财务报表分析案例(繁体字)

投資活動
公司為了維持營運或運用閒置資金，而須持有 或取得之資產，可分為營業資產及金融資產。 營業資產如廠房、機器設備、存貨、人力資源 、專利權等。 金融資產如債券型基金、公債、股票等。
營業活動
當公司以融資活動取得資金，並透過投資活動 取得所需資產後，將其用來執行經營計畫的一 種行為，目的在於達成企業規劃的目標。所有 的規劃、融資與投資活動，都是為了使營業活 動順利進行而產生。 營業活動的進行是公司主要的收入來源，也是 評估一家公司經營是否良好，以及能否生存的 重要指標。
124215601
21101523
17962356
2
6 . 36
※應付款項週轉天數
95年 365÷ 6.36＝57.39（天）
購 入 存 貨
應 付 帳 款 付 現
出 售
應 收 帳 款 收 現
存貨週轉期間
應收帳款週轉期間
營 業 循 環（存 貨 轉 換 期 間）
應付帳款週轉期間
1.負債佔資產比率
95年
p7
60699062

p6
80183632
75 . 70 %
2.長期資金佔固定資產比率 = (股東權益淨額 + 長期負債) / 固定資產淨額
衡量固定資產是否投資過鉅，資金來源是否適當 A.比率＞1 B.比率＝1 C.比率＜1 長期資金足以支應所有固定資產 長期資金足恰好支付固定資產 長期資金不足以支應固定資產， 購置固定資產需動用流動負債。 D.此項比率為固定資產長期適合率之倒數。
2.蒐集攸關資訊
3.選擇適當的分析方法及工具
4.解釋分析結果
企業活動與財務報表
財務報表可以協助使用者了解每項企業活動 （包括規劃活動、融資活動、投資活動及營業活動）， 進而運用財務報表分析，作為決策的輔助工 具。
規劃活動
公司為了達到經營目標，事先擬定策略或執行 計畫，其對於公司的未來發展具有重大影響。 但規劃並非一成不變，企業會根據市場狀況調 整其規劃方向。 規劃活動之相關資訊可透過財經雜誌、新聞報 導、公司年報中的致股東報告書及營運分析取 得。
2.長期資金佔固定資產比率
95年

p7
19484570

p7
17000000

p6
5685430
641 . 72 %
二、償債能力
3.流動比率 = 流動資產 / 流動負債
又稱運用資本比率；清償比率；銀行家比率； 銀行界比率；2對1比率
A.企業短期償債能力之基本測驗方法
B.表示每一元的流動負債有幾元流動資產可供抵償

p5
36232587

p5
3086319

p5
8472

p6
42411231
78 . 13 %
5.利息保障倍數 = 所得稅及利息費用前純益 / 本期利息支出
用以衡量企業由稅前息前純益支付利息費用的能力， 倍數越高，表示債權人受保障程度越高，亦即債務人 支付利息的能力越高。 較複雜情況下，公式應修正如下頁：
分析公司應收款項需幾天才能收現，收現天數越短
表示公司可拿回現金再採購之能力越強，此收現日 數亦可與公司賒銷期間比較，可明瞭公司應收款項
是否在授信期間內收回。
7.平均收現日數
95年
365÷ 4.60＝79.35（天）
應收款項週轉率降低之可能原因
1.收帳工作不力
2.雖努力收帳，但因顧客的各種理由，仍不
95年
因為，所得稅及利息費用前純益
p4

