我国利率市场化改革方向

我国利率市场化改革方向

李云鹏

山东科技大学经管学院金融11级2班

摘要：随着全球经济的发展，各国经济体制日趋完善。目前,遍地开花的银行理财产品一定程度上实现了存款利率的变相上浮，利率市场化作为金融自由化的一个重要内容已经成为一种不可逆的趋势。目前，我国正在进行金融体制的改革，利率市场化改革是其中的重要一环，也是我国经济体制改革的一个重要组成部分。

关键词：利率管制；利率市场化；金融体制改革The direction of interest rate marketization reform in our

country

Abstract：With the development of global economy, the national economy increasingly improved. At present, the blossoming of bank financial products to a certain extent realized deposit rates rise, disguised as an important part of financial liberalization of interest rate liberalization has become an irreversible trend. At present, the ongoing reform of financial system,

market-oriented interest rate reform is an important part of, also is an important component part of China's economic system reform.

Key words：Interest rate regulation; Interest rate marketization; Financial system reform

一、我国利率市场化的发展评析

通过对近几年政策的了解以及查阅资料发现，利率抑制政策使得实际利率处于非常低的水平，甚至经常为负值；过低的实际利率导致低水平储蓄和过高的资金需求，政府为抑制对廉价资金过度需求并引导有限的资金流向政府计划优先的企业部门，又采取了有选择的资金分配，即信贷的定向分配。这样降低了资金配置的效率，使市场行为扭曲，以至影响整个经济的发展。经过近十年的努力,中国管制利率只剩下存款利率上限和贷款利率下限。目前,遍地开花的银行理财产品一定程度上实现了存款利率的变相上浮,而放宽贷款利率下限则成为优先突破口,只待央行一锤定音。中国人民银行发布的《中国货币政策执行报告》中指出，我国的利率市场改革的总方向是：从货币市场起步，二级市场优先于一级市场；先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期，后短期。具体来讲，贷款利率先扩大浮动的幅度，再进行全面的放开；存款利率先放开大额长期存款利率，后放开小额和活期存款利率。需要说明的是，经过了十多年的坚持不懈努力，我国纷繁复杂的利率市场化进程已经逐渐完成，步骤也被逐渐简化，现在只剩下银行利率（特别是存款利率）的市场化问题，这项任务复杂且必须妥善的进行。

二、利率市场化会给我国金融运行带来哪些影响？

如果实施以取消存贷款基准利率限制为内容的利率市场化改革，将会对我国金融运行产生一定的影响，特别是利率总体水平、存贷利差、中小金融机构经营和中央货币政策调控方面的问题应该更加以关注。

（一）利率水平将会出现小幅波动

目前，我国基本上已经放开了绝大部分的利率，对存款实行上限管理、贷款实行下限管理的利率管制规定也实施了近五年的时间，而贷款利率放开上限并没有使贷款利率大幅上升。因此，利率市场化对利率水平的影响应当主要关注存款利率是否会上升，以及由此而带动贷款利率水平是否会上升。因此，取消存贷款利率管制后，金融机构将会运用利率杠杆来竞争，不会带来利率水平的大幅上升，而一些资金并不富裕的中小银行，会为了吸收存款而提高利率水平，这样就有可能引起利率水平上幅上升或波动，但上升的幅度会很小。

（二）商业银行的存贷款利差将会逐渐缩小

在人民银行规定的基准存贷款利率下，商业银行为了保护盈利水平，存贷款利率会维持一个较高的水平。如果放开存贷款利率限制，商业银行运用利率工具展开经营和竞争将成为一种趋势。随着商业银行之间竞争的不断加剧，会使商业银行的存贷利差逐渐缩小。产生这类情况主要有两种原因，一是面对可能向金融市场分流的资金来源，存款利率刚性较大，很难向下进行调整，使银行的成本将会上升；另一方面，如果金融市场发展使企业可以弄到资金，将会消弱银行贷款

的议价能力。从目前来看，尽管我国的商业银行对中小企业具有较强的议价能力，可是对于大企业来说议价能力依然很弱。因此，贷款利率的总体水平的上升幅度是非常有限的，而存贷款的利差可能会进一步收窄。为了弥补这一损失，商业银行可能会扩大贷款投放，以此来补损失。

