透视TC-RC看铜价
透视TC/RC看铜价
2005年08月31日13:56
研究精铜市场的人大多对TC/RC不陌生，就其含义，比较普遍的说法是，铜冶炼费用或铜精矿加工费用。然而，就其精确的含义和围绕TC/RC的加工贸易习惯以及透过TC/RC 分析铜加工成本乃至铜价未来的走势，市场缺乏深入的研究。本文透过TC/RC这面镜子，对精铜的成本及后市进行一粗浅探讨，以期抛砖引玉。
完整理解TC/RC
Treatment and refining charges for Processing concentrates，可以翻译为将铜精矿转化为精铜的处理和精炼费用。TC就是处理费(Treatment charges)或粗炼费，而RC就是精炼费(Refining charges)。TC/RC是矿产商和贸易商向冶炼厂支付的、将铜精矿加工成精铜的费用。TC以美元/吨铜精矿报价，而RC以美分/磅精铜报价。将两者结合为一个数字，可以将TC 化为美分/磅来报价，也可以将RC化为美元/吨报价，然后直接相加。以TC为例来说，TC 除以22.046221化为美分/磅，除以0.3(一般TC/RC的作价都是基于含铜量30％的铜精矿)，除以0.965(假如96.5％的回收率)。这种计算方法可简化为“TC费用/6.38”，然后将得到的数字与RC费用相加即可得到综合的TC/RC费用。由于矿石品位和回收率不同，要根据具体情况来定，所以并无固定的公式。
至于在铜的整个冶炼加工过程中，TC/RC究竟是指哪一部分的费用则需要了解铜冶炼技术的发展。经历了漫长的过程，目前铜的冶炼仍以火法为主，其产量约占世界总产量的80%左右。(1)火法。一般先将含铜百分之几或千分之几的原矿石，通过选矿过程提高到20%—30%，成为铜精矿(concentrates)。然后在密闭鼓风炉、反射炉、电炉或闪速炉进行造锍熔炼，产出的熔锍(冰铜)接着送入转炉进行吹炼成粗铜。在另一种反射炉内经过氧化精炼脱杂，再铸成阳极板进行电解，获得品位高达99.9%的电解铜。该流程简短、适应性强，铜的回收率可达95%，但因矿石中的硫在造锍和吹炼两阶段作为二氧化硫废气排出，不易回收，易造成污染。近年来出现如白银法、诺兰达法、三菱法等，火法逐渐向连续化、自动化发展。(2)湿法。有硫酸化焙烧—浸出—电积，浸出—萃取—电积，细菌浸出等法，适于低品位复杂矿、氧化铜矿、含铜废矿石的堆浸、槽浸选用或就地浸出。湿法冶炼技术正在逐步推广，目前已达精铜总产量的20%左右，湿法冶炼的推出使铜的冶炼成本大大降低。
由此可见，TC/RC就是指将含铜量达20%—30%的精铜矿转化为精铜的总费用。TC就是铜精矿转化为粗铜的粗炼费用，而RC是指将粗铜转化为精铜的精炼费用。
加工贸易习惯
TC/RC是矿产商或贸易商(卖方)向冶炼厂或贸易商(买方)支付的、将铜精矿加工成精炼铜的费用。卖方为什么向买方支付费用？这涉及世界铜的加工贸易习惯。目前通行的做法是，铜精矿加工完毕后，矿产商或贸易商与冶炼厂事先谈好TC/RC费用，然后从基于LME基准价确定的售价中扣除TC/RC费用，就是铜精矿的销售价格。长期以来我国铜精矿的自给率不足50％，其余部分依赖进口。2004年，国内铜精矿进口量高达288.1万吨，2005年上半
年进口铜精矿182.49万吨，比去年同期增长49%。当铜精矿供应逐步增加时，TC/RC则上升并刺激精铜产量增加。当然，这中间存在一个关键环节，即是否存在冶炼瓶颈。如果有证据表明存在这一瓶颈，那么即使TC/RC再高，精铜产量也无法增加。不过，根据Barclays Capital分析，虽然全球冶炼产能利用率上升，但2004年仍未达到80％，预计今年将会上升至81％。这就意味着有足够的冶炼能力来加工铜精矿。
自1999年开始，受铜价长期低迷影响，不断有矿山关闭、减产，同时对开发新矿山的投资也大幅降低。这直接导致铜精矿的产出不能满足冶炼厂需求，从而使得铜精矿加工费从2000年以来一路下滑(不像铜价一路上扬)，2004年上半年铜精矿加工费降至历史低点，现货市场上部分合同的TC/RC甚至跌至5美元/0.5美分(综合加工费每吨铜不足30美元)，长期合同的加工费也降至20年来的最低水平。尽管中国的冶炼厂签订的铜精矿加工费要高一些(2004年最低的约为20美元/2.0美分，约合110美元/吨铜)，但这也远远低于加工成本。因此，2004年5月国内7家主要铜生产企业联合宣布，在未来一段时间内减少铜精矿进口数量。由于中国是全球铜精矿现货市场上的最大买主，这个消息对市场产生了重大影响。另外，随着铜价的大幅上涨并停留在较高的水平上，使得一些高成本矿山也具备了开采条件，从而为现有矿山增产以及闲置产能恢复提供了条件。铜精矿的产量稳步增长，现货市场的铜精矿加工费从去年5月底开始强劲回升，到2004年年底中国冶炼厂与国外铜精矿贸易商签订的加工费大约在135美元/13.5美分，为1996年来的最高水平。
在中国市场精铜需求强劲增长带动下，铜精矿加工费不断上涨。今年上半年，中国经济增速高达9.5％，LME铜库存水平跌至31年以来的最低，铜价大幅上涨，再创记录新高。今年第二季度，许多冶炼厂停产检修，导致现货铜精矿加工费继续上涨。据北德精炼公司称，在今年4月下旬达成的一笔交易中，加工费用(TC/RC)达到200美元/吨和20美分/磅，约合1100美元/吨铜。中国冶炼厂的加工费也达到180美元/吨和18美分/磅，约合1000美元/吨铜。今年5月份，现货铜精矿加工费与精炼费上涨至记录新高。当时北德精炼公司(NA)与客户签订的加工费与精炼费分别为每吨220美元与每磅20美分(现货合同综合加工费达到50美分/磅)。正如澳大利亚矿业经济公司(AME Mineral Economics)分析，现货市场铜精矿供给并没有大量过剩，现货铜精矿加工费正逐步下跌。7月，巴布亚新几内亚奥克泰迪矿业公司(Ok Tedi Mining)与日本冶炼厂达成协议，商定下半年的铜精矿合同加工费为115美元/吨与11.5美分/磅。最近，现货市场上的铜精矿粗炼与精炼费分别跌至每吨150美元与每磅15美分的低位。据悉，目前中国冶炼厂的铜精矿粗炼与精炼费分别为每吨170美元与每磅17美分。近日，全球最大的矿产商必和必拓公司(BHP Billiton)与加拿大特克科明科公司(Teck Cominco)与日本铜冶炼厂达成协议，商定2006/2007年度(2006年7月—2007年6月)铜精矿加工费为每吨112.50美元(长期合同)。
