珠宝行业资本市场运营论讲义(ppt 38页)_13418
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• 金融是现代经济的核心部门 • 金融的核心业务是资本市场的运作 • 投资银行是资本市场运作的核心当事人 • 投资银行的核心工作是对资产和企业的
现金流进行分析的理论和技术
2021/2/23
金融是现代经济的核心部门
• 1991年1月，邓小平同志在视察上海时指出： “金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好 了，一着棋活，全盘皆活。”
2021/2/23
投资银行的金融中介作用
筹资者 所有权和债权 投资者
资
资
金
金
投资银行
2021/2/23
商业银行的金融中介作用
筹资者
投资者
债 权
资 金
资 金
债 权
商业银行
2021/2/23
本源业务 融资功能 活动领域 利润来源 经营方针 监管部门
2021/2/23
投资银行 商业银行
证券承销
存贷款
• 2003年1月24日，中共中央政治局常委 温家宝在“全国银行、证券、保险工作 会议”上，强调提出金融在现代经济中 的核心作用，强调了金融在资源配置、 防范金融风险和国民经济建设上发挥杠 杆作用的重要性
2021/2/23
金融的核心业务是资本市场的运 作（1）
• 以 《新帕尔格雷夫经济学词典》为例， 斯蒂芬·A·罗斯教授在其所撰的“金融学 （Finance）”这一条目中明确写到：金 融学的核心是研究资本市场的运作，以 及资本资产的供应和定价。
• 由此重新定义“企业家”：企业家 是从事优良资产生产的专家
2021/2/23
2ห้องสมุดไป่ตู้21/2/23
Investment Banking的四层含 义
• 机构层次－投资银行：
➢作为金融市场中介机构的金融企业
• 行业层次－投资银行业：
➢投资银行的整个行业
• 业务层次—投资银行业务：
➢投资银行所经营的业务
现金化 实体化 信贷化 证券化
现金 资产 实体 资产
信贷 资产
外汇交易 货币掉期
出售资产和 股权套现； 典当
购买实物 资产；投 资实业
资产、股 权的互换
收回债权取 得现金；商 业票据贴现 ；
取得抵押 物；债转 股；赎回 典当物
取得债权； 投资证券 银行放贷
经营租赁 债权掉期
企业、产业投资 基金、投资受益 凭证上市
2021/2/23
金融的核心业务是资本市场的运 作（3）
• 我们可以发现：国际通行的金融学继承 了新古典经济学的精神，其核心是从微 观角度研究不确定条件下，能够实现资 本最优配置的金融资产的均衡价格。
• 而目前国内金融学事实上是主流宏观经 济学的货币演绎，在国际上均被归入宏 观经济学的研究范畴，所谓的国际金融 学其实也只是开放环境下的宏观经济学
珠宝行业资本市场运营论讲义(ppt 38页)
金融的本质
• 把今天的钱推迟到明天再用（投资者） • 把明天的钱提前到今天来用（融资者）
• 1997年诺奖获得者罗伯特·默顿教授则 在《金融学》中指出：金融学是研究人 们在不确定的环境中如何进行资源跨期 配置的学科
2021/2/23
2021/2/23
核心论：金融体系中的投资银行
2021/2/23
投资银行是资本市场运作的 核心当事人
• 当事人 • 资金需求方 • 资金供给方 • 投资银行 • 政府 • 律师、会计师、评估师等
2021/2/23
投资银行的核心工作
• 对资产和企业的现金流的分析的理 论和技术，这是投资银行家的基本 功。
• 所谓优良资产或优秀企业，就是能 够产生可预期的、不断增值的现金 流的资产或企业。
直接融资，侧重长期融 间接融资，并侧重
资
短期融资
主要是资本市场
主要是货币市场
佣金
存贷款利差
在风险控制前提下，稳 健与开拓并重
主要是证券监督当局
追求安全性、赢利 性和流动性的结合， 坚持稳健原则
主要是中央银行
投资银行的行业特征
• 创新性 • 专业性 • 道德性
2021/2/23
投资银行的发展趋势
• 全能化 • 国际化 • 网络化 • 智能化
2021/2/23
2021/2/23
资本市场运作的基础是企业资产 的运营
• 资本运营的目的 – 实现资本增值的最大化
