基于问卷调查的江苏省中小企业融资情况分析

第二章基于问卷调查的江苏省中小企业融资现状分析

2.1 企业内部情况

2.1.1年龄和规模分布

由于江苏企业在上世纪90年代开始大力发展，所以我们将年龄段分为：0—3年，4—6年，7—10年，10年以上。调查分析显示，在147家中小企业样本中，第一类创办期在3年内的为16家，占10.9% ；4—6年和7—10年的都为45家，都占30.6% ；而发展在10年以上的为41家，主要集中在11—15年，此部分占27.8%，15年以上的有3家，分别为40年、35、55年。平均年龄为8.75年，集中在2000年左右创办。样本中，小部分企业由于2000年左右改制，所以年龄只按照改制后计算。存续期非常长的三家皆未改制。如图所示：

图2.1 中小企业年龄分布

在经营10年以上的41家企业中,其中资产规模在4000万元以下的小企业占比约68%。这表明, 90年代中期市场经济体制确立后,企业的数量得到快速增长,但规模并没有在较宽松的环境下得到较快的发展。

2.1.2企业性质

样本中以私营及控股企业为主导，共有106家企业，占了72.1%,究其原因主要有两方面:一是近半企业是近5年新成立的私营企业；是成立时间较长的大

图2.2 中小企业性质构成图

部分企业至2007年已基本完成转制,从而集体企业在本次调查中的占比极低；国

有企业4家，集体企业9家，外资企业12家，股份制企业16家，分别占总样本的3%，6%，8%，11%，占比较少。这说明中小企业基本上产权明晰,企业经营活力强。中小企业主要以劳动力密集型企业为主,大多数企业是传统制造和加工业。（如图2.2所示）

2.1.3财务指标分析

表2.1

由表2.1可知，固定资产、年销售收入，企业分布变化非常大，标准差达到了5505。这是由于在样本企业中，资产额达到3000万以上的中小企业中的大企业，虽然只占20%，但是由于资产额与销售收入非常高，拉高了整体的平均水平，平均值在5615万元。然而销售收入在1000万元以下的小企业，占了样本的50%，其平均年销售收入在482万元；年销售收入在1000万元以上的中企业，占了样本的50%，其平均年销售收入在11390万元，是前者的2.5倍，两者相距非常大。员工人数的分布与年销售收入相仿。

企业资产负债率普遍较低，均值只有39，几家负债率高的企业都为房地产行业，主要由于房地产行业性质所致，另一原因为近几年国家房地产行业大举扩张；在我们的调查中得知，有些传统型企业，除非有了短期新项目（2年内），比如建造厂房，购置大型设备等资金周转不足，或者一些季节性企业，现金流不稳定，才会考虑负债。长期负债普遍较小，这意味着：企业对长期负债，要么是其负债需求较低，要么是企业难以获得长期负债。

总资产收益率不高，均值只有4.6%，而标准差比较大。在样本中有部分房地产行业，2010年由于国家调控，房地产行业利润率不高，所以净资产收益率显著偏低，拉低了整体的资产收益率。其中，苏南地区的值为7.1%，苏中地区为5.%，苏北地区3.3%，可以得出，苏南地区的资产收益率明显高于全省平均值5-6%，苏中地区与均值持平，苏北地区资产收益率偏低。

总之,样本企业总体上规模小、年龄轻,经营业绩好,资产负债率低,长期负债基本没有。为了更好地了解企业的融资结构及其影响因素,我们将进一步实证分析规模、年龄、行业、经营业绩等对其的影响。

2.1.4融资用途

图2.3 企业融资主要用途构成

企业主要资金为解决流动资金不足。最主要的为制造行业购买原材料、设备等短期流动资金问题较为严重。据工商联在2005年对江苏省中小企业调查所知，中小企业短期流动资金周转难的问题比较突出。在上述工商联报告调查中，有72%的企业存在资金缺口，企业发展处于对资金的强烈饥渴中；受外部环境影响及中小企业在产业链中所处的地位，中小企业资金回笼变慢，调查中约有46%的企业缺乏流动资金；中小企业流动资金贷款缺口难以单纯通过银行渠道给予解决。

扩大生产也是融资很重要的目的。占了近一半47%。由于本次调查中，大部分为制造业，目前江苏制造业发展迅速，故大量企业要求扩大生产。由于扩大生产融入资金短时间内很难收回，所以部分企业在向银行借贷时遇到了一个难题，无论借贷额度多大，都需要一次还清，对于企业来说有难度，会造成一次性的资金周转困难。

投资、开发房地产多适用于周期短（时间在两年以下）企业，风险能力比较低的项目，企业倾向于短期融资，这样不需要循环借款。

进出口资金需要受市场影响很大，尤其对于和国外有贸易往来的企业。但由于进出口贸易规模较小，因此与其他资金用途相比，进出口资金需求规模相对小一些。

图2.4企业资金缺口情况

从图2.4企业资金缺口情况和图2.5所缺资金额度情况中，可以发现大部分中小企业资金发生缺口部分都是出现在流动资金方面，就是说企业在日常经营中缺少资金周转，这将会对企业正常生产造成极其恶劣的影响，同时可能对员工造成很大的心理压力。其他方面的资金缺口相对较小，说明中小企业无论是在产品开发还是在市场拓展，都没有迫切的资金需求，表明中小企业大多安于现状，不愿进行扩大生产或是创新研发。由此可以认为中小企业发展前景不佳。

37%

30%29%

4%

图2.5 企业所缺资金额度情况

2.2 企业外部情况

2.2.1融资成本

1.利息支付方式

若为流动性好、短期的负债，采取按月付息；若为固定的、长期性负债，则普遍采取按季付息；一次性还本付息多见于向亲朋好友借款。

工商、建设、农业、中国银行倾向于按月付息，交通、民生、招商、浦发行倾向于采用按季付息。

按月付息的占所有付息情况的72%，按季付息、按年付息的各占了11%，一次性还本付息的较少，只有6%。

可见，按月付息对于企业的财务压力不大，一般短期的借款多采用按月付息，由此可见短期借款较多，而长期借款则少见。一次性还本付息对企业财务压力较大，采用者少。

2.融资的利率

根据分析，企业融资的利率一般在5%-8%，如图2.6所示：

图2.6 企业融资利率

大部分集中在6-6.5%。而利率差距很大，调查最大的利率15%（民间借贷），最低的为成长性企业（5%），前后相差10%；

通对Eviews软件对年销售收入、资产负债率、固定资产、借贷利率作相关性分析，可以在表2.12中明显的看到，企业年销售收入越高、固定资产越多、资产负债率越高，则融资利率越低。

表2.2 融资利率与借款人财务指标相关性分析