汇率机制调研报告

汇率机制调研报告

以下提供一篇调研报告给大家参考！

我国自2005年7月21日实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，到2008年7月，人民币对美元已累计升值21%，之后人民币对美元汇率一直在6.82至6.84窄幅区间波动。面对复杂的全球政治经贸形势，中国人民银行新闻发言人于6月19日表示，“将进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”，此发言标志着自2005年7月21日开始的人民币汇率形成机制改革进入第三个阶段，人民币升值预期将进一步增强。

本报告将对汇率变动的经济情势背景、汇率变动方向、程度以及人民币升值对我国（我县）外贸出口的影响作逐一分析，并参考企业的意见，尽可能提出一些实在的，可以切实降低汇兑风险的对策建议。

一、汇率变动经济情势背景

1、国内方面

据海关统计，2010年1-6月，我国进出口总额13548.8亿美元，同比增长43.1%。其中出口7050.9亿美元，同比增长35.2%；进口6497.9亿美元，同比增长52.7%；贸易顺差为553亿美元，同比下降42.5%。

由以上数据我们可以得出如下结论：经过金融危机之后一年多的调整、清库，我国的主要贸易伙伴国国内需求有所恢复，库存量正在逐步增加。全球经济缓慢复苏的结果，就是我国对外出口已经连续8个月保持恢复性增长，外贸经济总体运行平稳，国际收支趋于均衡，经常项目顺差与国内生产总值之比进一步下降，但顺差数值依然很大，和全球主要国家经济形势相比，中国经济特别是对外出口显得一枝独秀。木秀于林，风必摧之，在经过国际金融危机之后的全球经济已经发生深刻的变化，当前的国际贸易格局不可能长久持续下去，在阻力最小的时候推进经济结构调整，转变经济发展方式是央行在此刻提出人民币汇率机制改革的内因（注：什么时候调整阻力最小，一定是一方面经过金融危机已经淘汰了一批相对落后的出口企业，另一方面在面对强大外在压力的情况下对剩下的出口企业进行再调整）。

2、美国方面

一季度美国经济增长率再次被下调，终值为增长2.7％，其中消费增长从3.5％下调至3.0％，这显示美国国内需求仍然不足。在美联储持续的低利率政策刺激之下，消费不足的问题不得不说是和美国26年来的最高失业率数字9.8%（加上半失业率，实际失业率可能更高）高度相关的。加上11月份美国国会要举行中期选举，届时将改选全部众议员、三分之一的参议员、部分州长以及州议员。我们都知道名义上民主党是蓝领支持的政党，所以增加就业和提振经济势必将是民主党在国会中期选举中获胜的关键。虽然我们都知道中美汇率问题实际上并不能直接解决美国的就业问题，但不管是为了间接的和中国谈判所能获得的经济利益还是为民主党和Obama在国会中期选举之前必须摆弄的政治姿态考虑，美式政客和经济学家都一定会不遗余力的攻击中国的汇率政策，极力向我国政府施压的。以上，应该就是将进一步汇改表态的外因。

二、汇率变动方向及幅度、速度分析

1、汇率变动方向

经过汇率机制改革的前两个阶段的汇率调整，人民币对美元汇率已不再显著低估，所以当前人民币汇率并不存在大幅波动和变化的基础。近期“欧债危机”愈演愈烈，欧元持续下跌，美元相对升值，由于人民币今后将不再盯住美元转而参考包括欧元的一篮子货币，所以理论上人民币对美元是存在贬值的可能的，估计这也是央行所说“汇率弹性”措辞的由来，表示人民币并不必然单向升值，可能升值也可能贬值的意思，但联系近期以及今后一段时间美国国内的政治经济形势以及我国对外贸易顺差的大小，人民币对美元贬值的可能性微乎其微（贬值不包括超短期的波动回调，因为价格运动本质都是波动爬行的），人民币对美元汇价总的趋势必然是升值。

2、汇率变动幅度、速度

鉴于汇率问题的敏感性（预期、热钱）以及此次汇率形成机制改革所强调的市场性特征，汇率变动并没有确切的预期，即便央行有实施步骤也不可能向市场提前公布，所以对于汇率变动的幅度和速度我们只能在参考政府部门透露的一鳞半爪的

情况下自我测算，以期得出一个恰当的结论。

国家发改委官员说此次汇率升值幅度将在5%左右，鉴于我国出口外贸低端劳力密集型产业利润下限仅有2%到5%的情况,估计政府出于淘汰部分企业、强迫其转型以及其他出口企业的承受能力考虑（我国出口企业一般利润是5%到10%），年5%的升值幅度是可能的，所以本报告预计：从6月19日央行发布公告起到年底的6个月内，人民币对美元升值2%到3%（即年5%的一半），明年初到年中再升值2%，总计年升值5%。这样既符合人民币小幅爬行升值的惯例，也给予了企业应变和调整的时间，唯有如此，大部分企业方能承受汇改之重。

当然以上只是在政府预期基础上的推测，实质上人民币汇率问题并不只是一国内政（虽然政府总是强调此点），因为在全球经济贸易形势下，各个贸易伙伴国互相牵制互相约束，我们总要考虑国际社会特别是美国人对我们的汇率诉求。年5%的升值幅度，相信美国人以及和我国出口产品有竞争关系的东南亚、中南美洲国家是认为不够的（有数据说美国人的目标是27.5%），所以低于年5%的升值幅度估计我国政府将承受巨大的国际压力，毕竟年2%、3%的上升幅度过小，难免有敷衍的嫌疑，但高于5%的升值幅度对于我国的出口外贸企业又将是不可承受之重，毕竟我国出口企业的一般利润率仅有5%到10%，忽略涨价以及进口因素影响，高于5%的年升值幅度将把我国出口企业的利润一口吃光，所以综合国际、国内各方面考虑，我们认为年5%以内的升值幅度是恰当的。

三、人民币升值对我国出口外贸经济的影响

由于过慢、过小的升值并不现实，而过快、过度的升值又因为忽视了产业结构调整和优化所必须的时间从而难免导致结构问题积重难返、问题丛生，所以本报告所述的影响强调是在适度升值情况之下的分析（譬如年升值低于5%），并不考虑极端情况。

1、积极影响

（一）有利于调整产业结构，提升产业层次。人民币适度升值会促使部分有潜力的劳力密集型出口企业发展技术密集型产业，增加出口产品的附加值，与德、日、韩等国竞争先进制造业，为中国外贸以及整个中国经济开辟可持续发展的方向和空