第三章资本市场
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第三章 资本市场
资本市场（Capital Market） 是期限在一年以上的中长期金融
市场，其基本功能是实现并优化投资 与消费的跨时期选择。 按市场工具来划分，资本市场通 常由股票市场、债券市场和投资基金 构成。
第三章资本市场
第一节 股票市场
一、股票的概念和种类 （一）股票的概念: 股票是投资者向公司提供资本的权益
（2）交易制度的优劣可从以下六个方面来考 察： 流动性、透明度、稳定性、效率、成本 和安全性。
第三章资本市场
5、交易制度的类型
根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为 做市商交易制度和竞价交易制度。
做市商交易制度： 也称报价驱动（Quote-driven）制度；竞价交 易制度也称委托驱动（Order-driven）制度。
第三章资本市场
二、股票的一级市场
（一）一级市场（Primary Market） 也称为发行市场，它是指公司直接或
通过中介机构向投资者出售新发行的股票。 所谓新发行的股票包括初次发行和再
发行的股票，前者是公司第一次向投资者 出售的原始股，后者是在原始股的基础上 增加新的份额
第三章资本市场
（二）一级市场的运作过程
竞价交易制度： 又分为间断性竞价交易制度和连续竞价交易制 度。
目前世界上大多数证券交易所都是实行混合的 交易制度。
对于大宗交易，各个证券交易所都实行了较特 殊的交易制度，其中第三最章资常本市见场 的是拍卖和标购。
6、证券交易委托的种类
证券交易委托是投资者通知经纪人进行 证券买卖的指令，其主要种类有： （1）市价委托（Market Order）。 （2）限价委托(Limit Order)。 （3）停止损失委托（Stop Order）。 （4）停止损失限价委托（Stop Limit Order）。
证券交易所（Stock Exchange）： 是由证券管理部门批准的，为证券的集中
交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规 则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的 正式组织。 1、证券交易所的组织形式
世界各国证券交易所的组织形式大致可分 为两类:
（1）公司制证券交易所。 （2）会员制证券交易所。
第三章资本市场
合同，是公司的所有权凭证。股票作为股 本所有权的证书，代表着取得一定收入的 权力，因此具有价值，可以作为商品转让。
第三章资本市场
（二）股票种类
1、普通股（Common Stock）
（1）概念：
普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公 司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余 索取权。
（2）特征：
第三章资本市场
7、信用交易
信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买 者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经 纪人的信用而进行的证券买卖。信用交易可以分为 信用买进交易和信用卖出交易。 （1）保证金购买（Buying on Margin），是指对市场 行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金 （Initial Margin），由经纪人垫付其余价款，为 他买进指定证券。 （2）卖空交易（Short Sales），是指对市场行情看 跌的投资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比 率的初始保证金（现金或证券）借入证券，在市场 上卖出，并在未来买回该证券还给经纪人。
也称交易市场，是投资者之间买卖已发行 股票的场所。这一市场为股票创造流动性， 即能够迅速脱手换取现值。 二级市场通常可分为有组织的证券交易所 和场外交易市场，但也出现了具有混合特 型的第三市场（The Third Market）和第 四市场（The Fourth Market）。
第三章资本市场
(二)、证券交易所
概念股和投机股。
第三章资本市场
2、优先股（Preferred Stock）
（1）概念： 是指在剩余索取权方面较普通股优先的
股票，这种优先性表现在分得固定股息并 且在普通股之前收取股息。 （2）特征：
1）优先股优先剩余索取权并且股息是 固定的；
2）优先股没有投票权； 3）优先股风险小于普通股。
第三章资本市场
优先股的种类
考虑到跨时期、可转换性、复合性及可逆性等 因素，优先股可分为： （1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累 积优先股与非累积优先股。 （2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合分 为参加优先股和非参加优先股。 （3）可转换优先股（Convertible Preferred Stock） （4）可赎回优先股（Callable Preferred Stock）
第三章资本市场
2、证券交易所的会员制度
为了保证证券交易有序、顺利地进行, 各国的证交所都对能进入证交所交易的会 员作了资格限制。各国确定会员资格的标 准各不相同, 但主要包括会员申请者的背 景、能力、财力、有否从事证券业务的学 识及经验、信誉状况等。
第三章资本市场
3、证券交易所的上市制度
（1）概念： 股票的上市是指赋予某种股票在某 个证交所进行交易的资格。
Baidu Nhomakorabea
1）普通股股东具有最终的剩余索取权；
2）普通股股东具有优先认股权；
3）普通股股东具有出席股东大会的会议权、表决
权、选举权和被选举权；
4）普通股股东通过投票来行使剩余控制权；
5）普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环
境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响，其
波动没有范围限制。
根据其风险特征可分成蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、
（2）各证交所的上市标准： ①要有足够的规模; ②要满足股票持有分布的要求,私募股 票通常无法满足这个标准因而不能上市; ③发行者的经营状况良好等等。
第三章资本市场
4、证券交易所的交易制度
（1）交易制度优劣的判别标准： 交易制度是证券市场微观结构的重要组 成部分,它对证券市场功能的发挥起着 关键的作用。
1、咨询与管理 （1）发行方式的选择：股票发行的方式一般可 分成公募和私募两类 。 （2）选定作为承销商的投资银行。 （3）准备招股说明书 。 （4）发行定价 。
2、认购与销售 具体方式通常有以下几种 （1）包销 （2）代销 （3）备用包销 。
第三章资本市场
