从金融危机的爆发反思美联储的独立性
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独 立性 的标 准 , 联储 的独 立性 主要 体现 为如 下 五 个 方面: 美
1 . 法律地 位
美联储 主席格林 斯潘本 人也承认 监管 体系是 失败 的, 美联储 在这 次
危 机发生 前的风 险防范 意识不足 , 没有足够 重视次级 抵押贷 款的风
美联 储 的独 立性 早在 11年 的 《 邦储 备法 》 93 联 通过 时 就被 初 决定一 国 中央银行 相对独立性 的最根本 因素 。
证 了美 联储人事上 的独立性 。
5 . 经济 独立性
参考文献:
[] 童适 平 . 央银行 学教程 [] 复旦 大 学 出版 社 , 0 1 中 M. 2 9 0 【】 国强 , 范方 志. 2苏 关联 储独 立性研 究 【】 绵 阳师 范 学院 J. 学报 , 5 () 1- 2 0 . 6 : 1 0 2 6 [】 文真 , 3甄 邹新 月. 关 于 美 国金 融 危机 成 因理 论 的观 点 综
的独 立性 , 防止其他 政府部 门或公 司集 团以控 股的形式 操作控 制联 邦储 备银 行 , 联邦储 备法 对于会 员银行 认购联 邦储备银 行 的股 份有
严 格的 规定 , 禁止 转让 或抵 押联 邦储 备银 行 的股 票 , 规定股 票所 有
作者 单位:四川大学经济学院
者仅以固定股息取得固定收入。 另外美联储的 自 用开支预算享有不
政府 和其 他部 门必 须配 合其货 币政策 操作手段 , 不应采取 直接或 间 至1 为4年来 的最低点 。 举措 给市场 提供 了过于 宽松 的信 贷 %, o 这些
接方 法抵消货 币政策 的作用和 效果。 如果 中央银 行与政府发 生矛盾 , 环 境 , 之联邦 政府 多 年来 推动提 高 民众住 房拥有 率 的政策 , 加 为次 通过协 商解决 。
般 情况 下 , 任何 人 和部 门都 无权 介 入或 干涉 联邦 储 备委 员
会货 币政策 的决策 和执行 。 联邦储 备委员会 可 以根据调节 经济 的需
在 网络 泡沫 破 裂之 后 , 联储 奉行 超 低利 率政 策 , 0 1 美 自20 年
要, 独立 制定 货 币政 策 目标 , 独立 选 择货 币政 策 手段 。 并 同时各 级 1 3 月 日N2o 年 6 2 日, o 3 月 5 美联 储 就 1次 降 息 , 利率 从 6 5 3 使 . %降 2
从 金 融 危机 的爆 发 反 思 美联 储 的独 立 性
文 /张 淼
摘 要 :美联储是 具有很 高独立性 的中央银 行 ,主要 体现在法律地位 、职 能独立 性、组 织独 立性、人 事独 立性 、 济独立 经
性等方面。 但是过 高的独 立性 所造 成的监管失职与货 币政 策失误也是导致席 卷全球的金融危机爆发 的重要原 因。
关 键 词 : 关联 储 ,金 融危 机 ,独 立 性
并 威胁 着全 球的 经济 正常 发展 。 作为美 国中央银 行 的美联 储 , 此 在 危 机 的爆 发应 该 负何 责任 ,一 时成 为 人们 争 议 的话题 。
一
起源 于美 国住 房 市场 的次贷 危机 已演 变成 全 球性 金 融危 机 , 上削 弱 中央银 行 的独 立 性 。 金融 危 机爆 发前 , 国采 取 的是 联邦 美 和各 州 均有 监管 权力 的 “ 线多 头 ”金 融监 管体 制 。不 得否 认 , 双 次危 机 中不免成 为人们 关注 的焦点 。 美联储 的独 立性对 于此次 金融 这套体 现分权 和制 约精 神 的监 管体制 , 史上 的确支持 了美 国金 在历
融业 的 繁荣 , 美联 储 有很 强 的独 立性 , 注 于制 定和 执行 货 币 使 专 政策 。但 随 着金 融 的全 球化 发展 和金 融 产 品 的不 断创 新 ,“ 双线
美联 储独 立 性 的主要 体 现
、
美国联邦储备体系享 有作为一个政府机构来说 的非同寻常 的独 多头 ”的监 管体 制 出现 了越 来越 多 的真 空地 带 , 致监 管 空 白和 导 立 性 , 称为 是世界 上独 立 性最 高的 中央银 行 。 据衡 量 中央银行 监管盲 点 , 多风 险极 高的 金融衍 生 品没有 受到合 理监 管控 制 。 可 根 许 前
需 国会 批 准 的特 权 ,更加 充 分体 现 了其经 济 独立 性 。
二、 金融危机 爆发与美 联储 独立 性的关 系
1 . 失职 监管 通 常认 为 , 币 政策 职 能与 监管 职 能 的合一 , 货 会从 一 定 程度
