天使投资人如何进行尽职调查

为何会出现这种局面? ④ 公司组织形式是否适合其商业模式? ⑤ 公司组织形式是否有利于公司成长? ⑥ 创始人的股权如何分配?创始人的股权是否采取了成熟机制(vesting)?是否预留足够
的股份进行股权激励? ⑦ 公司董事会成员如何构成?是否具有与公司业务相关的背景?董事会成员的报酬是怎样
的? ⑧ 公司是否有外部顾问?外部顾问是否积极参与公司的发展?外部顾问报酬是怎样的? ⑨ 公司是否已经卷入诉讼或者可能卷入诉讼? ⑩ 公司是否在其业务领域已经获得了所需要的政府审批或执照?
2021年3月
天使投资人 如何进行尽职调查
天使投资人的调查清单
Neo
尽职调查清单的意义和作用
风险投资机构通常会有 专业的投资经理和市场 分析师，相比较而言， 天使投资人则通常是个 人化的(或者虽然已经成 立机构，但仍带有强烈 个人色彩)。
尽管如此，天使投资人 在投资中仍需要进行一 定程度的尽职调查，以 相对系统地判断投资的 风险和收益。
02
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处
财务预测和收入来源
添 加 标
注
调查方式
审查财务文件
调查问题
① 公司是否进行过1年、2年、3年、5年的财务预测? ② 公司财务文件是否符合会计准则? ③ 公司是否接受过外部审计? ④ 公司的财务预测(增长率、定价、收入来源多样性、成本)。 ⑤ 是否已有现实的收入? ⑥ 预计何时公司能够实现正常的现金流?达到该状况需要还需要投入多少资金? ⑦ 公司是否已经进行过融资?如果已经进行过融资，融资金额多少?此前融资时，融资前的估值是多少?融资条款是什 么情况? ⑧ 公司如果后续还需要资金，将会是因为什么原因?公司是否有后续资金来源?公司是否准确地预测到后续资金需求? 公司是否已经开始准备募集后续资金? ⑨ 公司是否及时报税? ⑩ 公司负债情况怎样?负债率多高? ⑪ 公司当前的估值是否符合其目前的发展阶段和市场前景?
04
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处
公司的竞争环境
添 加 标
注
调查方式
自行进行竞争环境分析
调查问题
① 公司形成市场差异的方式，是市场整合性的，还是产品整合性 的?
② 竞争对手将会如何巩固其地位? ③ 竞争对手在财务上是否稳定性? ④ 市场份额是什么状况? ⑤ 公司准备如何在市场竞争中超越竞争对手? ⑥ 公司是否已经对市场竞争的每个方面都进行了非常细致的分析?
权的归属? ⑪ 公司是否已经通过内部开发或外部许可的方式，获得了足
够的知识产权? ⑫ 其他公司是否会对公司的知识产权提出主张?
07
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处
公司运营
添 加 标
注
调查方式
对管理团队和核心员工进行访谈
调查问题
① 运营中可能影响产品或服务成功发布的所有问题，公司是否都已经充分考虑到了? ② 运营计划是否考虑了公司的成长?运营计划对公司成长的预期是否符合客观实际? ③ 公司是否收到过其涉嫌违规的通知? ④ 如果被公司已经发展相对成熟、公司已经划分了部门，确认各个部门是否分别有运营计划以及运营计划是否合理? ⑤ 管理层是否定期召开会议推动运营计划的实际实施，或者及时进行必要的调整。 ⑥ 公司是否有能力持续执行该运营计划? ⑦ 运营计划是否已经充分考虑到当前的资金需求，并预计到未来可能的资金需求。 ⑧ 如果公司的运营目标未能实现，公司是否有补救方案，以确保及时推出产品，并能够缓解资金需求，同时还能根
人和其他管理人员的股权比例分别是多少?
06
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处
技术评估
添 加 标
注
调查方式
自行调查 或者寻求相关专家的协助
调查问题
① 公司的技术是否有市场需求和功能指标? ② 技术处于哪一阶段?概念阶段?起步阶段?测试阶段?还是已
经发布? ③ 公司是否已经对技术的可用性进行过调研? ④ 公司是否采取充分地手段来保护其核心知识产权?或者说，
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处
市场评估
添 加 标
注
调查方式
进行独立的市场分析 要求公司提供其用户意
见以供参考
调查问题
① 公司的产品或服务，是因为市场的推动而产生的，还是需要由公司来创造这个市场? ② 潜在市场的规模有多大? ③ 公司是否进行过市场调查，其财务预测、收入模式和估值是否基于该市场调查? ④ 公司目前处于哪一发展阶段?概念阶段?筹备阶段?试运行阶段?还是已经正式运营? ⑤ 公司是否已经向其市场投放产品或服务了?当前的及未来潜在用户数量是多少? ⑥ 公司的销售周期多长? ⑦ 公司产品或服务的分销渠道是什么样的? ⑧ 公司产品或服务是否受到季节性或周期性的影响? ⑨ 公司的市场是否稳定?
公司的技术是否需要知识产权保护? ⑤ 公司为了获得竞争优势，首先依托的是市场还是其知识产
权?这种选择是否符合客观实际? ⑥ 产品质量如何保证?是否有强制性的产品质量保险? ⑦ 技术是专门架构的，还是使用开源代码? ⑧ 公司是否建立了完善的制度，来发现哪些技术需要进行知
识产权保护，并及时采取措施。 ⑨ 公司里谁专门负责知识产权保护问题? ⑩ 公司是否已经着手通过法律关系或法律文件来确保知识产
尽职调查的内容
① 公司的结构和管理 ② 财务预测和收入来源 ③ 市场评估 ④ 公司的竞争环境 ⑤ 管理团队 ⑥ 技术评估 ⑦ 公司运营 ⑧ 相关参考 ⑨ 需要警惕的问题
01
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Βιβλιοθήκη Baidu
处
公司结构和管理
添 加 标
注
调查方式
2
① 审查文件 ② 访谈管理层、董事会及其顾问
调查问题
① 公司组织形式，比如，是有限责任公司、合伙还是有限合伙? ② 创始人是否已经制定了退出方案? ③ 公司组织形式是否过于复杂，比如股东数量过多。如果公司组织形式比较复杂，确认
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处
管理团队
添 加 标
注
调查方式
对管理团队和核心员工 进行访谈
调查问题
① 团队成员各自的才干及其家庭背景是什么情况? ② 团队成员的简历及成长经历。 ③ 团队成员是否有互补的经验或技术? ④ 团队是否认识到其在管理上的不足，是否正在
为此寻找新成员加入? ⑤ 团队是否会畅所欲言地讨论其商业模式的改进? ⑥ 团队成员自己之前是否向公司投过钱? ⑦ 公司怎么给管理团队和其他员工发薪? ⑧ 公司是否实施了期权计划?期权授予给谁?创始
天使投资人在投资前的 尽职调查中，可以参考 本清单的要点对创业项 目进行考察。同样，创 业者也可以参考本清单， 审视自己的创业项目。
尽职调查清单 的参考来源
本清单来自美国考夫曼基金 会，考夫曼基金会是美国第
26大基金会，也是全美唯一 一家致力于推动创业的大型 基金会，在该领域有超过12 年的丰富经验，其理念是 “构建创业社会、推动个人 创业、促进社区发展。