金融学(第三版)陈学彬-课后习题答案
第三章 货币的时间价值
2、你现在有10000元资金准备存在银行5年，有3种存款方式可选择：存1年期存款，每年到期后连本代利转存4次；存3年期存款，到期后连本代利转存1年期存款2次；存5年期存款1期。1年期、3年期5年期存款的年利率分别为2%、2.2%和3%。请问3种方式5年后的终值各为多少？哪种方案最优？ 解：5110000(12%)11040.81FV =?+=
2210000(1 2.2%3)(12%)11090.66FV =?+??+=
310000(13%5)11500FV =?+?=
因此，方案3 最优
3.你现在每个月存款1000元，年利率为3%，10年后你有多少钱？这10年存款的现值为多少钱？
解：120
13%1000(1)139741.42 ()12
t
t FV ==?+
=∑元 119
1
1000103561.75 ()3%(1)
12
t t PV ==?
=+∑元 4.你准备购买价值40万元的住房一套，目前1年期存款利率为5%，贷款利率为6%，利息收入税为20%，预测未来5年房地产价格平均每年上涨3%。你有3种方案可供选择，以A 方案所需的时间计算，各方案的净现值和内涵报酬率为多少？哪种方案最优？
A ． 你每个月存款5000元，多长时间你可以存储到可以一次性全额付款方式（一次性付清房款打九八折）购买该类住房所需的资金？
B ． 你现在贷款购买该住房，每月还款5000元，多长时间能够还清贷款？
C ． 如果你将贷款购买的住房出租，每月房租为1500元，一并用于归还贷款，多长时间能够还清贷款？
解：方案A ：粗略估计50.98400000(13%)/600005??+>年，所以在第六年起房价不上涨的假设下，付款的终值为50.98400000(13%)454435.44 ()??+=元 一年期存款实际利率为0.85%4%?=，设从现在起第n 月底可以一次性全额付款，则终值满足下列方程
5
14%0.98400000(13%)5000(1)12
n
n t
t -=??+=?+
∑ 得到80n =,也即第7年8月底可以一次性全额付款。 方案B ：每月月底还款5000元，则现值满足
1
1
40000050006%(1)
12
n
t t ==?
+∑ 得到103n =，也即第9年7月底可以还清贷款。
方案C ：加上每月月租1500，每月月底还款6500元，则现值满足
11
40000065006%(1)
12
n
t t ==?
+∑ 得到74n =，也即第7年2月底可以还清贷款。
以A 方案所需的时间80个月计算，各方案的净现值和内部收益率（IRR 的计算上，这里直接用excel 工具进行不断尝试，找到四位小数条件下净现值最接近零者。当然，用IRR 函数也能计算之）分别为： 方案A ：580
8010.98400000(13%)1
50002378.53 ()4%4%(1)(1)
1212
t t NPV =??+=-?=-++∑
元
0.351%IRR =
方案B ：80
1
1
400000500049402.11 ()4%(1)
12
t t NPV ==-?
=+∑元 0.00%IRR =
方案C ：80
11
400000650055777.26 ()4%(1)
12
t t NPV ==-?
=-+∑元 0.6803%IRR =
5.你现在有10万元美元可进行投资，美元存款年利率为3%，日元存款年利率为1%，预测未来两年日元汇率将升值5%，哪种投资方案较优？
解：美元存款在第二年末的终值为：2110(13%)10.609 ()FV =?+=万美元 日
元
存
款
在
第
二
年
末
的
终
值
是
：
2210(11%)(1+5%)10.711 ()FV =?+?=万美元
所以，存日元存款并与第二年结束兑换为美元的投资方案较优。
第四章 资源的时间配置
4、 如果您2007年的可支配收入为80000元，消费支出为60000元，2008年的可支配收入为100000元，消费支出为65000元。 假定您的边际消费倾向不变，如果2009年您的可支配收入为120000元，根据绝对收入假说，您的消费和储蓄各为多少？平均消费和储蓄倾向有何变化？
解：C a cY =+
边际消费倾向 6500060000
0.2510000080000
MPC -=
=- 消费函数常数600000.258000040000 ()a C cY =-=-?=元 所以，消费函数是400000.25C Y =+
2009年的消费2009400000.2512000070000 ()C =+?=元 2009年的储蓄2009200920091200007000050000 ()S Y C =-=-=元
2007年-2009年平均消费倾向逐年下降：
2007600000.7580000APC ==，2008650000.65100000APC ==，200970000
0.58120000
APC ==
相应地，2007年-2009年平均储蓄倾向逐年递增：
200710.750.25APS =-=，200810.650.35APS =-=，200910.580.42APS =-=
5、假设一个人22岁大学毕业开始工作，父母给他10万元资金的支持1，第一年劳动收入为5万元，每年按5%的速度增长，60岁退休，预期寿命为80岁。预测未来几十年的年平均通货膨胀率为2%，名义投资收益率为4%。他希望实际消费水平也能够每年增长2%，还给子女留下遗产100万元。不考虑所得税和养老金的影响。请你给他做一个生命周期的消费储蓄规划。
解：考虑有遗产的生命周期规划：0(1)(1)(1)
n
m
t t t
t t t
t T t T C B Y W i i i ==+=++++∑∑ 1(1)t t Y g Y -=+ 1(1)t t C k C π-=++ t t t S Y C =- 1(1)t t t W i W S -=++
其中，22T =，60m =，80n =，4%i =，1000000t B =，0100000W =，5%g =，
4%i =，2%k =，2%π=
1
这里，我们考虑父母的10万元支持源于22岁的期初。
利用excel可以生成生命周期内的消费支出情况如下表4-1和下图4-1：表4-1 修正的生命周期消费储蓄规划单位：元
年龄T收入t Y消费t C储蓄t S期末财富t W
21 100000.00
22 50000.00 39891.46 10108.54 114108.54
23 52500.00 41487.12 11012.88 129685.76
24 55125.00 43146.60 11978.40 146851.59
25 57881.25 44872.47 13008.78 165734.44
26 60775.31 46667.37 14107.95 186471.76
27 63814.08 48534.06 15280.02 209210.65
28 67004.78 50475.42 16529.36 234108.43
29 70355.02 52494.44 17860.58 261333.35
30 73872.77 54594.22 19278.55 291065.24
31 77566.41 56777.99 20788.42 323496.28
32 81444.73 59049.11 22395.63 358831.75
33 85516.97 61411.07 24105.90 397290.92
34 89792.82 63867.51 25925.30 439107.86
35 94282.46 66422.21 27860.24 484532.42
36 98996.58 69079.10 29917.48 533831.19
37 103946.41 71842.27 32104.14 587288.58
38 109143.73 74715.96 34427.77 645207.90
39 114600.92 77704.59 36896.32 707912.54
40 120330.96 80812.78 39518.18 775747.22
41 126347.51 84045.29 42302.22 849079.33
42 132664.89 87407.10 45257.78 928300.29
43 139298.13 90903.39 48394.74 1013827.05
44 146263.04 94539.52 51723.52 1106103.64
45 153576.19 98321.10 55255.09 1205602.87
46 161255.00 102253.95 59001.05 1312828.04
