2020年盈康生命专题研究：国内伽玛刀龙头玛西普分析、打造国内领先的专业肿瘤治疗服务平台
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图表目录
图 1：2018 年公司股权结构 ........................................................................................................................ 4 图 2：2020 年公司股权结构（截至 2020 年 3 月 27 日） ................................................................ 4 图 3：2015-2019 年公司营业收入（百万元） ..................................................................................... 5 图 4：2015-2019 年公司归母净利润（百万元）................................................................................. 5 图 5：2015-2019 年公司毛利率及各项费用率情况（%） ................................................................ 5 图 6：2019 年公司分行业营业收入（百万元） ................................................................................... 5 图 7：2018-2040E 全球恶性肿瘤患者人数（万人）.......................................................................... 6 图 8：2018 年癌症标化发病率、标化死亡率（例/10 万人） ......................................................... 6 图 9：恶性肿瘤治疗情况占比（%）.......................................................................................................... 7 图 10：放射治疗的不同技术........................................................................................................................ 8 图 11：我国放疗设备数量与世界对比（台/百万人）........................................................................ 8 图 12：2018 年我国放疗设备分布（台/百万人） ............................................................................... 8 图 13：2016-2019 年公司伽玛刀销售收入及毛利情况（百万元）.............................................. 9 图 14：2005-2018 年肿瘤医院入院人数（万人） ............................................................................13 图 15：2005-2018 年肿瘤科出院人数（万人）.................................................................................13 图 16：2007-2018 年肿瘤科床位数（万张） .....................................................................................13 图 17：2017-2019 年公司医疗服务收入及毛利情况（百万元） ................................................14 图 18：2015-2019 友谊医院归母净利润（亿元） ............................................................................14 图 19：2017-2019 年友方医院归母净利润（亿元）........................................................................14
2020年盈康生命专题研究：国内伽玛刀龙头玛西普分析、 打造国内领先的专业肿瘤治疗服务平台
内容目录
1. 2019 年公司实控人变更为海尔集团，整装重新起航 ............................................................ 4 2. 国内伽玛刀龙头，大型医用设备配置证松绑有望带来放量 ................................................. 6
2.2.1. 玛西普为国内伽玛刀龙头 ................................................................................................ 9 2.2.2. 国家大型医用设备配置许可政策松绑，有望带来伽玛刀放量.........................10 2.2.3. 玛西普产品优势明显，具备国际竞争力 ..................................................................12 3. 布局肿瘤医疗服务，构建上下联动的肿瘤服务网络 ...........................................................13 3.1. 肿瘤专科医疗服务供需失衡，市场需求旺盛 .....................................................................13 3.2. 拥有 5 家以肿瘤治疗为特色的专科医院，服务网络不断扩大 ....................................14 3.3. “体外+体内”协同发展，打造国内领先的专业肿瘤治疗服务平台 .........................16 4. 盈利预测与估值 ..........................................................................................................................17 4.1. 业绩拆分 ..........................................................................................................................................17 4.2. 估值分析 ..........................................................................................................................................18 5. 风险提示.......................................................................................................................................19
2.1. 肿瘤发病ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ持续增长，国内放疗设备市场提升空间较大 ................................................ 6 2.2. 玛西普“内外兼修”，作为国内伽玛刀龙头亦具备国际竞争力 .................................. 9
图 1：2018 年公司股权结构 ........................................................................................................................ 4 图 2：2020 年公司股权结构（截至 2020 年 3 月 27 日） ................................................................ 4 图 3：2015-2019 年公司营业收入（百万元） ..................................................................................... 5 图 4：2015-2019 年公司归母净利润（百万元）................................................................................. 5 图 5：2015-2019 年公司毛利率及各项费用率情况（%） ................................................................ 5 图 6：2019 年公司分行业营业收入（百万元） ................................................................................... 5 图 7：2018-2040E 全球恶性肿瘤患者人数（万人）.......................................................................... 6 图 8：2018 年癌症标化发病率、标化死亡率（例/10 万人） ......................................................... 6 图 9：恶性肿瘤治疗情况占比（%）.......................................................................................................... 7 图 10：放射治疗的不同技术........................................................................................................................ 8 图 11：我国放疗设备数量与世界对比（台/百万人）........................................................................ 8 图 12：2018 年我国放疗设备分布（台/百万人） ............................................................................... 8 图 13：2016-2019 年公司伽玛刀销售收入及毛利情况（百万元）.............................................. 9 图 14：2005-2018 年肿瘤医院入院人数（万人） ............................................................................13 图 15：2005-2018 年肿瘤科出院人数（万人）.................................................................................13 图 16：2007-2018 年肿瘤科床位数（万张） .....................................................................................13 图 17：2017-2019 年公司医疗服务收入及毛利情况（百万元） ................................................14 图 18：2015-2019 友谊医院归母净利润（亿元） ............................................................................14 图 19：2017-2019 年友方医院归母净利润（亿元）........................................................................14
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1. 2019 年公司实控人变更为海尔集团，整装重新起航 ............................................................ 4 2. 国内伽玛刀龙头，大型医用设备配置证松绑有望带来放量 ................................................. 6
2.2.1. 玛西普为国内伽玛刀龙头 ................................................................................................ 9 2.2.2. 国家大型医用设备配置许可政策松绑，有望带来伽玛刀放量.........................10 2.2.3. 玛西普产品优势明显，具备国际竞争力 ..................................................................12 3. 布局肿瘤医疗服务，构建上下联动的肿瘤服务网络 ...........................................................13 3.1. 肿瘤专科医疗服务供需失衡，市场需求旺盛 .....................................................................13 3.2. 拥有 5 家以肿瘤治疗为特色的专科医院，服务网络不断扩大 ....................................14 3.3. “体外+体内”协同发展，打造国内领先的专业肿瘤治疗服务平台 .........................16 4. 盈利预测与估值 ..........................................................................................................................17 4.1. 业绩拆分 ..........................................................................................................................................17 4.2. 估值分析 ..........................................................................................................................................18 5. 风险提示.......................................................................................................................................19
2.1. 肿瘤发病ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ持续增长，国内放疗设备市场提升空间较大 ................................................ 6 2.2. 玛西普“内外兼修”，作为国内伽玛刀龙头亦具备国际竞争力 .................................. 9