农业类上市公司的投资分析

有一部分企业业绩 大 幅度 滑 坡 ， 如 如 意集 团 ， 受 国际 、 国内经 济 环境 影 响 ， １ ９ ９ ８年 每股 收益 只 有
０ ． ０ ６元 。 净利润 比 １ ９ ９ ７年 下 降 ７ １ ． ２ ９ ％。 （ 二） 林 畜牧 业 企 业 的 利 润 增 长 有 保 证 永 安 林 业 加 大科 技 投 入 ， 开发 新产 品 ， 发展前景 广 阔，
利润 同 比增长 ４ ０ ． ２ ４ ％， １ ９ ９ ７ 年比 １ ９ ９ ６年增长 ４ ９ ． ７ ４ ％； 金牛 实业 主营农 、 牧产 品开 发 ， 净 利润逐年
增长 。 １ ９ ９ ６年 比 １ ９ ９ ５年 增 长 ５ ２． ２ ２ ％、 １ ９ ９ ７年 比 １ ９ ９ ６年 增 长 １ ０ ． ８ ８ ％、 １ ９ ９ ８年 比 １ ９ ９ ７年 增 长
经营转变 ， 必然 要求农村 科技 有一个大发展 ， 进行 一次 新的农业科 技革命 。 ” 农业类 上市 公司作为新 兴 农 业 生 产 力 的代 表 ， 更 容 易 受 到 来 自地 方 政 府 的 重 点 支持 和 国家 产 业 政 策 的 保 护 。在 农 业 作 为
国 民经 济 的 基 础 日益 为 人 们 认 识 和重 视 的 同 时 ， 国家 在 政 策 和 资 金 上 进 一 步 加 大 对 农 业 的 扶 持 和 投人 ， 这 为农 业类 上 市 公 司 的 发 展 提 供 了广 阔 的市 场 和空 间 ， 面临 着 巨 大 的 发展 机 遇 。例 如 新 加 盟
由于受 国际、 国内
双 重 不 利 因素 影 响 ， 经营困难 ， 走 出低 各 较 为艰 难 。 粤金 曼 主 业 馒 鱼 养 殖 ， １ ９ ９ ６年 、 １ ９ ９ ７年 、 １ ９ ９ ８年 的 每股 收益 分 别 为 ０ ． ５ ４元 、 ０ ． ０ ４元 ～１ ６ ０元 ， １ ９ ９ ８年 亏 损 ２ １ ５ １ ４万 元 。 厦 海 发 由于 １ ３本 、 韩 国 市 场 萎 缩 使 公 司受 较 大 冲击 ， 新 产 业 尚未 产 生 效 益 ， １ ９ ９ ８年 亏 损 ３ ０ ７ ０万 元 、 每 股 收 益 为＿ ０ ． ３ ９元 ； 中水 渔 业 和 远洋 渔业 两公 司 的 主 营业 绩 也 徘 徊 不 前 或 滑 坡 。 远 洋 渔 业 １ ９ ９ ８年 虽 然 每 股 收 益 ０ ． ２ ４元 ， 但 净利 润 １ ９ ９ ８年 比 １ ９ ９ ７年 下 降 ｌ ｌ ７ １ ％、 １ ９ ９ ７年 比 １ ９ ９ ６年 下 降 ３ ５ ． ４ １ ％； 中水 渔业 １ ９ ９ ８年 每 股 收 益 虽然有 ０ ． ３ ８元 ， 其 中有 相 当 一部 分是 转 让 股权 的收 益 ， １ ９ ９ ８年 主 营 收 入 、 净 利 润 同 比 分 别 下 降
个大市场为依托 ， 经 营农产 品批发 市场 ， 走“ 大而全 ” 的发 展道路 ， 表 现 出较 强的盈利 能力 和 发展 潜 力 。永安林业主业木材采运加 工 ， 与多 所高等 院校合作 并建 立研 究所 ， 研 制开 发的天 然香蓝 索和 “ 绿色环保型快餐盒 ” ， 前景看 好。
沪 深 股 市 中农 业 类 板 块 的启 动 背 景 是农 业 在 国 民经 济 中 的 首 要 地 位 ， 以 及 国 家 加 大 对 农 业 的
产 业 化 潜 力 股 。 伊 利 股 份 主营 奶 耐 品加 工 销 售 ， 公 司利 用 其 得 天 独 厚 的 地 理 优 势 和 享 受 的 优 惠 政 策， 围 绕 品 牌积 极开 拓 市 场 ， 产销两 旺 ， 取 得 了骄 人 的 成 果 。 深 圳 市 农 产 品 股 份 有 限 公 司 以 深圳 这
１ ４． Ｏ ６ ％ 、 １ ５． ｏ ５ ％ 。
一
５ Ｏ 一