47 169317.75 106344.10 62973.64 1428314.81
48 177783.63 110597.87 67185.77 1552633.17
49 186672.82 115021.78 71651.03 1686389.53
50 196006.46 119622.65 76383.80 1830228.91
51 205806.78 124407.56 81399.22 1984837.29
52 216097.12 129383.86 86713.26 2150944.04
53 226901.97 134559.22 92342.76 2329324.55
54 238247.07 139941.59 98305.49 2520803.03
55 250159.43 145539.25 104620.18 2726255.32
56 262667.40 151360.82 111306.58 2946612.12
57 275800.77 157415.25 118385.52 3182862.12
58 289590.81 163711.86 125878.95 3436055.55
59 304070.35 170260.34 133810.01 3707307.78
60 319273.86 177070.75 142203.12 3997803.21
61 0.00 184153.58 -184153.58 3973561.76 62 0.00 191519.72 -191519.72 3940984.51 63 0.00 199180.51 -199180.51 3899443.38 64 0.00 207147.73 -207147.73 3848273.38 65 0.00 215433.64 -215433.64 3786770.67 66 0.00 224050.99 -224050.99 3714190.51 67 0.00 233013.03 -233013.03 3629745.11 68 0.00 242333.55 -242333.55 3532601.37 69 0.00 252026.89 -252026.89 3421878.53 70 0.00 262107.96 -262107.96 3296645.71 71 0.00 272592.28 -272592.28 3155919.25 72 0.00 283495.97 -283495.97 2998660.05 73 0.00 294835.81 -294835.81 2823770.64 74 0.00 306629.25 -306629.25 2630092.22 75 0.00 318894.42 -318894.42 2416401.49 76 0.00 331650.19 -331650.19 2181407.36 77 0.00 344916.20 -344916.20 1923747.45 78 0.00 358712.85 -358712.85 1641984.50 79 0.00 373061.36 -373061.36 1334602.52 80
0.00 387983.82 -387983.82 1000002.80
-500000
-400000-300000-200000-100000
100000
2000003000004000005000002225283134374043464952555861646770737679
年龄T
Y C S
50000010000001500000
2000000
2500000
3000000350000040000004500000W
收入Y 消费C 储蓄S 财富W
图4-1修正的生命周期消费储蓄规划 （单位：元）
第六章 资产价值评估
2、如果美元对欧元汇率伦敦市场为1:1.010，纽约市场为1:1.012，外汇交易成本为0.1%，你是否可以从中套利？如果可以，盈利率是多少？
解：由于
1.012 1.010
0.182%0.1%1.010
-=>,所以可以从中套利，盈利率为0.082%。
3、如果美元对人民币汇率为826.44，人民币对英镑汇率为1268.5，你能够根据一价原则推算美元对英镑汇率吗？
解：根据一价定律，美元对英镑汇率应该是826.44:1268.51:0.6515=
4、恒星公司发行的3年期债券票面利率为6%，到期后1次性还本付息。请问在发行时购买1万元该债券，3年到期后可获得多少利息？其到期收益率为多少？在发行1年后银行1年期存款利率下调为3%，请问此时恒星公司的债券价值为多少？
解：3年到期后可获得利息100006%31800??=元
到期收益率 1/3(11800/10000)1 5.67%i =-=
如果发行1年后银行1年期存款利率下调到3%，此时恒星公司债券价值为
22
11
10000180011122.63(13%)(13%)
?
+?=++元
5、5年期国债的息票利率为5%，每年末支付利息。发行时市场资本报酬率为4.5%，该国债第一年除息前后的市场价值为多少？2年后市场资本报酬率下降为3.5%，该国债第二年除息前后的市场价值为多少？为什么会发生这样的变化？
解：第一年除息后市场价值4
4
15%1
100100101.79(1 4.5%)(1 4.5%)
t t =?
+?=++∑元，则第一年除息前市场价值为101.791005%106.79+?=元。同理，第二年除息前市场价值为3
3
15%11001001005%106.37(1 4.5%)(1 4.5%)
t t =?
+?+?=++∑元，由于2年后市场资本报酬率下调为3.5%，第二年除息后的市场价值应该是3
3
15%1
100100104.20(1 3.5%)(1 3.5%)t t =?
+?=++∑元，超过正常除权后价格
101.37元，这主要是因为市场资本报酬率下降，固定利息债券价值上升。
6、超能公司近5年每年每股分配股利0.18元，市场资本报酬率为2%，如果今后该公司仍然维持该股利分配数量，其每股价值多少？如果该公司股利分
配今后每年将按1%的比率增长，则每股价值多少？
解：如果今后该公司仍然维持该股利分配数量，其每股价值为0.18/2%9=元；
如果该公司股利分配今后每年将按1%的比率增长，其每股价值为： 0.18×(1+0.01)/(0.02-0.01)=18.18元
7、中华公司每股盈利为0.40元，市场资本报酬率为6%，（1）如果公司每年都把盈利分给股东并保持不变，每年的投资仅能维持简单再生产，净投资为零，则该公司股票价值为多少？（2）如果该公司每年把50%的盈利用于扩大再生产，这些新的投资项目的盈利率为8%，则该公司股票价值为多少？（3）如果新增投资项目的盈利率为4%，则该公司股票价值为多少？
解：（1）股利保持不变，则股票价值为0.40/6% 6.67=元
（2）如果每年50%的盈利用于扩大再生产并得到8%的盈利，则股利
增长率等于盈利增长率8%50%?，股票价值为
0.4050%
106%8%50%
?=-?元 （3）如果新增项目盈利为4%，则股票价值为
0.4050%
56%4%50%
?=-?元
8、火星钢铁公司近3年每股盈利为0.5元，流通股本5亿股，近期准备上市，市场已上市的3家同类型钢铁公司目前的总股本和市盈率分别如下表所示。请用市盈率法估计火星钢铁公司股票价值。
流通股本（亿股） 市盈率（倍） A 公司 6 20 B 公司 4 30 C 公司 2 40
解：从市场平均市盈率的角度看，火星钢铁公司股票价值为
2030400.5153
++?=元，考虑到流通股本的影响，火星钢铁公司应与Ａ公司
和Ｂ公司市盈率靠近，故其股票价值为2030
0.512.52
+?=元，所以火星钢铁公司股票价值应该在12.5-15元之间。
第七章风险管理
1、假设今年投资成长型基金和稳健型基金的收益率的5种可能性及其出现的概率分别如下表所示。请计算其投资的预期收益率、方差和标准差，并比较它们的投资收益和风险。
成长型基金可能收益率50% 30% 5% -10 -30% 概率0.15 0.20 0.30 0.20 0.15
稳健型基金可能收益率20% 10% 5% -5 -10% 概率0.05 0.25 0.40 0.25 0.05
解：对成长性基金而言：
预期收益率
50%0
?+?+?方差为222
(50%8.5%)0.15(30%8.5%)0.20(5%8.5%)0.30
-?+-?+-?
22
(10%8.5%)0.20(30%8.5%)0.150.064525
+--?+--?=
标准差为0.254
对稳健型基金而言：
预期收益率
20%0
?+?+?方差为222
(20% 2.25%)0.05(10% 2.25%)0.25(5% 2.25%)0.40
-?+-?+-?
