第七章国际投资风险及其管理
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（4）日本公司债研究所国家等级表：采取评分制，010分表示，分数越高风险越低；
第七章国际投资风险及其管理
二、商业风险
• 1、商业风险的含义 商业风险是指由于经营环境、企业经营战略、经营决
策等的变化导致投资的经济损失可能性。 商业风险一般包括：外汇风险、利率风险、经营风险。
第七章国际投资风险及其管理
风险指数（25%） 0-100 Points 指数越高,风险越低
•定性评级体系主要考察该国 的经济管理能力、外债结构、 外汇管制状况、政府贪污渎 职程度以及政府应付外债困
难的措施等5个方面 。
第七章国际投资风险及其管理
（3）欧洲货币国家风险等级表：由《欧洲货币》编制 并在每年秋季公布，侧重反映一国在国际金融市 场上的形象和地位。
§ 然而，1985年秘鲁总统大选后，新任总统加西亚（Garcia）单方面终 止了税收优惠政策，并在当年8月27日声称，“外国石油公司滥用前 任政府给予的税收优惠政策，现任政府要求享受过该政策的外资石油 公司补缴减免的税款，同时将税率由原来的41%提高到68%；
§ 现任政府要求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，取消与三家 最大外国石油公司（包括Belco）签订的产品分成合同，并要求就合 同内容进行为期90天的重新谈判。”这三家石油公司在秘鲁总投资额 超过19亿美元，原油产能占秘鲁原油总产能的2/3。
③1973年3月，布雷顿森林体系崩溃，国际货币制度进入 牙买加体系，浮动汇率制度取代了固定汇率制度。自此， 各国汇率变动频繁。
第七章国际投资风险及其管理
•何谓“牙买加体系”
§ 1、实行 浮动汇率 制度的改革。
牙买加协议正式确认了浮动汇率制的合法化，承认固定汇率 制与浮动汇率制并存的局面，成员国可自由选择汇率制度。
（1）立即停止母公司对该子公司的进一步贷款，切断母公司 子公司的经济联系；
（2）以企业自身资产抵押，向当地银行借款以取代母公司的 资助，并提前偿还母公司的贷款；
（3）清理、减少库存和半成品数量，招聘当地人员顶替外国 技师，以当地原料同国外企业进行易货贸易，避免外汇转移风险 ；
（4）将半成品以低于成本的价格反销给母公司，通过转移价
（1）主权风险：指国家经济来往活动中与参与国国家主 权行为密切相关的特殊风险；
（2）政治风险：由政治因素导致国际投资经济损失的变
化,可细分为四个方面：国有化风险、东道国政策与法律所
产生的风险、转移风险、战争风险。
第七章国际投资风险及其管理
案例：境外石油天然气项目的政治风险
§ 20世纪70年代末，在许多拉美国家严格限制和审查外国直 接投资时，秘鲁政府采取了积极对外开放的政策，通过放 宽对外商的限制来吸引投资。
第七章国际投资风险及其管理
•(3) 预先警报系统
§ 常用指标
•2008年，中国外债还本付息额 为254.27亿美元,当年出口商品
与劳务额为14285亿美元。
§ 1.一国的偿债比率 = 外债当年还本付息额 / 当年出口商品与劳务额
第七章国际投资风险及其管理
2.一国的负债比率
•截至08年底，中国公私债 务余额为3746.61亿美元,当 年GNP43313.4亿美元，
§ 为促进在石油勘探和开采领域的投资，秘鲁政府在1980年 通过了一部新的石油法，该法的亮点是为石油企业利润再 投资提供税收优惠。
§ 在这一法律背景下，包括美国Belco石油公司在内的三家 外资石油公司积极响应，宣布将增加6亿美元投资用于秘 鲁的石油勘探和开发，并得到了相应的税收优惠。
第七章国际投资风险及其管理
第七章国际投资风险及其管理
国际投资风险分类
国家风险:
（1）主权风险
（2）政治风险
商业风险:
（1）外汇风险、 （2）利率风险、 （3）经营风险
第七章国际投资风险及其管理
一、国家风险
1、国家风险的含义：
国家风险指国际经济往来活动中,与参与国家主权行为密 切相关的风险,以及由于政治因素造成经济损失的风险。主 要包括：。
= 外汇储备余额 / 平均月进口的外汇支出额
第七章国际投资风险及其管理
（4）风险指数法
Ⅰ. 国家风险国际指南综合指数
纽约国际报告集团编制,每月1次
CPFER = 0.5 * ( PF + FF + EF )
分值越高,风险越低
Examples: 1991 1992
Country A: 42
41
Country B: 38
国家风险（R）= 国家风险发生概率（P）*风险损失额（L ）
国家风险估计的技术方法很多，国际上通用的国家风险评估 办法有：
（1）国别评估报告（Country Evaluation Report） （2）评分等级法（Checklist） •（（43））风预险先指警数报法系统（Early Warning System）
① 从19世纪初到第二次世界大战爆发前，国际货币制 度一直实行的是国际金本位制度，各国经济主体面临的 外汇风险较小，也无须防范外汇风险.
