钢材企业套期保值方案

一、套期保值操作计划：

在套期保值操作上，主要分为两种：机械套保跟灵活套保。

1.机械套保

操作原理：不管市场行情如何演变，现货市场确定了买或者卖方向的一个价格，卖或者买的价格暂时无法确定时，立即在期货市场下卖单或者买单运作套保。

优点：能很好的贯彻套保的宗旨，回避可能的风险，保证企业获取稳定利润，保证企业做大做强。同时操作简单方便。

缺点：可能导致失去更大的投机利润。如上升行情中的卖保期货损失。

操作计划：1、入市策略：现货市场确定了卖价的同时，期货市场同时买进。

2、离市策略：现货市场确定买价的同时，期货市场同时卖出平仓

3、头寸调整：期货市场上的头寸与现货市场上的贸易量同等。

4、合约选择：与现货市场确定卖价的货物合约相同或相近，一般不超过3

个月

2.灵活套保

操作原理：通过判断，根据套保方向结合行情，只在行情上升趋势中做买保，下跌趋势中做卖保。

优点：可以获取现货机遇，使得整个现货期货运作获取更大利润。

缺点：对操作决策要求很高。操作较为复杂，如不能严格执行，可能导致套保没有进行，现货重大亏损没有被回避。

操作计划：1、入市策略：灵活套保的入市策略考虑的因素比较多。不过大体上来分可以分为两种：主动入市策略和被动入市策略。主动入市主要是指根据一系列的分析得出对未来走势的一种主观判断来进行入市操作。而被动入市主要是指提前设定一个进场条件，只有当市场的走势达到设定的条件才入场，否则不入场。主动入市策略的回报率很高但不稳定、风险相对来讲偏高，被动入市策略的回报率较低且稳定，但风险相对来讲偏低。这里建议采用被动入市策略。

被动入市策略建议以均线交易系统为主。均线交易系统的原理是，当趋势上穿均线时，买入套保开仓或卖出套保平仓，当趋势下穿均线时，买入套保平仓或卖出套保开仓。一般来讲，均线交易系统参照时间跨度越长的均线进行交易，安全性越大，一般来讲，选取年线，即250天线进行交易是安全系数很高的，但由于目前螺纹上市时间较短，而且结合现货市场交易的特点，这里建议选取10日均线跟20日均线做为交易参考依据。

如下图所示（以20日均线为例）：

当趋势上破20日均线时买入套保建仓，当趋势下破20日均线时买入套保平仓。除了一次有10个点的误差之外，其它全部正确。为了过滤杂波，我们加上均线通道来看，买入套保单不破均线通道下沿（黄线），买入套保单不出，杂波过滤。

下图是伦敦期货交易所铜从1978年至今的日线走势（加上了年线及年线均线通道）从图中我们看到。按照年线来进行交易，是比较安全的。基本上大的趋势都把握住了。

2、离市策略：灵活套保的离市策略分为起始止损及离市出场。

起始止损：

起始止损的准则：1.、超出噪音:中长线单应该把保护性止损设立在市场噪音之

外.（如均线交易系统中利用hcl通道来过滤噪音）

2.紧密止损:短线单可以用近距离的止损,好的交易很少会

背离我们太远.（套保单慎用）

起始止损的种类:

1.资金止损（建议使用）

2.百分比回撤止损（建议使用）

3.波动性止损（建议使用）

4.标准差幅度止损

5.渠道突破和移动平均止损

6.支撑和阻挡止损

7.时间止损

离市出场：

会产生亏损但能减少起始风险的离市

1.定时离市

2.跟踪离市

使利润最大化的离市

1跟踪离市

2利润回撤离市:

这里建议采用跟踪离市及利润回撤离市：a、跟踪离市：当趋势下破我们设定

参考交易的均线系统，离场。

b、利润回撤离市：1、利润目标离市

2、不利于你的大幅波动离市

3、心里离市

3、头寸调整：1、期货市场上的头寸与现货市场上的贸易量同等。

2、反等价鞅策略：即只在盈利的情况下加仓。

反等价鞅策略目前共有两种模型:

1.每固定金额一个单位模型.

.例如:你有10万的资金.决定每次交易只动用资金的15%即15000元。这样你每一次交易就只能做3到4手螺纹。每笔交易的亏损就控制在总资金的2%_5%之间。

经过一段时间交易后.如果赢利30%.总资金达到13万.每次交易还是动用15%即19500元,这样你每次交易就能够做4到5手螺纹。在赢利后增加了头寸。反之如果亏损了也同样减少了头寸。

2.风险百分比模型::首先你必须确定每笔交易潜在的最大风险,

例如你有10万资金,每笔交易潜在最大损失为总资金的3%即3000元。这时你发现一个进场机会买进螺纹,止损25点。这时你应该买进多少张合约呢?一张合约如果止损会亏损250元,那么用这250元去除允许的总风险3000元就得到12张合约,这时你就应该买进12张螺纹合约,并且知道自己的最大潜在损失为3000元,而获利的潜能则有可能远远超过这个数额。

同样一段时间后如果获利30%即总资金达到13万这时3%的风险就是3900元,如果再买进螺纹而且止损还是25点时就可以买进(250/3900)15张合约了,反之如果亏损了也同样减少了头寸。

如选用反等价鞅交易策略，建议使用风险百分比模型进行头寸调整。

4、合约选择：与现货市场确定卖价的货物合约相同或相近，一般不超过3个月

二、套利及点价原理：（可以利用锁定额外利润）

套利：

单个品种上来讲，套利分为期货跨合约套利及期现套利。但由于螺纹钢品种的特殊性，跨合约套利的可行性不大。这里我们重点讲解期限套利。

1.买现货卖期货套利

当钢材期货价格高于现货价格远超出合理区间之时，采取买现货同时卖出期货的策略，当差值（期货-现货）减小到合理区间时，卖出现货平仓期货。净盈利为减小的差值。

2.买期货卖现货套利

当钢材期货价格低于现货价格远超出合理区间之时，采取卖现货（包括远期）同时买期货的策略，当差值（现货-期货）减小到合理区间时，买进现货平仓期货。净盈利为减小的差值。