8 6Leabharlann 美 国联邦 储 备体 系 的 资本 所有 权 ,既不 属 于国会 和参 议 院 ,
J海 2 1 00 也不 属 于政 府机 构 , 其所有 的资本 金均 以股份 的形 式 为联邦储 备 区 述 [ 】 南金 融, 1 . 内的会 员银 行所 认购 。 因而 并不 依赖 于财 政拨 款 。 为保 证美 联储 且
4 . 独立性 人事
须与社会 经济发展 的根 本 目标 相一致 。 联储应 在保持相对 独立性 美 的前 提 下 , 一 步加 强货 币政策 的透 明度 , 进 接受 外 界的 审查 , 并履 行好对 其行 动 的说 明义务 , 以加 强外界 对其 组织 效率 的监 督 , 促使
其更 好 的执 行 职 能 。
2 职能 独立性
一
险, 过高 地估 计 了市 场 的风 险管 理能 力 。 对银 行业 , 管者 基本 针 监 使 得美 国金 融体 系 中的系 统性 风险未 能被 及时 发现并 消 除。 因此 , 美 联储在监管 和风险 防范存 在失职责任 。
2 币政策失误 货
步确 定 了下来 。 该法 决定 了美 联储 独立 性 的法律 地位 。 法律 地位是 没 有要求 银行持 有足够 资本 , 也没 有采取 足够措施 控制“ 巨型银 行 ,
3 . 独立性 组织
级 房贷 的发展和房 地产 市场泡沫 的扩 大起 到 了推 波助澜 的作用 , 并 最 终导致 金融危机 。 美联储 享有 的很 高的独 立性保证 了其独 立制定
联邦 储备 委 员会 直 接 向国会 报 告工 作 , 直接 对 国会 负责 , 相 货 币政 策 目标 , 立 选择 货币政 策手 段 的权利 。 金融 必须 为 国 并独 但 对 于 内阁负责制 有更 大 的独 立性 , 不易受 政府 的控制 与干 预。 家的根 本利 益服 务 , 币政 策也仅 仅是 宏观 经济政 策 的一部 分 , 货 必
美联 储 总裁 委员 会 各位 理 事 的法定 任 期为 l年 , 4 之所 以规 定
长达蛑 的任期 , 主要 目的 就是尽 可能地 减少 因政 府更迭 或议 会 其 选举 对美联 储货 币政策 决策机 构的影 响 , 从而避 免行政及 立法 当局
操纵 或左 右货币政 策运 营现象 的发生 。 美联储 主席及 副主席 的法定 任期 为4 , 年 虽然 任期 相对 较短 , 由于其 与政 府 的任期 并不 一致 , 但 所 以当选 总统不能 完全 控制 自己任期 内美联储 主席 的人选 。 就保 这
1 . 法律地 位
美联储 主席格林 斯潘本 人也承认 监管 体系是 失败 的, 美联储 在这 次
危 机发生 前的风 险防范 意识不足 , 没有足够 重视次级 抵押贷 款的风
美联 储 的独 立性 早在 11年 的 《 邦储 备法 》 93 联 通过 时 就被 初 决定一 国 中央银行 相对独立性 的最根本 因素 。
证 了美 联储人事上 的独立性 。
5 . 经济 独立性
参考文献:
[] 童适 平 . 央银行 学教程 [] 复旦 大 学 出版 社 , 0 1 中 M. 2 9 0 【】 国强 , 范方 志. 2苏 关联 储独 立性研 究 【】 绵 阳师 范 学院 J. 学报 , 5 () 1- 2 0 . 6 : 1 0 2 6 [】 文真 , 3甄 邹新 月. 关 于 美 国金 融 危机 成 因理 论 的观 点 综
的独 立性 , 防止其他 政府部 门或公 司集 团以控 股的形式 操作控 制联 邦储 备银 行 , 联邦储 备法 对于会 员银行 认购联 邦储备银 行 的股 份有
严 格的 规定 , 禁止 转让 或抵 押联 邦储 备银 行 的股 票 , 规定股 票所 有
作者 单位:四川大学经济学院
者仅以固定股息取得固定收入。 另外美联储的 自 用开支预算享有不
政府 和其 他部 门必 须配 合其货 币政策 操作手段 , 不应采取 直接或 间 至1 为4年来 的最低点 。 举措 给市场 提供 了过于 宽松 的信 贷 %, o 这些
接方 法抵消货 币政策 的作用和 效果。 如果 中央银 行与政府发 生矛盾 , 环 境 , 之联邦 政府 多 年来 推动提 高 民众住 房拥有 率 的政策 , 加 为次 通过协 商解决 。
般 情况 下 , 任何 人 和部 门都 无权 介 入或 干涉 联邦 储 备委 员
会货 币政策 的决策 和执行 。 联邦储 备委员会 可 以根据调节 经济 的需
在 网络 泡沫 破 裂之 后 , 联储 奉行 超 低利 率政 策 , 0 1 美 自20 年
要, 独立 制定 货 币政 策 目标 , 独立 选 择货 币政 策 手段 。 并 同时各 级 1 3 月 日N2o 年 6 2 日, o 3 月 5 美联 储 就 1次 降 息 , 利率 从 6 5 3 使 . %降 2
