企业权益融资分析

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权益融资是企业获得长期或永久使用的资金即资
本金的融资方式，其性质是企业的自有资金。
❖ 我国实行 “资本金制度”
❖ 1、资本金是企业作为法人存在的前提； ❖ 2、资本金是企业从事生产经营的前提； ❖ 3、是决定企业偿债能力，承担债务风险的最低担保； ❖ 4、是确定投资者权益的主要依据。
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❖ 《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度 的通知》，具体规定：
直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种融资
方式。
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吸收投资中的出资者都是企业或者项目的
所有者，对企业具有经营管理权。吸收投资与发
行股票、留存收益等都是企业或者项目公司筹集
自有资金的重要方式。
❖ 二、种类
❖ 1Leabharlann Baidu吸收国家投资
❖ 是代表国家投资的政府部们或者机构以国有资 产投入企业，形成国有资本。
❖ 特点：
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对象： 个人投资者
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机构投资者
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利处
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手续简单
❖ 不必公开披露信息
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弊端
❖ 缺乏证券市场的直接支撑
❖ 很难获得很高的发行溢价；
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数量有限
❖ 流通性较差
❖ 不利于提高发行人的社会信誉。
❖ 5、普通股票发行价格
❖ 溢价发行、平价发行、折价发行、中间价发 行
❖ 一般不允许折价发行。
❖ 三、发行优先股
❖ 自营发行：直接发行，自行办理股票发行事 务；
❖ 委托代理发行：间接发行，又分为代销和包
销。
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❖ 3、发行形式有公募和私募两种形式。
❖ 在公募的情况下，所有合法的社会投资者都可 以参加认购。
❖ 公募之利： ❖ （1）潜力大； ❖ （2）范围大 ❖ （3）流动性
❖ 私募：不公开发行或内部发行
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优先股的发行目的
❖ 公司发行优先股主要出于以下考虑： ❖ ①清偿公司债务； ❖ ②帮助公司渡过财政难关； ❖ ③欲增公司资产，又不影响普通股股东的控制
❖ 现金 实物出资 工业产权出资 土地使用权出资
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❖ 四、吸收投资的优缺点
❖ 1、优点
❖ （1）有利于增强企业信誉；
❖ （2）有利于尽快形成生产能力；
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（3）有利于降低财务风险。
❖ 2、缺点
❖ （1）资金成本较高；
❖ （2）容易分散企业控制权
我国利用外资研究及案例
现状 结构 效率 存在问题 案例： 娃哈哈与达能之争
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产权归属国家；
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资金的运用和处置受国家政策约束较大；
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国有企业采用较为广泛。
❖ 2、吸收法人投资
❖ 是法人单位以其依法可以支配的资产投入企 业，形成法人资本。
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特点
❖ 3、吸收个人投资
❖ 是社会个人或者本企业内部职工以个人合法财 产投入企业，形成个人资本。
❖
特点
❖ 4、吸收外资
❖ 三、吸收投资中的出资方式
顺序是：首选股权融资，而后债权融资，
最后才是内源融资。
我国企业内源性融资比例过低的原因
❖传统计划经济“利润 上缴制度”
❖“内部人控制”
❖“沉重的历史负担”与 “低下的经营效率”导 致企业的盈利能力差
第二节 吸收直接投资
❖ 一、概念
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简称“吸收投资”，是指企业按照“共同
投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则
普通股票的特征
❖期限上的永久性 ❖决策上的参与性 ❖清偿上的附属性 ❖投资上的风险性
❖责任上的有限性 ❖报酬上的剩余性 ❖交易上的流动性 ❖权益上的同一性
❖ 2、普通股票发行方式
❖ 股票的发行和上市等在《公司法》中都有 严格的规定，必须达到发行条件并取得发行资 格。包括初次发行（IPO） 、国企改组设立、 增资发行(SPO)、配股。
❖ 也叫内部融资或者“收益留用融资”， ❖ 一般是首选融资方式。
❖ “ 啄食顺序理论”（The Pecking order Theory）， 即企业融资一般会遵循：
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内源融资＞债务融资＞股权融资
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❖ 优点： ❖ 1、快速，直接 ❖ 2、不发生任何资金筹集费用 ❖ 3、属于权益融资，可增强企业负债能力
南孚电池
第三节 发行股票融资
❖ 一、发行普通股票融资
❖ 1、普通股的权利 ❖ 股票一般分为普通股和优先股。普通股是最基本、最
普通，拥有收益权、参与公司经营管理. ❖ 普通股东一般具有如下管理权： ❖ 1）公司管理权：投票权、查账权、组织越权的权利 ❖ 2）分享盈余权 ❖ 3）出让股份权 ❖ 4）优先认股权 ❖ 5）剩余财产要求权
❖ 缺点：
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数量有限
国外发达国家企业的融资结构
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虽然美、英、日、德四国在融资结
构上有一定差异，但都以内源融资为首
要，债务融资(包括银行贷款和发行债券)
次之，股权融资的比重最小。
中国企业的融资结构
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与发达国家相比较，我国企业的融
资结构却是另一种情形 ：以外源融资为
主。
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可见，我国企业(上市公司)的融资
❖ 4、按照能否赎回分 ❖ 可赎回优先股 ❖ 不可赎回优先股 ❖ （二）优先股股东权利 ❖ 1、优先分配股利权 ❖ 2、优先分配剩余财产权 ❖ 3、部分管理权 ❖ （三）性质 ❖ 双重性质 ❖ 介于普通股和债券之间
❖ （四） 优先股融资的优缺点
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❖ 优点： ❖ 1、没有到期日，不用偿还本金； ❖ 2、股利支付固定且有一定弹性； ❖ 3、有利于增强公司信誉。 ❖ 缺点： ❖ 1、筹资成本较高； ❖ 2、筹资限制多； ❖ 3、财务负担重。
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项目类别
❖ 交通运输、煤炭项目 ❖ 钢铁、邮电、化肥 ❖ 电力、建材、化工、石油、 ❖ 有色、轻工、纺织商贸及其他
资本金比例
35％及以上 25％及以上 20％及以上
❖第一节 ❖第二节 ❖第三节 ❖第四节
企业内源融资 吸收直接投资 发行股票融资 权益融资的创新方式
第一节 企业内源融资
第一节 企业内源融资
❖ 优先股：在利益分配方面享有一定的 优先权的股票。
普通股与优先股的对比分析
❖普通股持有者的权益 ❖优先股持有者的权益
❖（1）公司决策参与权。 ❖ （1）优先股有固定
❖（2）利润分配权。
的股息。
❖（3）优先认股权。
❖ （2）当公司破产进
❖（4）剩余资产分配权。
行财产清算时 ，优先股 股东对公司剩余财产有
先干普通股股东的要求
权。
❖ 三、发行优先股
❖ 优先股：在利益分配方面享有一定的优先权的股票。 ❖ （一）分类 ❖ 又可分为： ❖ 1、累计优先股：未支付股利可以累计； ❖ 非累计优先股：仅按照当年利润分取股利，不予累
计支付； ❖ 2、 按照是否参与利润分配分为： ❖ 参与优先股 ❖ 部分参与优先股 ❖ 不参与优先股； ❖ 3、按照能否转换为普通股： ❖ 可转换优先股 ❖ 不可转换优先股