中银新兴市场(R)2011年第三季度运作情况报告

7 俄罗斯天然气工业公司 4.31 南非米勒酿酒公司 1.50

8 中国石化 4.27 南非MTN集团 1.49

9 巴西石油 4.03 墨西哥FEMSA饮品公司 1.48

10 中国SOHO 3.80 巴西石油 1.46

数据来源：中国银行网站, 《中银新兴市场（R）2011年9月末持仓明细》

三、市场走势及运作分析

1、2011年上半年全球新兴股票市场走势回顾

摩根士丹利新兴市场指数走势图（2011.7.1-2011.9.30）

数据来源：彭博摩根士丹利中国指数走势图（2011.7.1-2011.9.30）

数据来源：彭博2011年前三季度的美国国债市场以15%的涨幅，在全球金融市场中涨幅最为靓丽。虽然国际债券投资大师格罗斯为代表的空方不断发表看空美国国债言论，并通过所辖债券基金不断抛售美债，但在欧洲危机持续恶化、美国经济增长乏力、美联储推出“扭曲”政策，购买中长期债券的推动下，美国国债价格屡创历史新高，十年期美国国债收益率更曾创下1.67%的有史以来的最低水平。

3、投资运作分析

在股票基金方面，在认真研究全球主要经济体特别是新兴市场国家和地区经济数据、所处经济周期的不同阶段，适时调整仓位。第三季度，在全球资本市场向下调整之前，及时降低股票基金仓位，锁定交易利润。例如，在八月初，逢高出售一定份额的“首域中国增长基金”获得了两百六十万美元的交易收益，单笔交易获利高达62%。诸如以上的积极主动的市场操作保证了本产品业绩能够跑赢大市和业界比较基准。截止9月30日，股票基金占总资产比例下降到77.1%，而在剩余的股票基金投资组合中，侧重持有俄罗斯、印度、南非等新兴市场国家的矿产、能源和金融企业。

在汇率方面，基于年初我们对于人民币汇率趋升的判断，我们通过结汇和适当延长美元兑人民币掉期交易期限的方式，在严格按照《产品说明书》有关约定的条件下，捕捉到非常好的市场时机，在最大程度上对冲了今年人民币升值的汇率风险，切实提升了产品的总收益。QDII产品的主要风险之一就是人民币升值。从本产品成立日2007年10月30日至报告日2011年9月30日期间，人民币升值17.43%。如果不锁定此部分汇率风险，投资者必将面临较大损失。中国银行曾经是我国外汇外贸专业银行，也是现在中国外汇市场上主要的做市商，在外汇