石脑油市场研究报告[001]

石脑油市场研究报告（2011年度）

中国化工信息中心

目录

一、国际市场

国际原油（含2011国际原油走势图）

图1 2011年国际原油走势图

2011年国际经济风云变幻地缘政治、自然灾害、经济危机轮番上阵左右原油市场，整年价格大涨大跌起伏不定。

年初原油市场经过一段平稳时期后全球市场遭遇中东北非政治震荡，起初仅是埃及总理被迫下台尚未对国际油价造成致命影响，但是随后利比亚陷入内战之中，则让国际原油供应市场陷入极大的不稳定之中。利比亚是非洲第一大产油国，其已探明原油储量占全球%而产量仅占2%，而且由于利比亚前政府的原因，利比亚有大量开采成本较低的油田，是个大石油公司眼中的“肥肉”。陷入内战中的利比亚原油生产几乎全线停止，极大地打压了地区原油产量，国际油价应声大幅上涨，至3月8日WTI涨至美元，布伦特涨至115美元的高位。

而后随着全球股市看好和中东北非政局动荡的扩散，油价经历了

一段震荡上行期，WTI油价一度升至美元，布伦特油价一度升至美元。但随后到来的欧美主权债务危机将油价拖入低谷。5月2日，以拉登之死为契机，欧美主权债务危机的影响大爆发，国际油价暴跌，WTI 从115美元附近跌至95美元附近，布伦特油价从125附近跌至110附近。国际油价经理的年度第一次暴跌，经过后期市场修正后，WTI 反弹至100美元附近，布伦特反弹至115美元附近，国际油价进入震荡期。

而后至今年6月底，由于国际油价所处高位不利于全球经济发展，IEA担心发达国家经济复苏因此疲软，国际能源署(IEA) 6月23日宣布，释放6,000万桶战略原油储备，相当于目前全球供应的近%，国际油价再次暴跌，但由于全球石油市场本就处于供不应求状态，释放的库存很快被市场吸收，国际油价恢复之前水平。在此之后石油市场并未得到多久的喘息时间。

自7月底开始，市场开始担心美国债务问题，美国两党对此问题的拖延导致国际油价步步陷入低谷，虽然与所有人想象的一样，美国两党达成妥协，提升债务额度上限，但是评级机构对此并不满意，8月5日，标准普尔下调美国主权信用评级，全球市场哗然，自7月26日，至8月9日WTI从100美元附近跌至80美元附近。自此开始石油市场开始了两个月的低位振荡期，期间主要受欧洲债务危机，影响国际油价一直在80至90美元去年内低位震荡。其中在10月1日附近国际油价因为对有债危机扩散的担忧一度跌至的年内低点。

10月初暴跌后，随着欧洲传出的种种利好消息，国际油价修正

至前期水平，此后布伦特一直保持疲软震荡的势态。但自10月中旬开始，随着欧洲债务问题的严重性阶段性减轻，美国原油商业库存处近年低位的问题暴露出来，市场开始无视欧债方面暴露出的各种问题，WTI原油开始一路上涨，在11月16日，借库欣输油管道改道之机，WTI价格冲至100之上，WTI与布伦特之间的差价也自20美元以上缩小至10美元之内。

国际石脑油

1.2.1 2011年国际石脑油价格汇总（含2011年国际石脑油价格）

表1 2011年国际石脑油月均价格表

单位：新加坡-美元/桶；其他-美元/吨

图2 2011年国际石脑油走势图

图3 2011年鹿特丹与日本石脑油价格走势图

图4 2011年新加坡石脑油价格走势图

1.2.2 亚洲石脑油年综述

2011亚洲石脑油市场依旧跟随国际原油脚步频繁震荡整理，本年度的亚洲石脑油也可谓是“多灾多难”，价格也大起大落，到年底才相对稳定。

年初亚洲石脑油相对平静，因东西方套利空间打开，在2月份大约37万吨的欧洲套利船抵达亚洲市场。但因裂解装置利润可观，高开工率支撑，价格相对稳定。然而2月下半月石脑油价格飙升，使得东西方套利空间关闭。受到市场关注利比亚是否有更多供应中断的影响，虽然年初有部分裂解装置计划外停车，但未能对市场造成太大影响。

3月份的亚洲市场“暗潮汹涌”。首先，东北亚地区裂解装置进入集中检修期，但预期欧洲的套利船货暂停涌入，亚洲市场行情依然坚挺，欧洲供应受利比亚动乱和美国需求的影响吃紧，因此亚洲石脑油价格依旧上扬。在3月4号时候亚洲石脑油价格进一步上涨，至自2008年8月份以来的最高水平，后价格出现回落。其次，在3月11日时候日本发生大地震，亚洲石脑油受其影响，价格大幅下跌。因日本核危机升级，市场一度陷入恐慌性抛售。日本乙烯产能总计171万吨的裂解装置也因地震原因暂停关闭。3月底开始，日本因地震停产的乙烯裂解装置逐渐恢复生产，亚洲市场受到日本需求增多提振，价格稳步上涨。在4月29日亚洲轻质馏分油价格尾随原油上涨至逾两年半的最高水平，这也是本年石脑油最高点。

在5月份受到国际原油影响，亚洲石脑油价格开始震荡走低一直持续到7月初。中东大量现货现货涌入也打压亚洲市场。另外，5月

12日台朔石化发生火灾，1#装置关闭，市场出现短暂的抛售现象。在6月3日时候石脑油对布伦特原油期货的裂解价差下跌至每吨美元，为2009年9月底以来的最低水平。

从7月初，虽亚洲市场供需并没有变化，但受到国际原油大幅提振，石脑油价格再次上涨至高位。而后区内需求疲软，加之8月、9月份亚洲部分裂解装置例行检修，价格震荡走低。在10月25日时候亚洲石脑油对布伦特原油期货裂解价差下跌至美元/吨水平；该水平为2年半之上最低水平。亚洲和欧洲市场仍下挫，因担忧再次发生经济危机。石化利润疲软，使得亚洲裂解厂不愿购买12月抵达船货。

虽然11月国际原油价格重新回到高位，但亚洲石脑油因缺乏需求支撑价格继续回落。亚洲需求可能依然低于正常水平，因由于受需求较低以及石化产品利润疲软影响，包括台塑石化在内的一些裂解商已经削减了产量。虽韩国出现现货需求以及受到国际原油价格上涨提振亚洲石脑油价格走高，但上涨幅度有限。另外，预期第四季度韩国石脑油需求增长将放缓，明年会持平，给疲软的地区市场进一步施加了压力。国际能源署（IEA)在最新的月度报告中表示，9月份韩国石脑油需求比去年增长%约为每天100万桶，胜过了其他亚洲国家，然而10-12月份的增长率将降到3%以下。

全球石脑油供需分析

1.3.1石脑油在全球乙烯原料构成比例分析与预测

经历了2008-2009年短暂的衰退之后，世界经济在2010年开始复苏。化工品高速增长的需求（尤其是亚洲和其他发展中国家），带