风险因素及对策

第三节主要风险因素及对策

投资者在评价发行人此次发售的股票时, 除本招股说明书摘要提供的其它资料外,应特别认真的考虑下述各项风险因素。根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序,本公司风险因素如下：

一、关联交易风险

2000年度, 公司通过与原股东阀门总厂控股企业沙市洪城置业有限公司签定《房屋租赁合同》,取得其他业务收入648万元,其他业务利润509.14万元, 占当年利润总额的

23.36％。若公司与沙市洪城置业有限公司的租赁合同约定的价格发生变化,将对公司盈利水平造成影响。

对策：本公司与沙市洪城置业有限公司签定的《房屋租赁合同》是根据荆州地区市场价格确定,遵循市场公允性的原则,双方已达成长期合作的意向。 2001年 5 月,阀门总厂将其持有的本公司股份全部转让,目前, 该厂及其控股企业与本公司之间不再存在关联关系。

二、净资产收益率下降引致的风险

若公司股票发行上市成功,公司净资产会出现较大幅度增长,由于募集资金当年难以产生效益,从而会导致净资产收益率大幅下降,按发行价7.8元/股、2001年盈利预测0.155元/股（全面摊薄）计算,发行当年净资产收益率为3.74％,存在由于净资产收益率下降引致的相关风险。

三、股东变更引致的相关风险

2001年5月,经湖北省体改办鄂体改[2001]53号文批准, 公司发起人之一湖北沙市阀门总厂将其持有的本公司法人股2897万股分别转让给沙隆达集团公司、湖北天发集团公司。本次股份转让后,阀门总厂不再持有本公司股份,沙隆达集团公司持有本公司股份1897万股,占公司总股本的28.61％,为公司第二大股东；湖北天发集团公司持有本公司股份1000万股,占公司总股本的15.08％, 为公司第三大股东。尽管沙隆达集团公司和湖北天发集团公司已向本公司作出承诺：保证在本届董事会、监事会及其他高级管理人员任期届满之前,不对上述人员进行改选；不对公司管理层的正常生产经营活动进行干预。但在上述人员任期届满后, 新股东仍有可能通过行使股东权力对其进行改选,公司管理层发生变更后,可能影响到公司的生产经营, 因而存在因股东变更引致的相关风险。

四、募股资金投向风险

本次公开发行股票募集资金将投向以下项目：（1 ）“开发水工环保节能设备项目”,投资总额17000万元；（2）“大型电站阀门装置节能（材）项目”,投资总额4900万元；（3）“发展烟气脱硫除尘成套设备节能项目”,投资总额4800 万元。以上项目均经过充分论证, 但上述项目的可行性分析是基于目前的国家产业政策、国内国际市场环境等客观条件下作出的,随着时间的推移,这些因素可能会发生一定程度的变化,对投资收益产生影响。并

且,项目从设计到竣工投产有一定的建设和试生产周期,涉及较多环节,在此期间如果出现一些不可抗力意外事件或行业外围环境出现变化,将影响项目的进展和收益。

对策：公司将建立项目投资跟踪管理制度, 对项目投资过程中发现的新变化进行及时分析判断,修正完善项目实施方案,在新项目实施过程中, 本公司将强化项目投资预算管理和工程进程管理,加强成本控制,以高质量、快速度完成新项目的建设, 尽可能降低或消除项目投资可能出现的风险,确保项目投产后实现预期利润。

五、财政和税收政策风险

目前我国正处于产业结构调整时期,产业政策的变化对机械制造业有较大影响, 国家宏观经济政策、税收政策、价格政策、利率等变化将影响本公司的经营业绩和发展前景。公司主要享受以下政策优惠：

（1）本公司作为高新技术企业和建立现代企业制度试点企业, 在 1997 年至 1999年期间,公司所得税实行先征后返的优惠政策,即税务部门按33％税率计征,同级财政返还18％,实际税负15％。因享受此项政策,公司1998年度、1999年度分别实现净利润1,062.79万元、1,702.27万元；如按33％所得税率计算,公司1998 年度、 1999年度净利润则降至841.53万元、1,341.79万元。根据国务院有关规定, 该项政策从2000年1月1日起停止执行。

