融资融券基础知识
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成熟阶段：证券公司可将其取得担保权的客户资产向证券 金融公司申请转融通。
制度框架
我国融资融券业务制度安排
国家法律
行政法规
部门规章
自律规则
《民法通则》、《合同法》、《信托法》、《证券法》、《物权法》
《证券公司监督管理条例》
《证券公司融资融券业务试点管理办法》 《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》 《证券公司风险控制指标管理办法》
2006年7月29日 参加测试券商
长江证券、东方证券、东海证券、光大证券、广发证券、 国泰君安、国信证券、国元证券、海通证券、华泰证券、 平安证券、招商证券、中金公司、中信证券、国都证券、 上海证券
中信证券、申银万国、海通证券、东方证券、国泰君安、
2008年10月25日 银河영证접券>、공国信식证행券사、>招만商证찬券>、환光송大证券、华泰证券、
借入资金
客户
卖出借入 上市证券
融券交易
提交担保物
借入证券
出借资金
证券公司
出借证券
与普通交易的区别
区别
普通证券业务
融资融券业务
保证金机制不 同
足额保证金。买入证券时，必 须事先有足额资金；卖出证券 时，则必须有足额证券
当预测证券价格将要上涨而手头没有足够的 资金时，可以向证券公司借入资金买入证券； 预测证券价格将要下跌而手头没有证券时， 则可以向证券公司借入证券卖出
融资融源自文库基础知识培训
提纲
融资融券背景介绍 融资融券基础知识 融资融券交易流程
一、融资融券背景介绍
业务背景—政策推出历程
2006年06月30日 证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》
2006年08月21日 《融资融券交易试点实施细则》发布
2006年08月29日 证券登记结算公司融资融券试点登记结算业务实施细则
业务背景—同业准备情况
自2006年中国证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》以来，沪深证券交易所 共组织了四次测试，测试皆以指定券商的形式要求相关券商参加测试，并非各家券商 都能参加。其中2008年的共进行了两次全网联调测试
2006年7月15日 参加测试券商
长江证券、东方证券、东海证券、光大证券、广发证券、 国泰君安、国信证券、国元证券、海通证券、华泰证券、 平安证券、招商证券、中金公司、中信证券
2、投资者在开户从事融资融券交易前，必须了解所在的证券公司是 否具有开展融资融券业务的资格。
3、投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿 债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的 比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时， 将面临担保物被证券公司强制平仓的风险。
投资者与证券公司之间存在：
①委托买卖关系
法律关系不同
投资者与证券公司之间只存在 委托买卖的关系
②资金或证券的借贷关系
③因借贷关系而产生的债权债务的担保关系
承担风险不同 风险完全由投资者自行承担
风险是由投资者与券商共同承担的。如客户 不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证 券公司带来风险
与普通交易的区别（续）
《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》 《深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则》 《深圳证券交易所融资融券交易试点会员业务指南》 《中国登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》 《融资融券合同必备条款》 《融资融券交易风险揭示书必备条款》
业务风险
1、融资融券交易具有普通证券交易所具有的政策风险、市场风险、 违约风险、系统风险等各种风险，以及其特有的投资风险放大等风险。
参加测试券商 广发证券
业务影响—对证券市场的影响
1 对一级市场的影响
为新股发行提供保证金信用，大大提升 证券市场的融资能力
2
1.提供增量资金，大大活跃市场；
对二级市场的影响 2.树立价值投资理念；3.优化投资结构
3 市场波动将获得平抑
业务影响—对券商的影响
1 多个方面提高业务
1.利息、费用收入；2.增量经纪佣金收入 3.加速经纪业务集中度提高
收费不同
佣金、印花税、过户 佣金及印花税过户费、融资利息、融券费用、违约
费
费、逾期罚息、坏帐罚息等