27610667
803 1195919

26413945
為負數，故不適用
三、經營能力
6.應收款項週轉率 = 銷貨淨額 / 各期平均應收款項餘額
應收款項週轉率是分析公司應收款項轉變為現金的速 度，該週轉率越高表示應收帳項收現能力越強，亦即
衡量企業收帳的速度與效率。
3.長期資本結構比率
長期負債 股東權益
資產總額
＃補充＃ 固定資產長期適合率
A.衡量固定資產是否投資過鉅，資金來源是否 適當 B.此項比率通常做為分析重工業或資本密集產 業之用，因上述產業其固定資產金額較大， 所需資金亦多，其購買固定資產往往非自有 能力所能達成，因此不足部分，即需仰賴長 期負債之資金來源以為支應，此項比率根據 經驗以不超過100％為宜。
低，較高的速動比率也代表公司在經濟或產業大環境不佳時，
對保守投資者比較有保障，但是太高的速動比率，也代表公司
經營階層可能太過保守。 假如速動比率遠低於流動比率，可能是因為流動資產中，存貨 的比例太高，在某些產業中會有此種狀況，如營建業、耐久財 製造業及部份的銷售業(如汽車銷售業)。
4.速動比率
95年
融資活動
為了正常營運及實現企業先前的規劃目標， 企業需要募集資金購買原料、土地、設備、 技術等。依資金來原本身特性，可分為權益 融資與負債融資，兩者最大的不同為負債融 資： 1. 必須承擔破產風險 2.債權人要求的報酬率較低 3.舉債所支付的利息費用可以減少課所得稅 4.債權人不具投票權 5.不會稀釋股權，不致有經營權稀釋的問題
示營運良好）
存貨變現天數＝平均售貨日數＋平均收現日數 || 營業循環 淨營業循環 ＝營業循環 －應付帳款週轉天數 || 存貨轉換期間
營業循環：企業付現金購入存貨，銷貨客戶賒欠帳款， 至帳款收現之整個循環。 營業循環愈長，表示企業之週轉能力愈低。 淨營業循環：企業付現金購入存貨，銷貨客戶賒欠帳款 ，至帳款收回再減除應付帳款之週轉天數 之整個循環。
財務比率公式介紹
以明基公司 95 為例
一、財務結構
1.負債佔資產比率 = 負債總額 / 資產總額
顯示外來資金比例之高低。
A.對債權人：比率愈小，保障程度愈高。 B.對股東：除考慮財務風險因素之外，尚應考慮財務 槓桿風險。 C.對產業別： a.重工業：營業用固定資產金額大，所需資金多， 負債比率較高應屬合理。 b.輕工業：營業用固定資產金額小，所需資金少， 負債比率不宜太高方屬正常。
財務報表的品質特性
可瞭解性
攸關性
可靠性
比較性
重 要 性
忠 實 表 達
實 質 重 於 形 式
中 立 性
審 慎 性
完 整 性
上市、櫃公司財務報表 發布最後期限
每年4月底前發佈上一年度資料及當 年首季資料、8月底前發佈第二季資
料、10月底前發佈第三季資料。
上市、櫃公司上個月營收 公布最後期限
本月10日前
※取自經濟日報
財務報表分析課程介紹 以明基95年財務報表為例 參考智勝出版
謝劍平
著
之財務報表分析一書
財務報表的產生
檢查交易憑證並分析交易性質 1 日記簿分錄 2 6 過入總分類帳 7 4 結帳及調整分錄 3 編製試算表及完成工作底稿
5
編製結帳後試算表 8 產生財務報表
財務報表分析的步驟
1.制訂分析目標

80183632
1 . 62
四、獲利能力
12.資產報酬率 = [稅後損益 + 利息費用 X ( 1 - 稅率 )] / 平均資產總額
6.應收款項週轉率
94年 94. （p5） 0＋6498786＋25211100＝31709886 95年 95. （p5） 1345＋3553490＋21331087＝24885922
p3
130254510

31709886
24885922
2
4 . 60
7.平均收現日數 = 365 / 應收款項週轉率
度，將可減清企業資金調度的壓力，亦即公司在財
務上愈具彈性。
※應付款項週轉率
94年 94. （p6） 4706044＋16395479＝21101523 95年 95. （p6） 3320344＋14642012＝17962356
p3
126710637
124215601


p5
3086319

p5
5581355
能使顧客迅速付款
3.顧客發生財務困難（可能是徵信部門工作
欠佳）
4.為增加銷貨而改變信用政策或銷售條件
8.存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨額 存貨週轉率係分析公司存貨出售的速度，存 貨週轉率越高，該公司的存貨庫存壓力就越 小，資金積壓於存貨的壓力就小。
8.存貨週轉率
95年
p3
126710637


p5
3086319
5581355

2 29 . 24

9.平均售貨日數 = 365 / 存貨週轉率
分析公司存貨平均需幾天才能賣出，此天數
或比率無一定的高低，需依各行業特性不同 與同業作比較才知好壞。
9.平均售貨日數
95年
365÷ 29.24＝12.48
存貨週轉率偏低之不良原因
1.營業不振或衰退，使存貨滯銷
2.預期物價上漲、存貨短缺或高估銷貨能量
而囤積存貨
3.購貨過多
4.存貨計算錯誤、評價方法改變，或其他原
因而高估存貨價值
5.產銷政策與方法之改變
存貨週轉率偏低之良好原因
1.預期次期銷貨量會增加時，則本期會加班生
產使存貨增加
2.預期存貨價格即將上漲，則會購進很多貨料
3.設計有安全存量時，則存貨量較多（通常表
款能力。
3.流動比率
95年
p5
36232587