22
(5% 2.25%)0.25(10% 2.25%)0.050.00534375
+--?+--?=
标准差为0.0731
与基金名字相称，成长性基金收益率高于稳健型，对应地风险也高于稳健型基
金。
6、鸿飞国际公司6个月后有500亿元的日元外汇收入，目前美元兑日元汇率为
1:110,美元兑人民币汇率为1:8.22，6个月的美元兑日元远期汇率为1:112。
（1）请用远期外汇为其日元外汇收入进行套期保值。如果6个月后的日元
兑人民币汇率下降为100:7.05，请问其套期保值的结果如何？如果6个月后的
日元兑人民币汇率上升为100:7.55，其套期保值的结果如何？
（2）如果明阳公司6个月后需要500亿日元的外汇进口材料，怎样进行套
期保值？当日元兑人民币汇率分别变动为100:7.05或100:7.55时套期保值结果
怎样？
（3）如果鸿飞国际公司与明阳公司通过货币互换规避汇率风险，互换比率
为100:7.45, 当日元兑人民币汇率分别变动为100:7.05或100:7.55时双方各
需要支付对方多少钱？
解：（1）鸿飞国际公司现在应该买入美元兑日元为1：112的500亿日元的6个
月远期合约。如果6个月后的日元兑人民币汇率下降为100：7.05，则6个月后
美元兑日元汇率将变为
17.051
8.2100116
?=，通过远期合约卖出日元，同时现货市场
卖出美元得到人民币，公司可将日元兑人民币汇价成本维持在
1121100
18.27.32
?=，避免日元贬值造成的损失。如果6个月后的日元兑人民币汇率上升为100：7.55，
则6个月后美元兑日元汇率将变成17.5518.2100109
?=，通过远期合约卖出日元，同时现货卖出美元得到人民币，公司可将日元兑人民币汇价成本维持在1121100
18.27.32
?=，损失了日元升值带来的好处。显然套期保值的结果是不论日元兑人民币远期汇价如何变动，鸿飞国际公司都能把6个月后的日元兑人民币汇率成本维持在100：7.32。 （2）明阳公司现在应该卖出美元兑日元为1：112的500亿日元的6个月远期合约。如果6个月后的日元兑人民币汇率下降为100：7.05，则6个月后美元兑
日元汇率将变为17.0518.2100116
?=，通过现货市场买入美元，同时远期合约卖美元买入日元，公司可将日元兑人民币汇价成本维持在1121100
18.27.32
?=，损失了人民币升值带来的好处。如果6个月后的日元兑人民币汇率上升为100：7.55，则6
个月后美元兑日元汇率将变成17.5518.2100109
?=，通过现货市场买入美元，同时远期合约卖出美元买入日元，公司可将日元兑人民币汇价成本维持在1121100
18.27.32
?=，避免了人民币贬值造成的损失。显然套期保值的结果是不论日元兑人民币远期汇价如何变动，明阳公司都能把6个月后的日元兑人民币汇率成本维持在100：7.32。
（3）如果鸿飞国际公司与明阳公司以100:7.45比率进行货币互换规避汇率风险，当日元兑人民币汇率变为100:7.05，鸿飞国际公司应支付明阳公司
7.457.05500()=2100100
?-亿人民币；当日元兑人民币汇率变为100:7.55，明阳公司
应支付鸿飞公司7.557.45
500(
)=0.5100100
?-亿人民币。
7、你现在有1万元资金可用于投资，现在的无风险资产1年期国债利率为2%，两种风险资产的预期收益率分别为8%和14%，其方差分别为0.16和0.25。假设你风险偏好较高，风险资产与无风险资产投资比例为2:1,你将怎样构建你的最优投资组合？
解：根据最优资产组合比例公式，预期收益率8%的风险资产应占总风险资产的比例为
1(8%2%)0.250
0.4386(8%2%)0.25(14%2%)0.160
w -?-=
=-?+-?-
预期收益率14%的风险资产应占总风险资产的比例为2110.5614w w =-= 考虑到风险资产与无风险资产比率2：1，最终的投资组合应该是：
无风险资产投资1
100003333.333
?=元；
预期收益率8%的风险资产投资2
100000.438629243??=元；
预期收益率14%的风险资产投资2
100000.56143742.673
??=元。
10、鸿发公司的β为2, 市场无风险利率为3%；市场投资组合的风险报酬率为9%，请用CAPM 模型估算该公司的权益资本成本。
解：根据CAPM 模型，鸿发公司股票的预期收益率为
[]F M i F i R R E R R E -+=)()(β
由题意可知，F R =3%，i β=2，)(M R E =9%，则该公司的权益资本成本=3%+2*（9%-3%）=15%。
11．市场无风险利率为4%，市场组合预期收益率为10%，市场组合收益率的标准差为0.15，远红公司股票收益率的标准差为0.25，该股票与市场组合收益率的相关系数为0.8。请用证券市场线计算该公司股票的预期收益率。
解：根据CAPM 模型，该公司股票的预期收益率为：
)
()
()
,(M i i R std R std M i com =β=0.8*(0.25/0.15)=1.3333
[]F M i F i R R E R R E -+=)()(β=0.04+1.3333*(0.1-0.04)=0.12错误！未指定书签。错误！未指定书签。
第八章融资方式与策略
8、某公司拟通过以下三种方式融资500万元：（1）发行普通股融资300万元（每股20元），预计融资费用率为5％，第一年每股发放股利3元，以后每年股利增长率为5%。（2）发行优先股100万元，预定年股利率10%，预计融资费用3万元。（3）发行5年期债券100万元，年利率为7%，所得税率为33%。试计算该公司的普通股融资成本、优先股融资成本、债券融资成本以及综合融资成本。
Key:普通股融资成本：
2
[3*(1+1.05+1.05)+300*5%]/300=8.1525%
优先股融资成本:
3/100+10%=13%
债券融资成本:
7%*(1-33%)=4.69%
综合融资成本:
300100100
8.1525%*13%* 4.69%*8.4295%
500500500
++=
9、某公司拟追加融资400万元，有A、B、C三个追加融资方案可供选择，有关资料如表10－3所列。试选择最优融资策略并确定该公司追加融资后的资本结构以及综合融资成本。
表11-3 金额单位：（万元）
融资方式
原资本结构
资本额融资
成本
追加融资方案
A
追加融融资
资额成本
追加融资方案
B
追加融融资
资额成本
追加融资方案
C
追加融融资
资额成本
银行借款160 6.5% 50
7.0%
150 7.5% 100 7.5%
企业债券240 8.0% 150
8.5%
50 8.5% 100 8.5%
优先股 150
13.0% 50 13.0% 100
13.0%
普通股600
15.0% 50
16.0%
150 16.0% 100
16.0%
合计1000 400 400 400
(1)若采用方案A ，则追加融资后的综合融资成本计算为：
1210160*6.5%50*7%390240*8%150*8.5%
**14002101400390
150650600*15%50*16%*13%*11.66%14001400650W K ++=
++++=
(2) 若采用方案B ，则追加融资后的综合融资成本计算为：
2310160*6.5%150*7.5%290240*8%50*8.5%
**14003101400290
50750600*15%150*16%*13%*11.83%14001400750W K ++=
++++=
(3) 若采用方案C ，则追加融资后的综合融资成本计算为：
3260160*6.5%100*7.5%340240*8%100*8.5%
**14002601400340
100700600*15%100*16%*13%*11.76%14001400700W K ++=
++++=
比较可知，方案A 追加筹资后的综合资本成本最低，显然应该采用方案A. 该公司追加融资后的资本结构根据方案A 可知。综合融资成本即A 的融资成本：11.66%.