第七章国际投资风险及其管理
②二战后期，在英、美两国主导下，于1944年7月1日，在 美国布雷顿森林（Bretton Woods）举行了44国代表参加 的联合国货币金融会议。会议签订了布雷顿森林协定, 确 立了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。 汇率波动也是在有限的范围内进行，汇率风险虽然存在， 却是有限的。
第七章国际投资风险及 其管理
2020/12/5
第七章国际投资风险及其管理
主要内容
第七章国际投资风险及其管理
第一节 国际投资风险的概念及分类
• 国际投资风险的概念及影响因 素
•一、概念 ： •国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在 的导致国际投资利益损失的可能性。 • 二、影响因素： • 东道国的投资环境 ；投资者的投资项目目标构成 ； • 投资项目的合理性 ；投资者经营管理行为 ； • 投资项目的寿命周期 ；
第七章国际投资风险及其管理
(2) 评分定级法
总共四个阶段： 第一，确定考察风险因素，如负债率、战争次数、人 均收入等； 第二，确定风险评分标准，分数越高，风险越大；如 ，负债率10%以下为1~2分，10~15%为3分，15~25%为4分， 25~50%为5分，50~80%为6分等； 第三，将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级 ；数值越小，风险越小； 第四，进行国家间的风险比较，确定投资方向；
第七章国际投资风险及其管理
(1) 国别评估报告
投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合 性评估的文件；往往用于大型海外建设项目的投资或贷 款之前，其性质与可行性研究报告相似；
美国摩根保证信托公司的国别评估报告主要评估以下四 方面内容：
第一，政治评估；
第二，经济评估；
第三，对外金融评估；
第四，政局稳定性评估；
第七章国际投资风险及其管理
（1）外汇风险因素： 一般包括三个因素：本币、外币和时间
（2）外汇风险的特点： 外汇风险具有客观性；外汇风险描述的是一种不确定状态 ，而不是事件发生后的结果；外汇风险具有相对性。
第七章国际投资风险及其管理
• 2、外汇风险的发展与变化
• （1）外汇风险与国际货币制度的变化
1、建立风险自我管理体系 2、投资与经营政策调整 （1）由总公司统一集中管理 （1）投资分散化
（2）以海外机构为主体，分 （2）公共投资、共担风险
别设立风险的管理机构
（3）投资方式的调整
（3）设立处理受险部门业务 的专门公司
（4）灵活的货币支付措施 （5）经营策略的调整
第七章国际投资风险及其管理
• 3、撤退战略
§ 经过谈判，有两家公司与秘政府达成了新的协议，而Belco石油公司 却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒绝补缴税款，并拒绝接受新的税 率。1985年12月，该公司在秘鲁的全部资产被征收，由秘鲁国家石油 公司接管。
第七章国际投资风险及其管理
2. 国家风险评估方法
国家风险估计是对国家风险事件发生的可能性以及对所造成 的经济损失的大小进行测定的技术过程。其公式为：
第七章国际投资风险及其管理
风险集合
风险集合指在大量同类风险发生的环境下，投资者联合行动 以分散风险损失，从而降低防范风险发生的成本。
风险转移
风险转移指风险承担者通过若干技术和经济手段将风险转移 给他人承担。风险转移分为保险转移和非保险转移两种。
第七章国际投资风险及其管理
二、投资者的风险自我管理措施
二、投资者的风险自我管理措施
第七章国际投资风险及其管理
一、国际投资风险管理的基本手段 风险回避
（1）改变生产流程或产品 （2）改变生产经营地点
（3）放弃对风险较大国家的投资和贷款计划
第七章国际投资风险及其管理
• 风险抑制
（1）当某债务国面临偿债危机时，若判断其属于流动性危 机，则可继续向其提供新贷款。 （2）加强对本国派出的技术人员、经理和劳动者驻地和工 作场所的警戒，防止当地宗教冲突和内乱的骚扰。 （3）拍卖撤回企业的资产，减少风险损失。 （4）当东道国发生战争或骚乱时，为避免人员伤亡，投资 国将其本国人员撤回大使馆或本国等。