TC/RC高企，铜价会暴跌吗
TC/RC的快速上涨，使得冶炼厂的收入也大幅提高，这意味着精铜产量将会得到快速上升，市场将逐步回到供求平衡的状态。从目前看TC/RC—精铜供应量—铜价三者之间的关联性不是非常密切，那么，是否存在时滞现象呢？现在TC/RC已从高点回落，而铜价依然坚挺，其中的缘由值得深思。(期货日报)
影响铜现货的八大因素
影响铜现货的八大因素 供求关系 根据微观经济学原理，当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。 体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”，是指交易所库存，目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所（LME），纽约商品交易所（NYMEX）的COMEX 分支和上海期货交易所（SHFE）。三个交易所均定期公布指定仓库库存。 非报告库存，又称“隐性库存”，指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。 由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计，故一般都以交易所库存来衡量。 国际国内经济形势 铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP增长率，另一个是工业生产增长率。 进出口政策
进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。目前我国铜原料的进口关税2%，出口关税5%。 用铜行业发展趋势的变化 消费是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。例如，20 世纪90年代后，发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为铜消费最大的行业，从而促进了90 年代中期国际铜价的上升，美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。2003 年以来，中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长，从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业，制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。此外，随着科技的日新月异，铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。IBM 公司已采用铜代替硅芯片中的铝，这标志着铜在半导体技术应用方面的最新突破。这些变化将不同程度地影响铜的消费。 铜的生产成本 生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。不同矿山测算铜生产成本有所不同，最普遍的经济学分析是采用“现金流量保本成本”，该成本随副产品价值的提高而降低。20 世纪90 年代后生产成本呈下降趋势。
浅淡铜价变化及影响因素
浅谈铜价变化及影响因素 铜及其制品在建筑安装行业应用广泛，如电缆、母线、管路系统、阀门等，其价格的波动对施工企业的生产经营有重大的影响；其波动变化影响到项目的投标策略、项目采购执行等，本文通过自2007年以来的铜价变化情况，比便找出其变化因素； 铜价的波动情况，受铜产能和铜消费的影响；铜产能受到矿山投资周期延长、铜矿品位下降等影响；而铜消费受到了世界经济和政治环境的影响。 1.近几年铜价走势概述：（附图） 2007年至今，国际铜价波动剧烈，在这个周期中，最低点位于2008年12月份，为26000元/吨；最高点位于2011年2月15日，为74950元/吨； 1.12007年铜价分析 2007年铜价走出一波上涨行情，在4月最高价达到8300美元/吨。之后，二、 三季度基本维持高位振荡走势。10月铜价由于受到美国次级贷危机的影响，从高 点开始快速下跌。 1.22008年铜价分析
2008年铜价可以看作是高台跳水，从最高位的62000元/吨，跳到26000元/吨； 本论跳水的原因是世界的金融危机； 1.32009年铜价分析 2009年铜价走势为单边上涨，铜价从年初的28000元/吨，一路高歌上升到年末的55600元/吨；回顾2009 年，支持铜价走出单边上涨特殊强势行情的决定性因素是各国政府推行的宽松经济政策以及经济数据好转引导的市场信心恢复。 1.42010年铜价分析 2010铜价波动较大，因为其受到2008年的金融危机和2009年各国的宽松经济政策的影响，市场价格在2月份和6月份陷入低谷，但是从7月份开始价格开始一路上涨，主要得益于经济数据的好转引导市场信息恢复； 1.52011年铜价分析
铜价的周期性走势
铜价的周期性走势 表1 沪铜指数周期性单位：元/吨年份上涨周期及铜价涨幅下跌周期及铜价跌幅 2005 2004-12-9 2005-4-21 27251 33764 23.90% 2005-4-21 2005-5-17 33764 30097 10.86% 2006 2006-2-28 2006-5-15 44240 84649 91.34% 2006-5-15 2006-6-15 84649 54841 35.21% 2007 2007-2-6 2007-4-18 49965 75522 51.15% 2007-4-18 2007-5-25 75522 60815 19.47% 2008 2008-1-23 2008-3-6 57907 70422 21.61% 2008-3-6 2008-6-11 70422 59614 15.35% 2009 2009-2-23 2009-4-16 26209 41108 56.85% 2009-4-16 2009-4-29 41108 33680 18.07% 2010 2010-2-5 2010-4-6 54407 63619 16.93% 2010-4-6 2010-6-8 63619 48887 23.16% 平均涨幅43.63% 平均跌幅20.35% 平均涨幅（除去2006年）34.09% 上涨周期第一季度下跌周期第二季度 从上面表格中可以看出国内铜价都是在第一季度经历了一波牛市的大涨，创出了相应阶段时的历史高位，而后价格都是在牛市行情中出现了突发性的大力回调，平均跌幅达到20.35%。