10. 某公司现有资本总额2000万元，其中普通股1200万元（每股20元），负债800万元，负债利率为8%，公司适用所得税率为33％。该公司拟追加资本400万元，有两种融资方案可供选择：（1）发行债券，年利率为10%；（2）增发普通股。追加资本后的年息税前利润可达400万元。试优选融资方案并计算两追加融资方案下的无差别点息税前利润和无差别点的普通股每股利润。 解：
若增发普通股，则原债券利息为800*8%=64（万元），同时增加普通股股数为400/20=20（万股）
若发行债券，则债券利息变为800*8%+400*10%=104（万元），普通股股数不变，仍为1200/20=60（万股）
增发普通股与增加债务两种融资方式下的无差别点为：
60
%)
331)(104(80
%)331)(64(--=
--*
*
EBIT
EBIT
（万元）
224=*EBIT 此时，普通股的每股利润分别为2.8元和3.73元。
如图9-2，当息税前利润等于400万元时，增加债务融资较为有利。
第十二章 利率的决定
4、 假设今年1年期无风险利率为3%，人们预期未来5年的1年期无风险利率分别为4%、5%、6%、5%和4%。请计算今年的1年期至5年期的无风险利率，并画出其收益率曲线 解：
今年的一年期无风险利率为
11
3%r =
今年的两年期无风险利率为
1211211(1)(1) 1.03*1.041 3.5%e
r r r =++=-=
今年的3年期无风险利率为
313
1.03*1.04*1.0514%r =-=
今年的4年期无风险利率为
414
1.03*1.04*1.05*1.061 4.5%r =-=
今年的5年期无风险利率为
515
1.03*1.04*1.05*1.06*1.051 4.6%r =-=
收益率曲线如下：
7、美元/日元汇率为119.0299,美元/加元汇率为1.1775,请计算加元/日元的交叉汇率。
解： 1美元=119.0299日元
1美元=1.1775加元
则1加元=119.0299/1.1775=101.0870日元 即加元/日元的交叉汇率为101.0870
第十五章 货币供给
8、一商业银行吸收了1000元活期存款，假定活期存款的法定准备金率为10%，每家银行的超额准备金率为5%，同时，每家银行每增加一元的活期存款，便有20分转化为流通中现金，10分转化为定期存款，且定期存款的法定准备金率为5%，试计算：①存款乘数 ②创造出的活期存款 ③创造出的现金 ④创造出的定期存款。
解：（1）存款乘数=
t r k e r m t ?+++=
1
其中，法定活期存款准备金率r 为10%；法定定期存款准备金率rt 为5%；超额准备金率e 为5%；现金比率k 为20%；t 为定期存款比率10%。 则m=2.8169
（2）创造出的活期存款为元）(9.28168169.21000=?==Rm D
(3) 创造出的现金=k*D=2816.9*20%=563.38（元）
（4）创造的定期存款=t*D=10%*2816.9=281.7(元)
9、假定活期存款的法定准备金率为10%，每家银行的超额准备金率为5%，不考虑其他因素，如果一商业银行的储户提走1000元的活期存款，试计算整个银行体系的存款收缩总额。
表10-1 存款创造过程 单位：元
商业银行 存款减少额 派生存款减少额 贷款减少额 准备金减少
A 1000 0 850 150
B 850 850 722.5 127.5
C 722.5 722.5 614.13 108.38
D 614.13 614.13 522.01 92.12
E 522.01 522.01 443.71 78.3
? ? ? ? ?
? ? ? ? ?
? ? ? ?
?
各银行的存款减少额构成一个无穷递减等比数列，根据无穷递减等比数列的求和公式，可得出整个银行系统的存款减少总额为：
元）
(67.6666%)
151(11
1000%)151(1000%)151(1000%)151(1000100032=--?=?
??+-?+-?+-?+ 10、假定活期存款的法定准备金率为10%、定期存款的法定准备金率为5%、流通中现金与活期存款的比率为20%、定期存款与活期存款的比率为200%、银行的超额准备金率为5%，试计算货币乘数。 解：根据乔顿货币供给模型，
8462
.111=++++=
++++=+=
k
e t r r k
kD
eD tD r D r D
kD B D C m t d t d
国际金融学课后题答案
Chapter 1: Keeping Up With a Changing World-Trade Flows, Capital Flows, and the Balance Of Payments I. Chapter Overview The chapter begins by discussing on the importance of international economic integration, citing recent current events that demonstrate the widely varying opinions of the advantages and disadvantages of international trade and finance. The chapter sets the stage to logically examine these opinions and stresses the need to begin by understanding how international transactions are measured. The second section of the chapter defines the broad concept of globalization which includes increased market integration, the expansion of world governance, and the increased mobility of people and information; and the narrow focus of economic integration, which refers to the strengthening of existing and creation of new international linkages. The chapter then proceeds to distinguish the real and financial sectors that link the world's economies. Historical data are presented to give a sense of the growth of world trade and transactions in global financial markets during the past few decades. In the third section of the chapter, international balance of payments accounting is described in terms of a double entry bookkeeping system. The components of each of the three major accounts, (1) the current account, (2) the private capital account, and (3) the official settlements balance, are discussed in detail. The usage of the terms balance of payments deficit and balance of payments surplus are equated to a positive official settlements balance and a negative official settlements balance respectively, as distinct from the term overall balance of payments which must be zero by construction. The next section provides a series of concrete examples of international transactions and the ways that these impact the balance of payments accounts. The examples used are: (1) The importation of an automobile, which registers as a debit under current account merchandise and a credit under capital flows in the category of foreign assets in the U.S. (2) The services consumed by a student who travels abroad, which registers as a debit under current account services, and a credit under capital flows in the category of foreign assets in the U.S. (3) The