2019年中国经济形势分析大综合共23页

2012年中国经济形势分析

2011年是“十二五”开局之年，也是经济形势异常复杂的一年。从国际上来看，世界经济增长放缓，国际贸易增速回落，国际金融市场剧烈动荡，各类风险明显增，欧债危机不断加剧、美国经济复苏乏力。从国内来看，政府实施“稳经济、调结构、控通胀”的经济发展思路，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国内经济总体保持稳健增长的态势。国内CPI快速上涨势头得到有效抑制，CPI 从7月份的6.5%下降到11月份的4.2%；房地产价格上涨趋势得到有效控制，房价开始回落， 11月份70个大中城市房屋销售价格指数显示， 70个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有49个，持平的城市有16个，仅有5个城市环比涨价;经济总体表现良好。但经济稳定增长的同时，也暴露出一些隐忧，温州、鄂尔多斯等地中小企业资金链断裂的现象，三季度以来经济增长出现下滑态势。

2011年12月，中央经济工作会议确定了2012年经济工作思路，2012年经济总基调是“稳中求进”，并继续实施“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”。稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。

2012年国内外经济形势愈加复杂，2012年将是中国经济“在持续回落中逐步趋稳”的一年，也是十分复杂的一年。美国、日本经济复苏乏力、

欧洲债务危机不断，市场信心下降，世界经济可能将在较长时期内持续低迷。

国际投行对中国2012年经济发展走势的看法，存在分歧。以8%的GDP 增长为分界线，高盛、汇丰相对悲观，认为中国GDP增长将在8%以下；大摩、小摩认为GDP增长在8%以上。但投行普遍认为，中国经济还不会有“硬着陆”产生。

虽然我国经济增速预计可以保持在比较合理的的增长，物价涨幅也将逐步回落，但我国经济发展依然面临众多挑战，经济发展还有很多不确定性。

第一，房地产泡沫破裂风险

经过限购、紧缩货币等一些列的房地产调控，房地产价格终于出现了拐点，但根据国家统计数据来看，央行公布的房地产领域的贷款占新增贷款的20%左右，国内银行50多万亿元的贷款中，有30%以上的贷款是流向政府融资平台和房地产领域。如果房地产泡沫破裂的话，会对银行体系产生重大冲击，因此房地产调控的最理想的结果是实现房地产的软着陆。中国社科院学术委员、社会学研究所所长李培林教授在2012《社会蓝皮书》暨社会形势报告会上表示：“整个房地产业若出现崩盘情况，会对经济造成致命的影响，如何处理新形势下这一“两难”问题成为推动经济健康发展的关键阶段。”。

第二，关于地方政府融资平台的风险。

2008年、2009年发放的地方政府融资平台的银行贷款集中到期,同时地方政府的土地出让金减少,地方政府融资平台还款来源减少，地方政府融资平台风险应当值得关注。

同时，国内企业因全球经济疲软等因素导致出口增长缓慢，国内投资因房地产调控和政府融资平台资金紧张而放缓，扩大内需艰难，通货膨胀也没有完全消除，中小企业发展环境有待改善，垄断行业挤压中小企业利润空间等问题对2012年的经济发展均将产生很大影响。

以下是银河证券首席总裁顾问左小蕾演讲实录：

左小蕾：我曾经是银河证券首席经济学家，现在是银河证券首席总裁顾问。那么今天其实各位都是在电信、电视这样一些IT领域里头的专家和高端的一些技术方面的专家或者是企业家，我今天在这里跟大家讲的主要是宏观经济方面的一些判断和分析，我想在目前这个全球化也好，在中国这样一个大的转型的阶段，那政策和形势的变化，对我们行业的发展应该来说都是相关性非常密切，所以我想对宏观形势方面的一些理解和认识，应该对各位来决定明年以及未来投资和发展的方向，希望对大家有帮助。

那近期对于明年2012年的宏观经济的形势，大家现在讨论的比较多的应该是刚刚结束的中央经济工作会议，他发出来的信号，这个信号是非常的清晰的，就稳是它的一个基调。这个稳基调稳的具体内容，他也做了一些解释，就是稳政策，稳增长，稳通胀，从经济指标来说，这是它的经济目标，2012年的经济目标，我今天围绕这个问题，跟大家分享三个方面的

观点，那么这个稳基调，他是稳在什么水平上，他稳什么？这是需要有一个标准的，他需要一个相对来说也有一点量化的概念，我们才知道，稳，发出来的信号怎么接受这个信号，怎么做自己的判断。

第二为什么稳在这个水平上？它应该有它的科学性，应该有它的合理性，不是拍脑袋的，第三如何稳在这个水平上，分享三个方面观点，第一个稳在什么水平上，既定稳政策，稳通胀、稳增长的通胀是2012年的经济目标，所以就认为是2012年的基调。

那么我们刚才说了对于这样一个基调，在国内外非常复杂的大环境下，我们认为有必要对它的合理性和规律性或者是科学性，应该做一些深入的分析。否则的话，我们可能有些错误的理解，因为现在也很多，各种各样的，五花八门的解读和理解很多，我们跟大家分享一下，看大家是不是有道理，因为这样可以引导大家对政策未来的经济形势的判断，是不是就有一个比较言之有理的合理的解释。

我们认为第一个稳在什么水平上？我们认为稳是一个延续性的概念，从实践上来说他很相近的地方，我要连续过去的一个状况，稳是一个状态，是一个延续的状态，2012年和2011比较，2011年用英语来说，2012年是最近的将来，所以我们认为这个连续，这个稳的连续的概念，把2012年跟2011年的指标就联系在一起了，而且这个稳也是有一个基准，他稳定在什么水平上？所以从这样一个角度，所以我们理解，2012年的经济形势以2011年的经济形势为基准的。也就是以2011年的经济指标为基准，2012年的经济指标要稳在2011年的水平上。

为什么稳基调要以2011年为基准呢？2011年是否就是稳呢？是不是很稳定的经济指标，是不是就是我们认为应该要去稳定的指标呢？所以我们要对2011年的一些重要的经济指标进行评估，它是不是可以作为2012年的基准，为什么可以作为基准。三个指标：稳增长、稳通胀、稳政策。

第一个经济增长水平，2011年到现在为止，经济增长9%应该是已成定局，虽然第四季度没有发布他经济增长的水平，但是前三季度，9.4，不管第三季度是到了8.9，还是到了8.8，根据他权重的计算，我相信9%的增长已经是定局了，那如果跟前十年，我们平均两位数以上的增长率来比较的话，从数字上来说，确实是向今年年初以来，很多的各种各样的评论，各种各样的判断说的，中国经济在放缓，因为9%，以前都是两位数，我们认为如果仅仅只说中国经济在放缓，我觉得是偏颇，我们应该对称这个信息，以单边去强调这个数字上的放缓，有放大这个信息的这样一个作用。

我们更重要的是经济学家的思想方式是讲究不能单边放大信息，要对称它，另一方面，我们一定要说清楚，这个9%的经济增长，他是正常的，还是不是正常的，是合理的还是不合理的，是符合规律还是不符合规律，这个非常重要，如果他是符合规律，如果他是合理的，如果他是正常的话，那放缓何惧之有。至少在短期内，我们来看一看，他是不是正常的，是不是合理的。

首先我们认为，中国经济30年的快速增长，每个经济崛起的时候都有高速的增长期，中国经历了30年的高速增长，确实带来了很长足的发展，但是中国经济确实进入了新的发展阶段，这个发展阶段很重要的标志性的