金融制度及市场之运作PPT课件讲义

不少于公司已发行股本的35%
无
创业板─监管哲学
•「买者自负」
–投资者应留意市场风险 –措施
•给予投资者更多风险警告 •签署一份风险披露声明书 •加强对投资者的教育
•「由市场自行决定」
–投资者需承担投资决定的后果 –发行人需作出频密及准时的披露，以确保投资者能
作出适当的投资决定
创业板─联交所及证监会的角色I
须载列申请人的整体业务目标，并 无 解释公司如何计划于上市后两个财 政年度内达致该等目标
至少2年
上市后不须保留保荐人（H股发行 人须于上市后至少一年内保留保荐 人）
无具体规定，但实际上在上市时不 至少一亿港元 能少于46百万港元
3000万港元；或已发行股本的 2025%
5000万港元；或已发行股本的 25%
创业板─特征IV
•公司管治
–减低发生不法行为的风险 –使公司正确地履行上市职责 –措施
•聘任一名合资格的会计师监督账目及财务申报程序及内部 监控
•指派一名执行董事作监察主任 •设两名独立非执行董事 •设审核委员会，由一名独立非执行董事担任委员会主席
创业板─上市规则
溢利要求 经营历史 主线业务 有关营业纪录规定的弹性处理
XX金融制度及市场之运作
内容大纲
1. XX金融市场
– 股市 – 银行
2. 联系汇率制 3. XX经济近况
1. XX金融市场 (2000)
A. 股市
– XX交易及结算有限公司
• XX联合交易所 • XX期货交易所 • XX结算有限公司
1. XX金融市场 (2000)
A. 股市
– 合并目的
• 效益成本 • 新金融产品 • 减少业务重复 • 面向市场 • 减少监管重复
•《证券上市规则》
–只具合约效力而无法律依据 –限制XX所的调查权力 –不会对违规公司作出惩罚 –《证券及期货条例草案》─XX集团披露
1. XX金融市场 (2000)
B. 银行
– 1964年「存款利率协议」 – 存款机构三级制
• 持牌银行 • 有限制牌照银行 • 接受存款公司
1. XX金融市场 (2000)
91
92
93
94
95
96
97
98
99
18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 00
1. XX金融市场 (2000)
A. 股市
– 新金融产品 – 创业板
创业板─背景
•于1999年11月成立 •旨在成为科技中心 •提供主板以外的独立股票交易市场 •为那些具有良好的商业概念及增长潜力、
Market capitalization GEM Index
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
Market capitalization of GEM and GEM Index
创业板指数 (GEI)
创业板─特征I
•以增长公司为目标，不限行业及规模
–具有合理前景的发展中业务、如XX与YY科 技企业
–非电讯业：
创业板─特征II
•投资者具备高度风险意识
1. XX金融市场 (2000)
Market capitalization (in billion HKD) HSI
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0 90
Market capitalization of Main Board and Hang Seng Index
Market capitalization HSI
–市场风险较大
•日后表现难以估计
–没有盈利纪录 –并无责任去预计盈利
–以专业及充份掌握市场信息的投资者为对象 –风险披露声明书
创业板─特征III
•以披露为本的方式
–买者自负原则 –更多、更频密及准时的披露 –季度的、每半年的及年度的账目 –将业务进展与首两年的业务计划作每半年的比较
•保荐人计划
–协助发行人遵守创业板上市规则 –作为所代表的上市发行人与联交所沟通的主要渠道
–主要分别
•最低实缴资本 •接受存款范围 •存款最低期限及数量 •存款利率
1. XX金融市场 (2000)
创业板─市场表现II
2001年9月14日 •87只创业板股份当中，只有20只能够维
持高于发售时价格
–XX有限公司(Cash On-line Ltd)以介绍形式上 市，并无发售价
–现在共有88只创业板股份
03/2000 04/2000 05/2000 06/2000 07/2000 08/2000 09/2000 10/2000 11/2000 12/2000 01/2001 02/2001 03/2001 04/2001 05/2001 06/2001 07/2001 08/2001
而又未能符合联交所主板市场规定的公 司而设
创业板─市场表现I
2001年8月
上市公司数目 总成交金额 ─ 每日平均 总成交股数 ─ 每日平均 总成交宗数 ─ 每日平均 总发行股本 市价总值 创业板指数收市
88 1,327.05﹝百万港元﹞ 57.7﹝百万港元﹞ 1,749.15﹝百万股﹞ 76.05﹝百万股﹞ 38,364 1,668 67.93﹝亿港元﹞ 544.15﹝亿港元﹞ 198.05﹝ base point = 1000 ﹞
业务目标声明
上市后的保荐期间
最低市值 最低公众持股量 管理层股东及高持股量股东的最低持股量
创业板
主板
无
最近一年须达2,000万港元，
再之前两年合计须达3,000万港元
至少2年
至少3年
有
无
联交所只对若干指定类别的公司（如基建公司或天然资源公司）放宽三年 业务纪录的要求，或在特殊情况下，具有最少两年业务纪录的公司也可放 宽处理
1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0
100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00
Market Capitalization (in billion HKD) GEM Index
•联交所的角色
–不会评估任何申请人的业务可行性 –确保申请人的上市文件符合《公司条例》及创业板
上市规则的规定 –前线市场监管者：监察股票市场及执行创业板上市
规则
•证监会的角色
–维持公平竞争 –监察发行人、投资者、中介人如保荐人及市场专业
之间的互信关系
创业板─联交所及证监会的角色II
•两者
–确保股价敏感数据能足够及准时地披露 –公平对待公众股东