purchase of a domestic treasury bill by a foreign resident, which registers as a credit under capital flows as a foreign asset in the U.S., and as a debit under capital flows as a U.S. asset abroad. (4) The payment of interest by the U.S. on a foreign-held asset, which registers as debit under current account income and a credit under capital inflows in the foreign assets in the U.S. category. (5) The provision of humanitarian aid abroad by a U.S. charitable organizations in the form of a donation of wheat, which registers as a credit in the current account merchandise category, and a debit in the unilateral transfers category.
货币金融学考试复习题及参考答案
中南大学现代远程教育课程考试复习题及参考答 案 《货币金融学》 一．单项选择题 1．信用起源于（ ） A、商品交换 B、货币流通 C、生产社会化 D、私有制 2．在信用关系的价值运动中，货币执行的职能是（ ） A、价值尺度 B、流通手段 C、支付手段 D、储藏手段 3．美国同业拆借市场也称（ ） A、 贴现市场 B、 承兑市场 C、 联邦基金市场 D、 外汇交易市场 4．资本市场是指（ ） A、短期市场 B、一级市场 C、发行市场 D、长期市场 5．劣币是指实际价值（ ）的货币 A、等于零 B、等于名义价值 C、高于名义价值 D、低于名义价值 6．（ ）是提供金融服务和产品的企业。 A、金融市场 B、金融体系 C、金融中介 D、金融工具
7．货币市场交易与资本市场交易相比较，具有（ ）的特点。 A、期限短 B、流动性低 C、收益率高 D、风险大 8．同业拆借市场是金融机构之间为（ ）而相互融通的市场。 A、减少风险 B、提高流动性 C、增加收入 D、调剂短期资金余缺 9．政策性金融机构是（ ）的金融机构。 A、与商业银行没有区别 B、不以营利为目的 C、由政府支持不完全以营利为目的 E、 代表国家财 10．本位货币是指（ ） A、一个国家货币制度规定的标准货币 B、本国货币当局发行的货币 C、以黄金为基础的货币 D、可以与黄金兑换的货币 11．由政府或政府金融机构确定并强令执行的利率是（） A、公定利率 B、一般利率 C、官定利率 F、固定利率 12．信托最突出的特征是对信托财产（）的分割 A、使用权 B、租赁权 C、所有权 D、代理权 13．世界上第一家现代银行――英格兰银行产生于（） A、1690年 B、1694年 C、1580年 D、1587年 14．金融监管按大类分可分为证券、保险、（）等监管机构 A、信托
金融学原理彭兴韵课后答案章
《金融学》复习思考题 一、名词解释 1.货币的流动性结构：流动性高的货币和流动性低的货币之间的比率 2.直接融资：货币资金需求方通过金融市场与货币资金供给方直接发生 信用关系 3.货币时间价值：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未 来持有的等量的货币具有更高的价值。货币的价值会随着时间的推移而增长 4.年金:一系列均等的现金流或付款称为年金。最现实的例子包括：零存 整取、均等偿付的住宅抵押贷款、养老保险金、住房公积金 5.系统性风险:一个经济体系中所有的资产都面临的风险,不可通过投资 组合来分散 6.财务杠杆:通过债务融资，在资产收益率一定的情况下，会增加权益性 融资的回报率。 7.表外业务：是指不在银行资产负债表中所反映的、但会影响银行所能 取得的利润的营业收入和利润的业务。分为广义的表外业务和狭义的表外业务。 8.缺口：是利率敏感型资产与利率敏感型负债之间的差额。 9.贷款五级分类法：把贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类， 后三类称为不良贷款。 10.可转换公司债券：可转换公司债券是可以按照一定的条件和比例、在 一定的时间内转换成该公司普通股的债券。
11.市盈率：市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益之间的比率。 12.市场过度反应：是指某一事件引起股票价格剧烈波动，超过预期的理 论水平，然后再以反向修正的形式回归到其应有的价位上来的现象。 13.回购：债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同 时约定在未来的某一天按约定价格从后者那里买回这些债券的协议。 14.贴现：票据的持有人在需要资金时，将其持有的未到期票据转让给银 行，银行扣除利息后将余款支付给持票人的票据行为。 15.汇率：一种货币换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示另一 国货币的价格 16.直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本 国货币来表示两种货币之间的汇率。 17.期权：事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定价 格买入或卖出某种金融工具的权利。 18.掉期：在买进某种外汇的同时，卖出金额相同的这种货币，但买入和 卖出的交割日期不同，但数量完全相同的同一种外汇。 19.基础货币：又称高能货币，在部分准备金制度下可以创造出多倍存款 货币的货币， MB（基础货币）=C（流通中的货币）+R（银行体系准备金总额） 20.货币乘数：表示基础货币的变动会引起货币供应量变动的倍数 21.利率风险结构：期限相同的各种信用工具利率之间的关系。包括违约 风险、流动性风险 22.利率期限结构：利率的期限结构是指不同期限债券的利率之间的关系 23.通货膨胀：一般物价水平的持续上涨的过程
《行为金融学》复习重点,饶育蕾,机械工业出版社
第一章概论 ◆标准金融和行为金融区别：①信息处理（标准投资者能正确处理信息，行为投资者处理信息有偏差）；②形式是否影响决策（标准处理问题形式不会影响决策，行为会影响）；③市场是否有效（标准有效市场假说，行为指出有效市场假说缺陷）。 ◆标准金融诞生标志：马科维茨有效组合。 ◆最早将人的行为与经济学结合的理论：亚当·斯密经济人假设。 ◆从行为金融角度分析出售比买入难： ◆有限理性决策标准：满意标准，而非决策标准。 ◆同质信念下的交易动机：风险偏好 第二章有效市场假说及其缺陷 ◆有效市场的类型：①弱式有效性（最底层次的市场有效性。在弱式有效市场中，资产价格充分及时反映了与资产价格变动有关的历史信息。对任何投资者而言，无论他们借助何种分析工具，都无法就历史信息赚取超常收益）；②半强式有效性（资本市场中所有与资产定价有关的公开信息，对资产价格变动没有任何影响。对处于半强式有效市场的投资者来说，任何已公开信息都不具获利价值）；③强势有效性（市场有效性最高层次。表明所有与资产定价有关的信息，都已充分及时包含在资产价格中）。 ◆有效市场假说理论缺陷：①理性交易者假设缺陷；②完全信息假设缺陷；③检验缺陷；④套利的有限性。 ◆噪声交易者：指非理性地根据似乎是真实信息而实际是噪声信息开展交易的智能体。 ◆公开信息：指向市场主体、市场运营机构和公众公开提供的数据和信息。资本市场中与资本定价有关的公开信息，包括历史信息以及投资者从其他渠道获得的公司财务报告、竞争性公司报告、宏观经济状况通告等。 ◆私人信息：个别市场参与者所拥有的具有占独占性质的市场知识，其中经验是市场参与者的最宝贵的个别知识。 ◆内幕信息：指为内部运作人员所知悉而尚未对外公开，且具备商业价值的信息。 ◆中国证券市场有效吗： 第三章证券市场中的异象 ◆异象：大量实证研究和观察结果表明股市不是有效的，这些无法用有效市场理论和现有定价模型来解释的收益异常的现象，即为“异象”。 ◆动量效应：指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，表现不好的股票也会持续其不好的表现。 ◆反转效应：在一段较长时间内，表现差的股票有强烈趋势在其后一段时间内经历相当大的好转，而表现好的股票则倾向于其后的其后的时间内出现差的表现。 ◆动量效应和反转效应原因：产生的根源在于市场对信息的反应速度。当投资者对信息未充分反应时，信息逐步在股价中得到体现，股价因此在短时间内沿初始方向变动，表现出动量效应；而投资者受到一系列利好信息或利空信息刺激，对收益表现出过度乐观或过度悲观的判断，导致定价过高或过低，而随后投资者普遍意识到时，股价则会反方向变动，即为反转效应。 ◆过度反应：投资者对最近的价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期的平均值不一致。 ◆反应不足：指证券价格对影响公司价值的基本面消息没有做出充分及时的反应。 ◆规模效应：股票收益率与公司大小有关。
货币金融学课后答案解析米什金
