势将使得公司能够充分享受此次维生素产品的涨价带来的利润释放。此外，巴斯夫柠檬醛工厂发生事故叠加环保督查拉动VA、VE、VH和VD3等品种价格暴涨，公司香精香料

板块也将迎来提价，新和成有望成为本次产品价格提升的最大受益者，支撑公司业绩强势增长。

一、行业整体分析：环保压力持续升级，维生素涨价周期或将延长

维生素也称作维他命（Vitamin），其主要功能是与酶类一起参与机体的新陈代谢，使机体机能得到有效调节，是人和动物体内不可缺少的营养素。维生素是个庞大的家族，目前所知的维生素有几十种，大致可分为脂溶性和水溶性两大类，其中脂溶性维生素包括VA、VD、VE、VK等，水溶性维生素包括B族维生素中的B1、B2、B5、B6、B12以及VC、VH、VB3、叶酸、泛酸、胆碱等。

在维生素行业中，维生素A、E、C等属于需求量大的大品种，全球年需求量都是万吨级别，生物素和叶酸的年需求量分别在百吨级别和千吨级别，属于维生素细分行业中的小行业。