铜价回调一般出现在4月中旬，即4月份交割前后。 2012年一季度铜价走势展望和投资机会 通过回顾铜价的历史走势，我们可以得出铜价走势的基本规律性和周期性的结论，即每年的一季度铜价都会走出一波单边上涨行情。从时间角度来看，目前处于年末岁初，前期因欧债危机，铜价经过一轮大幅下跌行情，期铜合约价格由最高73400元/吨（2011年8月1日）跌至51000元/吨（2011年10月21日）一线，跌幅达到30%，从跌幅来看，铜价已经充分完成了下跌调整行情，目前期铜价格在55000元/吨一线震荡筑底。主导铜价前期的走势是欧债危机的影响，随着欧债危机的缓解，铜价走势将回归基本面，即供求关系将在2012年初主导铜价的走势。基本面主导铜价走势主要表现在以下方面： （一）、现货铜强劲支撑 在前期铜价下跌过程中，我们发现现货铜对铜价有很强支撑，特别是铜价跌至51000元/吨时，现货商们的“惜售”心理较强，现货升水高达750元/吨。现货商对2012年一季度上涨行情有非常强的预期，这就限制了铜价进一步下跌的空间。 （二）、技术面呈现触底行情走势
2018-2020铜行业深度报告
2018-2020铜行业深度报告 导言：本文为华泰有色李斌团队撰写的铜行业深度报告——供需有望改善支撑铜价长期向好运行，非常具有参考价值。 【核心观点】 18-20年供需格局有望改善，新能源或成为提振铜消费的新亮点 我们发现铜价的涨跌走势取决于供需格局的变化趋势，供需出现改善大概率伴随铜价上涨，供需格局恶化多伴随铜价下跌。分析2018-20年全球铜市场，在需求端方面，全球新能源发电用铜量的高增速有望部分冲抵传统铜消费行业的需求增速下降；供给端方面，18-20年全球新投产能增速下滑。综上，我们预计全球精铜供需格局将呈现改善的格局，建议关注多金属资源公司紫金矿业以及国内铜业龙头江西铜业。 18-20年受制于铜精矿增量有限，全球精炼铜供给增速趋缓 2017年以来，全球铜矿供应出现大幅下滑，主要原因在于罢工事件频发。2018年，铜矿供应增速呈现前高后低态势，一方面，主要铜矿劳工谈判的顺利推进，其产出的恢复提振了矿产量的增速，但另一方面，由于部分项目仍处于试车阶段，新建项目及扩产项目增量相对有限。此外，矿石品位下降和生产成本上升也成为影响产出增速的重要原因。根据Wind数据，15-17年全球精炼铜产量CAGR为3.41%，我们预计18-20年全球精炼铜产量分别为2406、2438、2485万吨，CAGR为1.64%。 市场情绪或略显悲观，新能源领域需求有望成新亮点 中国的铜消费子行业中，电力和建筑业是主力军，2017年合计占比高达58%。据国家统计局，截至2018年9月中国电网投资完成额累计值同比下降9.60%；建安工程固定资产投资完成额累计同比增速2.9%，较17年同期下降4.7pct，下游主要经济指标不及预期致使市场普遍对铜下游消费略显悲观，但全球新能源发电领域所带来铜消费量
铜价波动的影响因素及未来走势
铜价波动的影响因素及未来走势 摘要：在2011年铜价走势回顾的基础上，对铜价波动的国际及国内因素进行了分析，认为世界经济增速放慢，铜需求的中国因素“褪色”。2012年铜价的大体趋势是先抑后扬。 关键词：铜价；流动性；中国经济紧缩政策；融资铜；金属属性一、2011年铜价走势回顾 2011 年铜价紧紧围绕中国经济政策紧缩、欧债危机等宏观经济事件上下波动，我们将铜价走势分成以下四个主要阶段。 第一阶段：2011年年初至2月中旬：流动性宽松背景下铜价虚高。美国两轮量化宽松政策导致全球流动性泛滥，在货币充裕的条件下，铜价一路上扬，LME三个月期铜价格突破10000 美元/t，沪铜也站上76000元/t的高位。 第二阶段：2011年2月中旬至8月：“中国因素”褪色、欧洲主权债务危机爆发、美国QE3 推出的预期等影响因素交织，铜价呈现圆弧底型走势。从2011年初至6月下旬，中国连续6次上调存款准备金率，两次上调存贷款基准利率，中国的紧缩政策成为铜价下滑的主要“推手”，加之市场对欧债危机的爆发持续担忧，铜价下降至这一阶段的最低点，LME铜价下跌到8900美元/t一线，沪铜下跌到67000元/t。其后不到两个月的时间里，美国QE3预期成为市场能够抓住的“最后的稻草”，市场一度反弹，LME铜价上升到9840 美元/t，沪铜回升至73000 元/t。 第三阶段：2011年8月至10月中旬：利空齐袭，铜价“断崖”式下跌。欧洲主权债务危机逐步向核心国家扩散，美国遭遇评级机构下调AAA级评级，美国推出QE3的市场预期破灭，市场遭遇重创，引发了铜价两波“断崖”式下跌。LME 铜价下跌到年内低点6735美元，沪铜在同一时点下跌到年内低点51170元/t。 第四阶段：2011年10月中旬至年末：铜价在各种消息面的影响下企稳震荡。欧债危机的再度爆发引发欧洲国家出台各种措施解决主权债务问题，中国下调存款准备金率，政策出现微调，美国经济数据出现好转，以上因素使得铜价企稳，宽幅震荡。（见图1、图2） 二、影响铜价波动的因素 流动性是铜价暴跌的根本原因。2011年铜价暴跌的直接原因上半年是中国紧缩政策导致国内需求放缓，下半年则是对欧元区国家主权债务危机的担忧引发的市场动荡，但究其根本原因是2008 年金融危机以来各国向市场注入的大量的流动性。2008 年金融危机以来，各国政府采取了增发货币、降低利息、扩大投资等刺激性政策，以保证金融系统具有充足的流动性，这些政策虽然起到了稳定金融体系并挽救实体经济的作用，但其直接后果是流动性泛滥，导致了在金融属性作用下铜价虚涨。在全球宽松政策持续两年多以后，流动性对铜价推涨作用的边际效应逐步递减，中国紧缩政策和欧债危机成为铜价倾泻而下的导火索。 (一)欧洲经济陷入衰退阴霾 2011 年初以来，欧债危机逐步升级和扩散，其强度和广度远超之前希腊危机，由欧元区边缘国家扩散至核心国家，由欧元区国家传导至非欧元区国家。在欧元区成立之初其制度就存在不完善性，货币政策的统一与财政政策的不统一对立存在，难以发挥整体政策的协调性，在经济形势良好的情况下，问题不容易被发现，而一旦形势逆转，隐藏在深层次的弊端立刻呈现。
铜价走势回顾及2016年展望
