【精 经济学原理十六讲】6第六讲 信息不对称：逆向选择与道德风险
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非对称信息的另一个应用领域是研究市场失败。产业组织引入非对称信息后取得了丰硕的 成果。例如，假设同一行业内有几家企业，成本结构是每个企业的私人信息。与对称信息模型 相比，这种模型的均衡更符合通常认为的掠夺性定价或极限定价现象。
第二节 逆向选择无处不在
逆向选择：指由交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出 现市场交易产品平均质量下降的现象。
不对称信息可能导致逆向选择(Adverse Selection)和道德风险（MoralHazard）。 信息经济学认为，信息不对称造成了市场交易双方的利益失衡，影响社会的公平、公正的 原则以及市场配置资源的效率，并且提出了种种解决的办法。
第一节 信息不对称
非对称信息的最重要的应用领域是企业理论。在非对称信息条件下，委托人只能通过合理 地设计一套机制来诱使代理人显示其私人信息，从而达到双方的利益协调。
越差。而车的质量越差,买车人就越要杀价。
就这么着,经过卖车人与买车人一轮又一轮博
弈,最终,二手车市场只能是一天天萎缩,甚至
倒闭关门。
第一节 信息不对称
信息不对称(information symmetry)：在社会政治、经济等活动中，一些成员拥有其他成 员无法拥有的信息，由此造成信息的不对称。能产生交易关系和契约安排的不公平或者市场效 率降低问题。
买者不知道。这样卖者就会以次充好，买者也不傻，尽管他们不能
了解旧车的真实质量，只知道车的平均质量，愿平均质量出中等价
格，这样一来，那些高于中等价的上等
➢ 旧车就可能会退出市场。接下来的演绎是，由于上等车退出
➢ 市场，买者会继续降低估价，次上等车会退出市场；演绎的
➢ 最后结果是：市场上成了破烂车的展览馆，极端的情况一辆
第二节 逆向选择无处不在
在旧车市场上，既定的卖者和关心旧车质量的买者之间存在着信息的非对称性，质量高于平 均值水平的卖者就会退出交易，只有质量低的进入市场。阿克洛夫解释了为什么即使是只使用过 一次的“新”汽车，在柠檬市场上也难以卖到好价钱——它是“逆向选择”的必然结果，即由于 消费者所处的信息劣势而被迫做出的反向选择。于是，市场上只剩下了劣质商品——“柠檬”。
第二节 逆向选择无处不在
（一）逆向选择的基本含义 （1）在信息不对称的情况下，市场的运行可能是无效率的，市场调节下供给和需
求是总能在一定价位上满足买卖双方的意愿的传统经济学的理论失灵了。 （2）这种“市场失灵”具有“逆向选择”的特征，即市场上只剩下次品，也就是
形成了人们通常所说的“劣币驱逐良币”效应。 （二）逆向选择的意义
容
为什么二手车市场不景气
二手车市场,即旧车交易市场。照我们通
常的想法,既是市场嘛,一边有卖车的,一边有
案
买车的,大家公平交易,是不会出啥问题的。车 究竟质量怎样,性能如何?应该说只有卖车人最
例
清楚。一个坚持要价,一个拼命杀价。僵持的
引
结果,自然是谈不下来。最终,这辆好车只好退
入
出市场,不卖了。
一辆辆好车,陆续退场,剩下的车质量越来
逆向选择(Adverse Selection)：指的是这样一种情况，市场交易的一方如果能够利用多 于另一方的信息使自己受益而对方受损时，信息劣势的一方便难以顺利地做出买卖决策，于 是价格便随之扭曲并失去了平衡供求、促成交易的作用，进而导致市场效率的降低。
➢ 延伸阅读
➢ 逆向选择的由来
➢
乔治·阿克劳夫 (GeorgeAkerlof)在1970年发表了名为《柠檬
第三节 道德风险
在信息不对称的情形下，市场交易一方参与人不能观察另一方的行动或当观察（监督）成本 太高时，一方行为的变化导致另一方的利益受到损害。
如果从委托——代理双方信息不对称的理论出发，“道德风险（MoralHazard）是指契约的 甲方（通常是代理人）利用其拥有的信息优势采取契约的乙方（通常是委托人）所无法观测和监 督的隐藏性行动或不行动，从而导致的（委托人）损失或（代理人）获利的可能性”。
