理性股市中的“黑洞”、“白洞”与“虫洞.ppt

准理性人” “一生”消费之效用现值之和最大
化的假定下，存在着唯一一条“大道”使经济系
统可以在这条大道上实现长期均衡稳定的高速增
长。
作为比对，我们发现在有效市场假定下，理
性的股市中也存在着这样的一条“大道”，股市 在其上也能够实现长期均衡稳定的发展。
这是本文的第一个重要结论。
2020-7[-117 ]参见拙作：《高xx级宏观经济学》第十1章2
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连续拍摄的影像合成
科学家相信，这是被位于该星系中央的黑洞
所吞噬的一颗恒星发出的“临终呼叫”，该恒星
位于代号为“RXJ1242—11”的星系中央地带。
存在于该星系中央的黑洞质量约为太阳质量的1
亿倍，而被撕毁的恒星质量仅与太阳质量相当。
据推测，这颗恒星很可能在与一颗行星近距离相
遇后，偏离了原先的轨道，结果与超大质量黑洞
究小组借助射电天文望远镜拍摄到了迄今发现的
最大的、最古老的黑洞照片。霍金公开承认他输
了，并将一本大百科全书送给了普雷斯基。
在第17届国际广义相对论和万有引力大会上，霍金 又发表了一个全新理论，认为黑洞还会将其所吞噬的物 质慢慢地释放出来，并且只有一种进出的方式。他认为 这些物质与能量都是通过“虫洞”(Worm Hole)而由 “白洞”(White Hole)流出的。
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一、天文学中的“黑洞”、“白洞”与“虫
洞”
黑洞(Black Hole）是
在宇宙中存在的那么一些
点，其体积趋向于零而密
度变得无穷大。物体只要
进入其附近就会被强大的
引力吸收掉，连光线也不
例外。没有任何信号能从
这个视界里传出，里面的
情形人类无法看到。所以
科学家给它起了个名字叫
“黑洞” 。
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迄今堪称宇宙最庞大、最古老的黑洞
此图是美国斯坦福大学的天文学研究小组于
2004年6月9日在遥远的宇宙中发现并拍摄到的， 其质量是太阳质量的100多亿倍。这意味着这个 被称为Q0906+
6930的黑洞能
够吸纳上千个
太阳系，其质
量也相当于银
河系内所有恒
星的质量之和。
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黑洞进餐，缓慢吞吃掉恒星的过程
据新华社北京2004年2月19日电综合本社驻 华盛顿记者毛磊、驻伦敦记者曹丽君报道：欧洲 和美国天文学家18
日宣布，他们借助
太空望远镜在一个
距地球7亿光年的
星系中观测到了耀
眼的X射线暴发。
原来是黑洞正在缓
慢地“进餐”
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观测所证实。
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想做时空旅行吗？
理论上黑洞可分为两种，一是普通的“完美”
黑洞（不旋转也不附带电荷）；二是旋转且附带
电荷的。对于后者，你有可能跳进这样的黑洞而
从另一个白洞中跳出来。这样的黑洞和白洞的组
合叫做虫洞(Worm Hole) ，虫洞被认为是连接宇 宙遥远区域间的时空细管，它可以把平行的宇宙
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其实本文讨论的是 一个理性股市发展的长期均衡稳定问题
如果我们在相空间中来讨论问题，那么，如
果在一个均衡点的周围，相空间中向量场的方向
都是朝向它的，该均衡点就类似于黑洞，它是稳
定的，而且要比鞍点稳定(Saddle Steady State)更
加稳定；如果在一个均衡点的周围，相空间中向
理性股市中的 “黑洞”、“白洞”与“虫洞”
——对理性股市中扩容速度
长期均衡路径的探索
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理性股市中的 “黑洞”、“白洞”与“虫洞”
——对理性股市中扩容速度
长期均衡路径的探索
一、天文学中的“黑洞”、“白洞”与“虫 洞”
二、理性股市中的大道定理
三、理性股市中的“黑洞”、“白洞”与
“虫洞” 2020-7-17
连接起来，并提供时间旅行的可能性。白洞可能
离黑洞十分远，位于宇宙的边缘，实际上它甚至
有可能在一个“不同的宇宙”，即一个时空区域
除了虫洞之外可能和我们所在的区域完全没有任
何连接。
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二、理性股市中的“大道定理”
在一个理性股市中，理性的股票价格 成长率与理性的（人均）扩容速度的均衡 稳定问题构成一个多点均衡问题。在这个 多点均衡问题中，我们可以发现这些均衡 点中的某一些由于其周围区域特殊的向量 场关系会形成其不同的稳定性。这些不同 的稳定性使这些均衡点可以被形象地称为 黑洞、白洞与虫洞，主要是因为这些均衡 点周围区域存在着不同的向量场限制。
的距离过近，在后者巨大的引力作用下伸展，直
至被扯得四分五裂。不过这个黑洞并不贪心，它
只吃掉了该恒星的1%。当黑洞对其的引力随着
恒星的质量下降而下降之后，两者间的引力又达
到了新的平衡。这是科学家首次找到超大质量黑
洞2撕020-7裂-17 恒星的强有力证x据x 。
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黑洞存在引力场，白洞存在射力场
白洞(white hole)是借助爱因斯坦的广义相对 论所做出的预言，认为它是一种与黑洞相反的特 殊天体。和黑洞类似，它也有一个封闭的边界， 聚集在白洞内部的物质，只可以经边界向外运动， 而不能反向运动，也就是说白洞只向外部区域输 出物质和能量，而不能吸收外部区域的任何物质 和辐射。经过白洞前的光线及一切物质都会被白 洞强大的排斥力喷射出去，使其改变原有的运动 方向，向着与白洞垂直的方向运行。因此，从理 论上讲，白洞看起来应该是一个十分耀眼的天体， 但目前这还只是一种理论物理模型，尚未被实际
什么是标准理性人和标准股票？
卢 卡 斯 于 1978年 发 表 在 Econometrica 上的一篇文章，将金融资产与实物资产相 剥离。在一个“标准理性人”一生炒股收 益所效用现值之和最大化的假定下，导出 了作为“标准股票”的股市指数的理性价 格。
量场的方向都是背离它的，该均衡点就类似于白
洞，它就是非稳定的；如果在一个均衡点周围，
向量场的方向既有朝向黑洞稳定点的，也有朝向
白洞非稳定点的，该均衡点就类似于虫洞，它也
是不稳定的。
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理性股市中也存在“大道”定理吗？
关于稳定的鞍点，经济学里有一个“大道
定理” (Turpike Theorem)[1]，说的是：在“标
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霍金悖论与霍金猜想
1980年代前，传统的黑洞理论认为：黑洞会
吸入周围所有物质，但这与物质不灭定律不符。
30年前当著州理工的普雷斯基和索恩教授曾与其打赌，
他们认为黑洞仍然会透露信息，因而是可观察到
的。2004年6月9日，美国斯坦福大学的天文学研