铜价走势回顾及2016年展望 （2015年7月28日，里伍铜业——刘念梁） 一、铜价走势回顾 2014年铜价大幅波动，全年震荡下行。一季度沪铜（以沪铜三个月主力合约价格说明，以下简称“沪铜”）由缓跌到暴跌。沪铜从年初高点52800元/吨一路震荡下跌，3月7日，受中国债市首次出现违约消息影响，沪铜出现断崖式下跌，并于3月20日创下2009年7月以来的新低点43420元/吨。二季度沪铜出现强劲反弹，收回一季度大部分跌幅，但价格并没有创出新高。三季度沪铜大致维持在49000-51000元/吨的箱体震荡格局。四季度沪铜受美元持续走强和国际油价暴跌影响，不断走低，并于12月1日创出年内最低价42910元/吨。 2015年上半年沪铜呈现倒“N型”走势。1月沪铜在油价大跌的带动下也出现暴跌行情，后受美元多头获利了结等因素影响，沪铜获得短暂的喘息机会，并于5月中旬一度反弹至46110元/吨。此后受美元再度走强，中国股市暴跌、希腊问题等各种利空因素影响，沪铜震荡走低。截止2015年7月27日，沪铜收于37980元/吨（指沪铜15年10月合约价格，该天长江有色金属1#铜现货价格为39350元/吨）。
二、后期铜价展望 1、宏观经济形势分析 2014年全球经济增速为3.4%，中国经济增速为7.4%，2015年上半年中国经济增速为7%。 根据国际货币基金组织（IMF）在2015年7月9日发布的全球经济展望报告预测，2015年全球经济增速预计为3.3%，中国经济增速预计为7.1%。预计2016年全球增速将提至3.8%，但新兴市场及发展中经济体的增速将继续放缓，预计中国2016年的GDP增速为6.3-7%。 由于大宗商品的消费需求主要取决于新兴经济体，故根据2015年新兴经济体经济形势分析及美元下半年加息预期的影响，料大宗商品下半年仍有二次探底的可能，但随着美元加息的靴子落地及美元多头的获利了结，大宗商品有望在2016年走出阶段性的筑底反弹行情。与世界银行最新发布的《大宗商品市场展望》季报中2015年大宗商品价格将持续疲软，2016年价格可能稍有恢复的观点较为一致。 长期来看，根据库兹涅茨周期规律预测，大宗商品价格将随着美国人口增速在2019年达到高峰而出现反弹高点后，未来随着全球人口增速的持续放缓，大宗商品仍将会熊途漫漫。 2、铜行业基本面分析 从供需角度看，全球铜供应从13年以来一直出现过剩局面，预计15年仍将过剩37万吨。长期看，根据多家机构研究报告显示：到2019年，全球铜金属需求量将保持年均4.2%—4.7%的增长（印度预计是铜需求最快增长的市场。印度国内建筑施工的不断增加，部分由城市人口增长和政府投资加大推动，将促进当地铜消耗的增长。北美建筑支出增多也将促进铜需求，尤其是美国，延续2009-2014年的发展步伐，建筑施工活动将大幅加速，到2019年美国人口增速会达到
中国铜箔市场发展趋势展望报告
2011-2015年中国铜箔市场竞争格与未来前景预测报告 铜箔由铜加一定比例的其它金属打制而成。铜箔是一种阴质性电解材料，沉淀于电路板基底层上的一层薄的、连续的金属箔，它作为PCB的导电体。它容易粘合于绝缘层，接受印刷保护层，腐蚀后形成电路图样。Copper mirror test(铜镜测试)：一种助焊剂腐蚀性测试，在玻璃板上使用一种真空沉淀薄膜。 中国产业信息网发布的《2011-2015年中国铜箔市场竞争格与未来前景预测报告》共十章。首先介绍了世界铜箔产业运行态势、中国铜箔市场运行环境等，接着分析了中国铜箔市场发展的现状，然后介绍了中国铜箔市场竞争格局。随后，报告对中国铜箔行业做了重点企业经营状况分析，最后分析了中国铜箔市场发展前景与投资预测。您若想对铜箔产业有个系统的了解或者想投资铜箔行业，本报告是您不可或缺的重要工具。 本研究报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等数据库。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部分行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计数据库及证券交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测数据库。 第一章2010-2011年世界铜箔产业运行态势分析 第一节2010-2011年世界铜箔产业运行环境综述 第二节2010-2011年世界铜箔业运行概况 一、世界电解铜箔业发展与演进 二、世界铜箔生产工艺研究 三、国外PCB用铜箔技术新发展 四、全球压延铜箔市场动态分析 第三节2010-2011年世界主要铜箔生产国家运行分析
一、美国 二、日本 三、韩国 第四节2011-2015年世界铜箔市场发展趋势分析 第二章2010-2011年世界压延铜箔重点企业运行浅析第一节Nippon Mining（日本） 第二节福田金属Fukuda、Olin brass（美国） 第三节Hitachi Cable（日本） 第四节Microhard（日本） 第三章2010-2011年中国铜箔市场运行环境分析 第一节2010年中国宏观经济环境分析 一、GDP历史变动轨迹分析 二、固定资产投资历史变动轨迹分析 三、2011年中国宏观经济发展预测分析 第二节2010-2011年中国铜箔市场政策环境分析 一、锂离子用铜箔技术标准 二、中国铜箔基础板出口退税政策调整 三、《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》第三节2010-2011年中国铜箔市场社会环境分析 第四章2010-2011年中国铜箔市场发展现状分析 第一节2010-2011年中国铜箔业发展动态 一、铜箔行业发展规模分析 二、铜箔产业发展机遇分析 三、铜箔产品价格走势分析 第二节2010-2011年中国铜箔技术水平分析 一、新CO2雷射直接铜箔加工技术 二、中国攻克18微米铜箔技术
铜价如何决定
DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券行业深度报告 2009年9月25日 看好/首次评级 有色金属 深度报告 铜价由什么决定？ ——有色金属系列报告之铜行业深度报告 林阳 有色金属行业分析师 010-6650 7321 linyang@https://www.360docs.net/doc/f216685265.html, 行业基本资料 占比% 股票家数 3 0.18%重点公司家数 3 0.18%行业市值 1601.43亿元 0.66%流通市值 480.13亿元 0.19%行业平均市盈率 / /市场平均市盈率 27.1 / 铜行业指数走势图 资料来源：wind 相关研究报告 投资摘要： 本报告对铜价形成机制做了较为详尽的分析，铜价的判断是上市公司业绩判断的基础，在此后的报告中，我们将继续研究铜价和铜上市公司业绩之间的关系，以此判断股价未来的走势，敬请关注！ ● 铜行业分析逻辑：铜公司股价由业绩和估值决定，业绩趋势与铜价趋势具有明显的相关性，估值与业绩趋势具有明显相关性，由此，铜价是分析股价的基础，解决了铜价问题，就解决了股价问题。 ● 铜的工业属性：核心是供求关系，供求关系的核心是需求，供给长期来看是紧张的，短期来看产能利用率和新增产能相对充裕，需求波动较大，主要看中国需求增长和西方发达国家需求恢复，预计未来二者的需求均会出现恢复性增长，未来几年将进入新的供需紧张周期。 ● 铜的金融属性：美元与铜价存在较为明显的负相关性，美元上涨周期往往伴随着铜价下跌周期，美元调整周期往往伴随着铜价上涨周期。 ● 铜价由铜的工业属性和金融属性共同决定：从最近32年的4个铜价波动完整涨跌周期来看，铜价上涨均由供求紧张和美元贬值二者共振产生，铜的下跌可由单个因素决定。 ● 铜价预测：预计铜价2009、2010、2011、2012年为4500－5500美元/吨、8000－9000美元/吨、11000－12000美元/吨、18000－20000美元/吨。 ● 铜行业投资策略：根据我们对未来铜价走势预测，未来几年铜将进入一个新的供求紧张周期，铜上市公司将受益于铜价长期上涨，给予铜行业“看好”评级。 铜矿资源自给率占比高的公司受益程度将会更高，我们推荐铜自给率高公司江西铜业及估值偏低公司铜陵有色。另外，铜资源公司西部矿业由于专注于上游资源开发也值得关注。 铜行业重点公司盈利预测与评级 EPS （元） PE 简称 08A 09E 10E 08A 09E 10E PB 评级 江西铜业 0.76 0.91 1.38 46.1 38.425.3 4.86 推荐铜陵有色 0.5 0.52 0.65 32.7 31.525.2 3.71 推荐云南铜业 -2.22 0.15 0.52 / 175 50.69.6中性西部矿业 0.24 0.16 0.4 53.1 79.6 31.8 13.7 推荐
电解铜的影响因素
1、电解液中杂质的行为 ⑴、电解液中的悬浮粒子会对电积铜的质量造成很大危害。悬浮粒子的来源可能是电积时产生的铜或氧化铜微粒，也可能是来自空气中的浮尘。当然，最主要的来源往往是阳极。不溶阳极几乎都是铅合金，电积时氧化为硫酸铅或氧化铅，有时脱落下来悬浮中溶液中，当迁移并吸附中阴极表面时，就形成了结晶中心，导致中铜板上长出不同大小的铜颗粒。分析表明这些颗粒的杂质含量往往是基本铜板的几十倍到几百倍。现在许多厂采用电解液中加入硫酸钴来解决。 2、有机相的影响 电解液中不可避免含有微量有机相当其含量达到一定量时，会引起阴极沉积的铜变色，尤其是阴极的上部表现突出。这种巧克力色沉积物叫做“有机烧斑”。中有机
烧斑区域的沉积物性质脆弱且呈粉末状， 并且中烧斑区多半会发生杂质固体的严重 夹带。 有机相烧斑是是由萃取剂引起的，稀 释剂影响不大。只要将电解液中的有机相 浓度控制中10mg/L以下，一般也就不会出现有机烧斑现象了。 3、电解液的流量影响 电解液的循环速度必须与电流密度和要 求的电尾液含铜量相配合。若电流密度高，二电解液循环速度过小，就会造成阴极附 近的铜离子补充不足增大浓差极化现象。 反之，二电解液循环速度过大，又会使电 尾液含铜超过规定范围，降低电积效率。 4、电积电流密度的影响 在电积过程中阴极铜产出的重量与通 过阴极的电流大小成正比，中不增加设备
的条件下，提高电流密度能相应地提高铜 的产量，提高生产率。 提高电流密度应综合考虑技术和经济 因数。对于制取一定重量的阴极铜来说， 电流密度越高其在槽内的沉积时间越短， 产量增加；另一方面，会使浓差极化增加，导致槽电压增高。电流密度过大还会导致 阴极铜结晶颗粒变粗，电流密度过小，增 加铜沉积时间，产量减少。因此提高电流 密度电积时，必须同时增加电解液的循环 速度，适当调整电解液成分。 5、电解液的温度 电解液的电阻随着温度升高而降低， 硫酸铜中电解液中的溶解度随温度升高人 增加，所以中较高温度下电积，能够降低 槽电压和允许提高电解液中的酸及铜浓度。但是温度过高，电解液蒸发量增加，电积 过程酸雾增大，加快设备腐蚀。
影响铜价格的因素
影响铜价格的因素 （一）供求关系 供求关系是影响价格波动的根本因素。根据微观经济学原理，当某一商品出现供大于求时， 其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。就铜而言，供 求对价格的影响也是非常明显的。从近10年的市场走势来看，每当市场开始从过剩转向短 缺，价格就会上涨，而一旦市场从短缺过渡到过剩，则价格就会下滑。另一方面，价格也会影响到供求。1994--1995年铜价飞涨，使得铜生产的利润非常之高，这就吸引了大量投资进 入铜矿开采行业，其结果是1998 —1999年铜产量的大幅增加。而1997—1998年的亚洲金融危机导致了需求的急剧下降，铜价也节节下滑。铜价的低迷迫使许多高成本的生产企业在1 999年年中停产或减产。 1.供应精铜按生产原料可以分为原生精铜和再生精铜。原生精铜是由铜精矿冶炼而 得的精铜，而再生精铜则是由废杂铜冶炼而成。从全球范围内看，目前再生精铜占精铜总量 的13%左右，而且由于废杂铜的供应增长有限，所以这一比例很难提高。因此，在分析和预测精铜的产量时，最为关键的是铜精矿的生产情况。按ICSG （国际铜研究小组）统计， 从2000年以来，全球每年的铜精矿产量大致1350万吨左右（2003年全球铜精矿产量为136 3.5万吨）,其中南美的产量为550万吨左右，几乎占全球产量的一半，这主要是智利的产量巨大。此外，北美的加拿大和美国、独联体国家、澳大利亚、亚洲的印尼和中国都是生产铜精矿的主要国家。从今后的发展趋势看，南美依然是未来铜矿增长的主要地区。影响生产 的主要因素有：铜矿产能、铜矿开工率、冶炼能力、冶炼厂开工率、冶炼产量、精炼产量、废铜回收量、湿法冶炼产量、精铜总产量等。 2?需求以消费地区来分，按CRU统计2003年美国的消费量占全球精铜产量的15%，西欧为23%，而亚洲为46%，这其中包括日本的7%和中国的19%。20世纪80年代亚洲四小龙和90年代中国的崛起是亚洲铜
