宏观经济的分析方法

国股票市场是新兴加转轨的市场，具有一定的特殊性，比如国有成分比重大、行政干预多、阶段波动性大、投机性高、机构投资者力量不够强大等等，由此导致了股票市场对宏观经济的反应存在特殊的不确定性。因此，加强对宏观经济分析的能力就更为重要。

总量分析法

总量分析法就是指对宏观经济运行总量指标的影响因素及其变动规律进行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等，进而说明整个经济的状态和全貌。总量分析主要是一种动态分析，因为它主要研究总量指标的变动规律，同时，也包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时期内各总量指标的相互关系，如投资额、消费额和国民生产总值的关系等。

总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量：一是个量的总和。例如，国民收入是构成整个经济各单位新创新价值的总和，总投资是全社会私人投资和政府投资的总和，总消费是参与经济活动各单位消费的总和；二是平均量或比例量，例如，价格水平是各种商品与劳务相对于基期而言的平均价格水平。

结构分析法

结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析，如国民生产总值中三次产业的结构及消费和投资的结构分析、经济增长中各因素作用的结构分析等。结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。如果对不同时期内经济结构变动进行分析，则属动态分析。

总量分析法与结构分析法是互相联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析需要结构分析来深化和补充，机构分析要服从于总量分析的目标。

宏观经济指标

一个优秀的投资人一定是持续关注国家公布的宏观经济指标的人，并且在第一时间作出合理的判断进行正确的操作。在实际分析中，我们能看到许多分析师给出的分析或者操作建议中引用最新的国家公布的数据以及指标等等，那么他们是从哪里最快得到最准确的数据的？难道跟我们一样看第二天的报纸或者新闻？肯定不是这样！其实讲到这里，就又是一个揭秘，就是许多分析师告诉你数据的数字却不肯告诉你数据的来源，以及怎样判断这些数据对股票市场的影响。他们只是告诉你结果是看涨或者看跌，于是时间久了，许多经验不足的投资人对于这些分析师有了依赖。本书的目的是将您打造成优秀的投资人，让我们丰满自己的羽翼，丢掉拐杖，迎接新的一轮行情。

网络现在已经成为了生活办公不可缺少的要素，相比报纸新闻等其他媒体，它的时效性更强更快速，而且也是实际使用最方便的。为了第一时间获得最新最重要的数据，最快在市场上作出反应，我建议大家关注一些相关网站。国家统计局、国家发改委、人民银行、海关总署等。

以上四个网站是国内经济运行情况以及股票市场参照的经济指标公布与披露的官方网站，公布时间最为迅速，且有时候会有一些新闻发言人公布一些国家相关政策。比如央行的利率调整就可以在人民银行的网站上第一时间获取，CPI（消费者物价指数）、PPI（生产者物价指数）等经济运行常用指标可以在国家统计局的网站上第一时间获取，国家最新发展调控政策可以在国家发改委的网站上获取，国家最新进出口信息以及相关数字可以在海关总署的网站上第一时间获取。以上四个网站基本涵盖了国内股票市场所需要的所有经济数据，作为想要成为顶尖投资人的您，必须要时刻关注。养成长期关注数据的习惯，是走向成功投资之路的第一步。通过这些网站上的经济数据，也能及时了解国家政策动向，选好相应的投资板块。

从此，您不必再盯着某些分析师的博客看公布的数据究竟是多少，也不用第二天看着报纸上头版头条再懊恼后悔没有及时跟上市场节奏。下面我会详细向大家讲解各个经济指标的含义以及对股票市场的影响。

常用经济指标

1.国内生产总值（GDP）

国内生产总值是指一个国家（或地区）所有常住居民在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。

在这里大家要注意一点，常住居民是指居住在本国的公民、暂居外国的本国公民和长期居住在本国但未加入本国国籍的居民。因此，一国的国内生产总值是指在一国的领土范围内，本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。从这个意义上讲，与以国民原则为核算标准的国民生产总值（GNP）相比，以国土原则为核算标准的国内生产总值（GDP）不包含本国公民在国外取得的收入，但是包含外国居民在国内取得的收入。随着近些年来与国际社会的融合，我国现在国民经济核算中采用GDP指标。

