财务分析与投融资管理

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财务分析与投融资管理
正确取向:
• 1.实施产品创新 • 主业滑坡,产品缺乏竞争力,应发展主业, • 实施产品创新,使公司产生新的利润增长点。 • 2.收缩投资 • .投资效益快速下降 • 遏止投资冲动，采取收缩投资，紧缩战线策略； • 公司重点必须：从资本经营转到产品经营。 • 3.财务预警信号 • 公司不能借款，必需降低负债；若增加负债则增加
%
•公积金
•未分配利润
•100% •合 计
•40% •30% •10% •60% •20%
•30% •10% •100%
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• (生产型企业参考标准) 财务分析与投融资管理
三、企业投资分析与管理
（一）投资项目分析的内容 1、财务分析 • 是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从
项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和 费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项 目在财务上的可行性。 2、国民经济分析 • 是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整 体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献， 分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评 价项目在宏观经济上的合理性。
• 3、企业偿债能力状况指标。
• (1)资产负债率=负债总额÷资产总额×100 ％
• （2）权益乘数=资产总额/股东权益总额 =1/(1-资产负债率).
• (3)流动比率=流动资产÷流动负债×100％
• (4)长期资产适合率=(所有者权益+长期负债) ÷(固定资产+长期投资)×100％
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长期借款
10648
长期负债合计 21739
负债合计
98363
股东权益
132346
负债权益合计 241905
年末
32450 17275 3000 64063 11561 22652 86715 138798 234572
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TP公司 20x2年度
利润表 单位：万元
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•= - 0.0051
•241905/132346 •=1.8278
•234572/138798 •=1.6900
•1.69-1.8278 •= - 0.1378
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•差额分析法：各因素对权益净利率变动影
响 项目
计算
销售净利率 变动影响
资产周转率 变动影响
权益乘数变 动影响
• 1、为使用者提供决策有用的信息 • 2、根据分析的结果，利于作出合理的决策
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财务分析与投融资管理
（三）财务分析的内容
• 1、营利能力分析 • 2、偿还能力分析 • 3、营运能力分析 • 4、发展能力分析
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财务分析与投融资管理
（四）从财务角度看投融资管理的意义
1、投资管理的意义 • 从宏观看----经济增长 • 从中观看----产业结构调整 • 从微观看----新利润增长点的选择 2、融资管理的意义 • 从数量看----融资规模 • 从渠道看----融资来源 • 从形式看----融资方式 • 从比例看----融资结构 • 从代价看----融资成本 • 从风险看----融资风险
±% •-4.72% •-3.03% •4.88%
•-
•-45.14%
42.41%
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•上年：权益净利率： 1•本2.年45：01权%益×净0.2利9率39：×71..58225728%=6×.609.%2888×1.69=3.67% •权益净利率变动：3.67%-6.69%= -3.02%
（一）企业财务分析与管理
• 2．企业资产营运状况指标 • (1)存货周转率=销售成本÷存货平均余额 • (2) 应收账款周转率=销售净收入(赊销净额)
÷平均应收账款余额 • (3)不良资产比率=年末不良资产总额÷年末
全部资产总额×100％ •
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（一）企业财务分析与管理
项目 主营收入
主营成本 主营利润 营业费用 管理费用 财务费用 其中；利息支出 营业利润 投资收益 补贴收入 营业外收支净额 利润 净利
上年
71100
本年
67746
59332
58173
11412
9253
2728
2848
4419
1906
-1080
-89ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1478
2580
5375
4983
2011
559
3041
• 3. 偿债能力状况：资产负债率，已获利息倍数，速 动比率，现金流动负债比率，带息负债比率，或有 负债比率。
• 4. 发展能力状况：销售增长率，资本保值增值率， 资本积累率，销售利润增长率，总资产增长率，技 术投入比率。
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（一）企业财务分析与管理
• 1．企业财务效益状况指标
一、企业财务分析与投融资管理概述
• （一）从财务管理的角度看财务报表 • 财务管理决策一：经营决策 • 财务管理决策二：融资决策 • 财务管理决策三：投资决策
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（二）财务分析的意义
• 财务分析是以财务报告资料及其他相关资料为 依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对 企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投 资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营 运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析 与评价的经济管理活动。其意义表现在：
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各因素对净利额影响：
•达上年权益净利率可获净利：138798×6.69%=9286(万元) •实际获得净利：5098(万元) •差距：9286-5098=-4188(万元)
项目
计算
销售净利率变
动影响
•138798×（-2.6458）%= -3672（万元）
资产周转率变 动影响
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分析：公司的偿债能力如何？
• 这里有陷阱：
• 20x2年偿债能力指标：
• 流动比率：149958/64063=2.34
