第六章金融投资决策
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• 按照票面利率的高低分为一般债券、低息债券和 零息债券，后两者采用折价发行支付投资者收益
• 按照风险（收益）高低分为正常债券和垃圾债券。 垃圾债券的信用等级很低，但收益很大。
第六章金融投资决策
股票概述
• 股票：发行方为了进行股权融资所发行的 一种有价证券，体现投资与被投资关系， 无到期日，不用固定支付投资者收益。
• 股票的种类很多，其中最主要是根据股东 权利不同分成的两种股票，即普通股和优 先股
• 股票的发行与转让具有专门的规定
第六章金融投资决策
优先股的特征
• 有固定的股利支付率，具有债券的性质 • 优先于普通股的公司追偿权 • 股利可以累积 • 制定保护性条款 • 可以转成普通股 • 股东不享受剩余收益的分配，也不能参与
• 投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的 变动趋势
第六章金融投资决策
基金概述
• 基金（Fund）有广义和狭义之分，从广义上说， 基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的 资金 ，如信托投资基金、公积金、保险基金、退 休基金，各种基金会的基金等。狭义上指具有特 定目的和用途的资金 。
• 资本市场上的基金是一种间接的证券投资方式。 基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的 资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管， 由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券 等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益 的证劵集合。
第六章金融投资决策
债券
• 债券是由举债者发行并承诺按期还本付息 的一种长期有价证券，体现债权债务关系、 能够在证券市场流通。
• 债券的投资者对发行方的收益和资产具有 优先于股东的追偿权：当公司没能支付本 金和利息甚至出现没能支付的明显证据时， 投资者可以判定其物力偿还并强制对其清 算。
• 因此债券的风险相对较低
第六章金融投资决策
开放式基金
• 开放式基金是一种发行额可变，基金份额(单位)总数可随 时增减，投资者可按报价在指定的营业场所申购或赎回的 基金。具有发行数量没有限制、买卖价格以资产净值为准、 在柜台上买卖和风险相对较小等特点。
• 开放式基金包括特殊的开放式基金和一般开放式基金。 • 一般开放式基金又叫普通开放式基金，只能在指定网点交
• 封闭式基金采取竞价的方式交易，交易价 格受到市场供求关系影响，并不一定和基 金的净资产值相等，即有溢价、折价现象。
第六章金融投资决策
股指
• 股指是股票价格指数简称，是由证券交易所或金 融服务机构编制的表明股票市场总价格变动指标。
• 股指通常选取某些代表性股票，以某年某月为基 础，把它们的价格以数量进行加权平均，通过一 定的计算得到，以这个基期的股票价格作为100， 用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算 出的百分比该时期的股票指数。
海外基金、国家基金和地域基金等 • 投资计划的可变更性：固定型、半固定型、融
通型 • 是否收费：收费基金和不收费基金
第六章金融投资决策
契约型基金和公司型基金
• 契约型投资基金：信托型投资基金，是依据信托契约 通过发行受益凭证而组建的投资基金。由基金管理公 司、基金保管公司及投资者三方当事人订立信托契约。
第六章金融投资决策
债券的内容构成
• 面值：是债券到期时归还投资者的本金， 是计算票面利息的依据。
• 票面利率：单位面值的利息。发行方按面 值和票面利率支付利息
• 债券期限 • 其他合约
第六章金融投资决策
债券的种类
• 根据债券的信用评级可以分为A、B、C、D四级 债券，A、B和C内又分为三个级别
• 根据有无担保分为担保或抵押债券、信用债券和 次级信用债券，追偿权依次延后。
第六章
金融投资决策（金融资产估值）
第六章金融投资决策
本章主要内容
• 金融投资的含义和目的 • 主要金融投资简介 • 金融资产估值的含义与一般模型
• 债券的估值模型 • 股票的估值模型
第六章金融投资决策
金融投资概述
