财务分析的基本理论

对外会计报表、对内会计报表
（四）按其编制时间分：
年度报表、季度报表、月度报表
资产负债表
基本结构与内容
资产项目的构成及作用
负债项目的构成及作用
所有者权益项目的构成及作用
资产负债表附表
资产减值准备明细表
所有者权益增减变动明细表
应交增值税明细表
资产 流动资产：
货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 其他应收款 存货 流动资产合计 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 长期应收款 投资性房地产 固定资产 在建工程 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 非流动资产合计 资产总计
（一）企业公开信息资料 企业财务报告 会计报表附注 管理层的讨论与分析 企业公布的其他信息资料
➢ 审计报告 ➢ 招股说明书和上市公告书 ➢ 临时报告
财务报告的种类
（一）按其反映的经济内容分：
资产负债表、利润表、现金流量表
（二）按其编制范围分：
企业会计报表、合并会计报表
（三）按其使用对象分：
第一节 财务分析的作用与目的
一、财务分析的含义
财务分析是以财务报表和其他资料为依据，采用一系 列专门的分析技术和方法，对企业财务状况、经营成 果及未来发展趋势所作的分析与评价
财务分析的基础资料是财务报表及其他相关资料，分 析的目的是判断企业的财务运行状况和发展趋势，为 企业利益相关者作出决策提供依据
战略分析包括行业分析、竞争战略分析和企业战略分 析
（二）会计分析 确认关键的会计政策 评估会计政策的弹性 评价会计策略 （会计政策选择、会计估计选择、 充分披露选择等） 评价会计披露质量（强制性、自愿性信息披露） 识别潜在的危险信号 消除会计信息失真
（三）财务分析 财务分析是整个分析工作的主要环节，需要根据报表
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“－”负号填列）
本年金额
上年金额
固定资产报废损失（收益以“－”负号填列） 公允价值变动损失（收益以“－”号填列） 财务费用（收益以“－”号填列） 投资损失（收益以“－”号填列） 递延所得税资产减少（增加以“－”号填列） 递延所得税负债增加（减少以“－”号填列） 存货的减少（增加以“－”号填列） 经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列） 经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列） 其他 经营活动产生的现金流量净额
数据进行大量的计算、对比，来揭示企业的偿债能力 、盈利能力、营运能力和发展潜力等，以评估公司当 前的业绩以及业绩的可持续性
财务分析常用的方法是比率分析法、现金流量分析法 和因素分析法等 （四）前景判断
前景判断常用的方法是财务报表预测和企业估价 战略分析、会计分析和财务分析为预测企业价值奠定
了坚实的基础
第三节 财务分析的信息来源
进行财务分析所依赖的资料及其取得的途径 取得财务分析所需的资料对于保证财务分析工作的顺
利进行、提高财务分析的质量和效果具有重要的作用 财务分析的目的与分析内容不同，使用的信息资料来
源可能是不同的。财务分析的信息资料来源可以分为 企业信息资料、行业信息资料、宏观信息资料。其中 ，企业信息资料可以进一步分为企业公开信息资料和 企业内部信息资料
我们的目标：合格的财务分析师
（二）财务分析实践的历史
19世纪末20世纪初，银行家需要借助于财务报表对贷 款人进行信用调查与分析，据此判断客户的偿债能力， 由此形成了偿债能力分析等内容
20世纪20年代，资本市场逐步发展，投资者面临的投 资机会增加，投资风险加大，投资者借助于财务分析进 行投资决策分析
经营战略 经营范围 竞争定位 低成本领先
差异化战略 关键成功因素和风险
会计策略 会计政策的选择 会计估计的选择 报告格式的选择 报表附注的选择
财务报告
管理层对经营活动 的优先信息 估计错误
管理层的会计政策 选择产生的信息失 真
二、财务分析基本框架
财务分析，需要了解企业所处的经营环境和经营战略，分析企 业经营范围和竞争优势
通过会计分析，评估财务报表对企业经营活动反映的真实程度 以评估公司当前的业绩以及业绩的可持续性 预测企业未来发展前景
财务分析基本框架图
财务报表
管理层有关经营 情况的内部信息
错误估计产生的 噪音
管理层会计政策 选择的信息失真
具体运用环境 信贷分析 证券分析 债务/股利分析 总体经营分析
分析工具
现金流量表补充资料
项目 2．不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：
债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产 3．现金及现金等价物净变动情况： 现金的期末余额 减：现金的期初余额 加：现金等价物的期末余额 减：现金等价物的期初余额 现金及现金等价物净增加额
本年金额 上年金额
财务会计报表的局限性
息均感兴趣
ห้องสมุดไป่ตู้
第二节 财务分析的框架
一、企业经营与财务报表的关系
企业的经营活动是企业按照其发展战略与其外部环境之间所进行 的资金、物资、信息的交流活动，企业的经营战略和经营环境直 接影响企业经营活动的结果
财务分析不能脱离企业的经营活动和经营环境。企业经营活动纷 繁复杂，包罗万象，难以一一向外报告，而且，详细解释企业的 有些活动可能会泄露企业的商业秘密，会计系统可以。
实际信息——标准信息财务信息的完整性
期末数 年初数
利润表
基本结构与内容
单步式利润表
多步式利润表
利润表的信息作用
利润表附表
利润分配表
分部报表
利润表
项目 一、营业收入
减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失
加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列） 投资收益（损失以“—”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益