2007-2008年铜价格每月走势
合约日期最高价最低价收盘价结算价持仓量cuefp 20070911 64390 64390 cu0701 ******** 61390 58640 58640 60530 12720 cu0702 20070104 57950 57950 57950 57950 30858 cu0703 20070104 57380 57380 57380 57380 23396 cu0704 20070104 57120 57120 57120 57120 4032 cu0705 20070104 56930 56930 56930 56930 2332 cu0706 20070104 56800 56800 56800 56800 1268 cu0707 20070104 56630 56630 56630 56630 994 cu0708 20070104 58880 58850 708 cu0709 20070104 56240 56240 56240 56240 1034 cu0710 ******** 56160 56160 56160 56160 322 cu0711 ******** 63210 63210 2 cu0712 ******** 54720 54720 54720 54720 22 cu0801 20070205 48100 48090 48100 48090 4 cu0802 20070301 57100 56100 56100 56420 4 cu0803 20070316 59370 58800 59100 59080 12 cu0804 20070417 69600 69000 69000 69300 4 cu0805 20070516 66540 64150 64150 65340 cu0806 20070619 62800 62500 62800 62560 10 cu0807 20070717 65200 63400 63400 64300 cu0808 20070817 61550 58450 59700 60120 174 cu0809 20070920 66200 66200 66200 66200 8 cu0810 ******** 68000 68000 68000 68000 2 cu0811 ******** 59950 56290 58180 58020 32 cu0812 ******** 53530 50390 50390 51960 2
2012年铜价走势回顾
2012年铜价走势回顾 2012年LME铜价整体处于窄幅震荡态势，其运行区间较2011年大幅收窄。全球宏观面的不温不火令制造业整体表现疲软，消费速度的下滑使得铜价的运行区间下移，整体运行于7200-8800美元/吨的震荡区间内。2012年的铜价走势大致可以分为以下几个阶段： 第一阶段：2012年1月-3月，铜价在经历了2011年下半年的大幅下跌后，空头回补、逢低买盘的介入以及对消费旺季的积极预期使得铜价大幅上扬。而这一时期，美国疲软的宏观经济数据令市场对美联储退出QE3的预期越发强烈。铜价在诸多利好推动下展开了一轮涨势，2月9日，伦铜创出年内高点8764美元/吨。但进入消费旺季后，铜市消费没有如预期般的出现强劲增长，随后铜价呈现高位震荡格局。 第二阶段：2012年4月-8月，随着欧债问题的重演以及中国在传统消费旺季低于市场预期的消费形式，铜价从3月的高位大幅回落。这一阶段，希腊、葡萄牙、意大利、西班牙等国轮流影响金属市场，不断攀升的国债收益率令市场对欧元区阶梯的担忧剧烈升温。但随着欧元区主要经济体积极措施的出台，这一风险在7月-18月开始下降，市场情绪逐渐平稳，构筑年内铜价低点。 第三阶段：2012年9月—10月，这一阶段的铜价在全球化宽松措施的作用下重归涨势，但涨幅明显弱于市场预期，铜价未能刷新第一阶段高点。当时的上涨发生在市场对美联储QE3预期的增强，中国发改委基建项目的密集审批，以及德拉吉提出欧洲中央无限量冲销式债卷购买计划。随着预期的兑现，铜价经过一个月的震荡后逐渐回到了6-8月震荡区间中轴的7500美元/吨。 第四阶段：2012年11月-12月，这一阶段的全球宏观环境有所好转，特别是中国制造业有温和复苏的迹象，全球的铜价上涨具备了良好的宏观环境。12月12日，美联储召开议息会议，将吧买债刺激经济的计划延长至2013年，每月斥资850亿买进抵押支持债卷和美国公债，并且将利率维持在近零水准直到失业率至少降至 6.5%。美联储的积极状态以及好转的全球宏观数据为铜价提供支撑。
影响铜价格走势的主要因素
影响铜价格走势的主要因素 发布日期: 2010-12-28 新闻来源: （一）供求关系 供求关系是影响价格波动的根本因素。 根据微观经济学原理，当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。 就铜而言，供求对价格的影响也是非常明显的。从近10年的市场走势来看，每当市场开始从过剩转向短缺，价格就会上涨，而一旦市场从短缺过渡到过剩，则价格就会下滑(见下图)。另一方面，价格也会影响到供求。1994--1995年铜价飞涨，使得铜生产的利润非常之高，这就吸引了大量投资进入铜矿开采行业，其结果是 1998―1999年铜产量的大幅增加。而1997―1998年的亚洲金融危机导致了需求的急剧下降，铜价也节节下滑。铜价的低迷迫使许多高成本的生产企业在1999年年中停产或减产。 1．供应 精铜按生产原料可以分为原生精铜和再生精铜。原生精铜是由铜精矿冶炼而得的精铜，而再生精铜则是由废杂铜冶炼而成。从全球范围内看，目前再生精铜占精铜总量的13％左右，而且由于废杂铜的供应增长有限，所以这一比例很难提高。因此，在分析和预测精铜的产量时，最为关键的是铜精矿的生产情况。 按ICSG（国际铜研究小组）统计，从2000年以来，全球每年的铜精矿产量大致1350万吨左右(2003年全球铜精矿产量为1363.5万吨),其中南美的产量为550万吨左右，几乎占全球产量的一半，这主要是智利的产量巨大。此外，北美的加拿大和美国、独联体国家、澳大利亚、亚洲的印尼和中国都是生产铜精矿的主要国家。从今后的发展趋势看，南美依然是未来铜矿增长的主要地区。 