货币金融学课后答案 1、假如我今天以5000美元购买一辆汽车，明年我就可以赚取10000额外收入，因为拥有了这辆车，我就可以成为推销员。假如没有人愿意贷款给我，我是否应该从放高利贷者拉利处以90%的利率贷款呢？你能否列出高利贷合法的依据？ 我应该去找高利贷款，因为这样做的结果会更好。我支付的利息是4500（90%×5000）,但实际上，我赚了10000美元，所以我最后赚得了5500美元。因为拉利的高利贷会使一些人的结果更好，所以高利贷会产生一些社会效益。（一个反对高利贷的观点认为它常常会造成一种暴利活动）。 2、“在没有信息和交易成本的世界里，不会有金融中介机构的存在。”这种说法是正确的、错误的还是不确定？说明你的理由。 正确。如果没有信息和交易成本，人们相互贷款将无成本无代价进行交易，因此金融机构就没有存在的必要了。 3、风险分担是如何让金融中介机构和私人投资都从中获益的？ 风险分担是指金融中介机构所设计和提供的资产品种的风险在投资者所承认 的范围之内，之后，金融中介机构将销售这些资产所获取的资产去购买风险大得多的资产。 低交易成本允许金融中介机构以较低的成本进行风险分担，使得它们能够获取风险资产的收益与出售资产的成本间的差额，这也是金融中介机构的利润。对投资者而言，金融资产被转化为安全性更高的资产，减少了其面临的风险。 4、在美国，货币是否在20世纪50年代比70年代能更好地发挥价值储藏的功能？为什么？在哪一个时期你更愿意持有货币？ 在美国，货币作为一种价值储藏手段，在20世纪50年代比70年代好。因为50年代比70年代通货膨胀率更低，货币贬值的贬值程度也较低。 货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。在通货膨胀时期，物价水平迅速上升，货币也急速贬值，人们也就不愿意以这种形式来持有财富。因此，人们在物价水平比较稳定的时期更愿意持有货币。 5、为什么有些经济学家将恶性通货膨胀期间的货币称做“烫手的山芋”，在人们手中快速传递？ 在恶性通货膨胀期间，货币贬值速度非常快，所以人们希望持有货币的时间越短越好，因此此时的货币就像一个烫手的山芋快速的从一个人手里传到另一个人手里。 6、巴西在1994年之前经历快速通货膨胀，很多交易时通过美元进行的，而不是本国货币里亚尔，为什么？ 因为巴西快速的通货膨胀，国内的货币里亚尔实际上的储藏价值很低，所以人们宁愿持有美元，美元有更好的储藏价值，并在日常生活中用美元支付。 7、为了支付大学学费，你获得一笔1000美元的政府贷款。这笔贷款需要你每年支付126美元共25年。不过，你不必现在就开始偿还贷款，而是从两年后你大学毕业时才开始。通常每年支付126美元共25年的1000美元固定支付贷款的到期收益率为12%，但是为何上述政府贷款的到期收益率一定低于12%？ 如果利润率是12%，由于是在毕业两年后而不是现在开始贷款，那么政
行为金融学课后答案1至5章anawer
第一章 1. Differentiate the following terms/concepts: a.Prospect and probability distribution A prospect is a lottery or series of wealth outcomes, each of which is associated with a probability, whereas a probability distribution defines the likelihood of possible outcomes. b.Risk and uncertainty Risk is measurable using probability, but uncertainty is not. Uncertainty is when probabilities can’t be assigned or the possible outcomes are unclear. c.Utility function and expected utility A utility function, denoted as u( ), assigns numbers to possible outcomes so that preferred choices receive higher numbers. Utility can be thought of as the satisfaction received from a particular outcome. d.Risk aversion, risk seeking, and risk neutrality Risk aversion describes someone who prefers the expected value of a lottery to the lottery itself. Risk seeking describes someone who prefers a lottery to the expected value of a lottery. And risk neutrality describes someone whose utility of the expected value of a lottery is equal to the expected utility of the lottery. 第二章 2. A stock has a beta of 1.2 and the standard deviation of its returns is 25%. The market risk premium is 5% and the risk-free rate is 4%. a. What is the expected return for the stock? E(R) = .04 + 1.2(.05) = .10 b. What are the expected return and standard deviation for a portfolio that is equally invested in the stock and the risk-free asset? E(R p) = .5(.10) +.5(.04) = .07, σp =(.5)(.25) = .125 c. A financial analyst forecasts a return of 12% for the stock. Would you buy it? Why or why not? If you believe the source is very credible, buy it as it is expected to generate a positive abnormal
行为金融学复习题精编版
行为金融学复习题 一，判断题 1.无套利是均衡条件的推论，如果市场达到均衡，那么一定没有套利机会存在。（） 2.只要有了算法，问题肯定能得到答案。（） 3.现代标准金融学承袭了“经济人”的基本分析假定，提出了有效市场价说，建立了现代标准金融学完整的理论体系。（） 4.凯恩斯是最早强调心理预期在投资决策中作用的经济学家。（ 5.理性人假设认为，人是理性的且具有理性预期，但对未来的认知可能会存在一定的偏差。（） 6.对投资的评估频率越高，发现损失的概率越高，就越可能受到损失厌恶的侵袭。（） 7.拇指法则是一种启发式判断法。（） 8.11与等人发现股票价格序列类似于随机漫步，他们最终把这些理论形式化为有效市场价说。（ 9.20世纪20年代至40年代，资本市场分析基本上由两大派所主宰：基本分析派与数量分析派。（ 10.锚定与调正启发法倾向于低估复杂系统成功的概率和高估其失败的概率。（ 11.损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是
收益时，人们表现为风险偏好；当当涉及的是损失时，人（）们则表现为风险厌恶。． 12.人们忽略的遗憾程度通常大于行动的遗憾程度。（） 二，单项选择题 1.有限理性的决策标准是（） A．最优 B.效用最大化 C.满意 D,风险最小 2. 卡尼曼通过心理学研究发现人们对所损失东西的价值估计高出所得到价值的（ A.2倍 B.1倍 C.2.5倍 D.4倍 3．投资者通常假定将来的价格模式会与过去相似，这种对股价未来走势的判断属于 （A.算法 B.熟识性思维 C.代表性思维 D.投资者情绪4.现代标准金融学理论产生的标志是（ A．资产组合理论 B.套利定价理论 C.资本资产定价模型D.有效市场假说 5．根据性别，过度自信，频繁交易和所承担的投资风险之间的关系，（）投资者承担的投资风险可能最大。 A.单身女性 B.已婚女性 C.单身男性 D.已婚男性 6. 与问题非相关的信息会导致相关信息的有效性减弱，这种情况被称为信息的（ A.首因效应 B.稀释效应 C.韦伯定律 D.近效应 7. 过度自信通常不会导致人们（）
金融学课后习题解答