• 金融投资：以金融资产为投资对象的投资活动。 • 金融资产：代表某种收益权利的证券或合约 • 金融资产投资属于间接投资，通过被投资方的经
• 公司型基金：依公司法成立，通过发行基金股份将集 中起来的资金投资于各种有价证券。由股东选举董事 会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责 管理基金业务。公司型基金的设立要在工商管理部门 和证券交易委员会注册，同时还要在股票发行交易所 在地登记。
• 公司型基金当事人：基金股东、基金公司、投资顾问 或基金管理人、基金托管人、基金转换代理人、基金 主承销商
第六章金融投资决策
基金类型
• 按组织形式和法律地位：契约型和公司型 • 受益凭证是否可赎回：开放型和封闭型 • 风险和收益：积极成长型、成长型、成长及收
入型、平衡型和收入型百度文库• 投资对象：股票基金、债券基金、选择权基金、
指数基金、期货基金、认股权证基金 • 投资来源和运用地域：国内基金、国际基金、
易，不允许在证券市场交易。 • 特殊开放式基金（LOF），我国称为“上市型开放式基
金”，在国外又称共同基金。基金发行结束后，投资者既 可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买 卖。
第六章金融投资决策
封闭式基金
• 是指基金规模在发行前已确定、在发行完 毕后的规定期限内固定不变并在证券市场 上交易的投资基金。
重大问题的决策
第六章金融投资决策
普通股的特征
• 收益分配权 • 资产清偿权 • 监督权 • 投票权 • 优先购股权 • 有限责任
第六章金融投资决策
优先股和普通股比较
➢ 共性：无到期日，所筹资金均为自有资本。
个性
优先股 普通股
优先分配股利且股利相对固定； 优先求偿权（优先于普通股股东）； 股东一般无投票表决权； 可被赎回。 票面价值不代表股票的真实价值； 存在时间无限； 股利是有弹性的。
营活动获取收益。 • 金融资产种类很多，有所有权性质和债权性质的，
有政府、金融机构和公司发行的，有长期的和短 期的，有证券的和合约的 • 常见的金融资产有基础性资产，如股票、债券、 基金；和衍生性资产，如期货、期权、股指等
第六章金融投资决策
金融投资的目的
• 有效利用闲置资金，提升资金利用率 • 获取被投资方的控制权，获取长期利益 • 分散或规避投资风险
• 按照风险（收益）高低分为正常债券和垃圾债券。 垃圾债券的信用等级很低，但收益很大。
第六章金融投资决策
股票概述
• 股票：发行方为了进行股权融资所发行的 一种有价证券，体现投资与被投资关系， 无到期日，不用固定支付投资者收益。
• 股票的种类很多，其中最主要是根据股东 权利不同分成的两种股票，即普通股和优 先股
• 股票的发行与转让具有专门的规定
第六章金融投资决策
优先股的特征
• 有固定的股利支付率，具有债券的性质 • 优先于普通股的公司追偿权 • 股利可以累积 • 制定保护性条款 • 可以转成普通股 • 股东不享受剩余收益的分配，也不能参与
• 投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的 变动趋势
第六章金融投资决策
基金概述
• 基金（Fund）有广义和狭义之分，从广义上说， 基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的 资金 ，如信托投资基金、公积金、保险基金、退 休基金，各种基金会的基金等。狭义上指具有特 定目的和用途的资金 。
• 资本市场上的基金是一种间接的证券投资方式。 基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的 资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管， 由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券 等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益 的证劵集合。
第六章金融投资决策
债券
• 债券是由举债者发行并承诺按期还本付息 的一种长期有价证券，体现债权债务关系、 能够在证券市场流通。
• 债券的投资者对发行方的收益和资产具有 优先于股东的追偿权：当公司没能支付本 金和利息甚至出现没能支付的明显证据时， 投资者可以判定其物力偿还并强制对其清 算。
• 因此债券的风险相对较低
