企业并购动因分析

原因。 ’
【 键词 】 关 企业 并 购 政 府 动 因 市场 份 额 【 图分 类 号 】２ ０ 【 献 标 识 码 】 【 章 编 号 】０６ ２ ２ （０ ９ ０ — ０ ７ ０ 中 Ｆ７ 文 Ａ 文 １０ — ０５ ２０ ）５ ０７ — ２ 【 金 项 目】 文 系辽 宁省 社 科 规 划基 金 项 目（０ Ｄ Ｙ１８ 。 基 本 Ｌ ８ Ｊ ２ ） 【 者 简 介 】 大 勇 ， 宁科 技 大 学工 商 管理 学 院工 商 管理 系教 师 ， 作 徐 辽 主要 研 究 方 向 为 战略 管理 （ 宁 鞍 山 １４ ５ ） 辽 １０ １ ；
则 是 愈 演 愈 烈 ， 其 是 当 今 经 济 处 于 危 急 时 刻 ， 购 已 成 尤 并
对 于 并 购 企 业 而 言 ， 展 规 模 经 济 ， 要 注 意 投 入 与 产 出 发 需 之 间的关系 。 ３取 得 税 负 利益 ． 低 成 本 。由于 企 业 并 购 会 引 起 企 业 ． 降 利 益 相 关 者 之 间 的 利 益 再 分 配 ， 购 利 益 从 债 权 人 手 中 转 并 到 股 东 身 上 ， 从 一 般 员 工 转 到 股 东 及 消 费 者 身 上 ， 业 或 企 股 东 会 赞 同这 种 对 其 有 利 的 并 购 活 动 。 因 此 ， 于 被 并 购 对 企 业 的 所 有 者 来 说 ， 其 用 原 企 业 的 利 益 交 换 一 家 大 企 业 与 的股 份 ． 不 如 直 接 出 售 企 业 获 得 现 金 ， 能 免 除 税 收 上 还 可 的 负 担 。 按 照 美 国 税 法 规 定 ， 业 可 以利 用 税 法 中 的 亏 损 企 递 延 条 款 进 行 合 理 避 税 ， 于 拥 有 较 大 盈 利 的 企 业 往 往 会 对 把 那 些 拥 有 相 当数 量 累 计 亏损 的 企 业 作 为 并 购 对 象 。 税 纳 收 益 作 为 企 业 现 金 流 人 的 增 加 ， 以 增 加 企 业 的价 值 。 因 可 此 ， 果 被 并 企 业 往 往 无 法 维 持 经 营 而 出 售 ． 于 亏 损 可 如 由 以 在 若 干 年 内 税 前 弥 补 ， 个 高 额 盈 余 的 企 业 并 购 这 个 亏 一 损 的 企 业 ， 疑 就 会 使 企 业 据 此 条 款 采 取 某 些 恰 当 的 财 务 无 处 理 方 法 达 到 合 理 避 税 的 目的 。 基 于 以 上 税 收 政 策 的 优
企 业 并 购 动 因 分 析
徐大勇 韩云辉
【 摘
要 】 业 并 购是 当今 社 会 经 济 生 活 中一 个 极 其 重要 的 现 象 ， 市 场 经 济 条 件 下 企业 通 过 产 权 交 易 ， 得 其 它 企 是 获
企 业 产权 ． 以控 制 其他 企业 为 目的 的 经济 行 为 通过 从 企 业 自身 与政 府 两个 方 面 来 系统 阐述 企 业并 购所 产 生 的一 些 并
惠， 对于那些 内部投 资机会短 缺而现 金流动又 很丰裕 的企
业 而 言 ， 疑 会 成 为其 并 购 目标 企 业 的 直 接 动 机 。 无
４上 市 “ 钱 ”买 壳 上 市 。在 我 国 ， 市 资 源 是 一 种 稀 ． 圈 ， 上 缺 资 源 ， 业 置 业 需 要 大 量 资 金 ， 靠 企 业 本 身 的 积 累 是 企 只 不 行 的 。许 多 文 献 显 示 ， 量 的并 购 常 常会 发 生 在 上 市 公 大 司 身 上 ， 为 由 于 证 券 市 场 的 出 现 ， 买 企 业 的 成 本 就 会 因 购
一
般动因 。
１ ． 发挥 协同 效应 ， 提高竞 争优势 。传统 的协 同效应 认 为 ，企 业 并 购 的 动 机 就 在 于 释 放 出 并 购 企 业 剩 余 的 资 源 ．
通 过 并 购 可 以扩 大 企 业 生 产 规 模 ， 到 规 模 经 济 的 生 产 范 达 围 ， 低 生 产 成 本 ， 而 提 高 竞 争 优 势 ： 用 被 并 购 企 业 的 降 从 利 竞 争 优 势 ， 现 并 购 与 被 并 购 企 业 之 间 的 优 势 互 补 ． 而 实 从 产 生 新 的 竞 争 优 势 ， 现 企 业 整 体 价 值 大 于 并 购 前 各 个 企 实 业价值之 和 ； 在财 务 领 域 ， 分 利 用 未 使 用 的税 收 利 益 ． 充 开 发未使 用的债务能力 ； 在人事领域 ， 收关键 管理技能 ． 吸 使
一
、
追 求 市 场 份 额 ， 实 现 规 模 经 济 是 企 业 并 购 的 基 本 动 因 。 自从 我 国 国有 企 业 改 革 确 立 市 场 经 济 运 行 模 式 后 ． 企 业 成 为 独 立 的 市 场 主 体 ， 业 为 获 取 规 模 效 益 。 低 交 易 企 降 成 本 ， 高 市 场 份 额 ， 服 贸 易壁 垒 进 入 国 外 市 场 ， 高 竞 提 克 提 争优 势等 ， 需 要进 行并 购活动 ， 都 由此 形 成 了 企 业 并 购 的
韩 云辉 ， 山 市旭 辉辊 环 轴 承 制造 有 限公 司 。 要 研 究 方 向 为企 业 管 理 （ 宁鞍 山 １４ ０ ） 鞍 主 辽 １０ ０ 。
企 业 并Leabharlann Baidu购 作 为 市场 经 济 条 件 下 的 企 业 行 为 ．在 西 方 国 家已有百余年历史 ， 特别是 ２ ０世纪 ９ ０年代以来 ， 业并 购 企
为 企 业 拓 展 经 营 ， 现 生 产 与 资 本 集 中 以 达 到 企 业 外 部 增 实
长 的 重 要 方 式 。 因 此 ， 于 企 业 并 购 活 动 是 十 分 复 杂 的 经 由
济 现 象 ， 业 会 随 不 同 区 域 、 同 历 史 时 期 来 确 定 自 己 的 企 不 并 购 ， 文 试 以如 下 两 方 面来 逐 一加 以 介 绍 。 本 企业并购 的一般动 因