2014年核电行业分析报告

2014年核电行业分析
报告
2014年4月
目录
一、核电是最具经济性的低碳发电 (3)
1、我国面临巨大减排压力 (3)
2、核能发电优势明显，高效稳定减排且经济性好 (3)
3、核电投产将缩小沿海地区用电缺口 (4)
4、核电站投资回报率较高，ROE高达25.7% (6)
二、国内核电重启，预计到2020年累计装机将至少新增42GW (9)
1、目前国内核电装机占比仅1.2%，未来提升空间大 (9)
2、核电项目重启，国家层面已正式释放核电提速信号 (10)
3、技术路线上看，短期多技术共存，未来AP1000仍为方向 (13)
4、规划倒推，未来七年仍需新开工40GW左右核电项目 (14)
5、核电“走出去”已上升为国家战略，未来值得期待 (16)
三、未来七年核电设备市场高达3800亿元 (17)
1、到2020年核电设备总投资近3800亿元 (17)
2、投资思路：项目重启对短周期设备订单弹性更大 (20)
四、相关企业简况 (22)
1、东方电气：核电产业链设备订单先行指标 (22)
2、江苏神通：短周期设备订单弹性大 (24)
3、久立特材：凝汽器焊接钛管、蒸汽发生器U型管进口替代 (27)
4、南风股份 (28)
一、核电是最具经济性的低碳发电
1、我国面临巨大减排压力
我国碳排放全球第一，减排压力巨大。

目前我国处在工业化和城镇化的快速进程中，碳排放量持续增加。

2000 年，我国发电厂碳排放为12.6 亿吨，占全球第二，为美国的47%；到2007 年，我国发电厂碳排放上升到了31.2 亿吨，占全球第一，并超过美国10%；目前仍具全球第一位，我国面临巨大的碳减排压力。

大力发展核电等新能源以降低碳排放。

2009 年我国承诺到2020 年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005 年下降40％－45％；同时规划通过大力发展可再生能源、积极推进核电等新能源建设，到2020 年非化石能源占国内一次能源消费的比重达到15％左右，预计到2020 年核电装机占总装机容量将达5%以上。

2、核能发电优势明显，高效稳定减排且经济性好
我们从核电的高效经济环保角度分析，认为中国核电具有相比其它能源不可替代的显著优势，大规模发展核电是必然趋势：相比火电,核电无温室气体排放。

百万千瓦级火电机组每年向大气排放二氧化碳约为300 万吨，二氧化硫约为6 万吨，氮氧化合物约为9 万吨，火渣及飞灰约为80万吨。

而核电发电过程中本身并不排放温室气体，核能产业链中温室气体主要来自于各种材料的制造过程。

相比水电和新能源发电，核能发电高效稳定。

与水电具有季节性，
风能和太阳能能量密度低、季节和昼夜起伏大，需配备相当的后备电源相比，核能发电功率稳定，能长期输出高质量电能。

以2013 年发电设备利用小时为例，核能发电小时7893 小时，远高于火电5012 小时、水电3318 小时、风能2080 小时和太阳能1650 小时。

核电选址灵活，能适应经济发达地区大规模发电，减少电网负担。

火电远离产煤区时需配备强大的运输能力和运输成本。

水电和新能源发电均需建在能源集中地，而国内水电和新能源资源集中区均远离负荷集中区，需大规模远距离输电, 电网负担重。

而核电的选址则相对得多灵活。

核能发电经济性较好。

欧美等国家各类发电经济性指标研究表明，核能发电成本成本仅高于大型水电，与煤电发电成本相当（如考虑碳排放成本，则核电低于煤电），而远远小于天然气、风电和光伏发电等。

3、核电投产将缩小沿海地区用电缺口
目前统计规划在建核电项目中，大部分核电计划投产时间在2013-2015 年之间，根据我国重新修改后的核电发展规划目标，到2015 年核电机组装机规模可达到4000 万千瓦。

目前在建核电项目均集中在沿海地区，其中广东、福建和浙江将是核电机组投产重点省份。

广东、福建和浙江在建核电装机容量分别为950、500和470 万千瓦，分别占全国在建核电机组容量比重32.5%、17.1%和16.1%。

从受电区域来看，电量主要为省内消纳，部分电量向邻近电网输送。

其中，华东电网受电量最大，主要由于华电地区用电基数和用电负荷较大，尽管近几年用电量增速呈放缓态势，但仍存在季节和时段性的用电缺口。

据华东地区各省电力公司统计，13 年夏季地区用电形势依然严峻。

其中，江西、江苏、浙江和安徽的最大用电负荷预计将分别达到1520、8000、5300 和2650 万千瓦，同时面临高达115、1000、300和200 万千瓦的最大用电缺口。

虽然预计今年上海和山东用电荒的情况将不会出现，但也只能仅仅保证自给自足。

目前华东地区在建核电机组容量为1340 万千瓦，“十二五”期间相继落成和投产的将有1240 万千瓦。

并随着其他能源机组容量的提高和发展，以及
周边电网的调电和配合，我们预计2015 年华东地区的用电缺口将大。