第四章企业价值评估

第四章 企业价值评估

一、名词解释

1. 财务风险

2. 公司特有风险

二、单项选择

1. 某公司当年税后利润为10万元，支付优先股股息每股10元，当年发行在外的普通股为5000股，优先股800股，如果该企业的市盈率为5.2，则该公司普通股的市价为（ ）。

A. 104元

B. 82.48元

C. 95.68元

D. 89.65元

2. 企业拟发行债券300万元，每张100元，共发行30000张。该债券的票面利率为10%，期限5年，单利计息，到期一次还本付息，如果市场利率为12%时一张债券的价值为（ ）元？（5674

3.0%)

121(1,62092.0%)101(155=+=+） A. 93.138 B. 85.1145 C. 100 D. 103.564

3. 市场上面值为1000元，期限为3年，票面利率为10%，每年支付一次利息的新发行债券，某投资者对该债券要求的收益率为12%，则该投资者对该债券价值的估计为（ ）。

A. 等于1000元

B. 小于1000元

C. 大于1000元

D. 以上都不对

4. 目前市场上的无风险收益率为10%，市场平均的股票收益率为14%，甲公司的股票β系数为0.6，则该股票预期的收益率为（ ）。

A. 10%

B. 14%

C. 12.4%

D. 12%

5. 如果无风险收益率为9%，市场平均风险股票收益率为13%，那么公司股票β系数为1.5时，其普通股资金成本率为（ ）。

A 10%

B 14%

C 15%

D 16%

6. 市场上面值为1000元，期限为3年，票面利率为10%，每年支付一次利息的新发行债券，某投资者对该债券要求的收益率为10%，则该投资者对该债券价值的估计为（ ）。

A 等于1000元

B 小于1000元

C 大于1000元

D 以上都不对

7. 目前市场上无风险收益率为10%，市场平均的股票收益率为15%，公司的β系数为1.5，则投资者预期的收益率为（ ）。

A 17.5%

B 16%

C 15%

D 10%

8. 企业发行100万元债券，票面利率为15％，筹资费用率为5％。如果企业免征所得税，则其债券筹资成本为（ ）。

A 0

B 15．79％

C 15％

D 无穷大

9. 证券组合投资的主要目的是（ ）。

A 追求较高的投资收益

B 分散投资风险

C 增强投资的流动性

D 以上均正确

10. 利率升高对证券投资的影响为（ ）。

A 股票价格上升

B 债券价格上升

C 股票价格下降

D 对证券价格没有影响

11. 债券的票面利率小于市场利率时，债券发行应（）。

A 溢价发行

B 面值发行

C 折价发行

D 协议价发行

12. 下列关于β系数，说法不正确的是（）。

A、β系数可用来衡量可分散风险的大小

B、某种股票的β系数越大，风险报酬率越高，预期报酬率也越大

C、β系数反映个别股票的市场风险，β系数为Ｏ，说明该股票的市场风险为零

D、某种股票的β系数为1，说明该种股票的风险与整个市场风险一致

13. 投资某公司股票期望报酬率为10%，该股票上期每股股利为1元，预计股利固定增长，增长率为3%，则该股票的内在价值约为（）元。

A、10

B、15

C、20

D、33

14. 一般而言，下列证券的风险程度由大到小的排列顺序是（）。

A、政府证券、公司证券、金融证券

B、金融证券、政府证券、公司证券

C、公司证券、金融证券、政府证券

D、政府证券、金融证券、公司证券

15. 下列各种证券中能够更好地避免购买力风险的是（）。

A、国库券

B、普通股股票

C、公司债券

D、优先股股票

三、判断并改错

1. 债券的票面利率越高，售价越低。（）

2. 在收益率一定的条件下，债券的回收期越长，其市价的变动幅度就越小。（）

3. 股票β系数大于1，表明该股票的风险率较市场全部股票的风险率小。（）

4. 如果利率上升，投资者要求的收益率会提高，债券的市价会上升。（）

5. 投资者要求的收益率低于债券的票面利率时，该债券会折价发行。（）

6. 由于优先股也要定期支付股息，所以在不考虑筹资费用且利率相同的条件下，其资金成本与债券资金成本相同。（）

7. 有效地进行证券的组合投资几乎可以完全消除证券投资的系统风险，当股票种类足够多时，几乎能把所有的系统风险分散掉。（）

8. 系统性风险不能通过多元化投资组合来分散。（）

四、回答问题

1. 证券投资及其目的。

2. 证券投资者应承担哪些风险？

3. 投资者预期收益率和市场全部证券收益率线的关系

五、计算

1. 公司发行面值为100元、票面利率为12%、期限为10年的债券，每年末付息一次，债券

发行时若市场利率分别为10%、12%和14%，计算债券的发行价格。（10年期10%、12%、14%的年金现值系数分别为6.14457、5.65022、5.21612）（10年期10%、12%、14%的复利现值系数分别为0.38554、0.32197、.026974）

2. 某投资者拟购入企业在两年前发行的债券，每张面值为100元，该债券的票面利率为10%，期限5年，单利计算，到期一次还本付息，如果市场利率为9%，那么，该投资者应以多少价格购入才合算？如果他准备投资1万元，最多可买到多少张该债券？

3. 公司普通股上年支付股利1元，预计头5年该公司股利将以每年10%的增长率增长，从第6年开始每股股利将以每年5%的增长率增长。投资者对该股票的预期的收益率为8%，计算该股票的价值。

4. 某投资者拥有优先股10万元，每年年末可取得1.2万元股息，要求计算：

（1）如果市场利率为10%，该优先股的价值；

（2）该投资者预期的收益率为15%，该优先股的价值；

（3）如果该优先股市价为9.23万元，该优先股的投资收益率为多少？

5. 市场上面值为1000元，期限为3年，票面利率为10%，每年支付一次利息的新发行债券，要求计算：

（1）某投资者对该债券要求的收益率为8%，该债券价值为多少？

（2）某投资者对该债券要求的收益率为12%，该债券价值为多少？

（3）某投资者对该债券要求的收益率为8%，该债券市价为106元，该投资者是否应该买入？

6. 某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的公司债券，该债券的面值为1000元，期限为三年，票面利率为10％，不计复利，当前的市场利率为8％，该债券的发行价格为多少时企业才能购买？如果上述债券以折现方式发行，其价格为多少时，企业才能购买？

7. 某企业的债券还有4年就要到期，其面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。

要求：（1）若该债券当前的市价分别为825元或1107元，分别计算债券到期的收益率。（用近似公式计算）

（2）若当前你期望的投资报酬率为10%，问你愿以多少元的价格购入该债券？

8. 某投资者获知甲公司普通股去年发放股利0.9元，并预期该公司今后将按照5%的增长率