中国茶企上市情况

作为古人“开门七事”之一的茶，传说“发乎于神农，闻于鲁周公，兴于唐而盛于宋”，在中国已有几千年历史。可是，几千年后的今天，国内茶业的产业化与品牌化仍不成熟，资本运作进程更为迟缓。

至今为止，除了逐渐转型做茶饮料的深深宝A(000019.SZ)，国内通过IPO 上市的茶企只有天福茗茶(6868.HK)一家，且登陆的是港交所。

原本有望冲击A股“第一茶叶股”的安溪铁观音集团与华祥苑却在A股大门前临阵退缩，撤回了上市申请。

闻讯，安溪铁观音集团背后的VC机构高能资本立马决定撤离。

高能资本果断撤离安溪

“我们的上市目标不会变”，4月10日，安溪铁观音集团内部人士在接受理财周报记者采访时斩钉截铁地说。

早在2012年2月1日，安溪铁观音集团就已进入A股IPO上市程序；2012年10月，IPO暂停；2013年1月初，安溪铁观音集团向证监会撤回了上市申请，彼时，其已进入“已预披露”阶段，就待IPO重启后面见发审委。

当时正值证监会下达“财务核查”命令的敏感时点，安溪铁观音突然撤单，让众人很容易就联想到“业绩变脸”。

某茶叶行业资深人士告诉记者，“铁观音这个品类近几年的销售在走下坡路，原因是农药残留物超标。”其解释，福建气候炎热、湿度大，病虫较多无法控制，为了保障茶叶收成，只能大量喷打农药，致使残留物容易超标。

不过，上述集团内部人士表示，撤单的原因与公司发展战略有关，“一直排队，到年底还在排，所以就决定扩大规模后再上市。”

撤回申请的决定并不容易做，安溪铁观音集团背后还有来自于投资机构的压力。

2010年9月，安溪铁观音集团通过增资扩股，引入了VC机构——高能资本。

高能资本成立于1998年，总部在厦门，专注于IPO、私募/并购和投资四大领域。高能资本集团CEO、合伙人陈石告诉理财周报记者，高能资本主要关注消费品、健康医疗、矿业资源、生物医药等中国新兴市场、与民生有关的行业，“太传统的行业我们一般不投”。

而高能资本董事长王晓滨是这个行业少有的女投资人。而且，在王晓滨的带领下，除了合伙人，其专业团队大部分为女性，包括CEO邢嵩、COO温宁晋、CFO 侯文心、投资总监尚秀霞等等，是个不折不扣的“娘子军团”。

高能资本旗下的泉州刺桐基金成立于2010年8月，成立1个月后便参与了安溪铁观音的增资扩股，以4.725元/股的价格认购了800万元注册资本，总价款3780万元的价格，获得了集团11.64%的股份。按集团2010年每股收益0.38元计算，高能资本入股价格对应12.43倍PE。当时，安溪铁观音集团的整体估值为32474.23万元。

上述安溪铁观音集团内部人士说，“当年这个(撤回上市申请)决定，高能资本作为我们的股东是知道的，我们要开股东大会征求股东同意。”

只是，高能资本的这个“同意”很无奈。“我们是不同意的，可我们只是小股东。当时IPO暂停，没办法上市，他们(安溪铁观音集团)撤回的理由也很充分，只是我们基金程序上不能做出‘同意’的意见。”

陈石解释道，泉州刺桐基金存续期是5+2年，安溪铁观音集团那时撤单，那基金在5年存续期内无法实现上市退出，所以不能继续等。至于安溪铁观音是否还会继续上市，“我们不清楚”。

于是，高能资本决定撤离，向安溪铁观音集团提出回购，陈石透露，“现在正在执行全部股份回购，还没有完成。”至于投资安溪铁观音集团这个项目是否获益，“要回购完成了以后才知道，肯定不能跟上市退出相比”。

上述安溪铁观音集团内部人士则表示，现在铁观音经营一切正常，“还没有定下来再次开启上市工作的时间，再看一下情况”。

安溪铁观音集团的上市路，仍很漫长。而就在安溪铁观音集团撤单没多久，2013年3月，处于“落实反馈意见中”的华祥苑也向证监会提出了撤回申请。

至此，IPO在审企业名单中，已无茶业身影。

八马会说品牌故事

不过，茶企上市之路并未就此沉寂。

2013年7月，百年老字号八马茶业开启上市的消息传出。“还没有向证监会递交材料，具体的上市时间表也未明确”，天图资本投资总监冯卫东告诉理财周报记者。

2012年11月，八马茶业进行了A轮融资，规模高达1.5亿元人民币，可谓史上最大一单茶企融资。当时八马茶业的整体估值为7.5亿元，参与机构包括IDG旗下的北京和谐成长基金、天图资本的天图兴华基金、同创伟业的天津南海成长精选基金以及天玑星。其中，天图资本投资金额3500万元，获得八马茶业4.8%的股权。

冯卫东说，“我们考察了好几家企业，做法都差不多，但是八马有它独特的优势。八马的王氏家族是铁观音作为国家非物质文化遗产的传承人，这是与其他企业比较不同的品牌故事，也是八马这个品牌最大的优势。”

据悉，八马茶业源于信记茶行，至今已有200余年历史。其董事长王文礼是非物质文化遗产代表性传承人，也是铁观音发现者王士让的第十三代传人。

而熟悉福建铁观音市场的人士表示，八马茶业的“赛珍珠”品牌，是福建铁观音高端市场做得最好的，“比安溪铁观音集团和华祥苑都做得好，安溪铁观音主要是一个区域品牌，八马的铁观音也是安溪铁观音，华祥苑很多是在模仿他们。”

不过，上述茶叶行业资深人士则对记者说，“八马在国内福建外的市场，知名度并不算高。”

冯卫东则表示，八马茶业此前主要做出口，之后才逐渐转向国内做品牌。据悉，八马茶业目前在国内的专卖店近1000家，数量位居全国茶行业第二位。而与其负责全国自营连锁的公司设在深圳有关，广东省是八马茶业布局最多的地区，连锁店数量超过了200家。

“我们看中的，就是八马有成为铁观音领导品牌的基础”，对于八马茶业的未来发展，冯卫东很有信心。

一笑堂去区域化去品种化

据Wind数据统计，目前专业做茶的企业，引入风投机构的，包括一笑堂茶业、八马茶业、湖南茶业、山地茶业、印象茶业、御青茶业、龙生茶业、怡清源茶业等。其中，深创投与IDG各有投资了2家茶企。

2010年8月，IDG入股印象茶业，2012年，其又参与了八马茶业的融资。

深创投则是相对较早介入茶企资本运作的机构。2007年1月，深创投2300万元获得龙生茶业9.43%的股权。2013年年底，深创投又投资了一笑堂。

六安瓜片是一笑堂茶业的明星产品。深创投负责该项目的上海公司副总经理邓葆力却表示，他们的关注点并不是六安瓜片，而是看好整个徽茶。“自古以来，中国十大名茶，安徽一直据有4个品种，而且安徽的茶叶涵盖了红茶、绿茶两大系列。”

邓葆力希望，一笑堂不仅是六安瓜片的代表，还是未来徽茶、甚至是健康饮品的一个代表。

邓葆力向理财周报记者介绍，安徽有很多茶叶品牌，深创投当时考察了几家企业。他们看重的是，哪个品牌能更快地去区域化，以及更好地去品种化，这意味着企业未来的发展空间。