• 资本运营的方式 – 资本各种形式的互相转换
2021/2/23
资产（CAPITAL ASSETS）的重新分 类
• 现金资产
• 实体资产
• 信贷资产
• 证券资产
2021/2/23
MBS ABS
2021/2/23
2021/2/23
投资银行学研究的现状
• 重实务轻理论 • 重业务轻组织 • 重微观轻宏观
2021/2/23
投资银行学在金融学中的位置
企业 公司财务学
2021/2/23
金融市场
金融中介
金融中介 与市场学
投资者 投资学
投资银行学新体系
• 一个中心
➢ 企业与资产现金流分析的理论与技术
• 两条主线
➢ 资产证券化 ➢ 企业重组
• 两条辅线
➢ 投资银行的内部组织管理 ➢ 投资银行的外部监督管理
2021/2/23
一个中心
——企业与资产现金流分析的理论与技术
• 企业与资产的价值评估 • 风险与收益理论：金融资产定价理论 • 金融工程原理等
2021/2/23
主线之一
——资产证券化
• 证券发行上市 • 证券交易 • 基金管理 • 风险投资 • 信贷资产证券化 • 项目融资
2021/2/23
主线之二
——企业重组
• 扩张性重组 • 收缩性重组 • 结构性重组
2021/2/23
辅线之一
——投资银行内部组织管理
• 组织结构管理 • 风险管理 • 创新管理 • 人力资源管理
2021/2/23
辅线之二
——投资银行外部监督管理
• 政府监管 • 行业监管 • 社会监督：媒体、公众
2021/2/23
金融的核心业务是资本市场的运 作（2）
因此，国外金融学的研究主要包括四 个层面：一是公司财务和公司治理，二 是投资者行为；三是金融资产的价格行 为和金融市场的微观结构设计；四是商 业银行、投资银行及投资基金等金融中 介机构的运作。
格林斯潘曾说过：美联储只管货币（ Money），但不管金融（Finance）
• 学科层次—投资银行学：
➢关于投资银行的理论和实务的学科
2021/2/23
投资银行的正式定义
• 投资银行是指主营业务为资本市场 业务的金融机构
2021/2/23
投资银行和商业银行的比较
• 投资银行和商业银行都是资金盈余 者与资金短缺者之间的中介
• 投资银行是直接融资的中介 • 商业银行是间接融资的中介
现金流进行分析的理论和技术
2021/2/23
金融是现代经济的核心部门
• 1991年1月，邓小平同志在视察上海时指出： “金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好 了，一着棋活，全盘皆活。”
2021/2/23
投资银行的金融中介作用
筹资者 所有权和债权 投资者
资
资
金
金
投资银行
2021/2/23
商业银行的金融中介作用
筹资者
投资者
债 权
资 金
资 金
债 权
商业银行
2021/2/23
本源业务 融资功能 活动领域 利润来源 经营方针 监管部门
2021/2/23
投资银行 商业银行
证券承销
存贷款
• 2003年1月24日，中共中央政治局常委 温家宝在“全国银行、证券、保险工作 会议”上，强调提出金融在现代经济中 的核心作用，强调了金融在资源配置、 防范金融风险和国民经济建设上发挥杠 杆作用的重要性
2021/2/23
金融的核心业务是资本市场的运 作（1）
• 以 《新帕尔格雷夫经济学词典》为例， 斯蒂芬·A·罗斯教授在其所撰的“金融学 （Finance）”这一条目中明确写到：金 融学的核心是研究资本市场的运作，以 及资本资产的供应和定价。
• 由此重新定义“企业家”：企业家 是从事优良资产生产的专家
2021/2/23
2ห้องสมุดไป่ตู้21/2/23
Investment Banking的四层含 义
• 机构层次－投资银行：
➢作为金融市场中介机构的金融企业
• 行业层次－投资银行业：
➢投资银行的整个行业
• 业务层次—投资银行业务：
➢投资银行所经营的业务
现金化 实体化 信贷化 证券化
现金 资产 实体 资产
信贷 资产
外汇交易 货币掉期
出售资产和 股权套现； 典当
购买实物 资产；投 资实业
资产、股 权的互换
收回债权取 得现金；商 业票据贴现 ；
取得抵押 物；债转 股；赎回 典当物