从 金 融 危机 的爆 发 反 思 美联 储 的独 立 性
文 /张 淼
摘 要 :美联储是 具有很 高独立性 的中央银 行 ,主要 体现在法律地位 、职 能独立 性、组 织独 立性、人 事独 立性 、 济独立 经
性等方面。 但是过 高的独 立性 所造 成的监管失职与货 币政 策失误也是导致席 卷全球的金融危机爆发 的重要原 因。
关 键 词 : 关联 储 ,金 融危 机 ,独 立 性
并 威胁 着全 球的 经济 正常 发展 。 作为美 国中央银 行 的美联 储 , 此 在 危 机 的爆 发应 该 负何 责任 ,一 时成 为 人们 争 议 的话题 。
一
起源 于美 国住 房 市场 的次贷 危机 已演 变成 全 球性 金 融危 机 , 上削 弱 中央银 行 的独 立 性 。 金融 危 机爆 发前 , 国采 取 的是 联邦 美 和各 州 均有 监管 权力 的 “ 线多 头 ”金 融监 管体 制 。不 得否 认 , 双 次危 机 中不免成 为人们 关注 的焦点 。 美联储 的独 立性对 于此次 金融 这套体 现分权 和制 约精 神 的监 管体制 , 史上 的确支持 了美 国金 在历
融业 的 繁荣 , 美联 储 有很 强 的独 立性 , 注 于制 定和 执行 货 币 使 专 政策 。但 随 着金 融 的全 球化 发展 和金 融 产 品 的不 断创 新 ,“ 双线
美联 储独 立 性 的主要 体 现
、
美国联邦储备体系享 有作为一个政府机构来说 的非同寻常 的独 多头 ”的监 管体 制 出现 了越 来越 多 的真 空地 带 , 致监 管 空 白和 导 立 性 , 称为 是世界 上独 立 性最 高的 中央银 行 。 据衡 量 中央银行 监管盲 点 , 多风 险极 高的 金融衍 生 品没有 受到合 理监 管控 制 。 可 根 许 前
需 国会 批 准 的特 权 ,更加 充 分体 现 了其经 济 独立 性 。
二、 金融危机 爆发与美 联储 独立 性的关 系
1 . 失职 监管 通 常认 为 , 币 政策 职 能与 监管 职 能 的合一 , 货 会从 一 定 程度
8 6Leabharlann 美 国联邦 储 备体 系 的 资本 所有 权 ,既不 属 于国会 和参 议 院 ,
J海 2 1 00 也不 属 于政 府机 构 , 其所有 的资本 金均 以股份 的形 式 为联邦储 备 区 述 [ 】 南金 融, 1 . 内的会 员银 行所 认购 。 因而 并不 依赖 于财 政拨 款 。 为保 证美 联储 且
4 . 独立性 人事
须与社会 经济发展 的根 本 目标 相一致 。 联储应 在保持相对 独立性 美 的前 提 下 , 一 步加 强货 币政策 的透 明度 , 进 接受 外 界的 审查 , 并履 行好对 其行 动 的说 明义务 , 以加 强外界 对其 组织 效率 的监 督 , 促使
其更 好 的执 行 职 能 。
2 职能 独立性
一
险, 过高 地估 计 了市 场 的风 险管 理能 力 。 对银 行业 , 管者 基本 针 监 使 得美 国金 融体 系 中的系 统性 风险未 能被 及时 发现并 消 除。 因此 , 美 联储在监管 和风险 防范存 在失职责任 。
2 币政策失误 货
步确 定 了下来 。 该法 决定 了美 联储 独立 性 的法律 地位 。 法律 地位是 没 有要求 银行持 有足够 资本 , 也没 有采取 足够措施 控制“ 巨型银 行 ,
3 . 独立性 组织
级 房贷 的发展和房 地产 市场泡沫 的扩 大起 到 了推 波助澜 的作用 , 并 最 终导致 金融危机 。 美联储 享有 的很 高的独 立性保证 了其独 立制定
联邦 储备 委 员会 直 接 向国会 报 告工 作 , 直接 对 国会 负责 , 相 货 币政 策 目标 , 立 选择 货币政 策手 段 的权利 。 金融 必须 为 国 并独 但 对 于 内阁负责制 有更 大 的独 立性 , 不易受 政府 的控制 与干 预。 家的根 本利 益服 务 , 币政 策也仅 仅是 宏观 经济政 策 的一部 分 , 货 必
美联 储 总裁 委员 会 各位 理 事 的法定 任 期为 l年 , 4 之所 以规 定
长达蛑 的任期 , 主要 目的 就是尽 可能地 减少 因政 府更迭 或议 会 其 选举 对美联 储货 币政策 决策机 构的影 响 , 从而避 免行政及 立法 当局
操纵 或左 右货币政 策运 营现象 的发生 。 美联储 主席及 副主席 的法定 任期 为4 , 年 虽然 任期 相对 较短 , 由于其 与政 府 的任期 并不 一致 , 但 所 以当选 总统不能 完全 控制 自己任期 内美联储 主席 的人选 。 就保 这