信贷资产证券化讲解
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交易结构
信贷资产证券化的交易结构一般是由发起人将信贷资产转移给一个特殊目 的实体（Special Purpose Vehicle,简称SPV ），再由该特殊目的实体发行资产 支持证券。根据SPV构成的不同形式，可分为特殊目的公司（Special Purpose Company,简称SPC ）、特殊目的信托（Special Purpose Trust,简称SPT ），以 及基金或理财计划等类型。根据我国的法律和政策情况，采用信托模式是目前国 内信贷资产证券化较为可行的模式。 信贷资产证券化的目标是通过一定的法律结构安排将信贷资产转化为可交易的证 券，确定证券化各参与方的法律地位、风险和权益。就开行而言，要实现以下三 个方面的目标： 1、法律要求。实现有限追索，即ABS投资者的追索权仅限于被证券化的 资产及该资产相关的权益，而与发起人（开行）和发行人（信托公司）无 关；实现风险隔离，即被证券化的资产与发起人（开行）和发行人（信托公 司）的其他资产的风险相隔离。 2、会计要求。实现表外证券化，符合国际会计准则IAS39R关于资产终 止确认的标准，即满足风险、收益和控制权的实质转移，从而将被证券化的 信贷资产移出发起人（开行）的资产负债表外。 3、市场要求。实现ABS的公募发行与流通，符合有关证券公开发行与上 市的法规和监管要求，切合市场需求并保护投资者的利益。
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发展模式
从20世纪70年代后期开始，发达市场国家特别是美国出现了一种信贷资产 证券化趋势，其一般做法是：银行(亦称原始权益人)把一组欲转换成流动性的 资产直接或间接地组成资产集合(亦称资产池)，然后进行标准化(即拆细)、证 券化向市场出售。 中国的信贷资产证券化试点始于2005年，此后国家开发银行、中国建设银 行、中国工商银行等银行，发行了多款信贷支持类证券。随着2008年全球金融 危机的爆发，中国内地信贷资产证券化陷入停滞。2012年中国重启信贷资产证 券化试点。 2013年11月18日，国家开发银行在银行间债券市场成功发行了“2013年第 一期开元铁路专项信贷资产支持证券”，本期资产支持证券仅分为一档优先档 资产支持证券，总额为80亿元。本期证券是2013年8月28日国务院常务会议决 定进一步扩大信贷资产证券化试点中首单信贷资产证券化产品，基础资产池为 国家开发银行向中国铁路总公司发放的中期流动资金贷款。 从全球情况看，信贷资产证券化目前有代表性的模式大致有三 种：一是美国模式，也称表外业务模式，二是欧洲模式，亦称表内 业务模式，三是澳大利亚模式也称准表外模式。这三种模式的主要 区别是已证券化资产是否脱离原始权益人的资产负债表，资产证券 化活动是直接操作还是通过一定的载体或中介进行。
信贷资产证券化
13金工4班 查凯文
信贷资产证券化是指把欠流动性但有未 来现金流的信贷资产（如银行的贷款、 企业的应收帐款等）经过重组形成资产 池，并以此为基础发行证券。
目录
1 2 3Baidu Nhomakorabea4
简介
发展模式 融资模式 实施程序
基本过程
交易结构 5
目的与意义
宏观意义 微观目的
6 操作原理
7
8
中国政策
相关资讯
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实施程序
基本过程
信贷资产证券化的基本过程包括资产池的组建，交易结构的安排和资产支持 证券（Asset Backed Securities, 简称ABS）的发行，以及发行后管理等环节。
通过上述过程，信贷资产的形态发生了转化，从原始的诸多离散贷款形 式，转化为系列化的证券形式。也就是说，证券化的过程可以描述为：银 行将贷款进行组合打包，并切割为证券出售。这样，通过贷款的组合能有 效分散单个贷款的特定风险；将贷款包拆细为标准化的证券，提高了资产 的流动性；通过对资产支持证券的结构划分，能满足不同的投资需求。
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融资模式
