2019年黄金走势共19页

2010黄金走势分析

1、 2010年世界黄金市场供需分析

历史数据显示，1968年至1980年的黄金牛市延续12年，均价上涨了18倍，最高上涨了24倍；1980年至2000年的黄金熊市延续20年，均价下跌60%，最大跌幅70%；最近一波始于2001年的黄金大牛市已经进行了9年，均价上涨4.2倍，最高涨幅高达4.5倍。黄金的牛市和熊市每个周期持续时间为13~20年，目前还没有打破牛市周期，金价仍有上升空间。

从供需角度看，从2001年开始，黄金的供应量就一直下滑，供应量相对来说减少了，另外，人们的投资需求增加，市场中对黄金的需求很旺。

世界黄金协会资料显示，从古至今，已经确认的地上存金量16.3万吨，其中，首饰用金8.3万吨，官方储备2.87万吨，个人投资2.73万吨，其他用金1.97万吨；而已经确认的地下存金量为2.6万吨，只够未来10年的开采量。

央行是否会成为2010年购买黄金的主力，将成为投资者最为关注的焦点。主权国家购买黄金的行为正在令黄金供需结构出现变化。发达国家一改前几十年大量抛售黄金的看法，对售金持谨慎态度；发展中国家，尤其是“金砖四国”，从货币国际化、外汇储备多元化、外汇储备保值增值角度，纷纷购买黄金，其中最为积极的有印度和俄罗斯。

近来，毛里求斯、斯里兰卡等发展中国家开始购买黄金，IMF(国际货币基金组织)年初计划出售的400多吨黄金，已在印度央行接下了200吨之后，遭到市场的提前“抢购”。这一奇怪的状况表明，黄金的非货币化还需要很长的路要走。欧、美央行企图用抛售黄金的举动来影响不断高企的黄金价格，恐怕是难上加难，更有可能会适得其反。

由于各大央行继续维持极低的利率水平，预测2010年上半年商品市场的投资需求将继续保持强势，黄金价格到2010年中之前可能触及1500美元，且在黄金的带动下未来2个季度里贵金属价格将大幅反弹。“黄金市场相对于其他市场较小，但大量资金涌入，无疑会造成金价上涨。另外，供给持平和亚洲央行继续购金的预期也提供了支撑。”预计2010年及以后几年，央行净购入黄金的状态最终确立。最值得注意的是，明年央行将是20年来首次实现购入的黄金量超过售出的黄金量，这将确定金价站上1000美元的坚实基础。

2.2010年中国黄金市场供需分析

中国的实物黄金市场已经非常成熟，在全球销量萎缩的情况下，中国仍保持了8%的增长。数据显示，截至2009年第三季度，中国已经超过印度，成为全球最大的实物黄金消费国。

中国黄金储备增加潜力巨大。我国外汇储备已超过两万亿美元，其中70%是美元资产。而据央行公布，截至9月末我国黄金储备仅为1054吨，居世界第五位，黄金储备仅占外汇储备的1.8%左右。如果按照目前全球各

国政府黄金储备占外汇储备比例平均水平10.5%计算，黄金价格按照1215美元/盎司计算，9月末我国外汇储备达到22726亿美元，我国央行黄金储备需增加至7055吨左右，即在目前基础上需增加6001吨左右黄金。考虑到我国经济的快速增长，以及市场对于人民币升值的预期，出口的回暖，未来几年内我国外汇储备还有可能继续增加，中国黄金储备潜力巨大。

3.2010年世界经济分析

展望2010年，我们当然期望会有更多的奇迹出现，但随着最坏时期的过去，不管是政策应对还是市场情绪都将发生根本性的转变。未来一年是惊喜还是悲观抑或是悬念，我们拭目以待。

根据联合国发布的《2010年世界经济形势与展望》报告，世界经济在2010年将实现2.4%的增长。报告指出，发展中经济体将成为2010年世界经济增长的主要动力，其中亚洲地区发展中经济体的经济增长速度最快，中国和印度经济预计将分别增长8.8%和6.5%。发达经济体也将出现增长，但幅度不会很大。

图为2010年世界经济形势走势图。

(1)2010年全球经济是否会二次探底

在2009年下半年的大部分时间里，所谓“二次探底”并不是很多人担心的问题。不过，临近年底，迪拜、希腊等更多“悲剧”的发生，二次探底的话题再次被市场热议。全球经济在趋向稳定，金融体系崩溃的风险

已基本消失，但世界依然面临衰退的阴影。随着扩张性财政和货币政策的回收，主要经济体尤其是欧美再次出现“寻底”的可能性较大。

在宽松政策退出的问题上，现在似乎出现了两派：一是美欧为代表，退出会比较晚；另一类是经济本身未受到根本影响的经济体，如澳大利亚、韩国、印度及中国，退出可能稍早。但是，资金是全球流动的，联储不踩刹车，全世界流动性列车也停不下来。

(2)2010年“流动性陷阱”显示美经济前景暗淡

美联储加息面临两难抉择。尽管以色列、澳大利亚、印度等国家已经启动加息或是表露出趋于紧缩的初期迹象，但在过去一段时间，维持现状依然是各国央行的主基调，部分国家如日本更是加大了量化宽松的力度。美联储很少会在失业率开始转为下降之前启动加息。而种种迹象显示美国的失业率在未来6个月不会见顶，所以，我预计在明年年中之前，美国不大可能加息。

美国国际收支的转变发生在20世纪70年代。此前，美国从50年代

到60年代期间经常项目国际收支一直是顺差，金融项目的国际收支则一

直是逆差。这意味着美国通过金融项目的国际收支逆差向世界提供流动性，也就是美元贷款和美元援助(如战后的马歇尔计划)，境外各国再用美元购买美国生产的各种产品，这个时期美国是真正的世界工厂，美国经济靠汽车、钢铁和建筑这三大支柱来推动，美国经济是以实体经济为核心的经济。

目前美国的资产负债表，国债12万亿美元，加上地方债务和个人贷款，总负债达到44万亿，一年仅国债利息就有5000亿，随着债务利息刚性上涨，40年后，美国债务利息将达到586万亿的规模。按照美国GDP

的平均增长率3%计算，40年之后美国GDP总量将不够偿还债务利息，美国只能靠印钞票来化解债务危机，这将导致美元崩溃。

在20世纪60-70年代，货币供应量增长必然会引起物价上升，也就是引起通货膨胀；到90年代以后，货币供应量增长往往不是引起物价上涨，而是引起资产价格上涨。在当前的这次金融危机中，如此之快的货币供应增加，却显示通胀预期并不强，这也是宽松货币政策的继续施行的原因所在，相信在未来将导致全球再度陷入流动性泛滥的局面。

美国要减少财政赤字就意味着实行紧缩政策，就要牺牲经济增长和就业。因此美国经济的巨额财政赤字和短期内难于削减的预期已经引起了越来越多投资者的疑虑，将会进一步打击投资者的信心，美国经济全面复苏的前景依然暗淡。

4.2010年股市成为金融危机后一大亮点

在经历了百年不遇金融危机打击后，各国股市置之死地而后生，上演了同样罕见的一波涨势。即便从全年来看，俄罗斯等股市涨幅也超过100%，中国股市迄今也涨了近80%。从地区上来看，新兴市场依然是全球基金经理人的最爱。波顿认为，明年上半年经济复苏最强的部分可能会结束，而