三、股票的二级市场
（一）概念 二级市场（Secondary Market）
资本市场（Capital Market） 是期限在一年以上的中长期金融
市场，其基本功能是实现并优化投资 与消费的跨时期选择。 按市场工具来划分，资本市场通 常由股票市场、债券市场和投资基金 构成。
第三章资本市场
第一节 股票市场
一、股票的概念和种类 （一）股票的概念: 股票是投资者向公司提供资本的权益
（2）交易制度的优劣可从以下六个方面来考 察： 流动性、透明度、稳定性、效率、成本 和安全性。
第三章资本市场
5、交易制度的类型
根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为 做市商交易制度和竞价交易制度。
做市商交易制度： 也称报价驱动（Quote-driven）制度；竞价交 易制度也称委托驱动（Order-driven）制度。
第三章资本市场
二、股票的一级市场
（一）一级市场（Primary Market） 也称为发行市场，它是指公司直接或
通过中介机构向投资者出售新发行的股票。 所谓新发行的股票包括初次发行和再
发行的股票，前者是公司第一次向投资者 出售的原始股，后者是在原始股的基础上 增加新的份额
第三章资本市场
（二）一级市场的运作过程
竞价交易制度： 又分为间断性竞价交易制度和连续竞价交易制 度。
目前世界上大多数证券交易所都是实行混合的 交易制度。
对于大宗交易，各个证券交易所都实行了较特 殊的交易制度，其中第三最章资常本市见场 的是拍卖和标购。
6、证券交易委托的种类
证券交易委托是投资者通知经纪人进行 证券买卖的指令，其主要种类有： （1）市价委托（Market Order）。 （2）限价委托(Limit Order)。 （3）停止损失委托（Stop Order）。 （4）停止损失限价委托（Stop Limit Order）。
证券交易所（Stock Exchange）： 是由证券管理部门批准的，为证券的集中
交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规 则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的 正式组织。 1、证券交易所的组织形式
世界各国证券交易所的组织形式大致可分 为两类:
（1）公司制证券交易所。 （2）会员制证券交易所。
第三章资本市场
合同，是公司的所有权凭证。股票作为股 本所有权的证书，代表着取得一定收入的 权力，因此具有价值，可以作为商品转让。
第三章资本市场
（二）股票种类
1、普通股（Common Stock）
（1）概念：
普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公 司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余 索取权。
（2）特征：
第三章资本市场
7、信用交易
信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买 者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经 纪人的信用而进行的证券买卖。信用交易可以分为 信用买进交易和信用卖出交易。 （1）保证金购买（Buying on Margin），是指对市场 行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金 （Initial Margin），由经纪人垫付其余价款，为 他买进指定证券。 （2）卖空交易（Short Sales），是指对市场行情看 跌的投资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比 率的初始保证金（现金或证券）借入证券，在市场 上卖出，并在未来买回该证券还给经纪人。
也称交易市场，是投资者之间买卖已发行 股票的场所。这一市场为股票创造流动性， 即能够迅速脱手换取现值。 二级市场通常可分为有组织的证券交易所 和场外交易市场，但也出现了具有混合特 型的第三市场（The Third Market）和第 四市场（The Fourth Market）。
第三章资本市场
(二)、证券交易所
概念股和投机股。
第三章资本市场
2、优先股（Preferred Stock）
（1）概念： 是指在剩余索取权方面较普通股优先的
股票，这种优先性表现在分得固定股息并 且在普通股之前收取股息。 （2）特征：
1）优先股优先剩余索取权并且股息是 固定的；
2）优先股没有投票权； 3）优先股风险小于普通股。
第三章资本市场
优先股的种类
考虑到跨时期、可转换性、复合性及可逆性等 因素，优先股可分为： （1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累 积优先股与非累积优先股。 （2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合分 为参加优先股和非参加优先股。 （3）可转换优先股（Convertible Preferred Stock） （4）可赎回优先股（Callable Preferred Stock）
第三章资本市场
2、证券交易所的会员制度
为了保证证券交易有序、顺利地进行, 各国的证交所都对能进入证交所交易的会 员作了资格限制。各国确定会员资格的标 准各不相同, 但主要包括会员申请者的背 景、能力、财力、有否从事证券业务的学 识及经验、信誉状况等。
第三章资本市场
3、证券交易所的上市制度
（1）概念： 股票的上市是指赋予某种股票在某 个证交所进行交易的资格。
Baidu Nhomakorabea
1）普通股股东具有最终的剩余索取权；
2）普通股股东具有优先认股权；
3）普通股股东具有出席股东大会的会议权、表决
权、选举权和被选举权；
4）普通股股东通过投票来行使剩余控制权；
5）普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环
境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响，其
波动没有范围限制。
根据其风险特征可分成蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、
（2）各证交所的上市标准： ①要有足够的规模; ②要满足股票持有分布的要求,私募股 票通常无法满足这个标准因而不能上市; ③发行者的经营状况良好等等。
第三章资本市场
4、证券交易所的交易制度
（1）交易制度优劣的判别标准： 交易制度是证券市场微观结构的重要组 成部分,它对证券市场功能的发挥起着 关键的作用。
1、咨询与管理 （1）发行方式的选择：股票发行的方式一般可 分成公募和私募两类 。 （2）选定作为承销商的投资银行。 （3）准备招股说明书 。 （4）发行定价 。
2、认购与销售 具体方式通常有以下几种 （1）包销 （2）代销 （3）备用包销 。
第三章资本市场
三、股票的二级市场
（一）概念 二级市场（Secondary Market）