市场：质量不确定性和市场机制》的论文，被公认为是信息经济学
中最重要的开创性文献。在美国俚语中，“柠檬”俗称“次品”，
这篇研究次品市场的论文因为浅显先后被三、四杂志退稿。然而，
乔治·阿克劳夫在这篇论文中提出的逆向选择理论揭示了看似简单
实际上又非常深刻的经济学道理。逆向选择问题来自买者和卖者有
关车的质量信息不对称。在旧车市场，卖者知道车的真实质量，而
第六讲 信息不对称：逆向选择 与道德风险
本讲需要回答的问题？
• 金融市场中的逆向选择是怎样表现的？ • 公司招聘中会发生逆向选择吗？ • 怎Baidu Nhomakorabea解决道德风险问题？ • 激励机制的设计怎么考虑逆向选择与道德风险？
第六讲 信息不对称：逆向选择与道德风险
第一节 信息不对称
主
第二节 逆向选择无处不在
要
内
第三节 道德风险
逆向选择理论深刻地改变了分析问题的角度，可以说给人们提供了逆向思维的 路径，会加深市场复杂性的认识，由此能改变很多被认为“常识”的结论。
解释了为什么假冒伪劣产品充斥这些市场，是因为交易双方的信息不对称，一 方隐藏了信息。逆向选择的理论也说明如果不能建立一个有效的机制遏止假冒
➢ 生活中的经济学 ➢ 汽车保险业逆向选择 ➢ 随着个人购买家庭轿车的数量逐渐增多，2011年开始，汽车保险业
务增长得很快。通过分析，大家一致认为，汽车保险业务亏损的主要 原因是保险费收取得比较低，结果就造成了收入不抵支出。要解决这 一问题，唯一的办法是提高保费的额度，否则会一直亏损下去。最后 的决议是提高保险费。中原保险公司的这一决策不仅没有收到预期的 效果，反而使汽车保险的保费收入开始出现下降。这就是典型的逆向 选择效应。提高保险价格导致那些事故倾向较小的人退出了保险市场， 而高风险顾客比例的上升直接影响的是保险赔付的上升。
“柠檬”原理对经济学的贡献 揭示了许多传统市场都存在的信息的
非对称现象，如果信息不对称非 常严重，就有可能限制市场功能 的发挥，引起市场交易的低效率， 甚至会导致整个市场的失灵。
第二节 逆向选择无处不在
传统市场上解决“柠檬”问题的方法 （1）根据商品的开价来推测商品的质量 （2）制造与传播信号 （3）中介 （4）政府、消费者协会等建立的质量合格标准 （5）搜寻
第二节 逆向选择无处不在
逆向选择：指由交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出 现市场交易产品平均质量下降的现象。
不对称信息可能导致逆向选择(Adverse Selection)和道德风险（MoralHazard）。 信息经济学认为，信息不对称造成了市场交易双方的利益失衡，影响社会的公平、公正的 原则以及市场配置资源的效率，并且提出了种种解决的办法。
第一节 信息不对称
非对称信息的最重要的应用领域是企业理论。在非对称信息条件下，委托人只能通过合理 地设计一套机制来诱使代理人显示其私人信息，从而达到双方的利益协调。
越差。而车的质量越差,买车人就越要杀价。
就这么着,经过卖车人与买车人一轮又一轮博
弈,最终,二手车市场只能是一天天萎缩,甚至
倒闭关门。
第一节 信息不对称
信息不对称(information symmetry)：在社会政治、经济等活动中，一些成员拥有其他成 员无法拥有的信息，由此造成信息的不对称。能产生交易关系和契约安排的不公平或者市场效 率降低问题。
买者不知道。这样卖者就会以次充好，买者也不傻，尽管他们不能
了解旧车的真实质量，只知道车的平均质量，愿平均质量出中等价
格，这样一来，那些高于中等价的上等
➢ 旧车就可能会退出市场。接下来的演绎是，由于上等车退出
➢ 市场，买者会继续降低估价，次上等车会退出市场；演绎的
➢ 最后结果是：市场上成了破烂车的展览馆，极端的情况一辆
第二节 逆向选择无处不在
在旧车市场上，既定的卖者和关心旧车质量的买者之间存在着信息的非对称性，质量高于平 均值水平的卖者就会退出交易，只有质量低的进入市场。阿克洛夫解释了为什么即使是只使用过 一次的“新”汽车，在柠檬市场上也难以卖到好价钱——它是“逆向选择”的必然结果，即由于 消费者所处的信息劣势而被迫做出的反向选择。于是，市场上只剩下了劣质商品——“柠檬”。
