30中央银行学(第四版) (13)

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三、金融市场监管的一般原则
根据各国的实践经验，中央银行在对金 融市场进行监管时，一般应遵循以下原则： (一)全面性原则
简而言之，全面性原则就是指所有金融 市场均须受到监管。
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（二）效率性原则
所谓效率性原则包括3个方面的含义: 1.对金融市场的监管必须是有效的。 2.对金融市场的监管必须保持金融市场的
★创新性流动性调节的货币政策工具，包括：
1.短期流动性工具（short-term liquidity operation，SLO） 2.常设借贷便利（standing lending facility，SLF） 3.中期借贷便利（medium-term lending facility，MLF） 4.抵押补充贷款（pledged supplement lending，PSL）等。
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一、中央银行与金融市场的关系
(一)中央银行作为资金供需双方的中介和调 节者参与金融市场活动
★一方面是作为中介参与市场活动，并为融资双 方提供融资便利和清算服务； ★另一方面，调控金融市场的资金运行，进而调 控整个宏观、微观经济。
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(二)中央银行作为金融市场的管理者仍承担着 一定的金融监管职责
竞争性，提高金融市场的效率。 3.对金融市场的监管必须尽可能降低监管
成本。
（三）公开、公平、公正原则
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小贴士15－1:
★当前，我国金融监管的“一行三会”架构模式具有较为明显 的行为监管（机构监管）的特征，即央行负责宏观审慎监管， 银监会、保监会和证监会主要负责金融机构的微观审慎监管。
★随着金融混业的趋势化明显与金融机构经营范围的扩大，以 机构为对象的监管范围也开始扩大和交叉，监管重叠与监管 真空同时并存的问题更加突出，监管套利的空间明显增加， 单纯的机构监管理念和架构已越来越不适应金融业务发展的 需要。此外，宏观审慎与微观审慎也可能存在潜在冲突，因 而需要有统一且强大的机构进行有力协调。因此，超级央行 或以央行为主导金融市场监管模式改革正在热烈探讨之中。
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第二节 货币市场的监管——商业 票据市场和同业拆借市场
一、商业票据市场的监管 二、同业拆借市场的监管
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一、商业票据市场的监管
★商业汇票市场包括承兑市场、贴现市场和再 贴现市场。
★中国人民银行1997年5月22日发布的《商业 汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》， 是我国中央银行对商业票据市场进行监管的 重要依据。
（1）具有承兑商业汇票的资格；（2）与出票人建立委托付款 关系；（3）有支付汇票金额的资金来源。银行承兑商业汇票 时，应考核承兑申请人的资信情况，必要时可依法要求承兑申 请人提供担保。承兑人按中国人民银行的规定，向承兑申请人 收取承兑手续费。
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（三） 对商业票据贴现的规定
★向金融机构申请票据贴现的商业汇票持票人，必 须具备下列条件：
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第十五章 中央银行与金融市场的监管
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本章知识要点
• 中央银行与金融市场的关系 • 中央银行对金融市场监管的原则 • 中央银行对货币市场的监管 • 中央银行对资本市场的监管 • 中央银行对外汇市场的监管
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第一节 中央银行与金融市场
一、中央银行与金融市场的关系 二、中央银行参与金融市场监管的重要性 三、金融市场监管的一般原则
★中央银行既代表国家又超然于各银行和金融机构 的地位，使之完全可以充当金融市场的监管者。
★尽管我国形成了银监会、保监会、证监会三驾马 车的监管格局，但是中国人民银行作为中央银行肩 负宏观审慎金融监管职责，并且在协调三家监管机 构、充当最后的借款人、防范金融系统性风险方面 发挥着重要作用。
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期限分别为7天以内、1~3个月、3个月及3~5年，其中SLF、 MLF和PSL需要银行提供合格抵押品。
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(二)中央银行参与金融市场监管是其维护整个 金融系统稳定的需要
★其一，金融市场是金融体系的一部分，而保持金 融体系的总体稳定往往是各国中央银行的重要职责。
★其二，由于各类金融机构是金融市场上最活跃的 主体，对金融市场的监管往往同对各类金融机构及 其业务活动的监管联据监管的一般原则
★承兑、贴现、转贴现、再贴现的商业汇票应以真 实、合法的商品交易为基础。票据活动，应当遵循 平等、自愿、公平和诚实信用的原则。再贴现应当 有利于实现货币政策目标。承兑、贴现、转贴现的 期限最长不超过6个月。再贴现的期限最长不超过 4个月。贴现利率、再贴现利率由中国人民银行制 定、发布与调整。转贴现利率由交易双方自主商定。
（1）为企业法人和其他经济组织，并依法从事经营 活动；
（2）与出票人或其前手之间具有真实交易关系或债 权债务关系合同；
（3）在申请贴现的金融机构开立存款账户。
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（四）商业票据的转贴现与回购
★ 转贴现是指持有票据的金融机构在票据到期日前， 将票据权利背书转让给其他金融机构，由其扣除一 定利息后，将约定金额支付给持票人的票据行为。 贴现、转贴现和再贴现按照交易方式分为买断式和 回购式。买断式是指贴出人将票据权利转让给贴入 人，不约定日后赎回的交易方式。回购式是指贴出 人将票据权利转让给贴入人，约定日后赎回的交易 方式。
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(二)对商业票据承兑的规定
★向银行申请承兑的商业汇票出票人必须具备下列条件：
（1）为企业法人和其他经济组织，并依法从事经营活动；（2） 资信状况良好，具有支付汇票金额的资金来源；（3）在承兑 银行开立存款账户。商业银行、政策性银行及其授权或转授权 的银行分支机构可承兑商业票据。
★承兑商业汇票的银行，必须具备下列条件：
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（五） 对商业票据再贴现的规定
★再贴现的对象是在中国人民银行及其分支机构开立 存款账户的商业银行、政策性银行及其分支机构。 对非银行金融机构再贴现，须经中国人民银行总行 批准。
二、中央银行参与金融市场监管的重要性
(一)中央银行参与金融市场的监管是其实现货 币政策的需要
★中央银行实施货币政策三大工具之一的公开市场 业务主要是通过金融市场实现的。
★中央银行的公开市场业务已不再局限于货币市场。 2013年下半年以来，中国人民银行先后创设了多种 创新性流动性调节的货币政策工具。
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