41
第七章国际投资风险及其管理
•Ⅱ.富兰德指数（FL ）
•定量评级体系侧重评估一国 的外债偿付能力，包括外汇收 入，外债数量，外汇储备状况 及政府融资能力等4个方面的 评分。
汉厄教授设计的反映国家风险大小的指数
[美] 商业环境风险情报所（BERI）
3个：定性、定量、环境评价体系
FL = 政府风险指数（50%）+商业环境指数（25%）+政治
格来补偿投资者的利益损失
第七章国际投资风险及其管理
第三节 国际投资的外汇风险管理
国际投资的外汇风险管理 外汇风险的内容 外汇风险的衡量
外汇风险的防范方法 外汇风险管理与金融衍生工具
第七章国际投资风险及其管理
（一） 国际投资的外汇风险管理
外汇风险及其发展变化 汇率的预测方法 外汇风险管理
第七章国际投资风险及其管理
•知识链接：
§ 一般当债务危机出现的时候，总是需要判断： 流动性危机 or 偿付能力危机
因为，解决这两种危机的方法是不同的：
§ 如果是市场流动性趋紧造成的债务危机，如果有短期的流动 性支持渡过难关，等到市场恢复了，问题也就解决了；
§ 但如果是偿付能力的危机，那就不同了，这意味着陷入危机 的机构本身的收入支出结构出了问题，那么这需要进行系统 性的改变，而不是短期内借钱就可以解决的。
= 本国全部公私外债余额 / 当年GNP
3.债务对出口比率
•截至08年底，中国公私债务 余额为3746.61亿美元,出口商 品与劳务额为14285亿美元
= 本国全部公私债务余额 / 当年出口商品与劳务额
4.100%流动比率
•截至08年底，中国外汇储备余 额为19460亿美元,2008年中国 进口总额为11330.8亿美元
中国企业与外汇风险管理
第七章国际投资风险及其管理
外汇风险及其发展变化
• 1、外汇风险的含义
外汇风险(Foreign Exchange Risk )也叫汇率风险，是指 在不同币别货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内 发生始料未及的变动，致使有关国际金融主体实际收益与预 期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受损失或获 得收益的可能性。
§
第七章国际投资风பைடு நூலகம்及其管理
• 风险自留
▪ （1）国际银行对风险大的国家贷款时，适当提高呆账准 备金率，有备无患。
▪ （2）在某国内乱或战争刚停止，政治经济尚未稳定但有 稳定趋势时，投资者迅速恢复对该国投资，捷足先登， 占领投资市场。
▪ （3）当某一大型跨国公司的某一子公司面临国有化威胁 时，继续保持正常的生产和经营等。
§ 2、推行黄金非货币化。
协议作出了逐步使黄金退出国际贷币的决定。
并规定：废除黄金条款，取消黄金官价，成员国中央银行可
按市价自由进行黄金交易；取消成员国相互之间以及成员国
与IMF之间须用黄金清算债权债务的规定，IMF逐步处理其持
有的黄金。
第七章国际投资风险及其管理
§ 3、增强特别提款权的作用。 主要是提高特别提款权的国际储备地位，扩大其在IMF一般 业务中的使用范围，并适时修订特别提款权的有关条款。 规定参加特别提款权账户的国家可以来偿还国际货币基金组 织的贷款，使用特别提款权作为偿还债务的担保，各参加国 也可用特别提款权进行借贷。
2、商业风险的估计
风险的估计包括两个方面：
一是,估计风险事故发生的概率；
二是,估计风险可能造成的损失。
（1）概率分布法。包括阶梯长方形分布、离散分布 、正态分布、对数正态分布、
（2）外推法。外推法可分为前推法、后推法和旁推
法三种。
第七章国际投资风险及其管理
第二节 国际投资的风险管理
一、国际投资风险管理的基本手段 风险回避 风险抑制 风险自留 风险集合 风险转移
第七章国际投资风险及其管理
二、商业风险
• 1、商业风险的含义 商业风险是指由于经营环境、企业经营战略、经营决
策等的变化导致投资的经济损失可能性。 商业风险一般包括：外汇风险、利率风险、经营风险。
第七章国际投资风险及其管理
风险指数（25%） 0-100 Points 指数越高,风险越低
•定性评级体系主要考察该国 的经济管理能力、外债结构、 外汇管制状况、政府贪污渎 职程度以及政府应付外债困
难的措施等5个方面 。