第六章金融投资决策
开放式基金
• 开放式基金是一种发行额可变，基金份额(单位)总数可随 时增减，投资者可按报价在指定的营业场所申购或赎回的 基金。具有发行数量没有限制、买卖价格以资产净值为准、 在柜台上买卖和风险相对较小等特点。
• 开放式基金包括特殊的开放式基金和一般开放式基金。 • 一般开放式基金又叫普通开放式基金，只能在指定网点交
• 封闭式基金采取竞价的方式交易，交易价 格受到市场供求关系影响，并不一定和基 金的净资产值相等，即有溢价、折价现象。
第六章金融投资决策
股指
• 股指是股票价格指数简称，是由证券交易所或金 融服务机构编制的表明股票市场总价格变动指标。
• 股指通常选取某些代表性股票，以某年某月为基 础，把它们的价格以数量进行加权平均，通过一 定的计算得到，以这个基期的股票价格作为100， 用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算 出的百分比该时期的股票指数。
海外基金、国家基金和地域基金等 • 投资计划的可变更性：固定型、半固定型、融
通型 • 是否收费：收费基金和不收费基金
第六章金融投资决策
契约型基金和公司型基金
• 契约型投资基金：信托型投资基金，是依据信托契约 通过发行受益凭证而组建的投资基金。由基金管理公 司、基金保管公司及投资者三方当事人订立信托契约。
第六章金融投资决策
债券的内容构成
• 面值：是债券到期时归还投资者的本金， 是计算票面利息的依据。
• 票面利率：单位面值的利息。发行方按面 值和票面利率支付利息
• 债券期限 • 其他合约
第六章金融投资决策
债券的种类
• 根据债券的信用评级可以分为A、B、C、D四级 债券，A、B和C内又分为三个级别
• 根据有无担保分为担保或抵押债券、信用债券和 次级信用债券，追偿权依次延后。
第六章
金融投资决策（金融资产估值）
第六章金融投资决策
本章主要内容
• 金融投资的含义和目的 • 主要金融投资简介 • 金融资产估值的含义与一般模型
• 债券的估值模型 • 股票的估值模型
第六章金融投资决策
金融投资概述
• 金融投资：以金融资产为投资对象的投资活动。 • 金融资产：代表某种收益权利的证券或合约 • 金融资产投资属于间接投资，通过被投资方的经
• 公司型基金：依公司法成立，通过发行基金股份将集 中起来的资金投资于各种有价证券。由股东选举董事 会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责 管理基金业务。公司型基金的设立要在工商管理部门 和证券交易委员会注册，同时还要在股票发行交易所 在地登记。
• 公司型基金当事人：基金股东、基金公司、投资顾问 或基金管理人、基金托管人、基金转换代理人、基金 主承销商
第六章金融投资决策
基金类型
• 按组织形式和法律地位：契约型和公司型 • 受益凭证是否可赎回：开放型和封闭型 • 风险和收益：积极成长型、成长型、成长及收
入型、平衡型和收入型百度文库• 投资对象：股票基金、债券基金、选择权基金、
指数基金、期货基金、认股权证基金 • 投资来源和运用地域：国内基金、国际基金、
易，不允许在证券市场交易。 • 特殊开放式基金（LOF），我国称为“上市型开放式基
金”，在国外又称共同基金。基金发行结束后，投资者既 可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买 卖。
第六章金融投资决策
封闭式基金
• 是指基金规模在发行前已确定、在发行完 毕后的规定期限内固定不变并在证券市场 上交易的投资基金。
重大问题的决策
第六章金融投资决策
普通股的特征
• 收益分配权 • 资产清偿权 • 监督权 • 投票权 • 优先购股权 • 有限责任
第六章金融投资决策
优先股和普通股比较
➢ 共性：无到期日，所筹资金均为自有资本。
个性
优先股 普通股
优先分配股利且股利相对固定； 优先求偿权（优先于普通股股东）； 股东一般无投票表决权； 可被赎回。 票面价值不代表股票的真实价值； 存在时间无限； 股利是有弹性的。
营活动获取收益。 • 金融资产种类很多，有所有权性质和债权性质的，
有政府、金融机构和公司发行的，有长期的和短 期的，有证券的和合约的 • 常见的金融资产有基础性资产，如股票、债券、 基金；和衍生性资产，如期货、期权、股指等
第六章金融投资决策
金融投资的目的
• 有效利用闲置资金，提升资金利用率 • 获取被投资方的控制权，获取长期利益 • 分散或规避投资风险