GDP=GNP-本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入

=GNP-（本国生产要素在国外取得的收入-本国付给外国生产要素的收入）

=GNP-国外要素收入净额

从GDP的定义以及公式我们能看出GDP是直接反应国内创造价值的水平与状况的指标，也是一国实力与经济发展直接表达的指标。它通常有三种表现形态：价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看，它是所有常住居民在一定时期内生产的全部货物和服务价值超过同期中间投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额；从收入形态看，它是所有常住居民在一定时期内创造并分配给常住居民和非常住居民的初次收入分配之和；从产品形态看，它是所有常住居民在一定时期内最终使用的货物和服务价值与货物和服务净出口价值之和。

股票市场一般提前对GDP的变动做出反应。也就是说股票市场反应的是市场上对GDP的预期，这是提前的反应。等到实际数据公布时预期开始向实际靠拢，而这其中必然

有差值，所以最快获得数据的人就能最先发现差值并加以操作。

当GDP稳定增长时，社会的总需求与总供给协调增长，企业发展稳定，盈利水平与经营环境都不断提高。这时候企业利润与股息都不断增加，投资风险较小，越来越多的投资人愿意进行投资。同时在GDP稳定增长的情况下，个人收入开始增加，基于对于整体经济的良好预期，投资人投资的资金也开始增加，于是整个股票市场呈现出牛市上行的状态。整体经济发展一段时间后，通货膨胀开始显现。整体经济开始失衡，逐步引发滞涨。GDP数据开始下滑，这时企业开始面临经营困境，个人收入也随经济下滑而降低，股市也开始回落。然后政府开始采取宏观经济政策调控，经济整体开始维稳，GDP重新回暖，投资人看到宏观调控政策开始奏效，又重新回归股票市场，此时股票市场则重新站稳回升。

2.利率

利率指在借贷期内所形成的利息额与本金的比率。直接反映信用关系中债务人使用资金的代价以及债权人出让资金使用权的报酬。利率具体包括存款利率、贷款利率、国债利率、回购利率、同业拆借利率等。利率对股票价格的影响一般比较明显，反应也十分迅速。所以要把握好股票市场的价格走势，就一定要对利率的变化趋势进行全面掌握。

在经济发展的不同阶段市场利率也会有不同的表现。在经济繁荣增长时期，资金供不应求利率上升，企业贷款融资成本增加，个人投资者开始将资金存入银行，于是股票市场价格下降；当经济萧条市场疲软时，利率会随着资金需求的减少而下降，企业贷款融资成本降低，个人投资者将银行存款取出用于投资，股票市场价格上升。

在其他条件不变时，由于利率水平上浮引起存款增加和贷款下降，使居民的消费支出减少，使企业生产成本增加，会同时抑制供给和需求，利率水平的降低则会引起需求和供给的双向扩大。另外当形势看好、股票行情暴涨的时候，利率的调整对股价的控制作用就不会很大。同样，当股市处于暴跌的行情中，即使出现了利率下调的政策，也未必能挽救股票市场。美国1978年曾经出现过股价与利率同时上涨的行情，香港1981年也出现过同样行情。造成这种特殊现象主要有两个原因：一是许多金融机构对政府当时的控制通货膨胀能力没有信心；二是当时股价已经下降到极点，远远偏离了股票应有的实际价格。

3.汇率

汇率是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。一般来说，国际金融市场上的外汇汇率是由一国货币所代表的实际社会购买力评价和自由市场对外汇的供求关系决定的。

汇率会因国家的国际收支状况、通货膨胀率、利率、经济增长率等变化而波动。同样汇率也会反过来影响国家的进出口额与资本流动，从而影响国家的整体经济发展，特别是当前国际分工异常发达、各国间经济联系十分密切，这样汇率的变动对国家的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都产生着重大的影响。

图1-3实际汇率与估算的均衡汇率

当汇率下降时，本币升值，国外对本币的需求增加以及流出增加，国内的进口增加，