影响生产的主要因素有：铜矿产能、铜矿开工率、冶炼能力、冶炼厂开工率、冶炼产量、精炼产量、废铜回收量、湿法冶炼产量、精铜总产量等。 2．需求 以消费地区来分，按CRU统计2003年美国的消费量占全球精铜产量的15％，西欧为23％，而亚洲为46％，这其中包括日本的7％和中国的19％。20世纪80年代亚洲四小龙和90年代中国的崛起是亚洲铜消费快速增长的原动力。从2002年始，中国总消费量超过美国位居全球第一位。 以消费领域来分，大约52％的精铜被用于制造各种电线电缆，20％用于制造铜合金，13％用于铜管的制造，8％用于制造各种铜板和铜条，2％用于制造铜棒和铜杆，余下的5％为其他用途。从消费趋势来看，家庭和汽车行业的用铜量一直处于上升阶段；自1980年以来，这两个领域的铜使用量翻了一番，而且继续呈增长势头。90年代计算机网络的普及和无线通讯的推广也大大提高了电子行业对铜的需求量。 影响消费的主要因素有：GDP增长率，工业生产（IP），行业发展趋势等。 3．库存 体现供求关系的一个重要指标就是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库
2011年铜行情回顾暨2012年铜价走势分析
2011年铜行情回顾暨2012年铜价走势分析 2011年铜市的主题始终围绕中国紧缩、经济下滑、主权债务危机三重奏进行，为此我们把铜价分为如下几个阶段： 1、2010年末-2011年2月初：流动性余威下铜价冲顶阶段。在美国量化宽松推动全球流动性泛滥的背景下，尽管中国开始通过货币政策紧缩流动性，但难阻全球流动性余威，铜价加速赶顶，伦铜最高突破10000美元，沪铜最高突破77000元； 2、2011年2月-2011年5月：中国连续紧缩，欧债危机深化，铜价见顶回落。中国从2010年10月开始连续4次加息并且每隔一个月上调一次存款准备金率，流动性拐点终于出现；与此同时欧债危机深化，欧洲危机国家主权评级被连续下调，国债收益率连续上升。在宏观系统性风险的打压下，中国在传统的消费旺季“旺季不旺”，铜价开始年内第一轮下跌，伦铜下跌至8500美元，沪铜下跌至65000元一线； 3、2011年6月-2011年7月：中国紧缩放缓，美国QE3预期，铜价反弹。由于全球经济出现下滑迹象，中国货币政策紧缩力度放缓，国内政策出现真空期，同时美联储主席的发言引发了市场对QE3的预期，铜价获得反弹机会，伦铜最高逼近一万美元的，但国内跟涨力度疲弱，仅反弹至73000一线； 4、2011年8月-10月中旬：多重利空打压下铜价崩盘。全球经济出现衰退迹象，主要经济体PMI均逼近荣枯分水岭；欧洲主权债务危机进一步扩散至意大利等核心国家，美国也受债务比例高企影响失去了维持一百年的AAA级评级；与此同时美联储却未推出进一步的量化宽松政策，而是实行“扭转操作”，美元突破4个月的盘整区间反转。在多重利空打压下铜价崩盘，其中9月份伦铜暴跌24%，为2008年10月以来最深跌幅，伦铜和沪铜分别下跌至6600美元、50000元一线方才止跌； 5、2011年10月下旬至今：铜价企稳，宽幅震荡。由于欧债危机恶化，全球经济再度陷于衰退边缘，欧洲国家领导人终于开始实质性讨论欧债危机的解决方案，并在10月26 日的欧盟领导人峰会上达成一揽子协议。与此同时，由于国内抗通胀取得实质成果，中央货币政策取向发生一定转变，温总理在天津调研时表示货币政策将适度微调，铜价受到提振结束连续暴跌，陷入宽幅震荡格局。
影响铜价的因素
影响铜价的因素 Leslie 17-9-06 由于铜具有良好的导热、导电、延展性能，并且能与众多金属形成合金，一直成为人类重要的金属矿产之一。80年代，铜主要被应用于电气工业当中；进入90年代，建筑业的发展，大幅使用铜作为管道之用；现今随着工业科技的进步，在汽车行业、医学、生物学、超导及环保行业都得到广泛的应用。 广泛地应用于工业领域的铜，其销量大幅增长，导致全球铜资源紧张，铜的价格也开始飙升。 铜的供需是决定铜价的最根本因素，于是也便成为市场关注的焦点。全球铜蕴藏最丰富的地区共有五个：南美洲秘鲁和智利境内的安第斯山脉西麓、美国西部的洛矶和大坪谷地区、非洲的刚果和赞比亚、哈萨克期坦共和国和加拿大东部和中部。而拥有这些资源的国家主要集中在智利、美国、赞比亚、独联体和秘鲁等国。智利是世界上铜资源最丰富的国家，其铜金属储量约占世界总储量的1/4。美国、日本是主要的精炼铜生产国，赞比亚和扎伊尔是非洲中部的主要产铜国，其生产的铜全部用于出口，德国和比利时是利用进口铜精矿和精铜炼精铜的生产国。此外，秘鲁、加拿大、澳大利亚、巴布亚新几内亚、波兰、前南斯拉夫等也均是重要的产铜国。2004年全球的精铜产量为1589万吨，具体情况如下图： （图片来源：北京安泰科信息开发有限公司） 而世界主要铜出口国：（1）智利：世界上最大的铜出口国，生产的铜矿石和铜绝大部分用于出口，主要输往美国、英国、日本等地；（2）赞比亚：输往欧共体、美国、日本等，也有部分输往中国。（3）秘鲁：已探明储量居世界第四位，年开采量占世界第七位，出口量居世界第五位，产品主要输往美国、日本等国；（4）扎伊尔：所产铜矿石大部分供应出口，主要输往西欧、日本和美国；（5）澳大利亚：其产量的1/4出口；6）加拿大：是发达国家铜矿品出口最多的国家，出口量占生产量的70％左右。世界主要铜进口国：美国、日本、欧共体、中国。
对LME2010年10月铜价分析
10月铜价走势分析 目前，全球经济总体继续增长，但增速放缓，经合组织领先指标已出现高位拐点，制造业增速放缓，在增长区间内展开震荡，四季度全球工业生产增速也可能普遍放缓，趋向平稳。 在中国，抑制房地产投机已成为政治任务，房地产新政再度出台，四季度房地产政策和信贷继续收紧；但另一方面，保障房建设也可能得到加紧推进。如果保障房政策能够及时推出和落实，有助于缓解和对冲政府打压房地产投机对房地产市场和经济形成的负面影响。 受美欧持续至今的“定量宽松”政策影响，全球通货膨胀已经显现；但受欧洲债务危机和高失业率影响，美欧的通胀率在1%—2.4%之间徘徊，较为温和，美欧今明两年面临滞涨的风险；而亚洲各国物价涨幅高于欧美，中国通胀率也已连续在一年期存款利率之上运行了8个月，8月通胀率更是达到3.5%，如果在自然灾害和输入性因素影响下，后期CPI继续上行，再加上抑制房地产投机的需要，不排除中国今年在五中全会之后的时间里加息一次的可能。 由于目前各国经济复苏出现放缓，欧洲债务危机也使得欧洲各国财政收紧，欧美失业率高企，而通胀温和，这使得欧美出台回收流动性的措施会非常谨慎，预计年内欧美不会加息。