第七章国际投资风险及其管理
（3）欧洲货币国家风险等级表：由《欧洲货币》编制 并在每年秋季公布，侧重反映一国在国际金融市 场上的形象和地位。
§ 然而，1985年秘鲁总统大选后，新任总统加西亚（Garcia）单方面终 止了税收优惠政策，并在当年8月27日声称，“外国石油公司滥用前 任政府给予的税收优惠政策，现任政府要求享受过该政策的外资石油 公司补缴减免的税款，同时将税率由原来的41%提高到68%；
§ 现任政府要求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，取消与三家 最大外国石油公司（包括Belco）签订的产品分成合同，并要求就合 同内容进行为期90天的重新谈判。”这三家石油公司在秘鲁总投资额 超过19亿美元，原油产能占秘鲁原油总产能的2/3。
③1973年3月，布雷顿森林体系崩溃，国际货币制度进入 牙买加体系，浮动汇率制度取代了固定汇率制度。自此， 各国汇率变动频繁。
第七章国际投资风险及其管理
•何谓“牙买加体系”
§ 1、实行 浮动汇率 制度的改革。
牙买加协议正式确认了浮动汇率制的合法化，承认固定汇率 制与浮动汇率制并存的局面，成员国可自由选择汇率制度。
（1）立即停止母公司对该子公司的进一步贷款，切断母公司 子公司的经济联系；
（2）以企业自身资产抵押，向当地银行借款以取代母公司的 资助，并提前偿还母公司的贷款；
（3）清理、减少库存和半成品数量，招聘当地人员顶替外国 技师，以当地原料同国外企业进行易货贸易，避免外汇转移风险 ；
（4）将半成品以低于成本的价格反销给母公司，通过转移价
（1）主权风险：指国家经济来往活动中与参与国国家主 权行为密切相关的特殊风险；
（2）政治风险：由政治因素导致国际投资经济损失的变
化,可细分为四个方面：国有化风险、东道国政策与法律所
产生的风险、转移风险、战争风险。
第七章国际投资风险及其管理
案例：境外石油天然气项目的政治风险
§ 20世纪70年代末，在许多拉美国家严格限制和审查外国直 接投资时，秘鲁政府采取了积极对外开放的政策，通过放 宽对外商的限制来吸引投资。
第七章国际投资风险及其管理
•(3) 预先警报系统
§ 常用指标
•2008年，中国外债还本付息额 为254.27亿美元,当年出口商品
与劳务额为14285亿美元。
§ 1.一国的偿债比率 = 外债当年还本付息额 / 当年出口商品与劳务额
第七章国际投资风险及其管理
2.一国的负债比率
•截至08年底，中国公私债 务余额为3746.61亿美元,当 年GNP43313.4亿美元，
§ 为促进在石油勘探和开采领域的投资，秘鲁政府在1980年 通过了一部新的石油法，该法的亮点是为石油企业利润再 投资提供税收优惠。
§ 在这一法律背景下，包括美国Belco石油公司在内的三家 外资石油公司积极响应，宣布将增加6亿美元投资用于秘 鲁的石油勘探和开发，并得到了相应的税收优惠。
第七章国际投资风险及其管理
第七章国际投资风险及其管理
国际投资风险分类
国家风险:
（1）主权风险
（2）政治风险
商业风险:
（1）外汇风险、 （2）利率风险、 （3）经营风险
第七章国际投资风险及其管理
一、国家风险
1、国家风险的含义：
国家风险指国际经济往来活动中,与参与国家主权行为密 切相关的风险,以及由于政治因素造成经济损失的风险。主 要包括：。
= 外汇储备余额 / 平均月进口的外汇支出额
第七章国际投资风险及其管理
（4）风险指数法
Ⅰ. 国家风险国际指南综合指数
纽约国际报告集团编制,每月1次
CPFER = 0.5 * ( PF + FF + EF )
分值越高,风险越低
Examples: 1991 1992
Country A: 42
41
Country B: 38
国家风险（R）= 国家风险发生概率（P）*风险损失额（L ）
国家风险估计的技术方法很多，国际上通用的国家风险评估 办法有：
（1）国别评估报告（Country Evaluation Report） （2）评分等级法（Checklist） •（（43））风预险先指警数报法系统（Early Warning System）
① 从19世纪初到第二次世界大战爆发前，国际货币制 度一直实行的是国际金本位制度，各国经济主体面临的 外汇风险较小，也无须防范外汇风险.
