人民币国际化特里芬难题

人民币国际化过程中的特里芬难题

首先，以人民币当前的国际化程度（RII 1.69），与美元（RII 52.96）、欧元（RII 30.53）相比不在一个层次，因此完全还未到担心特里芬难题的地步。

其次，关于人民币走出去的过程中是否应当保持贸易逆差，中国可以借鉴美国的经验。美国在二战后通过援助欧洲重建的马歇尔计划，成功在欧洲扩大了美元的使用率。中国也可以通过援助、借贷、投资的方式，而非以贸易逆差的方式输出人民币。中国政府近些年加大对非洲援助力度，或有这方面考虑在内。

此外，货币互换协议也可以在不增发的情况下增加对离岸人民币的供应，从而避开特里芬难题。而在与其他国家的贸易往来中，努力提高人民币结算的数额，亦不失为一个办法。可见，在人民币国际化的过程中，特里芬难题并非无解，中国完全有可能走出一条「贸易顺差及资本流出」的新路。

关于人民币国际化可能要面对的特里芬难题，当前市场上普遍的理解是指人民币要成为国际性货币，成为全球广泛持有的价值储藏、交易媒体和记帐单位货币，中国就需要通过经常帐和资本帐上的逆差向全球大量输出人民币。但在当前中国经常帐和资本帐呈双盈余的情况下，不仅人民币难以大量输出，中国反而持有越来越多的外币。如是者，人民币国际化的要求与中国宏观经济结构和政策之间存在矛盾或两难局面。

上个世纪60年代，罗伯特特里芬教授在他的《美元与黄金

危机》中提到，千毛何一个国家的货币如果充当国际货币，则必然

在货币的币值稳定方而处于两难境地:一方而随着世界经济的发

展，各国持有的国际货币增加，为了保证国际清偿能力(即国际

储备)，该国必须保持国际收支逆差，这就必然会带来该货币的贬值;另一方而，作为国际货币，为了保持各国对该国货币的信

心，该国货币币值必须比较稳定，小能持续逆差。特里芬难题的

本质含义概括起来也便是:国际清偿能力的需求小可能长久地依

靠国际货币的逆差输出来满足。

其次，要把人民币大规模推向国际，中国未必需要在经常帐上由盈转亏，是可以参考美元的做法以对外援助和对外投资等的方式达成。此外，即使中国在经常帐上保持顺差，也仍然可以实现人民币的走出去，因为当前中国外贸顺差主要是从美、欧获得，对亚洲区的贸易中国是呈逆差的。由于当前全球商品贸易市场是买方市场，中国在与亚洲区贸易当中有较高的主动权，可以通过要求以人民币支付从亚洲区进口先把人民币推向区内，首先在区域化上取得重要进展。

最后，长远而言随着人民币国际储备货币地位的确立和提升，在超越现时的英镑和日圆而仅次于美元和欧元之后，困扰美元和欧元的特里芬难题就会以更高级的形式在人民币身上体现出来。中国要承担人民币成为国际储备货币的种种

责任和义务，例如维持人民币币值稳定以保护持有者的利益；保证跨境资金的自由流动；容忍外币兑人民币贬值等。

我国一自积极努力的推动人民币国际化。在进程中，我国在

最近减小了美国的国债在外汇储备中的比例。并且运用我们的外

汇储备使人民币在升值压力中尽量的保持了我们的币值稳定。可

以说这些积极的做法对于人民币国际化以及预防特里芬难题豆起

到了积极的作用。

2、人民币的输出要使其他国家保持信心。牙买加体系确定

了黄金的非货币化，这样各国发行货币便小会再以黄金存量为基

础。美国此时的做法便是借自己美元的霸主地位发行大量的美元

去免费换取各地的资源，而小用担心自己黄金的流出。当其他国

家再去选择外汇储备资产时，便只可以在几种信用货币中进行选

择，而人民币便应该借此机会加强自身的信用，努力成为国际信

用货币一种。对于特里芬难题来说，诱导其发生的主要原因便是

货币的输出环节。所以这就要求我国人民币在输出的过程中，努

力使其他国家保持对人民币的信心。经济全球化便是我们可以使

用的工具:第一、当前世界经济介作关系小断的深化，我们需要

人为的去创造出其他国家对于人民币的需求，通过加强贸易们

来，并进一步推动人民币结算业务，其他国家便会对人民币有了

更深的认可;第二、其他国家对于储备货币需求，也是随着经济

全球化的加深而加深。如果可以正常的发展下去，人民币的信用

越高，其他国家便会更多的去储备人民币，而更多的储备人民

币，又可以进一步加强人民币的信用，最终实现一个良性循环，

进而巩固国际货币地位。