财务造假的现金流量识别法

财务造假的现金流量识别法

财务造假的现金流量识别法

摘要：上市公司造假不是什么新鲜话题了，但如何识别始终没有形成一个完整的体系。现金流量表是上市

公司公布的主要报表之一，通过对现金流量数字的分析整理，并结合其它相关信息能发现上市公司的真实情况。

关键词：现金流量；分析；造假

如何识别优劣，寻找真正具有投资价值的上市公司，是困扰投资者的难题。但上市公司不“造假”讲诚信，也是投资者选择投资的基本前提。如何识别上市公司造假，对上市公司的财务报表认真分析是行之有效的方法之一。一般认为，资产负债表和利润表是以权责发生制原则核算为基础的，在操纵资产规模、收入增加，费用减少或利润增长方面，方法、手段较多。而现金流量表是以现金收付实现制原则为基础，反映公司一定会计期间现金流入和流出信息，综合评价公司是如何获得现金，又如何运用这些现金的，揭示的现金净流量比利润表揭示的净利润更客观、更准确，更能说明问题。

现金流量分析，是在现金流量表出现以后发展起来的，其方法体系并不完善，一致性也不充分。因此现金流量分析不仅依靠现金流量表，还要注意以下两点：（一）要结合上市公司具体的经营、投资、筹资活动来分析现金流量的数量及其增减变动；不能单纯从现金及现金等价物（以下总称为“现金”）的净增加额是正数还是负数来判断一个企业财务状况的优劣。经营活动产生的现金流量净额一般为正数。由于会计核算是以权责发生制为基础的，公司实现的净利润常常与现金流量不一致。对于经营状况良好的公司，经营活动可以带来可观的现金增量；而对于销售规模大且经营活动的现金流出超过现金流入的公司，大都是因为存在巨额的应收款项。投资活动所产生的现金流量净额一般为负数。比如募股资金投入计划的项目，就要产生大量的现金流出。同时要结合前后各期的现金流量表评价公司的投资收益。过去投资的回报大或进入稳定的投资回报期，投资活动的现金流量净额也可能为正数。对筹资活动来说，如果企业把直接融资和间接融资两种手段结合起来，筹资活动所产生的现金流量净额一般为正数。但企业可能由于偿还贷款等原因，筹资活动所产生的现金流量净额也可能为负数。所以，对上市公司的现金流量净增加额的评价，很难说增加了就一定好，减少了就一定不好，要结合各上市公司的具体情况来分析。但一般认为一个健康的成长的公司，经营活动现金流量应是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。（二）要结合资产负债表、损益表来分析企业的现金流量。资产负债表和损益表是静态报表，它反映企业在特定时点的财务状况和经营成果。现金流量表是动态报表，它能够反映企业在一定时期的现金流量状况。任何单个报表提供的信息都不完整，所以应把三张报表结合起来分析当期现金收支信息，借此判断上市公司的流动性、获利能力、财务弹性、偿债能力。接下来，再介绍一些常用的现金流量表

分析指标，来分析上市公司的现金流量，得到有利于投资决策的信息。但由于现金流量表本身的特点，在应用这些指标分析时，要注意结合其它方面的情况，以免得出片面的结论。（一）获取现金能力分析指标：经营活动现金净流量／税后净利。该比率反映上市公司在会计年度内每实现1元的净利得到的经营活动现金净流量，用以衡量经营活动现金流量的盈利能力，也用来反映当期净利润同经营活动现金净流量差异程度的指标，该比率越大约好，说明企业实现的利润中有现金作保证的数额越多。这一指标对于防止上市公司操纵利润具有重要的作用，操纵账面利润，一般是没有相应的现金流量的。这一指标过低，就有虚盈实亏的可能性，应进一步分析会计政策、会计估计和会计差错变更的影响以及应收款项及存货的变现能力。（二）流动性分析指标：经营活动现金净流量／流动资产。这一指标衡量流动资产的变现能力，该指标越高，说明上市公司流动资产的变现能力越强。同时现金流量对流动资产增加之比也能从某种程度上反映所得与所费的关系，现金净流量与流动资产净增加额之比等于或接近于1，则说明企业流动资产是增加现金所致，若不考虑短期投资因素，上市公司流动资产中存货和应收款项等短期沉淀性资产质量提高，至少没有形成新的挂账和存货积压，流动资产整体变现能力增强。（三）成长潜力分析指标：现金再投资比率＝近5年经营活动现金净流量净额之和／（近5年资本支出、存货增加、现金股利之和）。该指标可以用来评估上市公司成长的潜力，说明企业成长的现金流量保障程度。该指标越高，表示企业可用于再投资在各项资产的现金越多，说明资金自给率越高。一般而言，该指标达到1时，说明企业可以用经营获利取得现金满足扩充所需资金；小于1，说明公司要靠外部融资来补充资金。（四）支付股利能力分析指标：（1）每股现金流量＝经营活动现金净流量／加权平均流通股股数。这一指标主要反映平均每股所获得的现金流量。该指标隐含了上市公司在维持期初现金流量情况下，有能力发给股东的最高现金股利金额。每股净利润则不能代表公司发放股利的能力。从这一点上来说，每股现金流量显得更实际更直接。（2）现金股利保障倍数=每股经营现金流量净额/每股现金股利，该比率越大，说明支付现金股利能力越强，遇有不景气仍可有现金维持当前股利水平。（五）偿债能力分析指标：经营活动现金净流量／流动负债。这一指标反映流动负债所能得到的现金保障程度，这一指标越高，说明企业偿付流动负债的能力越强，否则意味着企业可能出现支付危机。同时我们也可使用现金流量对当期到期长期负债之比、全部债务现金流量比率及现金流量对流动负债增加之比来对企业流动资产变现能力进行判别。特别是现金流量对流动负债增加之比更能反映出问题。该比率等于或大于1时，表明企业现金增加幅度与流动资产增加幅度同步甚至是有所超过，至少意味着新增流动负债是有保障的。上市公司财务造假手段主要是操纵收入，常见的收入操纵手法有：虚构收入、提前确认收入、夸大收入、隐瞒收入、混淆收入等。其中前两种手法较为常用，运用的方法主要是对开发票、需开发票、发货确认销售等。掌握了一定的现金分析技巧后，我们通过事例来识别一些上市公司造假的手段。一、无中生有，识别“制造现金”制造现金主要是伪造会计记录，编撰假帐来虚增企业的现金资产。更有甚者通过伪造文件来虚报现金资产。该方法主要是通过虚构经营业务来实现，即虚增经营性现金流入与经营性现金流出或同时虚增经营性现金流入与投资性现金流出，这样一方面提高了经营活动现金流量，另一方面又不影响报表的平衡关系，将虚增收入带来的现金流通过虚设的往来或投资消化掉。由于虚构经营业务会同时导致货币