p6
42411231
85 . 43 %
4.速動比率 = （流ຫໍສະໝຸດ Baidu資產 - 存貨 - 預付費用）/ 流動負債
測驗緊急清償短期負債的應變能力。 通常速動比率在100%以上即合乎標準，同一產業，速動比率愈
高，代表該公司的流動性愈高、短期內發生財務危機的機率愈

p6
5685430
22 . 91
11.總資產週轉率 = 銷貨淨額 / 資產總額
用以衡量公司所有資產的使用效率，也就是投資1元資
產，可產生多大的銷貨收入，週轉率越高表示資產使 用的效能越高，週轉率越低表示公司的資產被浪費了
，對公司收入，並沒有幫助。
11.總資產週轉率
95年
p3 p6
130254510
為什麼 要上 財務報表分析課程？
企業高層舞弊（fraud）的手法五花八門，卻不超出兩大類 的樣態：一是掏空資產，一是做假帳，而前者的結果必然導致 要在財務報表上掩飾虧空，故企業高層舞弊與財報詐欺（fraudulent financial reporting），乃形成一體兩面密不可分的關 係。問題是：在財報的揭露上，可以發現企業高層舞弊的痕跡 嗎？這一問真是弔詭，先說舞弊是因，財報不真實是果，再問 從果可以看出因嗎？ 財務報告是會計流程的最後結果（產出）。另一方面，交 易事項或事實必須分錄，有些灰色地帶（例如公司的房產、飛 機被老闆占用了）沒作分錄，自然在財報上不著痕跡；還有一 些事實上的侵占行為（例如公司的現金、有價證券、及其他資 產等，已被老闆搬走了），則又被會計分錄美化了，轉換到另 一個看不出名堂的會計科目上去，這在財報上也不容易看得出 來。不過，凡走過必留下足跡，難易或有分別，犯罪留下證據 則屬必然。
67天
13天
10.固定資產週轉率 = 銷貨淨額 / 固定資產淨額 固定資產週轉率是分析公司固定資產投入營 運，產生營收，可再投資於固定資產的次數 ，此比率越高，表示公司越能有效運用其固 定資產，並產生較高的營收。 測驗固定資產是否充分運用，有效率的發揮 其產能。
10.固定資產週轉率
95年
p3
130254510
分
稅前經常利益 ＋少數股權之純益 －少數股權之損失
子
分
母
－聯屬公司未分配投資收益 ＋利息費用（含溢折價攤銷） 利息費用（含溢折價攤銷）
＋以前資本化利息（本期攤銷部分） ＋本期資本化利息
＋租金隱含利息
＋子公司特別股股利÷ （1-稅率）
＋租金隱含利息
＋子公司特別股股利÷ （1-稅率）
5.利息保障倍數
C.顯示短期債權人之安全邊際程度
D.測驗企業運用資本是否充足 E.一般以2:1為標準
同一產業，流動比率愈高，代表該公司的
流動性愈高、短期內發生財務危機的機率
愈低，但是太高的流動比率反映企業未能
有效地運用流動資產，例如積存了過量貨
品、持有過多應收帳款或現金等，顯示了
企業過於保守，未有充分使用其當前的借
淨營業循環愈長，表示運用資金所需之金額愈大，企 業之週轉能力愈低。
改善企業淨營業周期過長的方法：
1.縮短應收帳款之收現天數
2.縮短存貨之出售天數 3.延長進貨之付款期間
※應付款項週轉率 = 進貨淨額 / 各期平均應付款項餘額 應付款項週轉率是衡量公司償還應付款項的速度， 該週轉率越高表示公司償還供應商應付款項的速度 越快，但對公司而言，因貨幣具有時間價值，資金 愈晚支付對公司愈有利，若能減緩應付款項償債速
淨 營 業 循 環（現 金 循 環）
※流動性指數

流動性指數
【例子】：
流動資產
i
轉換成現金所需天數
i

i 流動資產項目
流動資產
流動資產項目
現金及約當現金 短期投資
金額 599,457 5,431,034
轉換成現金所需天數 0天 3天 ＊
應收款項
存貨淨額 流動資產
25,991,917
3,859,895 36,831,209