第四章 投资管理上课题目资料

第四章投资管理上课

题目

第四章投资管理上课题目

【例题·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的有（）。

A.项目投资，属于直接投资

B.证券投资属于间接投资

C.对内投资是直接投资

D.对外投资是间接投资

投资项目财务评价指标

★★★知识点一：项目现金流量

现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow，简称NCF）。

（一）投资期

（1）在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等。

（2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。

（二）营业期

营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税

营业现金净流量

＝营业收入－付现成本－所得税

＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本 + 非付现成本

＝营业收入－成本总额－所得税＋非付现成本

＝税后营业利润＋非付现成本

＝（收入－付现成本–非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本

＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率

（三）终结期

固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；

固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。

固定资产变现净损益＝变价净收入－固定资产的账面价值

固定资产的账面价值＝固定资产原值－按照税法规定计提的累计折旧

【例题·单选题】某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为（）元。 A.5900 B.8000 C.5000 D.6100

【2015考题·单选题】某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。

A.3125

B.3875

C.4625

D.5375

【例6-1】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。建成投产之时，需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。项目投产后，估计每年可获税后营业利润60万元。固定资产使用年限为7年，使用后第5年预计进行一次改良，估计改良支出80万元，分两年平均摊销。资产使用期满后，估计有残值净收入11万元，采用平均年限法折旧。项目期满时，垫支营运资金全额收回。

根据以上资料，编制成“投资项目现金流量表”如表6－1所示。

表6-1 投资项目现金流量表单位：万元

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 总计

固定资产价值固

定资产折旧改良

支出改良支出摊

销税后营业利润

残值净收入营

运资金

总计

【例6-2】某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资500000元，乙方案需要投资750000元。两方案的预计使用寿命均为5年，折旧均采用直线法，预计残值甲方案为20000元，乙方案为30000元。甲方案预计年销售收入为1000000元，第一年付现成本为660000元，以后在此基础上每年增加维修费10000元。乙方案预计年销售收入为1400000元，年付现成本为1050000元。方案投入营运时，甲方案需垫支营运资金200000元，

乙方案需垫支营运资金250000元。公司所得税税率为20%。

营业现金净流量

＝营业收入－付现成本－所得税

＝（收入－付现成本－非付现成本）×（1-所得税税率）＋非付现成本

＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率表6-2 营业期现金流量计算表

1 2 3 4 5

甲方案

销售收入（1）

付现成本（2）

折旧（3）

营业利润（4）=

（1）-（2）-

（3）

所得税（5）=

（4）×20%

税后营业利润

（6）=（4）-

（5）

营业现金净流量

（7）=（3）+

（6）

表6-3 投资项目现金流量计算表

0 1 2 3 4 5

甲方案：固定资

产投资营运资金

垫支营业现金流

量固定资产残值

营运资金回收

现金流量合计

乙方案营业现金净流量

＝（收入－付现成本－非付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本

表6-3 投资项目现金流量计算表

乙方案：固定资

产投资营运资金

垫支营业现金流

量固定资产残值

营运资金收回

现金流量合计

【2015考题·多选题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（）

A.税后营业利润＋非付现成本

B.营业收入－付现成本－所得税

C.（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）

D.营业收入×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率

★★★知识点二：项目评价指标

一、净现值（NPV）

（一）计算公式

净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值

（二）判定标准

（1）净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。

（2）其他条件相同时，净现值越大，方案越好。

【例6-3】沿用例【例6-2】资料，计算两个方案的净现值，并判断是否可行。

表6-3投资项目现金流量计算表

0 1234 5

现金流量合计-70000029120028320027520026720047920

表6-3投资项目现金流量计算表

现金流量合计-100000308800308800308800308800588800

二、年金净流量（ANCF）

（一）计算公式

年金净流量＝现金净流量总现（终）值/年金现（终）值系数

（二）判定标准

（1）年金净流量指标的结果大于零，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案可行。