汽车智能化配置市场现状及发展趋势分析

投资建议

汽车行业正面临智能化的快速发展，每个新功能从出现、快速发展到大范围应用存在一定的规律，本文对过去10年中国的汽车市场进行分析，总结出以下5条规律：1）由高价位车型向低价位车型渗透；2）大约每3年下沉一个价格带；3）部分ADAS功能可短期爆发式增长；4）新兴ADAS功能，自主品牌的配置率更高；5）新能源车比燃油车配置率更高。在此基础上，我们对HUD、天幕玻璃、智能车灯和线控底盘的未来进行了分析，结论如下：

抬头显（HUD）未来2-3年将快速爆发：从2018款-2020年配置率看，10-15万的车型平均只有0.7%，而9月上市哈弗第三代H6的4个配置中，顶配和次顶配均搭载了HUD，配置率为50%，我们认为这将具有很强的示范效应，未来2-3年自主品牌在10-15万价格带的车型将大量搭载HUD。将会从目前的单一爆款产品发展至“现象级”的情形。

天幕玻璃的搭载率未来将快于全景天窗的速度。天窗玻璃经历了从电动天窗到全景天窗，再到天幕玻璃的阶段，从过去10年看，电动天窗的搭载率呈下降态势，逐步被全景天窗替代。由于天幕的成本和体验更优，未来天幕玻璃的渗透速度可能将快于前些年的全景天窗。

LED矩阵式大灯能更好地实现智能化功能。随着LED光源配置率从2015年开始迅速提升，矩阵式大灯可实现多种灯光控制模式，如AFS和ADB。但同时智能大灯由于功能复杂，发热更多，存在较高的技术壁垒，未来随着技术和工艺的进一步成熟，成本继续降低，将会迎来爆发期。

One box将成为线控制动的主要技术。比亚迪汉是国内首款搭载了one box的车型，我们认为具有较大的示范意义，同时随着2021年伯特利的产品量产，或将加速此项技术的快速搭载。

投资建议：汽车玻璃智能化正在加速进行，包括HUD玻璃和天幕玻璃等，推荐福耀玻璃；智能大灯将是继LED光源变革之后的又一行业风口，推荐具有较高技术和成本优势的星宇股份和华域汽车，建议关注科博达；线控制动技术含量高，未来趋势明确，建议关注伯特利。

风险提示：智能化功能进展不及预期；关键技术突破不及预期；成本下降幅度不及预期等。

方法论介绍

选取车型上市时间和价格两个维度。我们以2009年至今上市的新车作为分析对象，按照车型年款进行分类：2009-2011年款、2012-2014年款、2015-2017年款、2018-2020年款。价格维度方面，选取了10万以下、10-15万、15-20万、20-30万、30-50万和50-100万这6个维度。

选取了13个主要的智能化配置进行研究：分别为车身稳定控制、并线辅助、车道偏离预警系统、道路交通标识识别、主动刹车/主动安全系统、疲劳驾驶提示、倒车车侧预警系统、巡航系统、自动泊车入位、自动驻车、车联网和自适应远近光灯。从功能的技术成熟和实际应用的角度，可以分为两大类：第一大类是已成熟使用的功能，在2009-2011年款中已有较高的搭载率，如车身稳定控制和巡航系统；其他11项为2015年开始逐步发展起来的功能配置。此两大类功能在新车搭载率的快慢具有一些差异。

使用配置率和渗透率结合的方法。由于部分数据缺失，我们主要采用配置率（即搭载某功能的车型数量除以总车型数量），并在分析个别功能配置时，结合交强险的数据，从渗透率（搭载具有某功能车辆的实际销量除以该车的总销量）角度进行分析。

总体结论1：由高价位车型向低价位车型渗透

成本导致优先搭载在高价格车型上，逐步下探至低价车型：对于每一项新功能，一般而言都是最先应用在豪华车型上，原因是：1）新功能成本高，在高品牌溢价的豪华车型中应用，边际成本较低；2）该类消费人群对价格的敏感性较低，喜欢追求新鲜事物和差异化产品。在该功能的应用更加广泛之后，由于研发费用的分摊和规模化生产导致的成本降低，会逐渐下探至中低端车型。

2018-2020年款车型主要功能的新车配置率

车身稳定控制的车型配置率

随着时间的推移，近似搭载率对应的价格带逐步下移：对于已经成熟的功能，如车身稳定控制和巡航系统，根据我们划分的四个时间段（每个时间段相差约3年）和6个价格带区间，可以看出，基本符合以下规律：每进入下一个时间段，即每增加3年，具有相同或配置率对应的价格带会下沉一个阶梯（受时间段和价格带选取的影响，该数据会有一些误差，但整体体现出来的规律几乎是可以肯定的）。举例如下：2009-2011年时间段，15-20万的车型中，车身稳定控制的配置率为34.7%，在2012-2014年时间段中，这一配置率（与其最接近的为29.2%）下沉至10-15万价格带中，在2015-2017年时间段中，已下沉到10万以下的车型中。

总体结论2：大约每3年下沉一个价格带

巡航系统的车型配置率

车道保持辅助系统的新车配置率

部分ADAS 功能在某1-2年会突然大幅提高配置率：如车道保持辅助系统在2018-2020年时间段的配置率大幅增加。ADAS 功能可以爆发式增长的原因：1）过去几年自动驾驶技术火热，企业参与者众多，推动了智能驾驶技术的发展；2）行业竞争加剧，促使传统零部件国际巨头的产品价格下探；3）消费者对ADAS 功能的接受度高，主机厂搭载的意愿强烈。

总体结论3：部分ADAS

功能可短期爆发式增长

0%

10%20%30%

40%50%60%70%80%2009-2011

2012-2014

2015-2017

2018-2020

0%

10%20%30%40%50%60%70%80%2009-20112012-20142015-20172018-2020

车联网的新车配置率

总体结论4：在新的ADAS功能中自主品牌的配置率更高

自主品牌依靠更多的配置弥补品牌力的不足：我们以10-15万价格带区间的合资和自主车型进行分析，选取2个功能，分别是已经很成熟的车身稳定系统和近些年兴起的自动泊车功能，可以得出以下结论：在已经成熟的功能中，合资品牌的搭载率更高，但在新的ADAS功能中，自主品牌的搭载率更高。我们认为主要原因是：自主品牌为了品牌向上突破，必须增加配置，以弥补品牌力的不足，类似的现象是在中控大屏和全景天窗上，自主品牌会更加激进。

车身稳定系统的新车配置率自动泊车的新车配置率