传统的融资模式包括直接融资模式和间接融资模式两大类，而资产证券化 是介于两者之间的一种创新的融资模式。 直接融资是借款人发行债券给投资者，从而直接获取资金的融资形式。该 模式对借款人而言减少了交易环节，直接面向市场，能降低融资成本或在无 法获得贷款的情况下获得融资，但是对投资者而言风险较大，对于风险的评 审和管理主要依赖于借款人本身。间接融资是通过银行作为信用中介的一种 融资方式，即投资人存款于银行，银行向借款人发放贷款，在此过程中，银 行负责对于贷款项目的评审和贷后管理，并承担贷款违约的信用风险。该模 式的资金募集成本低，投资者面临的风险小，但银行集中了大量的风险。信 贷资产证券化是银行向借款人发放贷款，再将这部分贷款转化为资产支持证 券出售给投资者。在这种模式下，银行不承担贷款的信用风险，而是由投资 者承担，银行负责贷款的评审和贷后管理，这样就能将银行的信贷管理能力 和市场的风险承担能力充分结合起来，提高融资的效率。
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简介
信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷 款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。[1]从 广义上来讲，信贷资产证券化是指以信贷资产作为基础资产的证券化，包括住房 抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡帐款、企业贷款等信贷资产的证券化； 而开行所讲的信贷资产证券化，是一个狭义的概念，即针对企业贷款的证券化。 2005年4月，中国人民银行、中国银监会发布《信贷资产证券化试点管理 法》，将信贷资产证券化明确定义为“银行业金融机构作为发起机构，将信贷资 产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证 券，以该资产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动”，中国银 监会于同年11月发布了《金融机构信贷资产证券化监督管理办法》；同时，国家 税务总局等机构也出台了与信贷资产证券化相关的法规。 银行的信贷资产是具有一定数额的价值并具有生息特性的货币资 产，因此也具备了转化为证券化金融工具的可能性。在银行的实际业务 活动中，常常有存款期限短而贷款期限长或资产业务扩张需求快于负债 业务提供的可能性等种种情况，这样就产生了银行的流动性安排和资产 负债管理等新业务需求。
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交易结构
信贷资产证券化的交易结构一般是由发起人将信贷资产转移给一个特殊目 的实体（Special Purpose Vehicle,简称SPV ），再由该特殊目的实体发行资产 支持证券。根据SPV构成的不同形式，可分为特殊目的公司（Special Purpose Company,简称SPC ）、特殊目的信托（Special Purpose Trust,简称SPT ），以 及基金或理财计划等类型。根据我国的法律和政策情况，采用信托模式是目前国 内信贷资产证券化较为可行的模式。 信贷资产证券化的目标是通过一定的法律结构安排将信贷资产转化为可交易的证 券，确定证券化各参与方的法律地位、风险和权益。就开行而言，要实现以下三 个方面的目标： 1、法律要求。实现有限追索，即ABS投资者的追索权仅限于被证券化的 资产及该资产相关的权益，而与发起人（开行）和发行人（信托公司）无 关；实现风险隔离，即被证券化的资产与发起人（开行）和发行人（信托公 司）的其他资产的风险相隔离。 2、会计要求。实现表外证券化，符合国际会计准则IAS39R关于资产终 止确认的标准，即满足风险、收益和控制权的实质转移，从而将被证券化的 信贷资产移出发起人（开行）的资产负债表外。 3、市场要求。实现ABS的公募发行与流通，符合有关证券公开发行与上 市的法规和监管要求，切合市场需求并保护投资者的利益。
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发展模式
