项目融资方式

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第一阶段，投资决策分析阶段。投资者需要对一个项目进行相当周
密的投资决策分析，投资决策分析的结论是投资决策的主要依据。这些
分析包括宏观经济形势的趣事判断，项目的行业、技术和市场分析，以
及项目的可行性研究等标准 内容。 第二阶段，融资决策分析阶段。这一阶段的主要内容是项目投资者
将决定采用何种融资方式为项目开发筹集资金。项目建设是否采用项目 融资方式主要取决于项目的贷款数量、时间、融资费用、债务责任分担 以及债务会计处理等方面要求。
它是通过项目公司安排融资的形式，也是最主要的一种项目融资形 式。具体而言，它是由投资者共同投资组建一个项目公司，再以该公司 的名义拥有、经营项目和安排项目融资。采用这种模式时，项目融资由 项目公司直接安排，涉及债务主要的信用保证来自项目公司的现金流 量、项目资产以及项目投资者所提供的与融资有关的担保和商业协议。
结构中的资产出租人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人的一种融 资形式。
（五）生产支付融资模式 它以项目生产的产品及其销售收益的所有权作为担保品，而不是采
用转让和抵押方式进行融资。 五、投资产权结构 企业的权益投资是指投资人以资本金形式向项目或企业投入资金。
投资人通过权益投资对项目或企业产权取得所有权、控制权和收益权。 权益投资是企业的资本投资，构成企业融资的基本信用基础。企业的权 益投资可以以“注册资金”的形式投入，也可以以其他形式，如资本公 积、企业留存利润等投入。 现代主要的权益投资方式有三种：股权式合资结构、契约式合资结构和 合伙制结构。
投资者购买后成为基金收益人，分享基金经营成果。契约型基金设立的 法律性文件是信托契约，而没有基金章程。基金管理人、受托管理人、 投资人三方当事人的行为通过信托契约来规范。
三、项目融资的参与者 （一）项目发起人
项目发起人一般为股本投资者，即项目的实际投资者，它通过项目 的投资活动和经营活动，获得投资利益和其他利益，通过组织项目融 资，实现投资项目的综合目标要求。
（三）合伙制结构 合伙制结构是两个或两个以上合伙人共同从事某项投资活动建立前
来的一种法律关系。合伙制结构适用于一些小型项目、大型基础设施建 设及高风险投资 项目。
六、项目资本金制度 投资项目资本金，是指在投资项目总资本中，由投资者认缴的出资 额。投资者可按其出资比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但 不得以任何方式抽回，对投资项目来说是非债务性资金，项目法人不承 担着部分资金的人和利息和债务。作为计算资本金基数的总投资，指的
（1）对现金流量缺乏直接的控制； （2）税务结构灵活性差。
我集团公司下属的七色阳光生态科技有限公司属于公司型合资结 构，是有水利局经济办公室、入港处和腾飞工程公司三方共同出资成立 的。
（二）非公司型合资结构 非公司型合资结构又称为契约性合资结构，是一种大量使用并且被
广泛接受的投资结构。非公司型合资结构的主要特征包括： （1）非公司型合资结构是通过每一个投资者之间的合资协议建立起来 的。 （2）非公司型合资结构中的每一个投资者直接拥有全部项目资产的一 个不可分割的部分。 （3）根据项目的投资计划，每一个投资者需要投入相应投资比例的资 金。这些资金的用途可以包括项目的前期开发费用、项目的固定资产投 入、流动资金、共同身产成本和管理费用等；同时，每一个投资者直接 拥有并有权独立处置其投资比例的项目最终产品。 （4）与合伙制结构不同，在非公司型合资结构中，没有一个投资者可 以作为其他投资者的代理人，每一个投资者的责任都是独立的。 （5）由投资者代表组成的项目管理委员会是非公司型合资结构的最高 决策机构，负责一切有关问题的重大决策。 （6）投资者同意他们之间在非公司型合资结构中的关系是一种合作性 质的关系，而不是一种合伙性质的关系。
称为项目管理公司。
四、项目融资的实施步骤
项目融资大致分为五个阶段：投资决策分析阶段、融资决策分析阶
段、融资结构设计阶段、融资谈判阶段及融资执行阶段。每一阶段主要
工作如下图。
投资决策 分析阶段
1.项目的行业、技术分析。 2.项目的可行性研究。 3.投资决策——初步确定项目合作伙伴及投资结构。
融资决策 分析阶段