• 速动比率（149958-13503）/64063=2.13
• 资产负债率：86715/234572=36.97%
• 上述指标均说明公司偿债能力良好。
• 这些指标均说明公司过去的财务状况，不 说明未来发展趋势；
• 尚未考虑，获利能力对偿还债务的保障程
度。
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• 获利能力对偿还债务的保障程度的指标： • 利息保障倍数（6059+2580）/2580=3.35 • 总资产报酬率： • （6056+2580）/234572=3.68% • 总资产报酬率低于一年期借款利率5.31%， • 总资产报酬率等于借款利率， • 公司为银行打工； • 总资产报酬率低于借款利率， • 说明：公司借款越多，损失越大；
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二、企业财务分析与管理
（一）企业财务分析指标体系 • 1. 盈利能力状况：净资产收益率，总资产报酬率，
销售利润率，盈余现金保障倍数，成本费用利润率。
• 2. 资产质量状况：总资产周转率，应收账款周转率， 存货周转率，不良资产比率，流动资产周转率，资 产现金回收率。
权益乘数变动 影响
•138798×（-0.0703%）= -98（万元） •138798×（-0.2995%）= -416（万元）
•三个因素共同影响：-3672-98-416=-4186（万元）
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分析：
• 公司权益净利率下降的主要原因是： • 销售的获利能力在下降， • 影响销售获利能力的因素是： • 1.销售下降 • 产品缺乏竞争力，新产品未开发； • 2.毛利率的下降 • X1年毛利率（71100-59332）/71100=16.55% • X2年毛利率（67746-58173）/67746=14.13% • 说明市场竞争激烈，产品有降价销售情况；
• (1)总资产报酬率=(利润总额+利息支出) ÷ 资产平均总额×100％
• (2)净资产(资本)收益率=净利润÷所有者权 益(实收资本)×100％
• (3) 资本保值增值率=期末所有者权益÷期 初所有者权益×100％
• (4)销售利润率=利润总额÷产品销售收入 ×100％
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• 3.营业费用上升，说明产品销售难度增加； • 4.投资收益与投资收益率下降： • x1年投资收益率：2011/20417=9.85% • x2年投资收益率：559/18597=3.01% • 说明投资方向有问题，并且是公司的主要
问题。
• 5.补贴收入减少，是国家的政策导向。
财务杠杆风险。
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• 公司不能担保---定时炸弹 • 保持与公司发展相适应的资本结构。
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理想的资产负债表
•流动资产 •速动资产 •盘存资产
•固定资产
•合 计
•60% •负 债
•30%
•流动负债
•30%
•长期负债
•所有者权益
•40
•实收资本
项目 销售净利率 资产周转率 权益乘数
上年 本年 差额
•8852/71100 •=12.4501%
•71100/241905 •=0.2939
•5098/67746 •=7.5252%
•67746/234572 •=0.2888
•7.5252%-12.4501% •0.2888-0.2939
•=- 4.9248%
“财务报表之与管理者”犹如“地 图之与登山家’或者“航海图之与 航海家”
“看不懂财务报表的管理者”就像
“不会看地图的登山家”
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财务分析与投融资管理
讲授内容
• 企业财务分析与投融资管理概述 • 企业财务分析与管理 • 企业投资分析与管理 • 企业融资分析与管理
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财务分析与投融资管理
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2020/12/10
财务分析与投融资管理
“我们生活在一个科技时 代，也是一个会计时代，掌 握一些会计知识已成为人们 生活的基本需要。”
------（美）萨缪尔森
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财务分析与投融资管理
• 21世纪的管理者必备的三种语言 是什么？
-----外语、计算机语言、会计（财 务）
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财务分析与投融资管理
分析：
• 属于业务下降的企业： • 1.主营业务呈下降趋势， • 这是一个不良预兆。 • 2.长期投资收益率快速下降， • x1年2011÷20417=9.85% • x2年559÷18597=3.01% • 说明公司应收缩投资战线,不应盲目扩张; • 3.总资产报酬率低下，已低于一年期贷款利率 • x1年（10898+1478）/241905=5.12% • x2年（6056+2580）/234572=3.68% • 一年期贷款基准利率5.31% • 说明公司不能借款，借款将发生财务杠杆损失。
期初所有者权益
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案例分析
•TP公司报表分析
• 根据报表资料请分析该企业 •在经营及财务上可能存在的问题 • 及公司20x3年发展取向
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财务分析与投融资管理
TP公司20x2年12月31日资产负债表 单位：万元
项目 货币资金 应收帐款 存货 流动资产
长期投资 固定资产 在建工程 无形资产 资产总计
607
471
-91
10898
6059
8财8务5分2析与投融资管理 5098
案列分析: TP公司有关资料如下： 单位：万元
项目 销售收入 资产总额 股东权益 净利 权益净利率
x1年 71100 241905 132346 8852 x2年 67746 234572 138798 5098
•6.69% •3.67%
•（7.5252%-12.4501%） ×0.2939×1.8278=-2.6458%
•7.5252%×（0.2888-0.2939） ×1.8278=-0.0703
•7.5252%×0.2888×（1.6900-1.8278）
•= - 0.2995%
•三个因素共同影响：-2.65%-0.07%-0.30%=-3.02%
年初
110749 17766 19344 176879 20417 13661 20233 11245 241905
年末
82137 19126 13503 149958 18597 22317 29157 14544 234572
项目
年初
短期借款
26277
应付帐款
19615
一年内债务 1335
流动负债合计 76624
财务分析与投融资管理
（一）企业财务分析与管理
• 4．企业发展能力状况指标 • (1)资本积累率=本年所有者权益增加额(年
末一年初) ÷年初所有者权益×100％ • (2)销售增长率=本年销售增长额(报告期) ÷
上年销售额(基期)×100％ • (3) 固定资产成新率=固定资产净值÷固定
资产原值 • （4）资本保值增值率=期末所有者权益÷