★如何理解货币的支付手段 货币执行支付手段职能有以下特点： (1)作为支付手段的货币，是作为补充交换行为的一个环节。此时，等值的商品和货币在交换过程的两极不再同时出现，货币不再是交换的媒介。 (2)支付手段除了服务于商品流通外，还服务于其他经济行为。 (3)就媒介商品流通而言，流通手段职能是即期购买，而支付手段是跨期购买 (4)支付手段是在存在债权债务关系下发挥的作用。 (5)支付手段的发展，使商品生产者之间形成了一个很长的支付链条，一旦某个商品生产者不能按期还债，就会引起连锁反应，严重时会引起大批企业破产，造成货币危机。 ★简述金属货币制度的主要构成要素 1.规定货币材料：货币材料简称币材，是指用来充当货币的物质。 2.规定货币单位：货币单位的规定主要有两个方面:(!)是规定货币单位的名称;(2)是确定货币单位的值。 3.规定流通中的货币种类：规定流通中的货币种类，主要是指规定主币和辅币。主币就是本位币，是一个国家流通中的基本通货，一般作为该国法定的价格标准。 4.对货币法定支付偿还能力的规定,即规定货币是无限法偿还是有限法偿。 5.规定货币铸造发行的流通程序：在金属货币流通条件下，辅币都是由国家限制铸造的 6.规定货币发行准备制度：货币发行准备制度是指中央银行在货币发行时须以某种金属或某几种形式的资产作为其发行货币的准备，从而使货币的发行与某种金属或某些资产建立起联系和制约关系。 ★简述信用货币制度的主要特点 1.现实经济中的货币都是信用货币，主要由现金和银行存款构成。 2.现实中的货币都是通过金融机构的业务投入到流通中去的，这与金属货币通过自由铸造进入流通已有本质区别。 3.国家对信用货币的管理调控成为经济正常发展的必要条件。 ★如何理解货币的两个最基本的职能. 价值尺度和流通手段是货币的基本职能。 价值尺度:货币在表现和衡量其他一切商品价值时，执行着价值尺度职能。货币执行价值尺度职能具有如下特点。 (1)它是商品的内在价值尺度即劳动时间的外在表现。(2)它可以是观念上的货币(3)它具有完全的排他性、独占性。(4)货币执行价值尺度职能要通过价格标准这个中间环节来完成。 流通手段:流通手段是指货币在流通中充当交换的媒介。具有以下特点。（1）执行流通手段的货币，必须是现实的货币。(2)不需要有足值的货币，可以用货币符号来代替。(3)包含有危机的可能性。 ★简述商业信用的作用与局限性 作用:在商品交易中，购买方可能暂时缺乏必要的货币资本，如果没有商业信用，这种联系就会中断;如果卖方有能力提供商业信用，生产和流通过程就会通畅。正是通过这种可以分散决策的商业信用活动，润滑着整个生产流通过程，从而促进经济的发展。 局限性:首先，是商业信用规模的局限性。其次，是商业信用方向上的局限性。再次，是商业信用期限上的局限性。
金融学第十五章课后答案翻译
第十五章课后答案翻译 1. a 如果你持有多头：价值为s 的股票为基础资产发行的，执行价格为E的欧式卖出期权的收益曲线为： PUT OPTION PAYOFF DIAGRAM O00Q0OG0O0Q ◎希a7'&s 卑 3N 1 1 I 专 恳 霆 3 IP 1 70 F 簿。 O SO 4-0 ?O 1 QO 1 ZO 1 40 1 10 HO 50 70 0 0 1 1 c> 11 3 0 11 50 STOCK PRICE AT EXPIRATION DATE
b. 如果你持有空头：价值为s的股票为基础资产发行的，执行价格为E的欧式卖出 期权的收益曲线为： Short a Put 2. 持有一份欧式卖出期权和一份欧式买入期权的投资组合的收益图（E= 100）: n °Long a Call and a Put a a Straddle i 3. a?为了保证你至少能够收回你初始的一百万美元，你需要投资孔000，000和000， 000 $961,538.46 1 r f 1 .04 在till股票上。 你可以购买 $1,000,000 $961,538.46 $38,461.54 4807 69 .08 100 8 . 的期权。 104股指的报酬线斜率是4807.69,正如图表所显示的 B. Probability of Globalex Stock In dex cha nge0.50.250.25 n
Perce ntage cha nge of Global Stock in dex12%40%-20% Next Year's Globalex Stock In dex11214080 Payoff of 4807.69 shares of optio ns38461.52173076.80 Payoff of your portfolio103846211730771000000 Portfolio rate of return 3.85%17.31%0 4. a.要复制一个面值为100美元的纯贴现债券，应买一份股票：其欧式买入期权价格和欧式卖出期权价格均为100。 b. S = $100, P = $10, and C = $15. E/(1+r) = S + P- C $100/(1+r) = $100 + $10 - $15 = $95 r = 100/95 -1 =0 .053 or 5.3% c. 如果1年期无风险利率小于b的答案，则说明纯贴现债券的价格过高，人们便会通过便宜购买综合性产品(一份其欧式买入期权价格和欧式卖出期权价格均为100的股票)来替换价格较高的纯贴现债券以从中套利。 5 ?用P = -S + E/(1+r)T + C这个表达式来表示卖出期权 S是股价，P是卖出的执行价，C是买入期权的价格，E是执行价格，既然政府债券是以9855日元每10000日元的价格出售，这就是计算执行价格现值的贴现率，而无须用风险利率进行折现。 用平价的替代等式来计算，我们可以得到： P = 2,400 + 500 x .9855 +2,000 = 92.75 yen 6. a根据卖出—买入平价，Gekko投资组合中买入期权的价格： C = S E/(1+r)T + P = $215 $50 X 0 .9901 + $25 = $190.495 b. Gekko 的投资组合的总价值：10 x $990.10 + 200 x $190.495 = $48,000 而300 股股票的总价值：$64,500。所以我们应该拒绝Gekko的提议。 7. a利用卖出-买入平价，我们可以如下推算出美国政府债券的收益率大概为8.3 6%:购买股票，卖出期权以及卖出买入期权的投资策略与购买一年期面值为E的政府债券是等价的.因此这样的政府债券价格应该是184.57美圆： E心+r)T=S+P-C=500+84.57-400=184.57 1+r=200/184.57=1.0836 r=0.0836 or 8.36% b当前"一价原则"被破坏,利用这一状况进行套利的方法有很多种.由于现行收益率是9%而复制投资组合中隐含的利率却是8.36%,所以我们可以卖出复制投 资组合,并投资于政府债券?比如说,在现行价格下，卖出一个单位的包括卖出期权和一股股票的投资组合并签下一份买入期权，就可以马上获得184.57美圆.你卖出去的投资组合从现在起每年将减少你200美圆的应收帐款?但如果你将184. 57投资于1年期政府债券，从现在起每年你将获得1.09*184.57=201.18美圆.因此,你将赚取无风险收入1.18美圆,并且无须你掏出一分钱. 8. 我们通过构造一个综合性卖出期权为卖出期权定价.我们卖出部分股票(卖出的 股票的比例为a),并借入无风险借款b美圆.用S表示股票价格,P表示卖出期权的价
2020年智慧树知道网课《有趣的行为金融学》课后章节测试满分答案
第一章测试 1 【多选题】(1分) 现代经济学的核心概念是： A. 最优化 B. 心理 C. 基本 D. 均衡 2 【判断题】(1分) 棉花糖实验反映的是人类自我控制的问题. A. 错 B. 对 3 【判断题】(1分)
标准的金融学的假设是建立在投资者应该如何决策的基础上的，行为金融学的假设是建立在现实中可以观察到的投资行为。前者是规范性的，后者则是实证性的。 A. 错 B. 对 4 【判断题】(1分) 作为经济学术语的动物精神指的是导致经济动荡不安和反复无常的元素，它还用来描述人类与模糊性和不确定性之间的关系。 A. 错 B. 对 5 【判断题】(1分) 在认知论领域中，有一个命题被称为是“可误论”。可误论是美国哲学家、心理学家威廉·詹姆斯提出的，这个理论主张人永远不会对一种观点给予盖棺定论式的肯定。 A. 对 B.
第二章测试 1 【判断题】(1分) 根据期望效用理论，人们的风险态度是不变的，而在现实中，人们有时会选择规避风险，有时则会寻求风险。 A. 对 B. 错 2 【判断题】(1分) 损失规避指的是，损失所造成的心理大于收益。 A. 错 B. 对
【判断题】(1分) 在前景理论中，取代效用函数的是价值函数。 A. 对 B. 错 4 【判断题】(1分) 根据价值函数的描述，人们在收益域内是规避风险的，在损失域内是寻求风险的。 A. 错 B. 对 5 【判断题】(1分) 在迷恋小概率事件和确定性效应双重作用之下，加权函数变成了这个倒s型了。 A. 对 B. 错
6 【判断题】(1分) 迷恋小概率事件表现在加权函数中，就是概率为0的邻域内曲线斜率较大。 A. 对 B. 错 7 【判断题】(1分) 确定性效应告诉我们，人们会对确定性的结果，也就是百分之百的结果赋予更大的权重，那么表现在加权函数中，就是概率为1的邻域内所对应的曲线更加平缓。 A. 错 B. 对 8 【单选题】(1分) 风险态度的四重性说明，人们在面对小概率的损失的时候，表现为
金融学部分课后习题答案
华侨大学金融市场学课件习题答案—科目老师：刘卫红（希望以后修这门的同学计算方面会轻松点儿） 来源： 金融市场习题答案 1、某公司发行面额为100万元的商业票据融资，发行折扣为5720元，期限为60天，则该票据投资者的实际收益率为多少？ 2、假设某投资者以994280元的价格购买了上例中面额为100万的商业票据，在持有30天后将其出售，此时市场利率为5%，则该商业票据的市场价格为多少？该投资者的实际收益为多少？ ?元 实际收益=995850.62-994280=1570.62元 3、某银行发行大额可转让存单，面值50万元，存单利率5%，期限270天，某投资者持有该存单4个月后出售，出售时市场利率为4%，计算存单的转让价格。 4、某证券的回购价格为100万元，回购利率为5.5%,回购期限7天,则该证券的售出价格是多少? 回购利息=回购价格×回购利率×回购天数/360=100万×5.5%×7/360=1069.44元，售价=100万 -1069.44=998930.56元 5、假定某投资者以6.75%的利率投资于5天期限的再购回协议,协议金额为2500万元,该投资者的收益为多少?如果该投资者与借款人签订的是连续再购回协议,5天后终止该合同,假定5天中每天的再购回利率分别为6.75%,7%,6.5%,6.25%,6.45%,这一连续协议的总利息收入为多少? 投资收益=2500万×6.75%×5/360=2.344万 总利息收入=2500万×（6.75%+7%+6.5%+6.25%+6.45%）×1/360=2.29万 1、息票债券的票面利率为8%，面值1000元，距到期日还有5年，到期收益率为7%，在下列情况下分别求债券的现值。（1）每年付息一次；（2）半年付息一次；（3）每季度付息一次 （1）