美欧日目前仍然继续维持其极低的利率和“定量宽松”的货币政策；而中国转向“适度宽松”的货币政策，预计2010年将发放约7.9—8.2万亿元贷款。日本也推出了进一步推出刺激政策，遏制日元升值和经济衰退。这使得后四月借贷成本低廉，全球资金充裕。 人民币汇率方面，近期，由于临近中期选举，美国加大了对人民币升值施压。美元牌价9月29日降至历史新低6.6936，3个多月来人民币已经升值了2%；而境外9月29日的1年期人民币NDF远期利率反映境外市场预期1年后人民币将升值6.94%。人民币升值势必继续带动国内外精铜比价下降，因此，仍然适合进口原料板块逢高进行正套。 各大机构预计今年全球精铜供需趋向平衡，明年出现供应短缺。而目前下游各个行业产量同比仍然平缓增长，出口增速则同比加大，而下游投资同比平稳增长。四季度尤其是11-12月份，是中国的精铜和铜材的年底消费旺季；而目前下游企业原料库存普遍平稳偏谨慎，进入旺季后存在补库需求，因此，预计四季度精铜进口数量将继续平稳回升，而废铜和阳极铜的进口继续增长；同时，三大期货交易所库存精铜从3月2日的79.46万吨的高点回落，四季度预计库存仍将下滑。美元指数受“定量宽松”政策持续影响，使得美元指数从8月24日在83.5的阻力位遇阻后持续回落，而后几月则可能继续下探76.25和74一带的支撑。特别是，四季度全球借贷成本依然低廉，资金充裕。这些因素支撑铜价上涨。 但另一方面，全球经济增速放缓，欧洲爆发的债务危机使得欧洲各国普遍收紧财政；中国四季度继续收紧房地产信贷，甚至不排除加息一次，来控制通胀和打压房地产投机；而美元指数10月1日已经下探了78.0的支撑位，技术上，10月月内存在反弹需求；同时四季度铜库存可能依然维持在较高的位置，这将压制铜价的上涨空间。 我们综合判断：伦铜中期震荡走强，10月将再创年内新高。 10月伦铜支撑位在＄7500和7650，阻力在＄8270—8340，而在＄8750—8940有强阻力，难以突破。 详细分析如下： 宏观经济形势方面，主要经济体总体继续增长；但领先指标已从拐点回落，制造业增速放缓，在增长区间内展开震荡，全球工业生产也呈现增速回落趋于平缓；美欧失业率则仍然处于历史高位。这些都预示着四季度主要经济体的经济将增速回落趋于平稳。 1、经合组织9月9日发布报告表示，由于发达经济体的成长力道减弱，全球经济复 苏速度将较预期更加缓慢。 图1：上半年，各大经济体GDP依然保持复苏态势，但中日印二季度出现增速回落。
铜价影响因素
铜价影响因素分析 铜的产业链：废铜+铜矿→阴极铜→铜材（电力电子、建筑、工业设备、交通运输），而影响铜价的因素则有宏观经济因素，供求关系，外部影响因素。 一、国际国内经济形势 铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP 增长率，另一个是工业生产增长率。 除此之外，进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。 二、用铜下游需求行业 消费是影响铜价的直接因素，而用铜下游产业的主要有： 1.建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为铜消费最大的 行业。美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。 2.房地产、电力的发展极大影响铜消费的需求，是影响铜价 的重要因素之一。例如电缆方、空调、发动机方面铜的需 求。这一块占铜的总消费达50%以上，这也是今后业务开 展的主要方向（铜材、电缆、铜贸易公司）
3.在交通运输如汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降 低车重从而减少该行业的用铜量。 总的来讲铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。IBM 公司已采用铜代替硅芯片中的铝，这标志着铜在半导体技术应用方面的最新突破。这些变化将不同程度地影响铜的消费。 铜下游行业消费结构图 三、铜的生产成本 生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。尤其要关注铜主要生产国的信息，包括铜矿的价格，以及智利铜矿工人运动，另外还要关注铜供给的几个显性指标（库存和库存消费比）
上海有色金属行业协会资料讲解
附件3 全国有色金属行业劳动模范名单 （292人） 北京市 马存真（回族）有色金属技术经济研究院标准质量专利中心副主任王书来中色地科矿产勘查股份有限公司矿山开发部经理宋玉印中矿资源勘探股份有限公司副总工程师 天津市 张海峰天津华北集团有限公司生产部负责人 李忠印天津市宏远电子有限公司部门经理 赵桂新天津华勘集团有限公司部门主任 高禄天津有色金属集团有限公司总经理 河北省 闫永科华北铝业有限公司副总经理 张斌河北钢铁集团涞源有色金属有限公司维修班长 赵清华河北省国控矿业开发投资有限公司副总经理 耿启国承德铜兴矿业有限责任公司采探区长 山西省 王金融山西关铝股份有限公司电解分厂厂长 卢昌云山西华泽铝电有限公司电解一厂电解五工区工区主任张文奇中条山有色金属集团机电公司经理
庞爱军山东东岳能源交口肥美铝业有限责任公司工程师郭利俊太原东铝铝业有限公司设备维修工程师 高丙伟山西华圣铝业有限公司电解工区工区长 雷金狮山西金星镁业有限公司董事长、总经理 内蒙古自治区 王健内蒙古北镁科技股份有限公司工会主席 刘帮宇内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司400KA系列电解分厂厂长沙涛巴彦淖尔紫金有色金属有限责任公司副总经理 陆继胜赤峰山金红岭有色矿业有限责任公司总经理、党委书记陈有厚内蒙古东升庙矿业有限公司工人 周杰包头铝业有限公司科长 姜振清赤峰大井子矿业有限公司总经理、党委书记 赵杰锡林郭勒盟山金阿尔哈达矿业有限公司生产运营部经理霍瑞龙（蒙古族）赤峰中色库博红烨锌业有限公司副总经理 辽宁省 衣福成辽宁有色聚兴商务发展有限公司仓库副主任 邢国春东北大学设计研究院（有限公司）副总工程师 张春海铁岭选矿药剂有限公司总经理、党委书记 李祥才朝阳聚矿地质测绘有限公司技术负责 赫崇刚（满族）辽宁省有色基础工程公司丹东分公司副经理