商业银行金融工具创新调查研究

创 新 金 融 工 具
Part1 金融创新工具概述
追逐利润 动因 转嫁风险和高科技的应用 金融自由化 规避金融管制
金融创新工具：
在金融市场中可交易的金融资产。 用来证明融资双方权利义务的条约。
：本质属性是一项合同
Part2 标售利率证券(auction rate security, ARS)
一、ARS的定义 ARS是基于短期利率的长期、可变利率债务工具，是债 券或优先股，其利率或股息率通过荷兰式拍卖程序来确定。 二、ARS的拍卖过程 ●投资者确定要得到的证券数量及报价。 ●经纪商将投资者的报价传递给拍卖代理商。 ●拍卖代理商收集所有参与拍卖的经纪商的报价。 ●拍卖代理商将投标利率从低到高排列，确定清算利率。 ●投标利率等于或低于清算利率的投资者会得到证券。 ●经过筛选，拍卖代理人将拍卖结果通知经纪商。 ●经纪商记录结果，在第二个交易日完成交易。
商业银行金融创新工具调研报告
2006年12月11日，由中国银监会主席刘明康(刘 明康新闻)签署的《商业银行金融创新指引》正 式开始生效。
北 京 市 西 城 区
商业银行金融创新工具调研报告
Part1 金融创新工具概述 Part2 标售利率证券 Part3 住房抵押贷款支持证券 Part4 金融创新工具的特点
Part4 金融创新工具的特点

在当今全球金融自由化、国际化的环境下, 新金融工具之所以具有强健的生命力, 除了客 观上为金融创新工具繁衍、发育提供了一块成 熟的金融土壤外, 还在于它自身具备如下特点 和优点: 1 .具有以小搏大的高杠杆效应 2 .具有筹资(交易)成本低, 多样化的融资手段 3 .具有防范、转移和分散金融风险的机制
参考文献：



[1] 王鹏.对商业银行创新金融工具的思考[J]时 代经贸2008,6(114):198-199 [2] 中国人民银行——国际司 http://www.pbc.gov.cn/publish/goujisi/760/ind ex.html [3]商业银行金融创新存在的问题及创新对策 (1)http://www.zgjrw.com/News/20101228/ho me/541204677000.shtml
Part3 住房抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Security, MBS）
一、 MBS定义 住房抵押贷款支持证券是资产支持证券ABS的一种，其 偿付给投资者的现金流来自于由住房抵押贷款组成的资产池 产生的本金和利息。 二、 MBS发行人 MBS的发起人包括商业银行、住房抵押贷款公司以及其 他发放住房抵押贷款的金融机构。 三、 MBS特征 MBS面临提前偿付（prepayment）风险，增加了资产 池现金流的不可预测性。该类风险给MBS的市场定价带来一 些困难，影响其流动性。
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Part2 标售利率证券(auction rate security, ARS)
三、ARS的交易类型 1、持有：不管拍卖中重设的利率是多少，投资者 都以清算利率持有现有的头寸。 2、卖出：不管拍卖中重设的利率是多少，投资者都以 清算利率卖出现有头寸。 3、买入：投标以指定的最低利率买入新的头寸。 四、ARS的收益和风险 1、ARS的收益：对于发行者：ARS提供低融资成本， 融资过程中参与方少；ARS没有风险敞口，具有灵活性。对 于买方：ARS提供稍高的税后收益；ARS令投资者多样化债 务投资组合。 2、ARS的风险：ARS低流动性以及息票利率存在下降 的可能性；具有更高的风险；ARS是长期可变利率债务。