第三阶段，融资结构设计阶段。这一阶段的重要步骤是对与项目有 关的风险因素进行分析、判断和评估，确定项目的债务承受能力和风 险，设计出切实可行的融资方案和抵押保证结构。第四阶段，融资谈判 阶段。在项目融资方案初步确定，项目融资进入谈判阶段。第五阶段， 融资执行阶段。当正式签署了项目融资的法律文件以后，项目融资就进 入了执行阶段。
（三）借款方 通常，借款方就是项目公司。
（四）贷款机构 商业银行，非银行金融机构（如租赁公司、财务公司、某种类型的
投资基金等）和一些国家政府的出口信贷机构，是项目融资债务资金来 源的主要提供者，统称为“贷款银行”。
（五）信用保证实体 由于项目融资的有先追索，在项目融资中非常重要的一个环节就是
必须为项目贷款提供必要的信用保证体系。一个成功的项目融资，可以 将贷款的信用保证分配到与项目有关的各个关键方面，主要有项目产品 的购买者或者项目设施的使用者、项目承建商以及项目设备、能源和原 材料供应者。
（三）设施使用协议融资模式 在项目融资过程中，以一个工业设施或者服务性设施的使用协议为
主体安排的融资形式称为设施使用协议融资模式。在工业项目中，这种 设施使用协议有时也称为委托加工协议，专指在某种工业设施或服务性 设施的提供者和这种设施的使用者之间达成一种具有“无论提货与否均 需付款”性质的协议。
（四）杠杆租赁融资模式 杠杆租赁融资模式是指在项目投资者的要求和安排下，由杠杆租赁
1.选择融资方式——决定是否采用项目融资。 2.任命项目融资顾问——明确融资的具体任务和目标。
融资结构 设计阶段
1.评价项目的各种风险因素。 2.涉及融资结构及抵押保证结构。
融资 谈判阶段
1.项目商务合作谈判。 2.选择银行，发出项目融资建议书. 3.起草融资法律文件 4.融资谈判。
融资 执行阶段
1.签署项目融资文件。 2.执行项目投资计划。 3. 贷款银团经理人监督并参与有关决策。 4.项目风险控制管理。
项目融资方式分析
一、项目融资定义 广义上，项目融资是指为一个新项目、收购一个现有项目或对已有 项目进行债务重组所进行的一切融资活动和方式，即为了项目的开发建 设所进行的任何融资活动都成为“项目融资”。狭义上，项目融资仅指 具有无追索或有限追索形式的融资活动，通常是以项目未来收益的资产 为融资基础，由项目的参与各方分担风险的具有无追索权或有限追索权 的特定融资方式。 二、项目的投资结构 项目的投资结构，即项目的资产所有权结构，它表示项目的投资者 对项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之间的法律合作关系。不 同的项目投资结构中，投资这对其资产的拥有形式，对项目产品、项目 现金流量的控制程度，以及投资者在项目中所承担的债务责任和所涉及 的税务结构存在较大的差异。 （一）公司型合资结构 公司型合资结构的基础是有限责任公司。公司由两个或两个以上的 投资者共同出资，每个投资者以其认缴的出资额对公司承担有限责任， 公司以其全部资产对其债务承担责任，公司是独立的法人，在法律上具 有起诉权也有被起诉的可能。投资者通过持股拥有公司，并通过选举任 命董事会成员对公司的日常运作进行管理。 1．公司型合资结构的优点 （1）有限责任； （2）融资安排比较容易； （3）投资转让比较容易； （4）股东之间关系清楚； （5）可以安排非公司负债型融资结构。 2. 公司型合资结构的缺点
（一）股权式合资结构 按照我国的《公司法》，主要的股权式合资企业分为有限责任公司
和股份有限公司。有限责任公司的设立要有2个以上50个以下的股东； 股份有限公司的设立要有5个以上的发起人股东。股东可以用货币出 资，也可用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并能依法转 让的非货币财产作价出资，但法律、行政法规规定不得作为出资的财产 除外。全体股东的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。
是项目的固定资产投资（建设投资与建设期利息之和）与铺底流动资金 （流动资金的30%）之和。现代企业的资金来源构成分为两大部分，即 股东权益资金和负债。
七、项目融资方式 （一）信贷方式融资
所谓信贷融资是负债资金举措的一种，是指建设项目业主从银行或 其他非银行金融机构，以贷款方式获得项目建设所需资金。信贷方式融 资有以下几种方式。