取得债权； 投资证券 银行放贷
经营租赁 债权掉期
企业、产业投资 基金、投资受益 凭证上市
2021/2/23
金融的核心业务是资本市场的运 作（3）
• 我们可以发现：国际通行的金融学继承 了新古典经济学的精神，其核心是从微 观角度研究不确定条件下，能够实现资 本最优配置的金融资产的均衡价格。
• 而目前国内金融学事实上是主流宏观经 济学的货币演绎，在国际上均被归入宏 观经济学的研究范畴，所谓的国际金融 学其实也只是开放环境下的宏观经济学
珠宝行业资本市场运营论讲义(ppt 38页)
金融的本质
• 把今天的钱推迟到明天再用（投资者） • 把明天的钱提前到今天来用（融资者）
• 1997年诺奖获得者罗伯特·默顿教授则 在《金融学》中指出：金融学是研究人 们在不确定的环境中如何进行资源跨期 配置的学科
2021/2/23
2021/2/23
核心论：金融体系中的投资银行
2021/2/23
投资银行是资本市场运作的 核心当事人
• 当事人 • 资金需求方 • 资金供给方 • 投资银行 • 政府 • 律师、会计师、评估师等
2021/2/23
投资银行的核心工作
• 对资产和企业的现金流的分析的理 论和技术，这是投资银行家的基本 功。
• 所谓优良资产或优秀企业，就是能 够产生可预期的、不断增值的现金 流的资产或企业。
直接融资，侧重长期融 间接融资，并侧重
资
短期融资
主要是资本市场
主要是货币市场
佣金
存贷款利差
在风险控制前提下，稳 健与开拓并重
主要是证券监督当局
追求安全性、赢利 性和流动性的结合， 坚持稳健原则
主要是中央银行
投资银行的行业特征
• 创新性 • 专业性 • 道德性
2021/2/23
投资银行的发展趋势
• 全能化 • 国际化 • 网络化 • 智能化
2021/2/23
2021/2/23
资本市场运作的基础是企业资产 的运营
• 资本运营的目的 – 实现资本增值的最大化
• 资本运营的方式 – 资本各种形式的互相转换
2021/2/23
资产（CAPITAL ASSETS）的重新分 类
• 现金资产
• 实体资产
• 信贷资产
• 证券资产
2021/2/23
MBS ABS
2021/2/23
2021/2/23
投资银行学研究的现状
• 重实务轻理论 • 重业务轻组织 • 重微观轻宏观
2021/2/23
投资银行学在金融学中的位置
企业 公司财务学
2021/2/23
金融市场
金融中介
金融中介 与市场学
投资者 投资学
投资银行学新体系
• 一个中心
➢ 企业与资产现金流分析的理论与技术
• 两条主线
➢ 资产证券化 ➢ 企业重组
• 两条辅线
➢ 投资银行的内部组织管理 ➢ 投资银行的外部监督管理
2021/2/23
一个中心
——企业与资产现金流分析的理论与技术
• 企业与资产的价值评估 • 风险与收益理论：金融资产定价理论 • 金融工程原理等
2021/2/23
主线之一
——资产证券化
• 证券发行上市 • 证券交易 • 基金管理 • 风险投资 • 信贷资产证券化 • 项目融资
2021/2/23
主线之二
——企业重组
• 扩张性重组 • 收缩性重组 • 结构性重组
2021/2/23
辅线之一
——投资银行内部组织管理
• 组织结构管理 • 风险管理 • 创新管理 • 人力资源管理
2021/2/23
辅线之二
——投资银行外部监督管理
• 政府监管 • 行业监管 • 社会监督：媒体、公众
2021/2/23
金融的核心业务是资本市场的运 作（2）
因此，国外金融学的研究主要包括四 个层面：一是公司财务和公司治理，二 是投资者行为；三是金融资产的价格行 为和金融市场的微观结构设计；四是商 业银行、投资银行及投资基金等金融中 介机构的运作。
格林斯潘曾说过：美联储只管货币（ Money），但不管金融（Finance）
• 学科层次—投资银行学：
➢关于投资银行的理论和实务的学科
2021/2/23
投资银行的正式定义
• 投资银行是指主营业务为资本市场 业务的金融机构
2021/2/23
投资银行和商业银行的比较
• 投资银行和商业银行都是资金盈余 者与资金短缺者之间的中介
• 投资银行是直接融资的中介 • 商业银行是间接融资的中介