第七章国际投资风险及其管理
②二战后期，在英、美两国主导下，于1944年7月1日，在 美国布雷顿森林（Bretton Woods）举行了44国代表参加 的联合国货币金融会议。会议签订了布雷顿森林协定, 确 立了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。 汇率波动也是在有限的范围内进行，汇率风险虽然存在， 却是有限的。
第七章国际投资风险及 其管理
2020/12/5
第七章国际投资风险及其管理
主要内容
第七章国际投资风险及其管理
第一节 国际投资风险的概念及分类
• 国际投资风险的概念及影响因 素
•一、概念 ： •国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在 的导致国际投资利益损失的可能性。 • 二、影响因素： • 东道国的投资环境 ；投资者的投资项目目标构成 ； • 投资项目的合理性 ；投资者经营管理行为 ； • 投资项目的寿命周期 ；
第七章国际投资风险及其管理
(2) 评分定级法
总共四个阶段： 第一，确定考察风险因素，如负债率、战争次数、人 均收入等； 第二，确定风险评分标准，分数越高，风险越大；如 ，负债率10%以下为1~2分，10~15%为3分，15~25%为4分， 25~50%为5分，50~80%为6分等； 第三，将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级 ；数值越小，风险越小； 第四，进行国家间的风险比较，确定投资方向；
第七章国际投资风险及其管理
(1) 国别评估报告
投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合 性评估的文件；往往用于大型海外建设项目的投资或贷 款之前，其性质与可行性研究报告相似；
美国摩根保证信托公司的国别评估报告主要评估以下四 方面内容：
第一，政治评估；
第二，经济评估；
第三，对外金融评估；
第四，政局稳定性评估；
第七章国际投资风险及其管理
（1）外汇风险因素： 一般包括三个因素：本币、外币和时间
（2）外汇风险的特点： 外汇风险具有客观性；外汇风险描述的是一种不确定状态 ，而不是事件发生后的结果；外汇风险具有相对性。
第七章国际投资风险及其管理
• 2、外汇风险的发展与变化
• （1）外汇风险与国际货币制度的变化
1、建立风险自我管理体系 2、投资与经营政策调整 （1）由总公司统一集中管理 （1）投资分散化
（2）以海外机构为主体，分 （2）公共投资、共担风险
别设立风险的管理机构
（3）投资方式的调整
（3）设立处理受险部门业务 的专门公司
（4）灵活的货币支付措施 （5）经营策略的调整
第七章国际投资风险及其管理
• 3、撤退战略
§ 经过谈判，有两家公司与秘政府达成了新的协议，而Belco石油公司 却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒绝补缴税款，并拒绝接受新的税 率。1985年12月，该公司在秘鲁的全部资产被征收，由秘鲁国家石油 公司接管。
第七章国际投资风险及其管理
2. 国家风险评估方法
国家风险估计是对国家风险事件发生的可能性以及对所造成 的经济损失的大小进行测定的技术过程。其公式为：
第七章国际投资风险及其管理
风险集合
风险集合指在大量同类风险发生的环境下，投资者联合行动 以分散风险损失，从而降低防范风险发生的成本。
风险转移
风险转移指风险承担者通过若干技术和经济手段将风险转移 给他人承担。风险转移分为保险转移和非保险转移两种。
第七章国际投资风险及其管理
二、投资者的风险自我管理措施
二、投资者的风险自我管理措施
第七章国际投资风险及其管理
一、国际投资风险管理的基本手段 风险回避
（1）改变生产流程或产品 （2）改变生产经营地点
（3）放弃对风险较大国家的投资和贷款计划
第七章国际投资风险及其管理
• 风险抑制
