5-逆向选择、道德风险及相关模型汇总

值购买旧汽车。因此，该市场的均衡价格必然在1000－ 1200美元之间。在该价格范畴内，只有低质量的旧汽车出 售，而没有高质量的旧汽车交易。
Leabharlann Baidu率密度
第二轮选择后的质量分布 第一轮选择后的质量分布
选择前质量分布 质 量
S
图：旧汽车市场的变化
（5）结果
低质量旧汽车将高质量旧汽车排挤出交易市场。
不完全信息对上述过程中旧汽车市场均衡的影响可
由下图表示。图A表示旧汽车的平均质量随着价格的上升 而提高；图B表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质 量就越低，即所谓“便宜没好货”，因此，当旧汽车价格 下降时，购买量反而会相应地减少，故旧汽车需求曲线将 会向后弯曲。这表明旧汽车市场需求不仅依赖于价格，而 且依赖于质量。另一方面，供给曲线由于价格上升使愿意 出售的旧汽车数量得到增加而将照常向上倾斜。E0为市 场均衡点。
歹”的经济学。
（二）保险市场上的逆向选择
“逆向选择”一词最初来自于保险市场。 保险公司事前不知道投保人的风险程度，要求投保人 支付平均水平的保险金，对于低风险的投保人来说，得到的 效用低于他不参加保险时的效用，所以会退出保险市场，只 有具有高风险的消费者才愿意在较高的保险金条件下投保。 面对越来越多的高风险投保人，保险公司为保证不亏 损，就要进一步提高保险金，结果又使一部分低风险的投保 人退出…… 因此，在信息不对称的条件下，保险水平不能达到对 称信息情况下的最优水平，高风险的消费者把低风险的消费 者赶出保险市场。
非对称信息经济学的基本模型
隐藏行动 事前（ex ante） 事后（ex post） 隐藏行动的道德 风险模型 隐藏信息 逆向选择模型 信号发送模型 信息甄别模型 隐藏信息的道德 风险模型
信号发送与信息甄别是逆向选择的特例，是逆向选 择问题的两种解决方法。
一、逆向选择
在建立委托人-代理人关系之前，代理人已经掌握某些 委托人不了解的信息，而这些信息有可能对委托人不利。代 理人利用这些有可能对委托人不利的信息签定合同，使得委 托人处于信息劣势，从而作出对自己不利的决策，是为逆向 选择。
平均质量
价格
质量曲线
需求曲线 供给曲线
E0
价格 A 图：旧汽车市场均衡 B 数量
（6）结论
在非对称信息市场中，商品质量依赖于价格，是为
“便宜没好货“的经济学解释；非对称信息导致市场上买
主和卖主的数量要比完全信息结构下少得多，甚至非常少， 因而交易市场的运行是低效率的；可能导致市场失灵。
劣币驱逐良币，劣才驱逐良才。这就是“分不出好
（3）信息不对称时：
买方策略：由于信息在买卖双方之间不对称，买主不能掌握某辆旧
汽车的具体质量，在这种情况下，买主不得不对每辆旧汽车的平均质量
进行推测。因为假定旧汽车属于高质量或低质量的概率相等，因此，典 型的买主将以预期值购买这辆旧汽车。即愿意支付l／2x1200＋1／2x 2400＝1800美元购买旧汽车。 卖方策略：拥有低质量旧汽车的卖主当然愿意以该价格出售他们的 商品，而拥有高质量旧汽车的卖主则不愿意以此价格出售旧汽车——他 们出售旧汽车的最低预期价格为2000美元。结果，买主希望以平均质量 购买旧汽车，而这个平均质量的预期价格一般低于高质量旧汽车的最低 预期售价，故总会有部分高质量汽车卖主不能忍受该交易价格而将其旧 汽车撤出市场。
第五章
逆向选择、道德风险及相关模型
一、逆向选择
二、道德风险
三、信号发送
四、信息甄别
非对称信息经济学的基本模型
从非对称信息发生的时间来看，非对称性可能发生在 当事人签约之前，也可能发生在签约之后，分别称为事前 非对称和事后非对称。研究事前非对称信息的博弈模型— —逆向选择 （adverse selection）模型；研究事后非对 称信息的博弈模型事后不对称——道德风险 （moral hazard）模型。 从非对称信息的内容来看，非对称信息可能是某些参 与人的行动，也可能是某些参与人的知识和信息。研究不 可观测行动的模型——隐藏行动（hidden action）模型， 研究不可观测知识或信息的模型——隐藏信息（hidden knowledge）模型。
（4）重复博弈
假定最高质量的旧汽车被撤出市场后，旧汽车市场上 高质量与低质量旧汽车比例变为2：3。买主也会感觉到旧 汽车市场质量分布的变化，他们的预期价格将降低将不会 再以1800美元作为预期价格，而是以3／5×1200十2／ 5x2400＝1680美元。结果，又会有部分次高质量的旧汽 车撤出市场。这一过程不断发生（如下图所示）。 最后，如果买主确信他们将只能购买到低质量的旧汽 车，那么，他们将不愿意再以原有市场的平均质量的预期
阿克洛夫的柠檬市场－旧车市场（质量越来越低，价格越来 越低）； 保险市场（投保人的健康状况越来越差，保价越来越高）； 信贷市场（贷款人的信用越来越差，利率越来越高）；
劳动力市场、保健品市场等等。
（一）柠檬市场
乔治· 阿克尔洛夫（GeorgeA.Akerlof） 1940年生于美国的纽黑文，1966年获美国麻 省理工学院博士头衔，现为美国加利福尼亚 州大学伯克利（UCBerkeley）经济学教授， 2001年诺贝尔经济学奖得主。 阿克尔洛夫对市场的不对称信息研究具有里程碑意义。 他引入信息经济学研究中的一个著名模型是“柠檬市场” 。 （注：“柠檬”一词在美国俚语中表示“次品”或“不中用 的东西”。）主要用来描述当产品的卖方对产品质量比买方 有更多的信息时，低质量产品将会驱逐高质量商品，从而使 市场上的产品质量持续下降的情形。
（1）假设
存在这样一个二手货市场，有100人希望出售他们的 旧汽车，同时又有l00人想买旧汽车，买主和卖主都了解这 些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50％。并且，拥有 高质量和低质量旧汽车的卖主的预期售价分别为2000和 1000美元，高质量和低质量旧汽车的潜在买主的预期支付 价格分别为2400和1200美元。 （2）信息对称时： 如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车质量，该 市场不存在什么问题。低质量旧汽车按1000－1200美元之 间的某个价格出售，高质量旧汽车按2000－2400美元之间 的某个价格交易。