园林行业标杆分析东方园林

园林行业标杆分析

园林

目录

一、公司沿革和基本概况 (2)

1、历史沿革：由“服务部”到“城市景观系统运营商” (2)

2、股权结构：高管持股 (3)

3、治理结构：事业部制 (4)

4、业务结构：专注市政园林 (5)

5、经营能力：业绩高速增长，毛利稳步提升 (6)

二、增长路径和扩模式 (7)

1、区域拓展能力较强，全国布局成效显著 (7)

2、专注市政园林，全产业链扩 (8)

3、并购整合，外延扩 (9)

4、模式创新，确保安全 (10)

5、战略城市，未来空间 (11)

三、竞争优势和成长能力 (12)

1、竞争优势：资质、技术和经验 (12)

2、成长能力：订单充足，增长明确 (14)

3、现金流量：持续为负，逐步改善 (15)

一、公司沿革和基本概况

1、历史沿革：由“服务部”到“城市景观系统运营商”

园林股份前身为成立于1992 年的市海淀区园林艺术服务部，并于同年底更名为市园林艺术公司。1998 年公司改制成为股份合作制企业。2001 年6 月，公司改制成为有限责任公司，并于同年8 月整体变更为股份。2009 年11 月，公司成功登陆资本市场，成为第一家园林绿化上市公司。园林以园林产业为核心，覆盖园林景观规划设计、园林景观工程施工、苗木培育与物流、园林绿地养护、休闲房地产开发与物业服务、度假休闲产业经营、绿色生态观光农业等七大领域。经过20 年的快速发展，园林成为世界唯一的专注城市景观生态系统规划、建设至后期运营城市景观系统运营商，拥有城市园林绿化一级资质、风景园林工程设计专项乙级行业，营业收入和利润总额位居行业第一。

2、股权结构：高管持股

公司股权结构呈现出高管持股的特点。公司董事长、总经理何巧女持有公司股权53.82%，是公司控股股东和实际控制人；副董事长唐凯持有公司股权11.34%，是公司第二大股东。公司其他高管董事、副总经理方仪等6 人也持有公司股权，持股比例分别是0.82%、0.68%、0.56%、0.27%、0.25%和0.12%。公司管理层持股比例高达67.85%，股权激励力度大，有助于提高管理效率和实现股东利益最大化。

3、治理结构：事业部制

公司按照事业部制建立了现代企业制度。目前，公司在经营管理团队下设景观设计集团（含4 个设计公司，1 个工程艺术中心）、景观工程、主题公园与演艺、苗木、园林养护等4 个业务板块。其中景观工程板块根据区域划分为东北事业部、北方事业部、华东事业部、华中事业部、西南事业部等5 个事业部，公司的组织架构满足了业务发展需要，提高了管理效率。

4、业务结构：专注市政园林

公司定位于城市景观系统运营商，专注城市景观生态系统的规划、建设至后期运营。从业务结构来看，市政园林是公司第一大业务，2011年市政园林业务营业收入占比80.62%，营业利润占比81.55%；休闲度假业务是公司第二大业务，2011年休闲度假业务营业收入占比11.37%，营业利润占比8.26%；园林设计业务是公司第三大业务，2011年园林设计业务营业收入占比5.03%，营业利润占比8.11%；地产景观、生态湿地和苗木销售等业务占比较低，营业收入占比分别是1.78%、0.91%和0.28%，营业利润占比1.17%、0.65%和0.26%。从产业链来看，工程业务是公司最核心业务，2011年工程业务营业收入占比94.69%，营业利润占比91.63%；景观设计和苗木销售业务占比较小，营业收入占比分别是5.03%、0.28%，营业利润占比分别是8.11%和0.26%。

5、经营能力：业绩高速增长，毛利稳步提升

2007-2009年公司营业收入年均增幅约40%，净利润年均增幅约49%。2009年11月成功上市后，公司进入快速增长通道，业绩高速增长。2010-2011年营业收入增长率分别是149%、100%；净利润增长率分别是208%、74%。同时，公司毛利率稳步提升，盈利能力显著增强。公司通过严格的成本控制和业务结构优化使得毛利率稳步提升，2011年市政业务毛利率37.46%，同比提升2.15个百分点；设计业务毛利率59.73%，虽然同比下降3.48个百分点，但设计业务占比提升1.93个百分点，进而带动公司整体毛利率由2010年的33.63%提升到2011年的37.03%，提升3.4个百分比。

二、增长路径和扩模式

1、区域拓展能力较强，全国布局成效显著

公司区域拓展能力较强，2011年成功进入、、、、鄂尔多斯、晋中、、、、、等城市，2012年1-6月公司又进入、襄阳和等城市。目前，公司业务已经遍布华北、西北、东北、华南、华中、华东和西南等区域，全国布局成效显著。从业务区域构成来看，华北及西北地区业务占比最高，是公司业务核心区域，2011年该地区营业收入占比为50.72%，利润占比52.76%；其次为东北地区，2011年营业收入占比17.25%，利润占比17.53%；第三为华南及华中地区，2011年营业收入占比14.28%，利润占比13.87%；第四为华东地区，2011年营业收入占比14.09%，利润占比12.99%；最后为西南地区，2011年营业收入占比3.66%，利润占比3.19%。

2、专注市政园林，全产业链扩

公司定位于城市景观系统运营商，专注城市景观生态系统的规划、建设至后期运营，公司专注市政园林的业务开拓。公司实行全产业链扩模式，设计是先导，工程是核心，苗木是保障，养护是补充。公司设计业务处于行业领先地位，公司能够为客户提供从概念规划到控规、详规、扩初、施工图全方位的设计资源，涵盖了从度假区规划、田园规划、地产景观到市政园林、生态湿地的全产业的综合设计能力，2011年公司设计业务营业收入14628万元，仅次于棕榈园林。公司工程业务主要集中在市政园林，下游客户主要是地方政府和城投公司。随着政府加大对园林绿化行业投入，公司工程业务得到快速发展，2011年公司工程业务营业收入27.56亿元，位居行业第一。公司部分苗木生产基地历经多年培育逐步进入达产期，未来苗木可售资源丰富，苗木销售业务占比有望进一步提升。公司养护业务占比较小，主要是因为项目移交后由业主养护，未来随着养护业务逐步走向专业化、规模化，养护业务有望取得突破。