第二节 逆向选择无处不在
（一）逆向选择的基本含义 （1）在信息不对称的情况下，市场的运行可能是无效率的，市场调节下供给和需
求是总能在一定价位上满足买卖双方的意愿的传统经济学的理论失灵了。 （2）这种“市场失灵”具有“逆向选择”的特征，即市场上只剩下次品，也就是
形成了人们通常所说的“劣币驱逐良币”效应。 （二）逆向选择的意义
容
为什么二手车市场不景气
二手车市场,即旧车交易市场。照我们通
常的想法,既是市场嘛,一边有卖车的,一边有
案
买车的,大家公平交易,是不会出啥问题的。车 究竟质量怎样,性能如何?应该说只有卖车人最
例
清楚。一个坚持要价,一个拼命杀价。僵持的
引
结果,自然是谈不下来。最终,这辆好车只好退
入
出市场,不卖了。
一辆辆好车,陆续退场,剩下的车质量越来
逆向选择(Adverse Selection)：指的是这样一种情况，市场交易的一方如果能够利用多 于另一方的信息使自己受益而对方受损时，信息劣势的一方便难以顺利地做出买卖决策，于 是价格便随之扭曲并失去了平衡供求、促成交易的作用，进而导致市场效率的降低。
➢ 延伸阅读
➢ 逆向选择的由来
➢
乔治·阿克劳夫 (GeorgeAkerlof)在1970年发表了名为《柠檬
第三节 道德风险
在信息不对称的情形下，市场交易一方参与人不能观察另一方的行动或当观察（监督）成本 太高时，一方行为的变化导致另一方的利益受到损害。
如果从委托——代理双方信息不对称的理论出发，“道德风险（MoralHazard）是指契约的 甲方（通常是代理人）利用其拥有的信息优势采取契约的乙方（通常是委托人）所无法观测和监 督的隐藏性行动或不行动，从而导致的（委托人）损失或（代理人）获利的可能性”。
市场：质量不确定性和市场机制》的论文，被公认为是信息经济学
中最重要的开创性文献。在美国俚语中，“柠檬”俗称“次品”，
这篇研究次品市场的论文因为浅显先后被三、四杂志退稿。然而，
乔治·阿克劳夫在这篇论文中提出的逆向选择理论揭示了看似简单
实际上又非常深刻的经济学道理。逆向选择问题来自买者和卖者有
关车的质量信息不对称。在旧车市场，卖者知道车的真实质量，而
第六讲 信息不对称：逆向选择 与道德风险
本讲需要回答的问题？
• 金融市场中的逆向选择是怎样表现的？ • 公司招聘中会发生逆向选择吗？ • 怎Baidu Nhomakorabea解决道德风险问题？ • 激励机制的设计怎么考虑逆向选择与道德风险？
第六讲 信息不对称：逆向选择与道德风险
第一节 信息不对称
主
第二节 逆向选择无处不在
要
内
第三节 道德风险
逆向选择理论深刻地改变了分析问题的角度，可以说给人们提供了逆向思维的 路径，会加深市场复杂性的认识，由此能改变很多被认为“常识”的结论。
解释了为什么假冒伪劣产品充斥这些市场，是因为交易双方的信息不对称，一 方隐藏了信息。逆向选择的理论也说明如果不能建立一个有效的机制遏止假冒
➢ 生活中的经济学 ➢ 汽车保险业逆向选择 ➢ 随着个人购买家庭轿车的数量逐渐增多，2011年开始，汽车保险业
务增长得很快。通过分析，大家一致认为，汽车保险业务亏损的主要 原因是保险费收取得比较低，结果就造成了收入不抵支出。要解决这 一问题，唯一的办法是提高保费的额度，否则会一直亏损下去。最后 的决议是提高保险费。中原保险公司的这一决策不仅没有收到预期的 效果，反而使汽车保险的保费收入开始出现下降。这就是典型的逆向 选择效应。提高保险价格导致那些事故倾向较小的人退出了保险市场， 而高风险顾客比例的上升直接影响的是保险赔付的上升。
“柠檬”原理对经济学的贡献 揭示了许多传统市场都存在的信息的
非对称现象，如果信息不对称非 常严重，就有可能限制市场功能 的发挥，引起市场交易的低效率， 甚至会导致整个市场的失灵。
第二节 逆向选择无处不在
传统市场上解决“柠檬”问题的方法 （1）根据商品的开价来推测商品的质量 （2）制造与传播信号 （3）中介 （4）政府、消费者协会等建立的质量合格标准 （5）搜寻