钢材价格波动规律与走势分析

钢材价格波动规律与趋势分析

价格是市场的核心，价格的不断变化是市场风险的主要表现。在市场上我们是能够看到价格不断变化的，而价格的变化是否有一定的规律性？通过对某钢铁行业客户调研分析发现，产品价格变化左右着钢铁企业的经营状况，在激烈的市场竞争及价格不断波动局面之下，精细化的成本管理是钢企赖以生存的根本，下面以钢材（以存在期货市场的螺纹钢为例）价格变化为例寻找价格变化的规律性。

一、影响钢材价格变化的因素分析：

①外部宏观因素

与其他商品一样，钢材的市场供应受包括经济周期、宏观政策、行业政策、进入壁垒、区域发展状况、进口等因素影响，市场需求受经济发展阶段、政策影响、人口与消费半径、消费升级变化、区域消费能力、出口等因素影响，以上因素通过影响市场供需的变化，成为影响钢材价格变化的外部因素。

而作为基础工业品，经济周期因素是影响钢材价格变化的最重要因素，经济周期的高涨阶段和衰退阶段的经济增长幅度相差很大，我国经济过热时期 GDP 超过 14%，而到通缩阶段可能 GDP 要下滑到7%以下，如此大的波动对基础工业品市场需求影响巨大。在经济周期变化中需求是主动的，供应是被动的，尤其是复苏和高涨阶段，当市场需求在变化时，市场供应越灵活价格相对波动幅度就越小，而钢材企业作为大宗工业品生产企业是通过规模优势来进行行业竞争的，由于钢铁项目审批更严格、投资额大和生产技术相对复杂等原因，限制了钢材产能的快速调整，当经济周期的调整引起需求连续增长时或需求连续下滑时，钢材价格的涨、跌幅度要远远大于一

般消费品。

投资与消费是辩证统一的关系，消费拉动了投资，投资促进了消费，消费以投资为基础，投资需要消费来消化，投资与消费相互依托、紧密联系，且需保持合理的结构关系，宏观经济的周期性变化往往是因为投资与消费之间出现结构性不平衡。与宏观经济周期波动的原因相同，钢材行业内投资与消费之间结构的相对变化是引起钢材价格变化的主要因素，通过经济周期分析可以看到，消费增加、投资尚未完全启动时为经济周期复苏阶段；消费持续增加、投资也快速增加为经济周期高涨阶段；消费降低、投资惯性增加为经济周期开始衰退阶段；消费与投资都下降为经济周期萧条阶段。经济复苏和经济高涨阶段，经济运行表现为消费提前启动或消费与投资相互促进、双双增长，钢材的价格也开始呈现上涨趋势；而当消费与投资趋于平衡，钢材消费趋稳，价格逐步呈现上涨步伐趋缓状况；之后如果钢铁行业投资增速逐步超越钢材消费增速，经济周期开始下行与衰退，最终进入经济萧条阶段，钢材产能过剩或消费与社会投资双双下降，钢材价格将呈现下滑趋势。

钢材等基础工业品行业受宏观经济的投资与消费的影响大，不同的经济发展阶段有着不同的投资与消费需求，从家电、电脑，到汽车、高速公路、住房、高铁，再到商务、服务消费、旅游，以及环境、教育、医疗行业等等，其中房地产市场、高速公路、高铁、地铁、港口等基础设施建设投资的变化对钢材价格影响最大。

总结：钢材价格与一般消费品不同，因为行业特点因素，呈现幅度更大、更剧烈的波动局面；经济周期变化对钢材价格的趋势性影响作用明显，我们对钢材价格变化进行预测，首先要对影响钢材价格趋势性变动的宏观经济运行状况进行正确判断。

时价格也只是一个短期的底部，之后不久降到了 2600 元左右，一些成本控制较好的钢厂仍然保持盈利水平，因为上游的铁矿石、焦炭行业价格下降更多，此时钢材还有降价空间，直到一天大部分行业内企业，包括上下游企业都出现亏损，价格最终的底部可能已经出现。最近这次螺纹钢下跌行情最低价格接近 2000 元每吨，随着政府推行供应侧改革政策，大量消减钢材产能后，直至 2016 年 2 月螺纹钢价格才停止了下跌趋势。

总结：钢厂的价格上调伴随市场需求变化，以及贸易商的囤积行为，存在由缓到急的过程；一次长期下跌行情中钢材价格呈现阶段性下调过程，伴随铁矿石与焦炭的价格不断下滑而调整，直到钢铁行业上下游企业均出现亏损，价格才能接近趋势底部区间。

二、用“三阶段法”来判断钢材价格变化：

上面章节我们从外部宏观经济角度和企业内部微观角度去看钢材价格的变化过程。如何进一步预测钢材价格变化趋势，以及价格波动空间呢，螺纹钢之前很早就成为业内一种现货投资商品，目前已发展成为我国大宗工业商品期货投资品种，以下是笔者一些不成熟思路，用“三阶段法”结合投资估价原理的市场法、收益法、成本法，来预测判断钢材的价格变化趋势。

1、价格理性阶段

在价格相对理性阶段适用于用收益法来判断钢材价格，收益法是市场的常态估价形式，各行各业因为竞争状况不同一般都形成了比较稳定的投资、销售利润水平，无风险收益率与收益法相关性强。在理性阶段市场参与者的盈利预期比较客观，一般保持在行业合理水平之间，价格的波动主要与社会的无风险利率水平的变化相关，市场较稳定前提下的经济上行期，利率水平提高，价格上涨，利率

水平下调价格下降，经济下行期则相反。在价格理性阶段，市场充

分竞争，生产销售预期利润率不会过高，一般行业销售毛利润率在20%左右。基础工业品行业则更低一些，钢材行业以宝钢为例，该

公司一般年份销售毛利润率保持在 10%左右，以生产螺纹钢为主的

钢企毛利率要更低，正常年份约为 5%左右水平。

我们可以根据行业利润率水平，结合经济运行阶段、原材料价

格变化、市场无风险利率水平、运输成本、财务成本变化等判断钢

材的价格是否处于理性阶段。

2、价格非理性上涨阶段

在价格非理性上涨阶段适用于市场法来判断钢材价格，市场法

包含投资和投机因素，是市场参与者过度乐观情景下形成的市场价格。在此阶段商品生产上下游环节层层加码，从原材料供应商到生

产商到融资金融机构到贸易商到零售商，每一个环节的盈利预期都

在上调，例如铁矿石企业开始上调盈利目标、运输企业、钢厂、钢

贸商、零售商都在上调盈利目标，这些上调的叠加，结合部分贸易

商的囤积居奇，必将导致价格出现飞涨。

分析十几年来螺纹钢价格的四次较大幅度波动，包括 03、04 年，08 年，11 年和 16、17 年，螺纹钢市场价格高点分别达到 4100 元、5600 元、5000 元、4200 元左右。除了 11 年因为铁矿石与焦炭等原

材料价格高企因素，其他三次价格波动高点时期吨钢利润均超过或

接近 1000 元。也就是说在价格上涨非理性阶段，钢企毛利率达到约20-30%左右水平，这对于大宗工业品生产企业来说已经是暴利了。

在价格非理性阶段，商品能够上涨的空间与产品市场的成熟度

有关，随着铁矿石进口格局与国内钢铁行业结构趋于稳定，螺纹钢

价格下跌与上涨空间明显受到一定的限制。但因为螺纹钢期货市场