第九章 跨国公司的财务管理

跨国公司的外汇风险管理
汇率预测 影响汇率变动的因素
外汇的供求状况 国际贸易的供求结构变化 生产的周期变化和国民生产收入的变动，直接影响出口
能力和进口需求，从而引起汇率的变动 各国政府的贸易政策和措施
跨国公司的外汇风险管理
汇率预测的方式 判断模型，是参照别国的情况进行分析和 判断 计量经济模型
跨国公司财务管理的特征
1、财务管理目标具有全球战略性 2、资金筹集方式方面有更多的选择
3、跨国公司的财务与国际金融和国际税
收关系更加紧密 4、跨国公司的财务管理环境比较复杂
跨国公司财务管理的职能与财务控制
跨国公司财务管理的职能 资金筹措职能 又称融资决策，即以可能的最低的长 期成本，从公司内部和外部筹集资金 资金运用职能 又称投资决策，即合理分配和运用资 金，以使公司与股东的利润最大化
跨国公司的资金运用
对一个国际投资项目进行评价，需要经历三 个阶段： 分析该项目的预期收入和支出阶段 项目的分析从子公司转移到总部阶段 证券投资 估计和比较该项目及其他项目的阶段
跨国公司的资金运用
证券投资 证券投资是跨国公司资金运用的一个组成 部分 公司采用证券投资形式向外提供贷款；同 时，也以该形式作为重要的资金来源
跨国公司的外汇风险管理
外汇暴露的测度 交易暴露 折算暴露 经济暴露 税收暴露
跨国公司的外汇风险管理
外汇风险管理技术 远期市场套头保值 货币互换 外汇储备 提前和延迟
财务管理最基本的职能是_______。
跨国公司选用财务组织结构的判断标准是
_________。
跨国公司的资金运用
跨国公司长期投资决策
国际投资项目的资本预算却要复杂得多，具体表现在以
ห้องสมุดไป่ตู้
下几方面 1.该项目与母公司的现金流量必须区别开来 2.必须认识到各国在税制、财务机构、财务准则以及财 务流量的限制等方面的差异 3.不同的通货膨胀会影响公司的一系列获利能力的竞争 地位 4.汇率变化能改变国外子公司的竞争地位及其与母公司 间现金流量的价值 5.分割开来的资本市场可能创造财务收益的机会，也可 能带来成本的增加 6.政治风险能明显地改变国外投资的价值
融资方式的决定，通常要考虑下列因素：
东道国当地政府法令；子公司需要资金的 时期；跨国公司国外经营经验丰富与否。
跨国公司财务管理的职能与财务控制
跨国公司财务管理的组织结构 由公司总部实施中央集权 由公司总部指导下的国际部或国际公司实 施中央集权 由公司总部与其下属的国际部或地区总部、 产品总部实施分权制
跨国公司的财务转移
财务转移手段 集团内部互相贷款 汇回股利 改变内部贸易中的付款期限 支付专利使用费和劳务费 平行贷款 对等购买
跨国公司的财务转移
转移价格 税负效应 降低关税 避免外汇控制 信用地位 避免外汇风险
跨国公司的资金运用
跨国公司外部现金流量的管理 应收账款
赊销是跨国经营中常用的方法，由此也就产 生了延期支付的问题。应收账款是需要一定时 期才能收回的货款 应付账款 跨国公司因赊购而尚未支付的款项，形成了 应付账款。跨国公司处于债务人的地位。债务 人与债权人不同，一般都尽可能地延缓付款时 间，以便得到更多的利益
跨国公司的资金运用
跨国公司内部现金流量管理 现金管理的方式 净额结算 集资经营

跨国公司财务管理的财务环境因素 （一）通货膨胀
（二）外汇管制
（三）汇率变动
（四）税收制度的差别
1．国际重复征税 2．国外税收优惠与国内应缴税额
跨国公司财务管理的职能与财务控制
跨国公司财务管理的目标 发挥跨国经营的优势，降低财务成本，提 高经济效益 在跨国经营活动中，适应各国或各地区的 具体惯例和环境限制 使跨国经营的利益不因财务风险而受损失， 保持资产和收入的价值

布鲁斯伯里的财务长埃尔顿。彼得斯得考 虑接下来的3个月里英镑对欧元是否会升值，以 便弄清楚再以欧元付款时会不会抵消掉公司全 部或大部分利润，虽然他认为这种可能性不大， 他仍然决定向公司的银行就如何规避汇率风险 征求意见。 彼得斯先生从公司的银行处了解到目前欧 元/英镑的即期汇率是1.4537欧元/1.00英镑， 因此交易量应该是465184欧元。彼得斯先生还 了解到英镑和欧元对美元的3个月远期汇率分别 是1.8990美元/1.00英镑和1.3154美元/1.00欧 元。银行建议根据两种外汇对美元的远期汇率 所暗含的欧元/英镑的套算远期汇率，建立一个 套期保值，卖出应收欧元、买入英镑。
跨国公司的综合财务报表是用哪一种货币
来进行编制___________。
跨国公司财务上最难处理的一个问题是
________。
母公司向子公司提供资金有哪两种主要方
式__________。
筹资方法有哪两种___________。
制定信用标准要考虑________标准。
外部的应收账款涉及两个基本决策
跨国公司经营与管理
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第9章 跨国公司的财务管理
跨国公司财务管理的职能与财务控制 跨国公司的筹资决策
跨国公司的财务转移
跨国公司的资金运用
跨国公司的外汇风险管理
布鲁斯伯里草药制品有限公司坐落于 英格兰中部，靠近威尔士边界，是一家经 营药茶、调料盒药品的老厂商，其产品覆 盖整个英国以及欧洲大陆的许多地方。 布鲁斯伯里制品有限公司在向国外客 户出售商品时，一般都用英镑结算，这样 做是为了防范不力的汇率变动。然而，该 公司刚刚收到了来自法国中部的一家大批 发商的价值为320000英镑的订单，条件是 3个月付款并以欧元结算。
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影响汇率变动的因素_________。
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跨国公司财务管理的职能与财务控制
跨国公司的财务控制 公司资金的合理分配与使用 财务报告制度 管理和考核国外分支机构财务工作的项目
跨国公司的筹资决策
跨国公司的资金来源 来自公司集团内部的资金 来自公司母国的资金 来自东道国的资金 国际资金来源
跨国公司的筹资决策
产权筹资和举债筹资 筹资方法的选择 负债产权率