（六）融资顾问
项目融资过程的许多工作需要具有专门技能的人来完成，而大多数
的项目发起人缺乏这方面的经验和资源，因此需要聘请专业融资顾问。
（Байду номын сангаас）项目管理公司
在大多数工程项目中，项目的发起人主要在醒目的发起、开发建设
和融资阶段起到主要作用，而当项目进入经营阶段则往往指定一家独立
的公司代表项目发起人负责项目的日常经营管理事务，这一公司通常被
（二）项目公司 项目公司也称项目的直接主办人，是为了项目的建设和生产经营而
专门成立的独立经营、自负盈亏的经营实体。项目公司直接参与项目投 资和项目管理，并直接承担项目债务责任和项目风险。其作为一个独立 的法律实体，将项目融资的债务风险和经营风险大部分限制在项目公司 中，主要有合伙制、合资企业、公司制和信托制等几种类型。项目公司 的资产、资信状况必须符合贷款人的要求。
四、项目融资模式 项目融资模式就是在项目融资过程中采取何种形式使得项目的经济 强度达到了各方投资者要求的融资模式，也是对项目融资要素的具体组 合和构造。 （一）直接融资模式 直接融资模式是指由项目投资者直接安排项目的融资，并直接承担 起融资安排中相应的责任和义务的一种方式，从理论上将是结构最简单 的一种项目融资模式。当投资者本身的公司财务良好并且合理时，这种 模式比较适合。 直接融资模式优点 1、采用直接融资模式，投资者可根据其投资投资战略的需要，灵活安 排融资结构。如选择合理的融资结构及融资方式，确定合适的债务比 例，灵活运用投资者信誉等，这就给了投资者更为充分的余地。 2、运用直接融资模式能在一定程度上降低融资成本，由于采用直接融 资模式时投资者可以直接拥有资产并控制项目现金流量，这就使投资者 直接安排项目融资时，可以比较充分地利用项目的税收减免等条件，降 低融资成本。
（三）信托基金结构 信托基金机构是以契约型基金为基础的投资结构。契约型基金又称
信托型基金，或称单位信托基金，它是由基金经理人与代理受益人的权 益的信托人之间订立信托契约而发行收益单位，由经理人依照信托契约 从事对信托资产的管理，由受托管理人作为基金资产的名义持有人负责 保管基金资产。契约型基金将受益权证劵化，即通过发行受益单位，使
（二）项目公司融资模式 这是指投资者通过建立一个单一目的的项目公司来安排融资的一种
模式。具体有单一项目子公司和合资项目公司两种基本形式。 1、单一项目子公司是指通过一个单一目的的项目子公司的形式作为投 资载体，以该项目子公司名义与其他投资者组成合资结构安排融资。这 种融资形式的特点是项目子公司将代表投资者承担项目中全部的或主要 的经济责任。 2、合资项目公司形式
1、商业银行贷款 按照贷款期限，商业银行的贷款分为短期贷款（1年以内）、中期 贷款（超过1年至3年）和长期贷款（3年以上）。商业银行贷款通常不 超过10年，超过十年期限，商业银行需要特别报经中国人民银行备案。 除了商业银行贷款，信托投资公司等非银行金融机构也提供商业贷款， 条件与商业银行类似。投资项目使用商业银行贷款，需要满足贷款银行 的要求，向银行提供必要的资料。银行要求的材料除了一般贷款要求的 借款人基本材料外，还要有项目投资的有关材料，包括项目的可行性研 究报告等前期工作资料、政府对于项目投资核准及环境影响评价批准文 件、与项目有关的重要合同、与项目有利害关系的主要方面的基本资料 等。 2、政策性银行贷款 国家为了支持一些特殊的生产、贸易、基础设施建设项目，通过国 家政策性银行提供政策性银行贷款。政策性银行贷款利率通常比商业银 行低。我国政策性银行有国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发 展银行。国家发展银行重点向国家基础设施建设及重要的生产的生产性 建设项目发放贷款。中国进出口银行主要任务是为产品出口提供政策性 金融支持，主要为出口提供卖方信贷和买方信贷支持。中国农业发展银 行按照国家有关法律、法规和方针、政策的规定，以国家信用为基础， 筹集农业政策性信贷资金，承担国家规定的农业政策性金融业务，代理
（二）契约式合资结构 契约式合资结构市公司的投资人为实现共同目的，以合作协议方式
结合在一起的一种投资结构。在这种投资结构下，投资各方的权利和义 务依照合作契约约定，可以不严格地按照出资比例分配，而是按契约约 定分配项目投资的风险和收益。这种投资结构在是有天然气勘探、开 发、矿产开采、初级原材料加工行业使用的较多。