交易机制不同 客户自己把握情况 证券公司逐日盯市，引入补仓、强制平仓机制
融资融券的业务模式
“集中化、单轨制”，部分优质证券公司先试点，由带有 垄断性的证券金融提供转融通服务。
试点阶段：证券公司只能以自有资金和自有证券向客户提 供融资融券业务。
2006年09月05日
《融资融券合同必备条款》 融资融券交易风险揭示书必备条款》
2008年04月08日
证监会就《证券公司风险控制指标管理办法》 等一系列相关文件征求意见
2008年04月25日
《证券公司监督管理条例》 《证券公司风险处置条例》
2008年10月05日 证监会宣布启动融资融券试点
2008年10月31日 证监会发布《证券公司业务范围审批暂行规定》
3 操作手法更加专业化
配合做空手法和新的金融创新工具，基金 的操作手法将更加专业化和多样化。
业务影响—对投资者的影响
1
融资融券有助于市场价值合理回归，
价值投资理念得到强化 纠正热衷概念、消息炒作的短期投资行为。
2 投资方式发生变化
将会出现提供套利机会、追求更多绝对 收益的投资产品出现。
二、融资融券基础知识
2 对经纪业务影响重要
增强对优质客户的吸引力，快速提升 经纪业务市场份额
3 加速券商分化
1.许可证制度使中小券商被排除在业务 之外；2.净资本越大优势越大，强者恒强
业务影响—对基金的影响
1 标的证券优势
基金尤其是场内基金相对股票具有高保 证金比例，交易性价值将得到充分挖掘
2 新的盈利点
通过融出战略性长期持有的股票增加收益 是一个证券投资基金的必然趋势。
区别 普通证券业务
融资融券业务
账户体系不同 一级账户体系
看穿式二级账户体系，客户信用证券账户为证券公 司客户信用交易担保证券账户的二级账户；客户信 用资金账户为证券公司客户信用交易担保资金账户 的二级账户
交易范围不同 所有的上市证券
仅限于标的证券
交易指令不同 交 卖易出指令简单：买入、交直还易接券指还、令款融复、券杂融平：资仓买平入仓、、卖融出券、卖融出资、买买入券、还卖券券、还直款接、
融资融券的定义
融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上 市证券、出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活 动。
融资融券交易又分为融资交易和融券交易两类。投资者向 证券公司借入资金买入证券，为融资交易；投资者向证券 公司借入证券卖出，为融券交易。
融资融券的定义
融资交易
用借入资金 买入上市证券
制度框架
我国融资融券业务制度安排
国家法律
行政法规
部门规章
自律规则
《民法通则》、《合同法》、《信托法》、《证券法》、《物权法》
《证券公司监督管理条例》
《证券公司融资融券业务试点管理办法》 《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》 《证券公司风险控制指标管理办法》
2006年7月29日 参加测试券商
长江证券、东方证券、东海证券、光大证券、广发证券、 国泰君安、国信证券、国元证券、海通证券、华泰证券、 平安证券、招商证券、中金公司、中信证券、国都证券、 上海证券
中信证券、申银万国、海通证券、东方证券、国泰君安、
2008年10月25日 银河영证접券>、공国信식证행券사、>招만商证찬券>、환光송大证券、华泰证券、
借入资金
客户
卖出借入 上市证券
融券交易
提交担保物
借入证券
出借资金
证券公司
出借证券
与普通交易的区别
区别
普通证券业务
融资融券业务
保证金机制不 同
足额保证金。买入证券时，必 须事先有足额资金；卖出证券 时，则必须有足额证券
当预测证券价格将要上涨而手头没有足够的 资金时，可以向证券公司借入资金买入证券； 预测证券价格将要下跌而手头没有证券时， 则可以向证券公司借入证券卖出
融资融源自文库基础知识培训
提纲
融资融券背景介绍 融资融券基础知识 融资融券交易流程
一、融资融券背景介绍
业务背景—政策推出历程
2006年06月30日 证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》
2006年08月21日 《融资融券交易试点实施细则》发布
2006年08月29日 证券登记结算公司融资融券试点登记结算业务实施细则
业务背景—同业准备情况
自2006年中国证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》以来，沪深证券交易所 共组织了四次测试，测试皆以指定券商的形式要求相关券商参加测试，并非各家券商 都能参加。其中2008年的共进行了两次全网联调测试
2006年7月15日 参加测试券商
长江证券、东方证券、东海证券、光大证券、广发证券、 国泰君安、国信证券、国元证券、海通证券、华泰证券、 平安证券、招商证券、中金公司、中信证券