（2）公司2000年度享受新产品补贴170万元、技术贷款利息补贴25万元, 占当年利润总额8.93％。

对策：本公司将不断加强对国家宏观经济形势的研究和政策分析, 不断提高高级管理人员的科学决策水平,增强公司的应变能力,提高抵御政策性风险的能力, 避免和减少因国家政策变化对本公司产生的不利影响。

六、大股东控制风险

本次公开发行股票之后,公司主要发起人荆州市国资局持有公司34.54 ％的股权,是公司控股股东,该股东在行使其表决权时,可能影响其他股东利益。另外,国家股所占比重较大将对公司法人治理结构造成一定不利影响。

对策：本公司建立了完整的产、供、销体系, 在生产经营上不依赖于控股股东及其他股东。公司本次公开发行股票后,将继续严格按照《公司法》、《证券法》等法规及本公司章程的规定,避免同业竞争,规范关联交易, 避免大股东利用其控制权作出不利于其他股东决议、交易和安排,维护全体股东的合法权益。

七、市场竞争风险

公司主要竞争对手是德国ADMS公司、美国KEYSTONE公司和日本久保田株式会社及国内少数几家企业。由于阀门、水工环保行业近年来发展较快, 国内生产阀门和水工环保设备的生产厂家日益增加,据机械工业统筹规划办公室统计,1997年底全国从事环保设备开发与生

产的企业有4999家。同时, 国外企业也加快了进入中国市场的步伐,企业之间的激烈竞争可能对本公司的业务产生不利影响。

对策：本公司将继续实施成套化系列产品、高新技术产品发展战略, 充分利用业已形成的在技术、质量和信誉等方面的优势,利用公司现代化的开发手段 ,加快“旋塞阀”、“带式脱水污泥浓缩一体化装置”等高新换代产品的研制与开发, 创出自己的特色与品牌,同时不断拓展销售渠道,巩固发展遍布全国的销售网络, 积极参与大型项目的招投标,使公司在激烈的市场竞争中立于不败之地。

八、偿还债务的风险

截止2000年12月31日,公司银行贷款余额36,644,600元,其中短期借款20,867, 000元,一年内到期的长期借款8,310,000元,长期借款7,467,600元。2001年, 公司需要偿还的长短期借款本金及利息大约需资金30,070,690元。根据公司目前的现金流量、资产变现能力等情况,公司在偿还上述贷款方面基本不存在问题。但若公司生产经营出现严重恶化,资金周转出现不畅,则有可能会导致公司偿还债务出现困难。

对策：公司制定了严格的财务管理制度,力求把财务风险控制在正常的范围内。截止2000年12月31日,资产负债率为37.32％,公司股票发行成功后, 将更有利于提高公司偿债能力。

九、应收款项发生坏帐的风险

公司2000年底应收款项净额达40,700,129.14元,如应收款项发生坏帐, 将对公司的资金周转和经营效益产生影响。

对策：应收款项大部分系期限在一年以内的国家重点工程项目质量保证金, 回款有保障；同时,公司建立了应收款项监控制度,对销售交易活动实施事后控制, 加大应收款项的催收力度,尽量降低坏帐发生的可能。

十、筹资结构不合理的风险

本公司正处于高速发展时期,投资规模和融资需求量较大。尽管公司信誉良好, 但目前本公司的融资渠道主要是银行贷款,融资渠道相对单一,存在一定局限性, 所以本公司有可能面临局部的、临时的融资不足风险,从而影响公司的生产与经营。

对策：公司将以此次股票发行上市为契机,努力提高经营水平,实现资本市场的再次筹资；同时进一步加强与当地金融部门的关系,拓宽融资渠道,保证公司生产和经营的正常运行。

十一、主要原材料供应风险

本公司所需的原材料主要为各种钢板材和圆钢等, 公司主要原材料成本约占制造成本的75％,2000年向武钢、太钢、邵阳液压件厂、东风汽车公司铸锻厂、常州电站辅机厂5家供应商的采购额占公司年度采购总额的40％左右。尽管目前原材料供应充分,价格较稳定,但若今后上述原材料的价格上升幅度过大,供货趋于紧张,将直接影响公司的盈利水平。