从20世纪70年代后期开始，发达市场国家特别是美国出现了一种信贷资产 证券化趋势，其一般做法是：银行(亦称原始权益人)把一组欲转换成流动性的 资产直接或间接地组成资产集合(亦称资产池)，然后进行标准化(即拆细)、证 券化向市场出售。 中国的信贷资产证券化试点始于2005年，此后国家开发银行、中国建设银 行、中国工商银行等银行，发行了多款信贷支持类证券。随着2008年全球金融 危机的爆发，中国内地信贷资产证券化陷入停滞。2012年中国重启信贷资产证 券化试点。 2013年11月18日，国家开发银行在银行间债券市场成功发行了“2013年第 一期开元铁路专项信贷资产支持证券”，本期资产支持证券仅分为一档优先档 资产支持证券，总额为80亿元。本期证券是2013年8月28日国务院常务会议决 定进一步扩大信贷资产证券化试点中首单信贷资产证券化产品，基础资产池为 国家开发银行向中国铁路总公司发放的中期流动资金贷款。 从全球情况看，信贷资产证券化目前有代表性的模式大致有三 种：一是美国模式，也称表外业务模式，二是欧洲模式，亦称表内 业务模式，三是澳大利亚模式也称准表外模式。这三种模式的主要 区别是已证券化资产是否脱离原始权益人的资产负债表，资产证券 化活动是直接操作还是通过一定的载体或中介进行。
信贷资产证券化
13金工4班 查凯文
信贷资产证券化是指把欠流动性但有未 来现金流的信贷资产（如银行的贷款、 企业的应收帐款等）经过重组形成资产 池，并以此为基础发行证券。
目录
1 2 3Baidu Nhomakorabea4
简介
发展模式 融资模式 实施程序
基本过程
交易结构 5
目的与意义
宏观意义 微观目的
6 操作原理
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实施程序
基本过程
信贷资产证券化的基本过程包括资产池的组建，交易结构的安排和资产支持 证券（Asset Backed Securities, 简称ABS）的发行，以及发行后管理等环节。
通过上述过程，信贷资产的形态发生了转化，从原始的诸多离散贷款形 式，转化为系列化的证券形式。也就是说，证券化的过程可以描述为：银 行将贷款进行组合打包，并切割为证券出售。这样，通过贷款的组合能有 效分散单个贷款的特定风险；将贷款包拆细为标准化的证券，提高了资产 的流动性；通过对资产支持证券的结构划分，能满足不同的投资需求。
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融资模式
传统的融资模式包括直接融资模式和间接融资模式两大类，而资产证券化 是介于两者之间的一种创新的融资模式。 直接融资是借款人发行债券给投资者，从而直接获取资金的融资形式。该 模式对借款人而言减少了交易环节，直接面向市场，能降低融资成本或在无 法获得贷款的情况下获得融资，但是对投资者而言风险较大，对于风险的评 审和管理主要依赖于借款人本身。间接融资是通过银行作为信用中介的一种 融资方式，即投资人存款于银行，银行向借款人发放贷款，在此过程中，银 行负责对于贷款项目的评审和贷后管理，并承担贷款违约的信用风险。该模 式的资金募集成本低，投资者面临的风险小，但银行集中了大量的风险。信 贷资产证券化是银行向借款人发放贷款，再将这部分贷款转化为资产支持证 券出售给投资者。在这种模式下，银行不承担贷款的信用风险，而是由投资 者承担，银行负责贷款的评审和贷后管理，这样就能将银行的信贷管理能力 和市场的风险承担能力充分结合起来，提高融资的效率。
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简介
信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷 款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。[1]从 广义上来讲，信贷资产证券化是指以信贷资产作为基础资产的证券化，包括住房 抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡帐款、企业贷款等信贷资产的证券化； 而开行所讲的信贷资产证券化，是一个狭义的概念，即针对企业贷款的证券化。 2005年4月，中国人民银行、中国银监会发布《信贷资产证券化试点管理 法》，将信贷资产证券化明确定义为“银行业金融机构作为发起机构，将信贷资 产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证 券，以该资产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动”，中国银 监会于同年11月发布了《金融机构信贷资产证券化监督管理办法》；同时，国家 税务总局等机构也出台了与信贷资产证券化相关的法规。 银行的信贷资产是具有一定数额的价值并具有生息特性的货币资 产，因此也具备了转化为证券化金融工具的可能性。在银行的实际业务 活动中，常常有存款期限短而贷款期限长或资产业务扩张需求快于负债 业务提供的可能性等种种情况，这样就产生了银行的流动性安排和资产 负债管理等新业务需求。