合并财务报表分析

• 我国企业集团出现的问题：
– 1. 集团层次多，控制力传导损耗大 – 2. 总部文职化、空心化，总部缺乏控制力； – 3. 先有子、后有母，集团能力先天薄弱，难以逆向构建管控； – 4. 多元化无法管控、异地扩张无法管控、高速扩张失控；
– 5. 内部资源配置无序，整体效率低下；
一、对集团的不同认识及其分类
第六章 合并财务报表分析
• 随着经济的发展，企业由单体向多组织，即企业
集团发展己成为一种普遍的社会现象。
– 美国的垄断财团
– 日本的财阀系统（又称为keiretsus）
– 德国的康采恩（Konzem）
– 韩国的财阔（又称为chaebols）。
• 20世纪初:摩根第一国民银行、洛克菲勒（约翰）、库思一洛布、芝 加哥、梅隆、杜邦、波土顿、克利夫兰8个集团控制美国经济，史称 “美国八大财团”。 • 二战之后:拥有资产最多、影响最大的是洛克菲勒、摩根、第一花旗 银行、波士顿、杜邦、梅隆、芝加哥、克利夫兰、加利福尼亚、得克 萨斯等十大财团。 • 20世纪50年代中期以来，洛克菲勒、摩根、第一花旗银行、加利福 尼亚等财团依靠强大的金融机构，对新兴工业、能源、军火等部门投 入巨额资本，地位急剧上升；
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• 从我国国家经济发展的战略角度来看，为搞活大中型国有 企业，提升我国企业的国际竞争力，我国实施了“大公司、 大集团”的发展战略，以培植具有较强竞争能力和实力的 产业集团。 • 随着市场经济的日益发展，我国涌现出一批诸如华为集团 等民营企业集团。自2001年财富榜排名中国企业进入世界 500强11家，到中国2012年财富榜排名，中国企业进入世 界500强已经79家，目前已经有5家民营企业跻身世界500 强，像海尔集团、新希望集团、三一重工、中联重科、 华为等民营企业集团正是抓住了这样的机遇，全球性的快 速扩张已经成为代表中国经济腾飞的名片。
大的银行之一，业务遍及60多个国家，包括投资银行、金
融交易处理、投资管理、商业金融服务、个人银行业务等。
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日本“四大财阀”（又称为keiretsus）
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三井家族：在江户（今东京）开设绸缎店，后又在江户、京都、大阪开设钱庄。 1873年“三井组”和“小野组”共同出资创立了第一国立银行。1876年，经政府 许可三井另外开设私立三井银行。同年创立三井物产公司。1888年从政府手中廉 价收买三池煤矿后，向产业部门扩张。三井经营的重点从商业、金融业转向工业 部门，一战期间形成康采恩。
• Granovetter（1995）和Frye（2005） 把那些通过正式或 非正式关系联系在一起的独立企业群体视为ＢＧ，他是把 意大利产业区网络也纳入ＢＧ研究范畴。 • ----最为宽泛的定义 • 我国的规定，企业集团是以资本为纽带、以母子公司为主 体的一种组织形式。同时，我国规定企业集团必须至少拥 有五家子公司，这样就把很多子公司不足五家却同样存在 控制关系的独立法人联合体排除在外。 • 在我国很多ＢＧ是由除了所有权之外的其他关系（如血缘 关系或交易关系等）所形成的联合体，其内部同样存在实 质性的控制关系。
– 财团原有的单一家族控制色彩已大为减退，转变为多家族和多 金融机构联合控制，几个财团共同控制的大公司日益增多。 – 财团在保持传统工业部门的同时，积极转向多样化经营--产融 结合；
• 摩根大通集团被业界称西摩或小摩，总部位于美国纽约，
总资产2.5万亿美元，总存款1.5万亿美元，占美国存款总
额的25%，分行6000多家，是美国最大金融服务机构之一， 摩根大通于2000年由大通曼哈顿银行及J.P.摩根公司合并 而成，并分别收购芝加哥第一银行和贝尔斯登银行和华盛 顿互惠银行。摩根大通是一家跨国金融服务机构及美国最
• 依据农五师国资委的相关规定，农五师辖区的国有资产已经授权给国 资公司经营，因此，国资公司理所的成为了农五师辖区国有企业的出 资人，履行资产管理和监督权。 • 然而，为配合新赛股份上市，农五师全资或控股公司基本被纳入艾比 湖农工商联合总公司，使得五师主要国有资产无法纳入国资公司的合 并范围，致使五师国资公司资产规模偏小，致使公司融资功能缺失，
住友财阀：一战后形成康采恩，并向以金属、化学、机械为主的军需工业部门发 展。 安田财阀：创始人安田善次郎于1863年开办钱庄，后乘明治维新前后币制混乱之 机发了大财，1880年创办安田银行。1893年设立帝国海上保险公司，次年又设立 共济人寿保险合资公司。甲午战争后向铁路、港口建设投资，并开办工厂。1912 年设立安田事业的中枢机关保善社，成为一大财阀家族。到1920年，安田财阀已 是拥有20家银行、29家公司的康采恩。
融资能力受到极大限制。这进一步导致了公司难以有效的进行投资项
目的开发和培育，也使得五师范围内存在着融资竞争问题。
• 一师 • 2008年9月，一师国资委将新疆塔里木农业综合开发股份 有限公司、新疆生产建设兵团一师电力公司等八家企业国 有资本共计99，317．41万元划转至统众公司，授权统众 公司行使出资人权利，统众公司注册资本增至152， 629．24万元。
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三菱财阀：早年负责管理藩内财政。1871年废藩置县之前，他接收了大阪的土佐 商会，并乘机廉价购买土佐的船舶，在政府保护下经营海运。1873年改称三菱商 会。1874年日军入侵中国台湾,三菱商会承办运输。1885年创立日本邮船公司。 这时,三菱的经营范围除海运外,还包括矿山、保险、造船以及金融事业。一战后形 成康采恩。
政府的干预对企业集团的影响：
• 2001年农五师成立国资公司，依据“国家统一所有、政府分 级监管、企业自主经营”的原则，农五师建立了“国有资产 管理委员会—国有资产经营公司—权属企业”三层次的管理 体制。 • 从五师国资公司实际运营来看，五师国资公司发展可以划分 为两个阶段： • 2001年到2012年初，国资公司挂靠在国资委名下，是两块牌 子、一套机构的管理模式，是名义上的法人实体，属于事业 编制，没有进行实质性运作，主要是为权属公司进行担保、 少量的对外投资和开展一些服务性业务。 • 2012年初开始，五师国资公司正式从五师国资委分离，公司 逐渐成为真正意义上的法人实体，开始独立承担经济责任。