2、投资者在开户从事融资融券交易前，必须了解所在的证券公司是 否具有开展融资融券业务的资格。
3、投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿 债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的 比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时， 将面临担保物被证券公司强制平仓的风险。
投资者与证券公司之间存在：
①委托买卖关系
法律关系不同
投资者与证券公司之间只存在 委托买卖的关系
②资金或证券的借贷关系
③因借贷关系而产生的债权债务的担保关系
承担风险不同 风险完全由投资者自行承担
风险是由投资者与券商共同承担的。如客户 不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证 券公司带来风险
与普通交易的区别（续）
《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》 《深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则》 《深圳证券交易所融资融券交易试点会员业务指南》 《中国登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》 《融资融券合同必备条款》 《融资融券交易风险揭示书必备条款》
业务风险
1、融资融券交易具有普通证券交易所具有的政策风险、市场风险、 违约风险、系统风险等各种风险，以及其特有的投资风险放大等风险。
参加测试券商 广发证券
业务影响—对证券市场的影响
1 对一级市场的影响
为新股发行提供保证金信用，大大提升 证券市场的融资能力
2
1.提供增量资金，大大活跃市场；
对二级市场的影响 2.树立价值投资理念；3.优化投资结构
3 市场波动将获得平抑
业务影响—对券商的影响
1 多个方面提高业务
1.利息、费用收入；2.增量经纪佣金收入 3.加速经纪业务集中度提高
收费不同
佣金、印花税、过户 佣金及印花税过户费、融资利息、融券费用、违约
费
费、逾期罚息、坏帐罚息等
交易机制不同 客户自己把握情况 证券公司逐日盯市，引入补仓、强制平仓机制
融资融券的业务模式
“集中化、单轨制”，部分优质证券公司先试点，由带有 垄断性的证券金融提供转融通服务。
试点阶段：证券公司只能以自有资金和自有证券向客户提 供融资融券业务。
2006年09月05日
《融资融券合同必备条款》 融资融券交易风险揭示书必备条款》
2008年04月08日
证监会就《证券公司风险控制指标管理办法》 等一系列相关文件征求意见
2008年04月25日
《证券公司监督管理条例》 《证券公司风险处置条例》
2008年10月05日 证监会宣布启动融资融券试点
2008年10月31日 证监会发布《证券公司业务范围审批暂行规定》
3 操作手法更加专业化
配合做空手法和新的金融创新工具，基金 的操作手法将更加专业化和多样化。
业务影响—对投资者的影响
1
融资融券有助于市场价值合理回归，
价值投资理念得到强化 纠正热衷概念、消息炒作的短期投资行为。
2 投资方式发生变化
将会出现提供套利机会、追求更多绝对 收益的投资产品出现。
二、融资融券基础知识
2 对经纪业务影响重要
增强对优质客户的吸引力，快速提升 经纪业务市场份额
3 加速券商分化
1.许可证制度使中小券商被排除在业务 之外；2.净资本越大优势越大，强者恒强
业务影响—对基金的影响
1 标的证券优势
基金尤其是场内基金相对股票具有高保 证金比例，交易性价值将得到充分挖掘
2 新的盈利点
通过融出战略性长期持有的股票增加收益 是一个证券投资基金的必然趋势。
区别 普通证券业务
融资融券业务
账户体系不同 一级账户体系
看穿式二级账户体系，客户信用证券账户为证券公 司客户信用交易担保证券账户的二级账户；客户信 用资金账户为证券公司客户信用交易担保资金账户 的二级账户
交易范围不同 所有的上市证券
仅限于标的证券
交易指令不同 交 卖易出指令简单：买入、交直还易接券指还、令款融复、券杂融平：资仓买平入仓、、卖融出券、卖融出资、买买入券、还卖券券、还直款接、
融资融券的定义
融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上 市证券、出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活 动。
融资融券交易又分为融资交易和融券交易两类。投资者向 证券公司借入资金买入证券，为融资交易；投资者向证券 公司借入证券卖出，为融券交易。
融资融券的定义
融资交易
用借入资金 买入上市证券