维普资讯 http://www.cqvip.com
周友梅： 农 业类 上市 公 司的投 资分 析
Hale Waihona Puke Baidu
表１ 农业类上市公司 １ ９ ９ ８ 年报财务指标
（ 四） 农 副 产 品 加 工等 综 合 性 企
— —
４９ ——
维普资讯 http://www.cqvip.com
农业 经 济问题
２ Ｏ ０ Ｏ年第 ３期
农 业 类 上 市 公 司 的 欧 亚农 业 、 天 歌集 团 ， 欧 亚 农 业 原 名 广华 化 纤 ， １ ９ ９ ７年 亏损 ６ ３ ８万 元 ， 通 过 资 产 重 组， 主业 转 向现 代 高 科 技 农 业 ， 走上了快速发展 的道路 ， １ ９ ９ ８年 每 股 收 益 ０ ． ６ ５元 ； 天 歌 集 团 原 来 主
从（ 表１ ） 资料可 以看 出 ， 对不 同类 型的农业类 企业 来说 ， 其经 营业绩 不尽相 同 ， 整 体分化 较为
严 重 。具 体 情 况 如 下 ： （ 一） 种植业企业业绩参差不齐 丰 乐种 业 主 营小 麦 、 水 稻 良种 培 育 等 ， 主 业 受 国家 扶 持 ， 盈 利 保持稳定增长 ， １ ９ ９ ８年 每 股 收益 ０． ３ ３元 ， 净 利润 １ ９ ９ ８年 比 １ ９ ９ ７年 增 长 １ ２ ８ ． ４ ０ ％； 九 发股 份 主 营 食 用菌培 育 及 产 销 ， １ ９ ９ ８年 每 股 收 益 ０ ． ４ ６元 ， 净 利润 近几年稳 步增 长， １ ９ ９ ７年 比 １ ９ ９ ６年 增 长 ２ ７ ． ５ ７ ％， １ ９ ９ ８年 比 １ ９ ９ ７年 增 长 ７ ０ ． ０ ９ ％； 赣南果 业 主营水果 种植 与销 售 ， 产 品市 场 有 绝 对 优 势 ， 发 展 后 劲 十足 ， 净利润 １ ９ ９ ８年 比 １ ９ ９ ７年 增 长 ３ ５ ． ３ ８ ％、 １ ９ ９ ７年 比 １ ９ ９ ６年 增 长 ０ ． ５ ２ ％； 可见 ， 一 部 分 企 业依靠规模 、 产 品 市场 等 优 势 ， 业绩稳步 快速增 长。另一部分 企业 的业绩 波动不 大 ， 稍 有 增 长 。还
其 中沪 市 １ ６家 ： 禾嘉股 份、 恒 泰 芒果 、 亚盛实业 、 金健米 业 、 九 发股 份 、 中牧股份 、 金 牛实 业、 欧 亚 农 业、 联农股 份、 东海股份 、 大江股份、 蓝 田股 份 、 农垦商社 、 远 洋渔业 、 伊利股份 、 吉发股 份； 深市 有 １ ８ 家： 深华宝 、 康达尔 、 天 歌集 团 、 农产 品 、 厦海发 、 粤金 曼、 如 意集 团 、 海 洋集 团 、 永 安林 业 、 正虹饲料 、
业服装 、 机械 ， １ ９ ９ ７年每股亏损 ０ ． ３ ４元 ， 经 过大规模 资产重 组 ， 确 立 了高科技农 业在 集 团公 司产业 中的主导地位 ， １ ９ ９ ８年 每 股 收 益 ０ ． ５ ０元 。 步 人 了高 速发 展 阶 段 。这 些 公 司都 是 由 于 步 人 农 业 行 业 ， 完成 了由“ 丑 小鸭 ” 向“ 天鹅 ” 的转变。产业分 析以及对宏观 、 政策 准确 把握 ， 无疑 是投资者在股市竞 争 中 能 否 脱 颖 而 出 的 关键 所 在 。 农 业 是 我 国 国 民经 济 最 大 的瓶 颈 产 业 ， 是 重 中 之 重 。农 产 品 深 加
，
丰乐股份、 金 果实业、 罗 牛山 、 草原兴发 、 中水渔业 、 赣南果业 、 顺鑫农业 、 新 希 望 。 由于 东海 股 份 、 农 垦商社 、 联农 股份 经 过 产 业 和 资 本 结 构 的 调 整 ， 其 主业与农业相 关程度 很低 ， 故 不 在 本 文 探 讨 范 围