（三）给中小金融机构经营带来了一定的困难

近些年来，我国的中小金融机构得到了长足和快速的发展，在满足城乡居民和中小企业金融服务上都发挥了积极的作用。但是由于中小金融机构在设置网点和产品创新等方面都处于劣势，使得中小金融机构的中间业务量较小，而且业务范围也比较窄，存贷款利差也成了其主要的盈利来源。由于中小金融机构的议价能力较弱，而且防范利率风险的能力也不是很强，一旦放开利率管制以后，中小金融机构就会面对与其他金融机构更加激烈的竞争环境，给中小金融机构的经营带来更加严峻的挑战，同时还面临着利率市场化后所产生的存贷款利率结构不匹配、逆向选择等问题，使其产生经营成本上升，不良资产增加。

（四）给我国的货币政策带来挑战

目前，存贷款基准利率是我国货币政策重要调控工具之一，在利率体系中发挥着重要的作用。人民银行可以通过调整存贷款基准利率，调节商业银行的资金成本，调节市场的流动性和信贷资金的供给和需求，一旦取消了存贷款基准利率，势必要重新确定一个相应的市场基准利率，并逐渐成为中央银行对市场基准利率的调控模式，这会对我国的货币政策带来一定的影响。

四、我国利率市场化的发展方向

（一）进一步完善我国的中央银行制度

一是要进一步扩大人民银行的自主决策权。利率市场化成功以后，人民银行将不再直接决定和管理金融机构的存贷款利率，而是将参考宏观经济的变化来制定再贷款利率、再贴现利率、存准备金利率以及公开市场操作等，通过这些手段来控制和影响市场利率的水平，这就要求人民银行要建立起决策程序和独立的决策机构。二是进一步提高宏观调控的能力和水平。一方面利率市场化

可以帮助中央银行实行货币政策目标，另一方面对中央银行的宏观调控能力和水平也提出了更高的要求。如果利率市场化后，利率将不再是中央银行的货币政策工具，而成为一种货币政策的中介目标。此时，中央银行将会面对更多的货币政策工具，要想灵活的运用这些工具，人民银行就必须进一步提高宏观调控的能力，加大对金融市场利率的分析和监测，适时调整基准利率。

（二）强化金融监管，健全体制

在利率市场化改革过程中，必须建立一套适宜而谨慎的监督管理制度，制定高质量的监管标准，进行严格而有效的监管。必须建立健全各种相关的监管法律法规，不断规范操作规程，提高监管人员素质，加强业务培训。要转变监管的重点。金融监管的重点应从传统的合规性监管切实转向风险性监管上来。着重分析评价商业银行自身的控险能力、化险能力、排险能力，对商业银行内控制度的健全性、系统的安全性等做出一个综合的评价，指出其存在的风险隐患和管理漏洞，并责令其组织实施和改正。加强对商业银行中间业务的监管。利率市场化的过程，就是商业银行中间业务不断加强的过程。一方面应鼓励商业银行进行金融创新，开发金融衍生业务、代理证券业务、投资基金托管、信息咨询、财务顾问等投资银行业务；另一方面要注意，商业银行中间业务也存在一定的风险，必须在市场准入、风险监控等方面加强监管。加强对商业银行内部控制的监管。应要求商业银行建立利率风险的计量系统及利率风险控制机制，从制度上保证对利率风险的日常监控，防止利率风险带来的损失。尽快健全审慎性的会计制度和审计制度，进一步完善信息披露制度，提高金融机构内部信息的透明度，从而促进对金融机构的外部控制和市场约束。

（三）建立和健全银行间市场信用风险缓释合约机制

为了有效防范利率市场化条件下的银行所面临的金融风险，还应建立和健全银行间的市场信用风险缓释合约（CRM）机制。金融危机爆发以后，市场对于信用类衍生产品一直存在着争论，市场普通认为，信用衍生产品本身并不是带来危机的主要原因，只是由于使用不当，使得金融危机迅速扩散。事实上，金融危机以后，国际信用衍生产品市场发生了一系列的变革，其中包括向简单产品的回归、加强市场监管、完善标准协议文本、推动票息的标准化、完善中央清算制度，增强市场的透明度等。这些变革，给我国发展衍生产品市场带来了启示。我国的信用衍生产品市