2017年电梯行业分析报告

2017年电梯行业分析

报告

2017年7月

目录

一、电梯销售市场稳定增长，外资品牌为主，民族品牌发力 (5)

1、电梯销售市场稳定增长 (5)

2、外资品牌为主，国产品牌市场份额逐步扩大 (7)

二、电梯板块投资价值凸显 (9)

1、板块盈利水平远好于专用设备行业均值 (9)

2、良好的现金流和充沛的在手现金 (10)

三、存量与增量并进，确保行业高位增长 (11)

1、电梯保有量还有很大空间 (12)

2、电梯配比率会继续提高 (13)

3、旧梯更新及旧楼加装需求逐步释放 (13)

4、电梯安装维保业务成为“新蓝海” (15)

5、基础设施建设拉动需求 (17)

6、“一带一路”带来海外市场机遇 (19)

四、相关企业简析 (20)

1、上海机电 (20)

（1）主营业务保持稳健较快增长 (20)

（2）积极由生产经营型向经营服务型转变 (20)

（3）拓展工业机器人及环保领域 (21)

（4）未来受益于上海国企改革红利 (21)

2、广日股份 (22)

（1）主营业绩稳定，安装维保成为新增长点 (22)

（2）多元化发展机器人+立体停车库+屏蔽门+节能照明业务 (22)

（3）国企改革预期 (23)

3、康力电梯 (23)

（1）国内电梯行业龙头，主业稳定发展 (23)

（2）高管增持+员工持股 (24)

（3）智能制造升级，拓展服务机器人 (24)

电梯行业保有量还远未饱和，随着电梯配比率不断提高、旧梯改造及旧楼加装电梯需求逐步释放、基础设施建设拉动需求、以及一带一路带来的海外市场机遇，电梯销售市场进入平稳增长期。同时，电梯安装维保业务快速发展，成为“新蓝海”，未来电梯行业存量与增量并进，行业增长动力十足。

电梯销售市场进入平稳增长期。近年来电梯行业处于快速增长期，中国电梯销售量从2006 年的16.8 万台增长到2015 年的76 万台，年复合增长率达到19.5%。由于城镇化、保障房，更新改造等多样化需求抵消了房地产投资短期下滑对电梯需求带来的负面影响，电梯行业即使在房地产需求和投资萎靡时，仍旧可以保持良好增长势头。

中国电梯还是以外资品牌为主，但本土民族品牌企业的竞争力正不断提升，目前市场份额占比已经达到46%，未来凭借本政策扶持和性价比优势，市场份额有望不断扩大。

电梯板块投资价值凸显。电梯企业受益城镇化进程，其经营状况和行业基本面一直保持着快速稳定的发展，以5 家代表上市公司和专用设备行业比较，具有以下优势：

1）盈利水平好：电梯板块5 家上市公司综合净利率为13.65%，好于专用设备行业均值0.49%；净资产收益率为16.47%，也远好于专用设备行业均值-0.41%。

2）现金流充沛：电梯板块“经营现金净流量/营业收入”综合值为10.07%，远高于机械行业均值2.83%；5 家上市公司期末现金及现金等价物余额共94.22 亿元。