货币金融学习题及答案
第一章习题练习 (一)单项选择题 1．实物货币就是指() A 没有内在价值得货币 B 不能分割得货币 C 专指贵金属货币 D 作为货币其价值与普通商品价值相等得货币 2.货币作为价值尺度所要解决得就是() A 实现商品得交换 B 表现特定商品得价值 C 在商品之间进行价值比较 D 使人们不必对商品进行比较 3.商品流通与物物交换得区别在于() A 前者包括许多商品得交换。 B 前者就是指以货币为媒介得商品交换得总体,后者则就是只包括两种商品。 C 前者就是指以货币为媒介得商品交换得总体,后者则就是不以某种商品为媒介得各种商品之间得交换。 D前者就是指不以货币为媒介得商品交换得总体,后者则就是没有货币得两种商品之间得交换。 4.劣币就是指实际价值()得货币。 A 等于零 B 等于名义价值 C 高于名义价值 D 低于名义价值 5.本位货币就是指() A 一个国家货币制度规定得标准货币 B 本国货币当局发行得货币 C 以黄金为基础得货币 D 可以与黄金兑换得货币 6.金银复本位制就是() A 金银比价由政府与市场共同决定得金银两本位制。 B 金银得比价由市场决定得金银两本位制。 C 金银得比价由政府规定得金银两本位制。 D 金银比价由银行决定得金银两本位制。 7.跛行本位制就是指() A 银币得铸造受到控制得金银两本位制。 B 金币得铸造受到控制得金银两本位制。 C 以金币为本位货币得金银两本位制。 D 以银币为本位货币得金银两本位制。 8.纸币本位币制就是指() A 银行券为本位货币 B 可以自由兑换黄金得货币为本位货币 C 信用货币为本位货币 D 纸币为本位货币 9.典型得金本位制就是() A 金块本位制 B 金汇兑本位制 C 虚金本位制 D 金币本位制 10.本位货币在商品流通与债务支付中具有()得特点。 A 有限法偿 B 无限法偿 C 债权人可以选择就是否接受 D 债务人必须支付 (二)多项选择题 1.相对于银本位制,金银两本位制有如下优点:() A 有利于金银币币值得稳定 B 货币得发行准备更充分 C 货币币材更为充分
行为金融学第3章答案
行为金融学第3章答案
第3章证券市场中的异象 一名词解释 股票溢价之谜：股票投资的历史平均收益率相对于债券投资高出很多，并且无法用标准金融理论中的“风险溢价”做出解释。 动量效应：也称惯性效应，是指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，而表现不好的股票也将会持续其不好的表现。 反转效应：在一段较长的时间内，表现差的股票有强烈的趋势在其后的一段时间内经历相当大的好转，而表现好的股票则倾向于其后的时间内出现差的表现。 股票的规模效应：股票的总收益率和风险调节后的收益率都与公司大小呈负相关关系，即股票收益率随着公司规模的增大而减少。 日历效应：股票收益率与时间有关，投资收益率在不同的时间存在系统性的差异。 一月效应：股市在每年一月份中的回报明显高于它在其他月份中的回报。 过度反应：投资者对最近的价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期平均值的不一致。 反应不足：证券价格对影响公司价值的基本面消息没有做出充分地、及时地反应。 异象：无法用有效市场理论和现有的定价模型来解释的股票市场收益异常的现象。 二问答题 1 我国股票市场有哪些典型的异象？ （1）在中国的证券市场上，噪声交易明显存在, 且在持续时间、涉及范围及表现程度上要比西方发达国家严重得多，噪音交易比重显然已经超过“适度”标准； （2）羊群行为，中国证券市场中最常见的一种从众行为，表现在机构投资者对证券价格的操纵、中小投资者的盲目跟庄等方面； （3）处置效应，投资者在风险投资时，急于卖出赢利的资产，而不愿轻易卖出亏损资产。许多投资者得到蝇头小利就卖出手中的证券，却长期持有套牢的证券； （4）日历效应，中国深沪两市在一定程度上郜存在周末效应，中国的年关效应受益最小的月份，一般都集中在下半年，多数收益最高的月份集中在每年三月。
《金融学》课后习题答案
CHAPTER 1 WHAT IS FINANCE? Objectives ?Define finance. ?Explain why finance is worth studying. ?Introduce the main players in the world of finance—households and firms—and the kinds of financial decisions they make. Outline 1.1 Defining Finance 1.2 Why Study Finance? 1.3 Financial Decisions of Households 1.4 Financial Decisions of Firms 1.5 Forms of Business Organization 1.6 Separation of Ownership and Management 1.7 The Goal of Management 1.8 Market Discipline: Takeovers 1.9 The Role of the Finance Specialist in a Corporation Summary Finance is the study of how to allocate scarce resources over time. The two features that distinguish finance are that the costs and benefits of financial decisions are spread out over time and are usually not known with certainty in advance by either the decision-maker or anybody else. A basic tenet of finance is that the ultimate function of the system is to satisfy people’s consumption preferences. Economic organizations such as firms and governments exist in order to facilitate the achievement of that ultimate function. Many financial decisions can be made strictly on the basis of improving the tradeoffs available to people without knowledge of their consumption preferences. There are at least five good reasons to study finance: ?To manage your personal resources. ?To deal with the world of business. ?To pursue interesting and rewarding career opportunities. ?To make informed public choices as a citizen.
行为金融学复习题
《行为金融学》考试卷 一、行为金融学与传统金融学的区别： 行为金融学是行为理论与金融分析相结合的研究方法与理论体系，以金融市场中投资人的真实行为为基础，研究人们在面对不确定性时如何进行资源的时间配置的科学。 行为金融学了解和预测投资人的心理决策过程及运作机制，解释为什么个人在某些情况下是风险偏好者，在某些情况下又是风险规避者。 .行为金融学的产生 1、市场有效还是无效 市场有效还是无效，是金融理论中争论最为激烈的问题之一。有效市场理论在７０年代至９０年代中都是居于主导地位的金融理论。该理论认为：市场是有效的，有关股票的信息都会反映到股票价格上，因此，其价格与其基本价值相符，任何投资者都不可能在市场上获得超额利润。 ?法玛(Fama)教授进一步将有效性理论细化为弱式有效，半强式有效和强式有效。有效市场理论是一个十分成熟的理论，可开拓的理论空间不大，因此不能充分吸引年青学者投入其中，主要是一些老一辈成名的金融学家带领一部分年青学生勉强应战，如法马、坎贝尔和科克伦等。 2.行为金融学的产生 有效市场理论实际是新古典微观经济学在金融领域的特殊表述方法。新古典微观经济学的哲学基础是理性个人，以模型形式表述就是偏好、效用和效用函数等概念，这些概念及在理性假定基础上设立的公理体系成为现代西方微观经济学的理论基石。 ?但这些“天然成立”的基本假定近年来在实验经济学和心理学的实践检验中并没有得到一致性的确认，反而在实验中发现许多与这些公理假设极不相应的结果。而其中尤其严重的是金融领域所揭示的许多现象更是引起诸多争议。 ?心理学与经济学的结合逐渐形成了一门边缘研究学科——“行为经济学”。在最近出版的《宏观经济学手册》中，金融市场部分包括三篇文章，