光大银行行业品牌企业光大银行调研分析报告

光大银行行业品牌企业光大银行调研分析报告

一、集团重组完成并重获光大银行控制权，新管理层有望协调集团深化业务协同 (5)

二、保持大企业对公优势，信贷资源向零售倾斜 (7)

三、资产结构调整和云缴费带动存款沉淀助力息差改善 (9)

四、信用卡贡献实现突破，资管及财富管理大有可为 (13)

五、资产质量领先股份行同业，不良确认充分 (16)

六、资本短期无虞，若转债转股和优先股发行顺利资本充足率将得到有效提升 (19)

七、投资建议及风险提示 (19)

图1：2018年底光大集团合计持股光大银行29.01%的股份 (5)

图2：2018年底汇金公司合计持有光大银行25.15%股份（剔除通过光大股份间接持有部分） (5)

图3：新任管理层2018年到任后，光大银行营收改善明显，并超越股份行同业.. 6图4：新任管理层2018年到任后，光大银行PPOP改善明显，并超越股份行同业 (6)

图5：新任管理层2018年到任后，光大银行净利润指标也在2018年实现近六年来首次对股份行同业的超越 (6)

图6：2017-2018年光大银行信用卡及消费贷款增速分别高达33.2%和246.8% .. 8图7：光大银行云缴费系统预计2019年缴费项目达到6000个 (12)

图8：光大银行云缴费系统预计2019年缴费用户达到3.5亿户 (12)

图9：光大银行云缴费系统预计2019年缴费笔数达到20亿笔 (12)

图10：光大银行云缴费系统预计2019年缴费金额达到3500亿元 (12)

图11：光大银行不良率自16Q1起明显优于股份行同业总体不良率表现 (16)

图12：光大银行资本充足率排名股份行第三，核心一级资本排名股份行第四 (19)

表1：光大银行成立以来重要事件及股权变动情况 (5)

表2：光大银行个人贷款占比处于持续提升的通道中 (7)

表3：光大银行新增贷款向零售贷款倾斜，2018年力度仅次于平安、民生和中信银行 (7)

表4：光大银行按揭贷款占比仅高于平安、华夏和民生银行，信用卡贷款占比仅低于平安银行 (8)

表5：2018年股份行杜邦分析对比 (9)

表6：2018年光大银行净息差1.74%，处于股份行同业倒数第二位 (10)

表7：2018年光大银行资产端定价的差距主要来自于个人贷款定价显著低于行业平均 (10)

表8：光大银行存款成本2.15%，处于行业较高水平 (11)

表9：光大银行活期存款占比偏低，2018年活期存款占比仅为36.04% (11)

表10：光大银行同业净融入规模在行业并不算大 (11)

表11：光大银行2017-2018年手续费收入中银行卡收入持续高增长，理财手续费收入出现明显调整 (13)

表12：2012-2018年光大银行银行卡手续费收入占营收的比重始终保持行业领先（招行会计处理方式不同） (13)

表13：光大银行信用卡卡均贷款余额处于股份行较低水平，意味着其总体风险可控 (14)

表14：光大银行理财15年以前增长超过行业，15年以后出于对非标和监管的考

虑，主动放缓增长节奏 (14)

表15：光大银行成为股份行第一家获批筹建理财子公司，资管业务或监管认可.15表16：光大银行不良率绝对水平仅次于招商银行和兴业银行，处于股份行同业较优水平 (16)

表17：光大银行不良确认充分，不良偏离度（逾期90天以上贷款/不良贷款）处于行业领先水平 (16)

表18：2015-2018年光大银行泛不良率指标（不良率+关注率）边际改善幅度股份行最大，不良状况改善明显 (17)

表19：光大银行逾期贷款率处于行业较低水平，2018年底仅为2.35% (17)

表20：光大不良生成率仍处于行业较低水平，新管理层到任以后加快了不良的出清 (17)

表21：19Q1光大银行拨备覆盖率178.7%，处于股份行同业较优水平 (18)