之 内。沪深股市农业类上市公 司分 布于种植 、 畜牧 、 渔业 、 林 业 和农 产 品加工等 各个方 面 。虽然 这 些上市公司各具特征 ， 但 都 是 农 业 类 企 业 中 的群 雄 ， 借 助 资 金 和体 制 的优 势 ， 发 展 空 间很 大 ， 具 有 巨 大的增长潜力 ， 成 为证 券市 场 中的成长股。蓝 田股份 主营 农副 、 水产 品种养 、 加 工、 销售， 上市 后利 用募集资金 ， 依靠 科学 进 步 ， 发展 规模 经济 ， １ ９ ９ ８年实 现利 润 大 幅 增 长 ， 每股 收益 ０ ． ８ １元 ， 成 为 农 业
Ｊ ９ ２ ｝ 雾 似 ， 牡软 ，
农 业经 济 问题 ２ ０ ０ ０ 年 第 ３期
， ］
维普资讯 http://www.cqvip.com
ｌ 竹 ，
农业类上市公司的投资分析
周 友 梅 辱２ ｌ ｓ
Ｆ
在世 纪之 交 的历 史 时 刻 ， 我 国提 出 了农 业 和 农村 跨世 纪 的发 展 目标 和行 动纲 领 ， 中 国证 监 会 也 提 出 了 资本 市 场 向农 业 倾 斜 的设 想 。作 为 改 革 开 放 的 产物 ， 股 市 可 以说 是 中 国 在 ２ ｏ世 纪 留 下 的最 有 意义 的事 物之 一 。 在 短 短 不 到 １ ０年 的 时 间 里 ， 我 国 的股 市从 无 到有 、 由小到大 ， 到今 天 已发 展 到 近１ Ｏ ０ ０只股 票 、 ８ ０ ０ ｏ亿 元 的流 通 市 值 、 ４ Ｏ Ｏ Ｏ万 计 的股 民。 本 文 就 我 国农 业 类 上 市 公 司 的投 资分 析 ，
投人 。党 的十五届三 中全会通 过 了旨在深化 农村 经济 体制改革 、 开创农村工作新局面 的《 中共 中央 关于农业和农村工作若干重 大问题 的决定》 。《 决定》 指 出“ 发展农 村生产 力 ， 推进农 业现 代化 是一
项 长 期 任 务 。农 村 的根 本 出 路在 科 技 、 在教育 ， 由传 统 农 业 向现 代 化 农 业 转 变 ， 由 粗 放 经 营 向 集 约
１ ７． ５ ８ ％， １ ９ ９ ８年 每 股 收 益 达 Ｏ． ３ ３元 ； 内蒙 兴 发 主 营 种 鸡 、 肉鸡 加 工 ， 公 司市场 份额 进 一步扩 大 ， 公
司经 营稳 步 发 展 ， １ ９ ９ ８年净 利 润 比 １ ９ ９ ７ 年增 长 ９ ． １ ０ ％。
（ 三） 渔业类企业业 绩不佳 ． 其 中海洋捕捞和水产养殖企业 业绩 仍继 续下滑
工、 规 模 经 营农 业 、 农业科技等等 ， 都 是 很 好 的产 业 概 念 。 有理 由 相 信 ， 农 业 类 上 市 公 司 将 呈 现 高 速
成长的 良好势头 ， 成 为证 券市 场中 的佼使 者 。 二 、 农 业 类 上 市 公 司 的 财 务 分 析
美 国天 才 证 券 投 资 家 沃伦 ・ 巴菲 特 以“ 买 公司不买股票 ， 看报表不看行情” 的 投 资哲 学 而 闻 名 天 下， 如 何研 判 上 市公 司财 务 状 况 是 一 项 重 要 的投 资 策 略 。 以 下 笔 者 就 农 业 类 上 市公 司 财 务 状 况 和 经 营业 绩 （ 表 １ ） 试作分析 。
试加探讨 。
一
、
农 业 类 上 市 公 司 的 行 业 分 析
一
个 产 业 的业 绩 及 发 展 趋 势 ， 取 决 于 它 在 国 民经 济 中所 处 的 地 位 。农 业 是 经 济 发 展 、 社 会 安
定、 国家 自立的基础 ， 历来受 到政 府的重视 和扶持 。沪深股市 归属 于农 业类 的上市公司共计 ３ ４家 ，
１ ９ ９ ８年 每 股 收 益 达 ０ ． ５ １ 元， 净利润 １ ９ ９ ８年 同 比增 长 ４ ７ ． ４ ０％ ， 具 有 发 展 后 劲 。 罗 牛 山 控 股 成 立 海 口统 一屠 宰 项 目使 资 产 使 用效 率 提 高 ， 得到政策 扶持 ， 发展 空间较 大 ， １ ９ ９ ８年 每 股 收 益 ０ ． ４ ７元 、 净