财务分析通常只能发现问题而不能提供解决问题的现 成答案，只能作出评价而不能改善企业财务状况
财务分析师（CFA）重要的素质 行业背景与经验 对市场的分析能力 财务分析能力
2010《新财富》最佳分析师
电子行业最佳分析师：中金公司 赵晓光 房地产行业最佳分析师：国泰君安 研究小组(孙建平、李品科等) 通信行业最佳分析师：光大证券研究小组(周励谦等) 计算机行业最佳分析师：申银万国 研究小组(尹沿技、李晶)
二战后，企业竞争加剧，公司管理层开始对财务报表进 行全面分析，以改善未来的财务状况和经营业绩
20世纪70年代后，会计准则与财务信息披露制度的完 善，推动了财务分析师职业的发展。财务分析师不仅注 重企业盈利能力、财务状况的分析，还注重外部环境、 行业特点分析，财务分析技术和内容不断向纵深发展20 世纪90年代以来，随着信息技术的飞速发展，使财务分 析日益深入到业务层面和经营层面，财务分析与业务分 析、经营活动分析开始不断融合，财务分析的决策支持 功能进一步强化
筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额
本年金额
上年金额
现金流量表补充资料
项目 1．将净利润调节为经营活动现金流量：
净利润 加：资产减值准备
现代信息技术的发展和企业流程再造，使得企业生产 经营活动的各类信息能够迅速进入企业的信息系统。 企业内部资料对企业管理者和企业内部分析人士，显 得尤为重要
（三）行业信息与产业政策
收集行业信息，要更多收集行业标准、行业经验值、 行业典型企业的财务值等
产业政策是政府为了合理调配经济资源、实现特定经 济和社会目标而对特定产业实施干预的政策和措施 。 产业政策分为产业扶植政策、产业规范政策和产业抑 制政策
企业管理者 ：关心企业的盈利能力、营运能力和持续 发展能力等各方面的财务信息
供应商：供应商和贷款人类似，他们对企业的偿债能 力和信用状况较为关注
客户：客户希望通过财务信息了解企业的销售能力和 持续发展能力
企业雇员：企业雇员关注企业的盈利能力与发展前景 竞争对手 ：对企业盈利能力、竞争战略等各方面的信
经营战略分析 行业分析 竞争战略分析
会计分析 评估会计政策 评估会计估计
财务分析 财务比率分析 现金流量分析
前景判断 业绩预测 价值评估
（一）企业战略分析 企业财务分析应该以企业竞争战略分析作为出发点 企业竞争战略分析围绕企业价值创造能力展开，盈利
能力取决于所处的行业、竞争定位以及企业协同效应
收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金
经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金
经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金
财务分析的基础环节 ——解读三大财务报表
财务分析的核心环节 ——比率分析
财务分析的深层环节 ——综合分析
财务分析的关键环节 ——关注报表的真实性
全书内容
财务分析基本理论 财务分析方法 会计分析 财务分析 综合分析
主要内容第论一章 财务分析理
财务分析的作用与目的 财务分析的框架 财务分析的信息来源 财务分析的评价标准
投资活动现金流入小计
本年金额
上年金额
现金流量表
项目 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金
（一）财务会计报表计量的局限性 （二）财务会计报表内容的局限性 （三）财务会计报表时间的局限性
审计报告
一、审计报告意见 无保留意见 有保留意见 否定意见 无法表示意见 二、审计报告类型 不附条件的意见 附条件的意见
（二）企业内部信息资料
企业内部资料指企业未对外公开披露的各种生产经营 活动资料，如会计核算明细资料、成本费用资料、统 计资料、业务活动资料、计划与预算资料等
分析财务报表时应注意企业的财务报表不仅受企业经营活动的影 响，还受会计系统的影响
企业经营活动与财务报表的关系图
经营环境 劳动力市场 资本市场 产品市场 供应商与客户 政策法规
会计环境 资本市场结构 会计惯例和法规 税收和财务会计 独立审计
企业活动 经营活动 投资活动 融资活动
会计系统 经营成果的衡量与 报告
二、财务分析的作用
财务分析的基本功能是评价与决策支持，其作用主要 表现在： 评价财务状况、衡量经营业绩 揭示财务风险、判断发展趋势 揭示业绩差距、寻求改善途径
二、财务分析的主体及其目的
企业投资者：投资者主要关注企业未来的盈利能力和 风险水平；股东持股比例的不同导致股东财务分析的 差异
企业债权人 ：关心企业的偿债能力；长短期债权人的 财务分析侧重点不一样
二、营业利润（亏损以“—”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失
三、利润总额（亏损总额以“—”号填列） 减：所得税费用
四、净利润（净亏损以“—”号填列）
五、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益
本年金额
上年金额
现金流量表
项目 一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金
（四）宏观经济政策与信息 财政政策 金融政策 货币政策 利率政策 汇率政策 在财务分析过程中，对企业未来发展前景的判断、财
务风险的大小等，需要结合宏观经济信息才能作出正 确地判断
财务分析信息的种类
按信息来源分
内部信息——外部信息
按取得时间的确定性程度分
定期信息——不定期信息
按信息实际发生与否分
资产负债表
期末数
年初数
负债和所有者权益 流动负债：
短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税金 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 预计负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益： 实收资本（股本） 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计 负债和所有者权益总计