静态市盈率和静态市盈率的区分

市盈率（动态及静态市盈率计算方式）
市盈率概述 本益比（PER，或 Price to earning ratio）也称“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”
市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余(EPS) 得出(以公 司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果)。计算时，股价通常取最新收盘价，而 EPS 方面，若 按已公布的上年度 EPS 计算，称为历史市盈率 (historical P/E);若是按市场对今年及明年 EPS 的预估值 计算，则称为未来或预估市盈率(prospective/forward/forecast P/E)。计算预估市盈率所用的 EPS 预估值， 一般采用市场平均预估(consensus estimates)，即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的 预估平均值或中值。 市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘， 都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利料将快速增长这一重点。一家公司享有非 常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长（回报），以至数年后市盈率可降 至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。 何谓合理的市盈率没有一定的准则，但以个股来说，同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大 盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。 市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分 母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此理论上两家现 金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往往不认为严格按照会 计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公 司正式公式的净利wk.baidu.com以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)取代净利来计算每 股盈余。 另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债(杠杆)程度。比如两家市值同为 10 亿美元、净利同为 1 亿美元的公司，市盈率均为 10。但如果 A 公司有 10 亿美元的债务，而 B 公司没 有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。因此，有分析师以“企业价值(EV)”--市值加上债务减 去现金--取代市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA 比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。 文中，股东应占溢利(attributable profit)与净利(net profit/earnings)两词交替使用，准确点应全部讲 股东应占溢利。净利扣掉少数股东(minority interest)应占利润及优先股股东(preference shareholders)的股 息，即得出(普通股)股东应占溢利。少数股东是指在集团子公司中持有少数股权的投资者。
市盈率的计算方式 市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利 上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。 市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在 20－30 之间是正常的， 过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票 多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。 每股盈利一般根据过去四个季度的盈利计算（现行市盈率），但有时也根据未来四个季度的盈利预 测计算（预测市盈率）。第三个方法是将上两个季度的实际盈利加上未来两个季度的预测盈利，根据这 个总和计算市盈率。 投资人对每一块钱的税后盈余愿意出多少钱来购买。就公司的观点而言，此一比率表示公司对股 东权益市 价的权利能力。 在投资分析时，市盈率和每股盈余都相当重要，由于市盈率乘以每股盈余 可以得到股票价格，于是常利用这一个关系求得股票应有的价格，股票价格经常反映出投资 人对公司 未来预期的盈余。通常市盈率数值愈低愈具有投资价值，至于数值应该多少适合买进，并没有一定的 理论，一般较有经验的投资人在 10~15 之间买卖。 但是在实际进行投资时，仍须考虑其他影响股价和 盈余的客观因素。
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