（1）当某债务国面临偿债危机时，若判断其属于流动性危 机，则可继续向其提供新贷款。 （2）加强对本国派出的技术人员、经理和劳动者驻地和工 作场所的警戒，防止当地宗教冲突和内乱的骚扰。 （3）拍卖撤回企业的资产，减少风险损失。 （4）当东道国发生战争或骚乱时，为避免人员伤亡，投资 国将其本国人员撤回大使馆或本国等。
41
第七章国际投资风险及其管理
•Ⅱ.富兰德指数（FL ）
•定量评级体系侧重评估一国 的外债偿付能力，包括外汇收 入，外债数量，外汇储备状况 及政府融资能力等4个方面的 评分。
汉厄教授设计的反映国家风险大小的指数
[美] 商业环境风险情报所（BERI）
3个：定性、定量、环境评价体系
FL = 政府风险指数（50%）+商业环境指数（25%）+政治
格来补偿投资者的利益损失
第七章国际投资风险及其管理
第三节 国际投资的外汇风险管理
国际投资的外汇风险管理 外汇风险的内容 外汇风险的衡量
外汇风险的防范方法 外汇风险管理与金融衍生工具
第七章国际投资风险及其管理
（一） 国际投资的外汇风险管理
外汇风险及其发展变化 汇率的预测方法 外汇风险管理
第七章国际投资风险及其管理
•知识链接：
§ 一般当债务危机出现的时候，总是需要判断： 流动性危机 or 偿付能力危机
因为，解决这两种危机的方法是不同的：
§ 如果是市场流动性趋紧造成的债务危机，如果有短期的流动 性支持渡过难关，等到市场恢复了，问题也就解决了；
§ 但如果是偿付能力的危机，那就不同了，这意味着陷入危机 的机构本身的收入支出结构出了问题，那么这需要进行系统 性的改变，而不是短期内借钱就可以解决的。
= 本国全部公私外债余额 / 当年GNP
3.债务对出口比率
•截至08年底，中国公私债务 余额为3746.61亿美元,出口商 品与劳务额为14285亿美元
= 本国全部公私债务余额 / 当年出口商品与劳务额
4.100%流动比率
•截至08年底，中国外汇储备余 额为19460亿美元,2008年中国 进口总额为11330.8亿美元
中国企业与外汇风险管理
第七章国际投资风险及其管理
外汇风险及其发展变化
• 1、外汇风险的含义
外汇风险(Foreign Exchange Risk )也叫汇率风险，是指 在不同币别货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内 发生始料未及的变动，致使有关国际金融主体实际收益与预 期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受损失或获 得收益的可能性。
§
第七章国际投资风பைடு நூலகம்及其管理
• 风险自留
▪ （1）国际银行对风险大的国家贷款时，适当提高呆账准 备金率，有备无患。
▪ （2）在某国内乱或战争刚停止，政治经济尚未稳定但有 稳定趋势时，投资者迅速恢复对该国投资，捷足先登， 占领投资市场。
▪ （3）当某一大型跨国公司的某一子公司面临国有化威胁 时，继续保持正常的生产和经营等。
§ 2、推行黄金非货币化。
协议作出了逐步使黄金退出国际贷币的决定。
并规定：废除黄金条款，取消黄金官价，成员国中央银行可
按市价自由进行黄金交易；取消成员国相互之间以及成员国
与IMF之间须用黄金清算债权债务的规定，IMF逐步处理其持
有的黄金。
第七章国际投资风险及其管理
§ 3、增强特别提款权的作用。 主要是提高特别提款权的国际储备地位，扩大其在IMF一般 业务中的使用范围，并适时修订特别提款权的有关条款。 规定参加特别提款权账户的国家可以来偿还国际货币基金组 织的贷款，使用特别提款权作为偿还债务的担保，各参加国 也可用特别提款权进行借贷。
2、商业风险的估计
风险的估计包括两个方面：
一是,估计风险事故发生的概率；
二是,估计风险可能造成的损失。
（1）概率分布法。包括阶梯长方形分布、离散分布 、正态分布、对数正态分布、
（2）外推法。外推法可分为前推法、后推法和旁推
法三种。
第七章国际投资风险及其管理
第二节 国际投资的风险管理
一、国际投资风险管理的基本手段 风险回避 风险抑制 风险自留 风险集合 风险转移